你有沒有過這樣的時刻？刷到一則不算熱門的人物離世消息，不知道他的名字，也沒聽過他的故事，卻看見滿屏“惋惜”與“懷念”？

10月9日深夜，九頌基金發(fā)布的那則公告，讓“管金生”這個名字再次回到大眾視野——這位曾在中國金融史上留下濃墨重彩的老人，因突發(fā)疾病搶救無效永遠離開了。

或許對于非金融圈的人來說，“管金生”三個字有些陌生，但對那些陪著中國證券市場從萌芽走到成長的人來說，管金生的故事，不是冰冷的 “人物傳記”，而是一段帶著煙火氣的 “時代記憶”。

1988年，他懷揣著滿腔熱望創(chuàng)辦了萬國證券。那時候中國還沒有成熟的交易體系，是他一點點推動股票交易電子化，一點點搭建起首個證券交易網絡，把“證券”這個詞變成落地生長的事業(yè)。

“中國證券教父”的稱號，是那個時代對他最鮮明的注腳�？烧l也沒想到，1997年的國債期貨“327事件”，會讓他從巔峰驟然降落。

17年的牢獄之災，磨掉了他的鋒芒，卻沒能磨掉他對市場的思考。他見過資本最狂熱的模樣，也嘗過跌落谷底的刺骨寒涼。市場的漲跌、命運的起伏、歲月的沉淀，最終都揉進了他的眼神里，化作一種歷經滄桑后的厚重。

所以2016年，當管金生出現在“拙見首屆金融論壇”的舞臺，沒有人覺得他是“過氣大佬”，反而更像是見到了一位久別重逢的長者。

在深圳這座同樣寫滿“敢闖”故事的城市，他看著臺下或許正意氣風發(fā)、或許正迷茫求索的人們，一字一句地留下了那句醒世恒言：“資本的意義，首先是考慮安全，然后才是逐利�！�

如今，這位老人已遠去，但他留下的思考，不該隨著時光淡去。當我們再次翻開他當年 21 分鐘的演講，聽到的不只是一位金融前輩的經驗之談，更是一個人在歷經風雨后，對后來者最真誠的托底。

希望這份跨越時光的思考，至今仍能為浮躁的市場注入一份沉穩(wěn)的力量。畢竟，真正該記住的不是 “管金生” 這個名字，而是他曾為我們留下的，那些能暖著心、引著路的光。

以下是演講全文：

感謝各位深圳的朋友們。深圳這個地方我有特別的感情，因為1986年我作為第一批公派的留學生到歐洲留學，回來參加了上海市大學的一個研究上海振興上海的研究班，這個班安排了一個重要的活動就是到深圳考察。深圳那個時候還剛剛起飛，所以我對深圳留下了非常好的印象。但是昨天晚上我到機場以后，我跟楊錦麟先生說我感覺到深圳一股熱氣騰騰，昨天晚上我也正好上火了，牙齒牙齦全部腫起來了，我覺得深圳的熱度是非常的高。改革開放，深圳涌現了不少站在改革前沿的企業(yè)家和投資人，所以我對深圳有一份特殊的感情，這是我的開頭話。

資本市場應該說跟深圳有非常深的淵源，我今天的主題是新經濟互換新資本。我覺得在深圳這個地方談新資本特別的有意義，為了表示我的重視，我準備了一個講稿。

題目是新經濟呼喚新資本，副題是以制度建設為中心打造新資本市場，發(fā)展新金融體系，我這個話題對深圳來講特別有意義。當今社會的移動互聯網技術，大數據云計算，它們的到來深刻沖擊了原有傳統經濟的生態(tài)環(huán)境。以互聯網為標注的新信息技術，它是壟斷經濟的天頂。1994年4月20號，互聯網是美國的發(fā)明，美國發(fā)明互聯網以后，中國要不要接通？我記得當時大家都拿不定主意。根據我所了解的，最后還是鄧老爺子發(fā)了聲音，接吧，接通了。所以從此互聯網引入中國。所以以互聯網為標注的信息技術，它所形成的強大的勢能可能將會瓦解壟斷經濟，促進一個新的經濟系統的誕生，這個新的經濟系統叫什么呢？大家都知道，叫共享經濟。共享經濟指利用互聯網現代技術的整合，共享海量的碎片化的閑置資源，滿足定制化，多元化需求的各種經濟互動的整合。

2008年金融危機之后，共享經濟快速成長，2014年以來出現井騰式的發(fā)展這么一個態(tài)勢。今年，2016年的3月5號，李克強總理在政府工作報告當中已經明確指出了支持共享經濟的發(fā)展，這是非常重要的。我記得去年政府工作報告中李克強總理講了大眾創(chuàng)新，萬眾創(chuàng)業(yè)，今年的工作報告就新添了這個亮點，支持共享經濟的發(fā)展。中國要成為全球經濟發(fā)展的引擎，那一定是要發(fā)展共享經濟。但是支持共享經濟發(fā)展的，也一定要有自己的適應共享經濟發(fā)展的新的經營體系，今天我就重點要講這個問題。

