你有沒有過這樣的時刻？刷到一則不算熱門的人物離世消息，不知道他的名字，也沒聽過他的故事，卻看見滿屏“惋惜”與“懷念”？

10月9日深夜，九頌基金發(fā)布的那則公告，讓“管金生”這個名字再次回到大眾視野——這位曾在中國金融史上留下濃墨重彩的老人，因突發(fā)疾病搶救無效永遠(yuǎn)離開了。

或許對于非金融圈的人來說，“管金生”三個字有些陌生，但對那些陪著中國證券市場從萌芽走到成長的人來說，管金生的故事，不是冰冷的 “人物傳記”，而是一段帶著煙火氣的 “時代記憶”。

1988年，他懷揣著滿腔熱望創(chuàng)辦了萬國證券。那時候中國還沒有成熟的交易體系，是他一點(diǎn)點(diǎn)推動股票交易電子化，一點(diǎn)點(diǎn)搭建起首個證券交易網(wǎng)絡(luò)，把“證券”這個詞變成落地生長的事業(yè)。

“中國證券教父”的稱號，是那個時代對他最鮮明的注腳?？烧l也沒想到，1997年的國債期貨“327事件”，會讓他從巔峰驟然降落。

17年的牢獄之災(zāi)，磨掉了他的鋒芒，卻沒能磨掉他對市場的思考。他見過資本最狂熱的模樣，也嘗過跌落谷底的刺骨寒涼。市場的漲跌、命運(yùn)的起伏、歲月的沉淀，最終都揉進(jìn)了他的眼神里，化作一種歷經(jīng)滄桑后的厚重。

所以2016年，當(dāng)管金生出現(xiàn)在“拙見首屆金融論壇”的舞臺，沒有人覺得他是“過氣大佬”，反而更像是見到了一位久別重逢的長者。

在深圳這座同樣寫滿“敢闖”故事的城市，他看著臺下或許正意氣風(fēng)發(fā)、或許正迷茫求索的人們，一字一句地留下了那句醒世恒言：“資本的意義，首先是考慮安全，然后才是逐利?！?/strong>

如今，這位老人已遠(yuǎn)去，但他留下的思考，不該隨著時光淡去。當(dāng)我們再次翻開他當(dāng)年 21 分鐘的演講，聽到的不只是一位金融前輩的經(jīng)驗(yàn)之談，更是一個人在歷經(jīng)風(fēng)雨后，對后來者最真誠的托底。

希望這份跨越時光的思考，至今仍能為浮躁的市場注入一份沉穩(wěn)的力量。畢竟，真正該記住的不是 “管金生” 這個名字，而是他曾為我們留下的，那些能暖著心、引著路的光。

以下是演講全文：

感謝各位深圳的朋友們。深圳這個地方我有特別的感情，因?yàn)?/strong>1986年我作為第一批公派的留學(xué)生到歐洲留學(xué)，回來參加了上海市大學(xué)的一個研究上海振興上海的研究班，這個班安排了一個重要的活動就是到深圳考察。深圳那個時候還剛剛起飛，所以我對深圳留下了非常好的印象。但是昨天晚上我到機(jī)場以后，我跟楊錦麟先生說我感覺到深圳一股熱氣騰騰，昨天晚上我也正好上火了，牙齒牙齦全部腫起來了，我覺得深圳的熱度是非常的高。改革開放，深圳涌現(xiàn)了不少站在改革前沿的企業(yè)家和投資人，所以我對深圳有一份特殊的感情，這是我的開頭話。

資本市場應(yīng)該說跟深圳有非常深的淵源，我今天的主題是新經(jīng)濟(jì)互換新資本。我覺得在深圳這個地方談新資本特別的有意義，為了表示我的重視，我準(zhǔn)備了一個講稿。

