港股IPO太熱鬧，又激活了一個(gè)神秘賽道。

作者 |云帆

來(lái)源 |投資家（ID：touzijias）

港股IPO太熱鬧，又激活了一個(gè)神秘賽道。

讓車(chē)主驚心動(dòng)魄的事故車(chē)也要干出IPO。投資家網(wǎng)獲悉，近日二手車(chē)交易市場(chǎng)傳來(lái)勁爆大消息，將事故車(chē)“變廢為寶”的“中國(guó)最大事故車(chē)交易平臺(tái)”博車(chē)網(wǎng)已更新招股書(shū)，準(zhǔn)備在港交所IPO，中信證券、復(fù)星國(guó)際資本為聯(lián)席保薦人。若順利，港股會(huì)迎來(lái)“事故車(chē)第一股”。

博車(chē)網(wǎng)成立于2014年，由16歲考入清華大學(xué)的“天才”陳健鵬打造，夢(mèng)想是改善“中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)的交易環(huán)境，提高事故車(chē)拍賣(mài)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率及透明度?！蓖ㄟ^(guò)“線上+線下”一體化拍賣(mài)模式，博車(chē)網(wǎng)將上游車(chē)源方與下游買(mǎi)家緊密連接，依托其自主研發(fā)的“E-Pricing及E-Value系統(tǒng)”對(duì)事故車(chē)快速精準(zhǔn)估值、縮短周期，為買(mǎi)賣(mài)雙方帶來(lái)真實(shí)、透明的交易體驗(yàn)。

二手車(chē)市場(chǎng)擁擠、苦戰(zhàn)的資本很快看到了開(kāi)發(fā)新賽道的契機(jī)。在清華“天才”陳健鵬的夢(mèng)想號(hào)召下，博車(chē)網(wǎng)吸引了平安創(chuàng)投、復(fù)星銳正資本、遠(yuǎn)翼投資、太平洋保險(xiǎn)、昆仲資本、歌斐資產(chǎn)、CBC寬帶資本、佐譽(yù)資本等大批知名VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本加持，風(fēng)頭無(wú)二。經(jīng)過(guò)十多年成長(zhǎng)，博車(chē)網(wǎng)已覆蓋中國(guó)超95%的保險(xiǎn)公司、超4.2萬(wàn)家修理廠，并拿下事故車(chē)交易市場(chǎng)超31%市占率，是當(dāng)之無(wú)愧的行業(yè)老大。此次赴港IPO，博車(chē)網(wǎng)欲進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)統(tǒng)治地位。

一

“中國(guó)最大事故車(chē)平臺(tái)”，要IPO了。

長(zhǎng)久以來(lái)，事故車(chē)行業(yè)一直被視為小眾且“隱晦”的賽道。一方面，買(mǎi)二手車(chē)的車(chē)主“厭煩”事故車(chē)，“誰(shuí)都不希望自己買(mǎi)到事故車(chē)”。另一方面，賣(mài)二手車(chē)的商家也不愿意提及事故車(chē)擔(dān)心知道“內(nèi)情”拒絕買(mǎi)車(chē)，加之市場(chǎng)“魚(yú)龍混雜”，使得事故車(chē)行業(yè)發(fā)展較為遲緩。

買(mǎi)家不接受事故車(chē)，主要問(wèn)題是技術(shù)、服務(wù)跟不上，信息不對(duì)稱(chēng)，價(jià)格不透明。二手車(chē)商家對(duì)事故車(chē)是“既愛(ài)又恨”。愛(ài)它成本低，恨它不好賣(mài)。有些二手車(chē)商家甚至拒收事故車(chē)，導(dǎo)致想賣(mài)掉事故車(chē)的賣(mài)家同樣頭痛，而博車(chē)網(wǎng)的出現(xiàn)是要攻克事故車(chē)買(mǎi)賣(mài)雙方的痛點(diǎn)，加速事故車(chē)在二手交易市場(chǎng)的流通性，減少資源浪費(fèi)，為車(chē)主、消費(fèi)者提供極具性價(jià)比的購(gòu)車(chē)選擇。

