10月10日，在香港上市的內(nèi)地科技股幾乎“全盤(pán)盡墨”。而萬(wàn)綠之間一點(diǎn)紅，就是當(dāng)日掛牌的中國(guó)家用充電樁第一股——摯達(dá)科技。

摯達(dá)科技向港交所三遞招股書(shū)，終于在10月10日掛牌，開(kāi)盤(pán)即大漲183.92%，截至收盤(pán)，報(bào)195.5港元，較招股價(jià)66.92港元上漲192.14%。市值來(lái)到了116.89億港元。

摯達(dá)科技是中國(guó)較為獨(dú)特的電動(dòng)汽車家用充電樁解決方案提供商，所在市場(chǎng)市占率第一。摯達(dá)科技既提供充電樁設(shè)備，也提供安裝等服務(wù)和數(shù)字化平臺(tái)，還圍繞家充場(chǎng)景提供數(shù)字能源管理，另外也有“硬核科技”傍身——開(kāi)發(fā)了自動(dòng)充電機(jī)器人。

較為遺憾的是，摯達(dá)科技還在尋求盈利之途。

摯達(dá)科技在招股書(shū)“亮劍”，表態(tài)“正在戰(zhàn)略性地降低價(jià)格，以擴(kuò)大我們的市場(chǎng)份額，保持我們的領(lǐng)先地位”。

“一旦競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定，我們將集中精力提高毛利率。”此外，寄望于國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化、創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷、海外市場(chǎng)、科技產(chǎn)品，摯達(dá)科技希望走上盈利之途。

01

家充第一

對(duì)于新能源汽車和充電行業(yè)而言，摯達(dá)科技一開(kāi)始給人留下的深刻印象是——特斯拉的家充服務(wù)商。

確實(shí)，成立于2010年的摯達(dá)科技，一開(kāi)始就是以家充樁安裝服務(wù)起家。

故事起源于“沙縣小吃”的發(fā)源地福建省三明市沙縣。

1993年，沙縣一中理科高考狀元，考入了上海同濟(jì)大學(xué)汽車工程系。他就是黃志明，摯達(dá)科技的創(chuàng)始人。

黃志明在同濟(jì)大學(xué)汽車工程系畢業(yè)后，曾經(jīng)在上汽大眾服務(wù)12年。

2010年，黃志明成立上海摯達(dá)科技發(fā)展有限公司，瞄準(zhǔn)了還幾乎無(wú)人關(guān)注的充電樁行業(yè)。

那個(gè)時(shí)候，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)基本還處在示范、試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)階段，私人消費(fèi)市場(chǎng)還沒(méi)有啟動(dòng)，更沒(méi)有充電樁市場(chǎng)。

2014年開(kāi)始，特斯拉進(jìn)入中國(guó)，需要本地的安裝服務(wù)商。黃志明抓住機(jī)會(huì)，成為特斯拉首批也是最主要的家充服務(wù)商。

后來(lái)，隨著中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的啟動(dòng)、擴(kuò)大。摯達(dá)科技也逐步拓展業(yè)務(wù)版圖，既提供安裝服務(wù)，也生產(chǎn)銷售家用樁設(shè)備，還提供服務(wù)平臺(tái)，也少量涉及了社區(qū)充電，并且圍繞家庭充電提供了光伏+充電的能源管理方案。

其業(yè)務(wù)形式和客戶也在不斷變化。

為車企提供家充樁及安裝服務(wù)還是主營(yíng)業(yè)務(wù)，但客戶已經(jīng)變成了中國(guó)新能源汽車的主力玩家。比亞迪既是它最大客戶之一，也是其股東。

不僅僅是比亞迪，2024年電動(dòng)汽車銷量計(jì)中國(guó)十大汽車制造商中，摯達(dá)科技為其中七家廠商提供充電樁及配件或服務(wù)。隨著中國(guó)新能源汽車走出去，摯達(dá)科技也為它們?cè)诤Ｍ馓峁┏潆姌逗桶惭b服務(wù)。

另外，隨著一些車企放棄贈(zèng)送充電樁和安裝服務(wù)，摯達(dá)科技也直接面向消費(fèi)者售賣充電樁和安裝服務(wù)。在電商平臺(tái)，摯達(dá)科技是充電樁銷售排列前三的品牌。

此外，摯達(dá)科技也建設(shè)了一些社區(qū)充電項(xiàng)目，銷售家庭能源管理解決方案，開(kāi)發(fā)自動(dòng)充電機(jī)器人等等。

至此，摯達(dá)科技在這個(gè)細(xì)分賽道成為龍頭。其招股書(shū)稱，2022年以來(lái)中國(guó)家用電動(dòng)汽車充電樁的累計(jì)銷量及銷售額計(jì)，摯達(dá)科技均排名第一，市場(chǎng)份額分別約為13.6%及10.3%。按2024年全球家用電動(dòng)汽車充電樁銷量計(jì)，摯達(dá)科技排名第五，市場(chǎng)份額約為3.9%。按2024年中國(guó)家用電動(dòng)汽車充電樁銷量計(jì)，摯達(dá)科技排名第三，市場(chǎng)份額約為6.6%。

累計(jì)來(lái)看，摯達(dá)科技交付130萬(wàn)臺(tái)電動(dòng)汽車充電樁，并完成130萬(wàn)次安裝及售后服務(wù)工作。

2022年-2024年間，摯達(dá)科技的收入分別為6.97億元、6.71億元和5.93億元。

從排行和收入來(lái)看，摯達(dá)科技為什么出現(xiàn)了下降趨勢(shì)呢？

02

龍頭也難

家充樁市場(chǎng)中，車企基本依托第三方提供充電設(shè)備和安裝服務(wù)。

但在這一市場(chǎng)中，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈，產(chǎn)品差異客戶認(rèn)同度不高，競(jìng)爭(zhēng)壁壘也不高。