題目是新經(jīng)濟(jì)呼喚新資本，副題是以制度建設(shè)為中心打造新資本市場，發(fā)展新金融體系，我這個話題對深圳來講特別有意義。當(dāng)今社會的移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，大數(shù)據(jù)云計(jì)算，它們的到來深刻沖擊了原有傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的生態(tài)環(huán)境。以互聯(lián)網(wǎng)為標(biāo)注的新信息技術(shù)，它是壟斷經(jīng)濟(jì)的天頂。1994年4月20號，互聯(lián)網(wǎng)是美國的發(fā)明，美國發(fā)明互聯(lián)網(wǎng)以后，中國要不要接通？我記得當(dāng)時大家都拿不定主意。根據(jù)我所了解的，最后還是鄧?yán)蠣斪影l(fā)了聲音，接吧，接通了。所以從此互聯(lián)網(wǎng)引入中國。所以以互聯(lián)網(wǎng)為標(biāo)注的信息技術(shù)，它所形成的強(qiáng)大的勢能可能將會瓦解壟斷經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)一個新的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的誕生，這個新的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)叫什么呢？大家都知道，叫共享經(jīng)濟(jì)。共享經(jīng)濟(jì)指利用互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)代技術(shù)的整合，共享海量的碎片化的閑置資源，滿足定制化，多元化需求的各種經(jīng)濟(jì)互動的整合。

2008年金融危機(jī)之后，共享經(jīng)濟(jì)快速成長，2014年以來出現(xiàn)井騰式的發(fā)展這么一個態(tài)勢。今年，2016年的3月5號，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告當(dāng)中已經(jīng)明確指出了支持共享經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是非常重要的。我記得去年政府工作報(bào)告中李克強(qiáng)總理講了大眾創(chuàng)新，萬眾創(chuàng)業(yè)，今年的工作報(bào)告就新添了這個亮點(diǎn)，支持共享經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國要成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，那一定是要發(fā)展共享經(jīng)濟(jì)。但是支持共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，也一定要有自己的適應(yīng)共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的經(jīng)營體系，今天我就重點(diǎn)要講這個問題。

既然進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)共享時代，我們也要打造自己的適應(yīng)共享經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營體系。我國的金融體系改革已經(jīng)到了深水區(qū)，改好了我們的共享經(jīng)濟(jì)就一定會成功，改不好就毫無例外的掉入中等收入陷阱。改好和改不好的關(guān)鍵在哪，我個人今天在這里提出一個觀點(diǎn)跟大家共享，也希望跟大家討論。這個關(guān)鍵就在于能否把整個社會金融資源的分配比例調(diào)整好。我是1982年進(jìn)入金融行業(yè)，到現(xiàn)在已經(jīng)是35年了，在金融行業(yè)不算老資格，是個老兵。我關(guān)注這個問題已經(jīng)30多年了，不管是作為當(dāng)時金融改革的曾經(jīng)的拓荒者，還是后來的觀察員，我今天愿意在這個地方和大家分享一下我以下三個觀點(diǎn)。

第一個觀點(diǎn)，回歸城市，正本清源，讓金融業(yè)重回第三產(chǎn)業(yè)的本位。我這個觀點(diǎn)在上海，在南京，在江蘇，在浙江，在各種場合我都說過我這個思考，跟大家共享我的意見。所謂新常態(tài)，是指什么新常態(tài)？我個人的理解，新常態(tài)就是要回歸城市，金融要回歸本位?；ヂ?lián)網(wǎng)改變了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的生態(tài)環(huán)境把我們帶入了共享經(jīng)濟(jì)，那就要求我們一定要回歸城市，要求金融業(yè)走向高大上的神壇，要求金融業(yè)重回第三產(chǎn)業(yè)。金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)是什么關(guān)系？我打一個不恰當(dāng)?shù)谋扔?，比方金融業(yè)是仆人，只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是主人，這個比喻不一定恰當(dāng)，但是能夠說明一些問題。金融業(yè)它作為一個行業(yè)，本身并不創(chuàng)造價值，它的每一個人子行業(yè)，包括銀行、證券、信托、保險(xiǎn)和基金，從本質(zhì)上講都不創(chuàng)造價值，它最多發(fā)現(xiàn)價值，創(chuàng)造不了價值，它不可能直接創(chuàng)造出生活中必不可少的物質(zhì)產(chǎn)品。金融業(yè)僅僅是為工業(yè)，農(nóng)業(yè)提供服務(wù)的一個行業(yè)，這既是社會分工的本質(zhì)區(qū)分，也是天經(jīng)地義的大道理，否認(rèn)金融屬于第三產(chǎn)業(yè)，就是否認(rèn)社會化大分工，就是否認(rèn)常識。但是，金融業(yè)除了處于服務(wù)業(yè)這個基本屬性，它有個特殊屬性，就它不是一般的仆人，這就像一個硬幣的正反兩面一樣，由于金融業(yè)涵蓋了整個經(jīng)濟(jì)生活的各個層面，所以它反過來對工業(yè)，農(nóng)業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深刻的影響力，對整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大深刻的反作用，這一體兩面就是金融。基本屬性應(yīng)該是它的副業(yè)，特殊屬性它可以深刻的影響整個國家的經(jīng)濟(jì)生活。當(dāng)金融體系自成體系，自我發(fā)展，自我膨脹的時候，金融就可能發(fā)生扭曲。它本來應(yīng)該為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血的，結(jié)果很可能就因?yàn)榘l(fā)生許許多多的老百姓應(yīng)接不暇的各種理財(cái)產(chǎn)品，反而可能在吸血。