事故車(chē)如果跟“正?！倍周?chē)相比，確實(shí)極具性價(jià)比。根據(jù)時(shí)下火熱的AI大模型DeepSeek分析，“事故車(chē)價(jià)格通常比正常二手車(chē)低30%-70%，為預(yù)算有限的消費(fèi)者提供了更多購(gòu)車(chē)機(jī)會(huì)?！痹捑湓捳f(shuō)，一輛本該賣(mài)10萬(wàn)元的二手車(chē)，如果是事故車(chē)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格只需要3-7萬(wàn)元。

看上去十分“暴利”。有“暴利”就有“亂象”。央視曾多次痛批二手車(chē)市場(chǎng)部分商家故意隱瞞事故車(chē)問(wèn)題。有車(chē)主以為買(mǎi)到“準(zhǔn)新車(chē)”，結(jié)果是事故車(chē)，自掏腰包修車(chē)。2019年，央視調(diào)查某頭部二手車(chē)平臺(tái)，其宣稱(chēng)的259項(xiàng)檢測(cè)未識(shí)別車(chē)輛實(shí)際為泡水車(chē)，央視還揭露過(guò)黑心車(chē)商篡改發(fā)動(dòng)機(jī)銘牌、偽造出險(xiǎn)記錄等行為，這些對(duì)事故車(chē)行業(yè)的健康生態(tài)帶來(lái)阻礙。

據(jù)說(shuō)博車(chē)網(wǎng)創(chuàng)始人陳健鵬就被坑過(guò)，市場(chǎng)“魚(yú)龍混雜”的現(xiàn)狀，讓他有了徹底改變事故車(chē)面貌的想法，把這個(gè)不太被接受的賽道引入正途。技術(shù)上實(shí)現(xiàn)，“誰(shuí)都別想對(duì)消費(fèi)者說(shuō)謊”。

這種“執(zhí)念”也影響了陳健鵬的人生軌跡。相關(guān)資料記載，陳健鵬是個(gè)“天才”，16歲考入清華大學(xué)自動(dòng)化專(zhuān)業(yè)。畢業(yè)后，他加入“清華系”紫光集團(tuán)擔(dān)任工程師，原本他的路徑應(yīng)該是做中國(guó)最頂尖的工程師、科技人才，卻被“執(zhí)念”困擾，一門(mén)心思切入汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)幾年，陳健鵬摸透了汽車(chē)行業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，他決定拉著朋友搞一家“重塑汽車(chē)后市場(chǎng)”的公司，其在2014年成立了博車(chē)網(wǎng)。值得一提的是，公司剛有個(gè)雛形，陳健鵬便帶領(lǐng)博車(chē)網(wǎng)參加了“2014清華校友創(chuàng)業(yè)大賽”，在170多家清華校友創(chuàng)業(yè)公司中拿到了一等獎(jiǎng)。

陳健鵬參賽不為別的，就是證明他改變汽車(chē)后市場(chǎng)的想法，可行。

二

2014年，“雙創(chuàng)”火遍大江南北，給無(wú)數(shù)創(chuàng)業(yè)者提供了股權(quán)融資的造夢(mèng)舞臺(tái)。

雖然拿了一等獎(jiǎng)，評(píng)委也為其格外小眾的創(chuàng)業(yè)方向感到吃驚，但汽車(chē)后市場(chǎng)的細(xì)分領(lǐng)域二手車(chē)行業(yè)的細(xì)分賽道事故車(chē)行業(yè)著實(shí)“冷清”。VC/PE根本不關(guān)心事故車(chē)，尤其把事故車(chē)當(dāng)做核心業(yè)務(wù)的公司，不過(guò)，陳健鵬還是拉到了融資，他充分體現(xiàn)了“投資即投人”的邏輯。

2015年，天使投資作為一個(gè)新興概念在中國(guó)爆發(fā)，天使投資人的投資思路就是“投資即投人”，“別管創(chuàng)業(yè)者干什么，人牛項(xiàng)目就好?！?/strong>陳健鵬干博車(chē)網(wǎng)純粹“降維打擊”，他很快就得到資本垂青，搭建了博車(chē)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)，潛心研究技術(shù)層面的突破，想用技術(shù)挖掘市場(chǎng)潛力。