既然進入了經濟共享時代，我們也要打造自己的適應共享經濟的經營體系。我國的金融體系改革已經到了深水區(qū)，改好了我們的共享經濟就一定會成功，改不好就毫無例外的掉入中等收入陷阱。改好和改不好的關鍵在哪，我個人今天在這里提出一個觀點跟大家共享，也希望跟大家討論。這個關鍵就在于能否把整個社會金融資源的分配比例調整好。我是1982年進入金融行業(yè)，到現在已經是35年了，在金融行業(yè)不算老資格，是個老兵。我關注這個問題已經30多年了，不管是作為當時金融改革的曾經的拓荒者，還是后來的觀察員，我今天愿意在這個地方和大家分享一下我以下三個觀點。

第一個觀點，回歸城市，正本清源，讓金融業(yè)重回第三產業(yè)的本位。我這個觀點在上海，在南京，在江蘇，在浙江，在各種場合我都說過我這個思考，跟大家共享我的意見。所謂新常態(tài)，是指什么新常態(tài)？我個人的理解，新常態(tài)就是要回歸城市，金融要回歸本位�；ヂ摼W改變了傳統經濟的生態(tài)環(huán)境把我們帶入了共享經濟，那就要求我們一定要回歸城市，要求金融業(yè)走向高大上的神壇，要求金融業(yè)重回第三產業(yè)。金融與實體經濟是什么關系？我打一個不恰當的比喻，比方金融業(yè)是仆人，只有實體經濟才是主人，這個比喻不一定恰當，但是能夠說明一些問題。金融業(yè)它作為一個行業(yè)，本身并不創(chuàng)造價值，它的每一個人子行業(yè)，包括銀行、證券、信托、保險和基金，從本質上講都不創(chuàng)造價值，它最多發(fā)現價值，創(chuàng)造不了價值，它不可能直接創(chuàng)造出生活中必不可少的物質產品。金融業(yè)僅僅是為工業(yè)，農業(yè)提供服務的一個行業(yè)，這既是社會分工的本質區(qū)分，也是天經地義的大道理，否認金融屬于第三產業(yè)，就是否認社會化大分工，就是否認常識。但是，金融業(yè)除了處于服務業(yè)這個基本屬性，它有個特殊屬性，就它不是一般的仆人，這就像一個硬幣的正反兩面一樣，由于金融業(yè)涵蓋了整個經濟生活的各個層面，所以它反過來對工業(yè)，農業(yè)，實體經濟產生深刻的影響力，對整個經濟產生巨大深刻的反作用，這一體兩面就是金融�；緦傩詰撌撬母睒I(yè)，特殊屬性它可以深刻的影響整個國家的經濟生活。當金融體系自成體系，自我發(fā)展，自我膨脹的時候，金融就可能發(fā)生扭曲。它本來應該為實體經濟輸血的，結果很可能就因為發(fā)生許許多多的老百姓應接不暇的各種理財產品，反而可能在吸血。

我們現在的金融高大上，如果長期的高大上就一定會脫實入虛。我這里舉個例子，16家銀行是上市的，這16家銀行占3000多家上市公司總利潤的60%，大家想想看，這個數字可不可怕，說明我們金融市場膨脹很厲害，這就會導致金融與實體完成是兩張皮。因此金融資本需要與實體資本盡快的融合，盡快形成新資本的新結構。一個國家的金融業(yè)再厲害，實體經濟上不去，GDP再高也只能是虛胖，這是我跟大家分享的第一個觀點。

我的第二個觀點，如果金融體系不調節(jié)它的結構，不轉型升級，整個經濟結構的轉型升級將無從談起。中國經濟轉型升級，怎么轉？如果我們的金融體系不做調整，不打造新資本市場，很多人不懂問我，管老，你一直講的新資本是什么資本。這個新資本，既不是猶太資本，也不是美國的商業(yè)銀行資本，也不是美國的投資銀行資本，更不是全國資本，我把負面清單先開除。然后他說那是什么道理？我說的新資本，是指錢一定要跟技術相結合，創(chuàng)新相結合，它所形成的資本才能推動經濟的發(fā)展，才能推動社會的進步。如果這個錢一旦和權力結合在一起，這是壞事，從根本上就是壞事。如果要打造中國的新經濟，打造中國的共享經濟，一定要有三新，新思維，新技術加新資本。過去的企業(yè)家，只要找到市長，找到行長，就這兩個資源他就能發(fā)財。在共享經濟時代，這個不行了。