根據(jù)招股書(shū)，摯達(dá)科技充電樁平均售價(jià)在2022年、2023年及2024年及截至2025年一季度，向汽車制造商銷售電動(dòng)汽車充電樁的平均售價(jià)分別為711.6元、839.1元、697.9元及721.9元。

這一背景還疊加了摯達(dá)科技對(duì)于大客戶比亞迪的過(guò)度依賴。

在招股書(shū)中，摯達(dá)科技披露，2022年、2023年及2024年各年度以及截至2025年一季度，“客戶B”收入則分別占同期總收入約38.3%、32.0%、25.0%及17.0%。

2023年中，在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，摯達(dá)科技未能在客戶B的投標(biāo)中標(biāo)，導(dǎo)致向客戶B銷售的電動(dòng)汽車充電樁銷量由2023年的8.5萬(wàn)臺(tái)下跌至2024年的2706臺(tái)，并下跌至截至2025年一季度的0臺(tái)。來(lái)自客戶B的收入分別為2.14億元、人民幣1.48億及3690萬(wàn)元，分別占收入的32.0%、25.0%及17.0%。

這很大程度解釋了摯達(dá)科技收入下降的幅度。

同時(shí)，雖然毛利率接近20%，但是因?yàn)橛邢鄬?duì)較高的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支，摯達(dá)科技盈利情況也很不好。

“我們自2010年起開(kāi)始營(yíng)運(yùn)，一直處于虧損狀態(tài)?！闭泄蓵?shū)說(shuō)，摯達(dá)科技于2022年、2023年及2024年，凈虧損2510萬(wàn)元、5810萬(wàn)元及2.35億元。

破解之道在哪里？

首先，當(dāng)戰(zhàn)還得戰(zhàn)。摯達(dá)科技在招股書(shū)中表示，也在降低價(jià)格，以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，保持領(lǐng)先地位，希望在競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定之后，再集中精力提高毛利率。

在客戶方面，摯達(dá)科技希望擺脫車企依賴，提升直面客戶的零售占比。這一市場(chǎng)雖然也存在價(jià)格戰(zhàn)，但總體仍然高于賣給車企的產(chǎn)品。2025年一季度，摯達(dá)科技零售充電樁4.02萬(wàn)臺(tái)，比去年同期大幅增長(zhǎng)4.36倍。

2024年，摯達(dá)科技零售業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到7520萬(wàn)，占總收入12.7%。

鑒于零售利潤(rùn)率及盈利能力較高，這部分收入也將提升盈利能力。

其次，摯達(dá)在研發(fā)高毛利率產(chǎn)品，標(biāo)志之一就是自動(dòng)充電機(jī)器人——毛利率可達(dá)30%。

摯達(dá)科技于2023年10月推出首個(gè)電動(dòng)汽車充電機(jī)器人產(chǎn)品，2024年因此產(chǎn)生的收入為410萬(wàn)元。2025年一季度，摯達(dá)科技交付了10臺(tái)電動(dòng)汽車充電機(jī)器人，同期產(chǎn)生收入人民幣190萬(wàn)元。充電機(jī)器人的平均售價(jià)約為18.82萬(wàn)元。

極氪汽車的自動(dòng)充電機(jī)器人主要就來(lái)自摯達(dá)。

第三，摯達(dá)科技也在積極拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。摯達(dá)科技的產(chǎn)品及服務(wù)已覆蓋22個(gè)國(guó)家。在泰國(guó)和巴西這兩個(gè)中國(guó)以外增長(zhǎng)迅速的電動(dòng)汽車市場(chǎng)，摯達(dá)科技都是率先建立地位且備受認(rèn)可的提供商之一。摯達(dá)科技還在泰國(guó)建設(shè)、投產(chǎn)了工廠，并在沙特建設(shè)合資工廠。

由于海外市場(chǎng)充電樁的平均售價(jià)普遍高于中國(guó)，將貢獻(xiàn)較高盈利。

除此之外，摯達(dá)科技還希望有效管理銷售成本，降低經(jīng)營(yíng)開(kāi)支，來(lái)提升總體盈利水平。

盈利難的原因，有摯達(dá)科技自身問(wèn)題，也有行業(yè)的通病對(duì)它的影響。除了前面提到的價(jià)格戰(zhàn)，還有賬期難題。

摯達(dá)科技稱，2022年、2023年、2024年及截至2025年一季度，平均貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為194天、248天、231天及163天。

這一季度的163天，摯達(dá)科技已經(jīng)將其描述為“改善”。

在摯達(dá)科技尋求上市期間，中國(guó)汽車主管部門(mén)也在治理占款問(wèn)題。

在國(guó)務(wù)院修訂《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》之后，主要車企均已向其供應(yīng)商承諾支付賬期不超過(guò)60天。

中國(guó)汽車行業(yè)過(guò)度價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、長(zhǎng)期壓款現(xiàn)象如果能改善，對(duì)于摯達(dá)科技而言，也是走向盈利的巨大助力。

這對(duì)新能源汽車行業(yè)也會(huì)是好事。畢竟，一個(gè)連龍頭都不能盈利的家用充電樁行業(yè)，還怎么給整車提供積極的支持呢？