這個(gè)階段，博車(chē)網(wǎng)不是汽車(chē)后市場(chǎng)“主角”，整個(gè)焦點(diǎn)圍繞在成立不久的人人車(chē)與瓜子二手車(chē)身上。瓜子二手車(chē)創(chuàng)始人楊浩涌是創(chuàng)投圈“網(wǎng)紅”，人人車(chē)創(chuàng)始人李健在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的人氣也很旺，楊浩涌、李健又在58同城擔(dān)任過(guò)要職，這二人幾乎吸走了汽車(chē)后市場(chǎng)的流量。

隨著人人車(chē)、瓜子二手車(chē)融資愈發(fā)迅猛，興奮的資本撐起了二手車(chē)風(fēng)口。“與世無(wú)爭(zhēng)”的博車(chē)網(wǎng)在此階段享受到了風(fēng)口紅利，2016年，博車(chē)網(wǎng)拿到了兩筆至關(guān)重要的融資，避免了二手車(chē)市場(chǎng)“老大老二”相爭(zhēng)的濺射沖擊，加上陳健鵬不參與流量之爭(zhēng)，博車(chē)網(wǎng)偏安一隅。

人人車(chē)、瓜子二手車(chē)的融資燒錢(qián)大戰(zhàn)差點(diǎn)拖垮了資本，人人車(chē)在2019年先扛不住了，媒體爆料，“人人車(chē)大裁員”、“人人車(chē)經(jīng)營(yíng)困難”。興致勃勃投二手車(chē)平臺(tái)的VC/PE不興奮了，要么拒投二手車(chē)平臺(tái)，要么投“避險(xiǎn)項(xiàng)目”。一些聰明的資本認(rèn)為博車(chē)網(wǎng)的事故車(chē)是個(gè)“低成本高回報(bào)”的新賽道，大力開(kāi)發(fā)博車(chē)網(wǎng)，讓后者拿到了逆轉(zhuǎn)未來(lái)命運(yùn)的C輪融資。

這筆融資后，博車(chē)網(wǎng)的行業(yè)地位拔高，加速開(kāi)辟市場(chǎng)。偏安一隅的那段時(shí)間，博車(chē)網(wǎng)開(kāi)發(fā)出了“?E-Pricing估值系統(tǒng)?和?E-Value拍賣(mài)系統(tǒng)?”。“?E-Pricing估值系統(tǒng)”是通過(guò)整合歷史交易數(shù)據(jù)和車(chē)輛損傷參數(shù)，實(shí)現(xiàn)事故車(chē)精準(zhǔn)估值，把誤差率控制在5%以內(nèi)，該系統(tǒng)覆蓋智能定價(jià)、全流程服務(wù)等環(huán)節(jié)，可以幫保險(xiǎn)公司提高全損理賠效率。這個(gè)系統(tǒng)一出來(lái)，保險(xiǎn)公司高興壞了，博車(chē)網(wǎng)靠“?E-Pricing估值系統(tǒng)”輕松俘獲下游B端客戶，給公司崛起奠定了基礎(chǔ)。

“?E-Value拍賣(mài)系統(tǒng)”主要用于事故車(chē)價(jià)值評(píng)估和交易決策支持，通過(guò)分析車(chē)輛損傷程度、市場(chǎng)供需等因素生成估價(jià)報(bào)告，輔助交易雙方確定合理價(jià)格?！?E-Pricing估值系統(tǒng)?和?E-Value拍賣(mài)系統(tǒng)?”構(gòu)建了博車(chē)網(wǎng)的核心技術(shù)壁壘，讓它們?cè)谄?chē)后市場(chǎng)洗牌后的新周期越做越大。

三

2020年全球“黑天鵝”襲來(lái)，VC/PE投資“進(jìn)化”，向有技術(shù)硬實(shí)力的科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

博車(chē)網(wǎng)又吃到了紅利，次年獲得近1億美元融資，靠著每年超75000筆交易，坐上了“中國(guó)最大事故車(chē)交易平臺(tái)”的位子，陳健鵬頭腦很清晰，不亂整，進(jìn)一步擴(kuò)大公司市占率。