所以我跟大家分享的第二觀點就是說，金融可以分為直接金融和間接金融，這是就結構而言。我們中央提倡的經濟結構中的供給側改革，我個人認為，首先就是要深化金融業(yè)的供給側結構性改革，我這個觀點可能會引起很多人的不同意見。首先要深化金融業(yè)的供給側結構性改革，要大幅度的提高直接金融的比例，用5到10年的時間將直接金融從整個社會金融資源分配的比從目前的15%到17%左右要提高到50%以上。我1982年進入金融行業(yè)的時候，我當時做過一些小的統計研究，我參與組建了上海的國際性投資公司，第一個國際性的是北京的榮老板，第二個就是我們上海的。正好1982年本來我是想留在大學教書的，但是當時的高教發(fā)了個文件，說你不能搞這個近親放置，不是針對我一個人，是針對全國的第一屆的研究生，不能搞近親放置，能留下來我就留下來，留不下來那個就說那你回來幫我搞國際性的投資公司，你學外語的嘛。所以那個時候我就開始研究，那個時候除了信托，加上保險，這個直接金融跟銀行相比是2:98，銀行是98，非常小，（直接金融）占得比重非常小。所以我想如果我們的金融資源不進行結構性的調整的話，金融業(yè)不進行轉型升級的話，整個中國的轉型經濟無從談起。

目前我個人比較重視三個問題，第一個問題，貨幣超發(fā)。貨幣超發(fā)沒關系，但是你傳導機制不能失靈的。貨幣超發(fā)發(fā)到哪里去呢，基本上沒有進入實體經濟，基本上沒有進入科技創(chuàng)新，那個科技人員的口袋里，更沒有進入我們普通老百姓口袋里，當然也進入了一部分，但是沒有主要進入這些人的口袋里。這個錢到哪兒去呢，到了房地產。以去年（2015年）為例，M2增長率是13.3%，但是今年GDP的增長率只有6.9%。一看就知道是貨幣超發(fā)了，到哪兒去了呢？我覺得這個問題是值得很多人思考的，除了進入房地產，還是進入我上面提到的很多金融產品理財產品去了。誰會自愿的分配比率呢，失調，嚴重失調。銀行業(yè)繼續(xù)的一業(yè)獨大，經濟金融到目前為止我看的一些資料，至少超過80%，直接金融的不足20%，有人說是失誤。從82年到現在總算是進步了，我參加金融工作以來有（看到）進步，所以我提出從我們現在16年開始，要建設我們中國的新金額體系，打造新資本市場，要從15%或17%大幅度提升到突破50%，50%是一個臨界點，非常重要的臨界點。美國怎么會超過英國，英國不是長期的老大嗎？它奧妙就在這個地方，我后面還會講到這個問題。我現在舉個例子，就是我剛剛參加金融工作的時候我做了點研究。我在進了這個領域之前在政府部門工作了10年，從嚴格的意義上講，我經過了3年的研究生以后，進入這個領域35年。我當時研究了一下二戰(zhàn)結束的時候，美國和前蘇聯的教育經濟軍事綜合國力上基本相當，為什么后來美國直到現在還領導世界潮流，而前蘇聯已經解體了。具體我不展開了，我認為差就差在這個金融。美國怎么超越英國的？它就是抓住了金融當中的直接金融。

第三個觀點就是我非常欣賞我們中央提出的五大發(fā)展理念。我覺得以中央提出的五大發(fā)展理念為指引，以金融業(yè)的制度建設為中心，圍繞大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，搞好頂層設計，打造新資本市場，重點支持中小型企業(yè)，發(fā)展和建設中國新經濟。我的意思是說，我們目前一方面要考慮金融的安全，不能讓房地產和不良資產形成的泡沫的破滅引發(fā)系統性的風險，更重要的是不能因為這個就投鼠忌器阻礙金融體系的改革。我覺得金融體系改革要搞好這個頂層設計，要向強者學習，要向對手學習，甚至向敵人學習。美國人向誰學的呢？美國人就是從英國那里學的，所以它能超越英國。它就從英國的商業(yè)銀行基礎上找到了正確的發(fā)展國民經濟的道路，它就把直接金融的比例大幅度的調高，所以它就一下子超過。美國的強盛當然有很多的原因，但是這是一條非常重要的原因，像強者學習，英國當時甚至是他們的敵人啊，獨立戰(zhàn)爭不就打英國人嗎？日本人也是像強者學習，漢唐之前，日本向中國學，學什么呢？學中國的文官制度，第二個學中國的教育制度。明治維新開始，它不向中國人學習，他像德國人學，學什么呢？學工匠精神，學立法，法制。兩次世界大戰(zhàn)，美國贏了他們輸了，輸了向美國學，學什么？搞以君主立憲為主的憲政體制，第二，學美國搞自由企業(yè)制度為主的經濟自由。

所以我講我們第一個是要向強者學，第二是要規(guī)范互聯網金融，引導P2P，合規(guī)合法經營，擴大股權，眾籌試點地區(qū)，這個我覺得非常重要。時間到了，還有兩條我順便說一下。這個新資本，第一個我覺得支持互聯網經營當中的股權之籌，第二個要支持我們的股權投資基金這個產業(yè)，第二個我覺得要利用國際的融資，我們希望能夠引導和支持國際國內雙向平行的基金。

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