別人花錢(qián)搞流量，陳健鵬玩收購(gòu)，分別收購(gòu)了中國(guó)汽車(chē)流通領(lǐng)域綜合服務(wù)商SDIC、汽車(chē)后市場(chǎng)科技公司路寶、二手車(chē)拍賣(mài)平臺(tái)車(chē)贏等。一邊收購(gòu)公司，另一邊陳健鵬依舊把精力用在技術(shù)上。他堅(jiān)信技術(shù)才是公司的根基，技術(shù)才是攻克事故車(chē)買(mǎi)賣(mài)痛點(diǎn)的原動(dòng)力，有技術(shù)不怕沒(méi)客戶。2023年，博車(chē)網(wǎng)在中國(guó)事故車(chē)拍賣(mài)行業(yè)的市占率達(dá)到了31.3%，“遙遙領(lǐng)先”其它參與者。根據(jù)灼識(shí)咨詢（CIC）數(shù)據(jù)，“博車(chē)網(wǎng)的市占率超越了第二至第五名公司總和”。

為了再進(jìn)一步引領(lǐng)行業(yè)，博車(chē)網(wǎng)想到了港股IPO，而招股書(shū)的遞交讓博車(chē)網(wǎng)與事故車(chē)行業(yè)不再神秘。招股書(shū)顯示，2022年、2023年、2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.88億元、5.18億元、5.26億元；毛利分別為1.72億元、2.59億元、2.44億元；期內(nèi)虧損分別為-1.8億元、-1.2億元、-3644萬(wàn)元。事故車(chē)看似很“暴利”，可作為平臺(tái)的博車(chē)網(wǎng)干了十多年仍不樂(lè)觀？

值得注意的是，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下，剔除金融工具賬面值變動(dòng)等非現(xiàn)金項(xiàng)目。博車(chē)網(wǎng)2022年、?2023年、?2024年，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1116萬(wàn)元、4160萬(wàn)元、5130萬(wàn)元。截至2025年7月，博車(chē)網(wǎng)流動(dòng)負(fù)債21.58億元，流動(dòng)資產(chǎn)4.37億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備8237萬(wàn)元。

平臺(tái)角度來(lái)說(shuō)，博車(chē)網(wǎng)扮演的依然是“中介”或“撮合方”的角色，其生存路徑需要不斷融資，燒出規(guī)模。然而，所有平臺(tái)型公司想在IPO前業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)都很艱難，不同的是，相比京東、拼多多這類(lèi)電商平臺(tái)，博車(chē)網(wǎng)所在的事故車(chē)行業(yè)過(guò)于小眾，沒(méi)大流量和高估值支撐。

即便拿到了VC/PE融資，“中國(guó)最大事故車(chē)交易平臺(tái)”、市占率超31%的博車(chē)網(wǎng)估值僅31.7億元，陳健鵬多輪融資把股權(quán)稀釋到了25%，意味著，他要跟資本長(zhǎng)期博弈。在眾多平臺(tái)型創(chuàng)業(yè)者中，陳健鵬亦是少數(shù)看重技術(shù)，不太看重流量的人，可公司的變化讓他不得不改變。

事故車(chē)起家的博車(chē)網(wǎng)試圖轉(zhuǎn)型改變。2025年前7個(gè)月，博車(chē)網(wǎng)把二手車(chē)拍賣(mài)視作公司第二大業(yè)務(wù)，但二手車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)打響了新一輪傭金價(jià)格戰(zhàn)。根據(jù)百度文庫(kù)數(shù)據(jù)，2025年起，主流平臺(tái)傭金率已降至1.5%-2%，部分平臺(tái)推出“0傭金”引流。博車(chē)網(wǎng)轉(zhuǎn)型二手車(chē)市場(chǎng)最大挑戰(zhàn)是，錢(qián)。去港股IPO更像是它們急需抓住的“救命稻草”。

那么，你看好博車(chē)網(wǎng)的港股IPO之旅嗎？