我們現(xiàn)在的金融高大上，如果長期的高大上就一定會脫實(shí)入虛。我這里舉個例子，16家銀行是上市的，這16家銀行占3000多家上市公司總利潤的60%，大家想想看，這個數(shù)字可不可怕，說明我們金融市場膨脹很厲害，這就會導(dǎo)致金融與實(shí)體完成是兩張皮。因此金融資本需要與實(shí)體資本盡快的融合，盡快形成新資本的新結(jié)構(gòu)。一個國家的金融業(yè)再厲害，實(shí)體經(jīng)濟(jì)上不去，GDP再高也只能是虛胖，這是我跟大家分享的第一個觀點(diǎn)。

我的第二個觀點(diǎn)，如果金融體系不調(diào)節(jié)它的結(jié)構(gòu)，不轉(zhuǎn)型升級，整個經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級將無從談起。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，怎么轉(zhuǎn)？如果我們的金融體系不做調(diào)整，不打造新資本市場，很多人不懂問我，管老，你一直講的新資本是什么資本。這個新資本，既不是猶太資本，也不是美國的商業(yè)銀行資本，也不是美國的投資銀行資本，更不是全國資本，我把負(fù)面清單先開除。然后他說那是什么道理？我說的新資本，是指錢一定要跟技術(shù)相結(jié)合，創(chuàng)新相結(jié)合，它所形成的資本才能推動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，才能推動社會的進(jìn)步。如果這個錢一旦和權(quán)力結(jié)合在一起，這是壞事，從根本上就是壞事。如果要打造中國的新經(jīng)濟(jì)，打造中國的共享經(jīng)濟(jì)，一定要有三新，新思維，新技術(shù)加新資本。過去的企業(yè)家，只要找到市長，找到行長，就這兩個資源他就能發(fā)財(cái)。在共享經(jīng)濟(jì)時代，這個不行了。

所以我跟大家分享的第二觀點(diǎn)就是說，金融可以分為直接金融和間接金融，這是就結(jié)構(gòu)而言。我們中央提倡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的供給側(cè)改革，我個人認(rèn)為，首先就是要深化金融業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，我這個觀點(diǎn)可能會引起很多人的不同意見。首先要深化金融業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要大幅度的提高直接金融的比例，用5到10年的時間將直接金融從整個社會金融資源分配的比從目前的15%到17%左右要提高到50%以上。我1982年進(jìn)入金融行業(yè)的時候，我當(dāng)時做過一些小的統(tǒng)計(jì)研究，我參與組建了上海的國際性投資公司，第一個國際性的是北京的榮老板，第二個就是我們上海的。正好1982年本來我是想留在大學(xué)教書的，但是當(dāng)時的高教發(fā)了個文件，說你不能搞這個近親放置，不是針對我一個人，是針對全國的第一屆的研究生，不能搞近親放置，能留下來我就留下來，留不下來那個就說那你回來幫我搞國際性的投資公司，你學(xué)外語的嘛。所以那個時候我就開始研究，那個時候除了信托，加上保險(xiǎn)，這個直接金融跟銀行相比是2:98，銀行是98，非常小，（直接金融）占得比重非常小。所以我想如果我們的金融資源不進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整的話，金融業(yè)不進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級的話，整個中國的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)無從談起。

目前我個人比較重視三個問題，第一個問題，貨幣超發(fā)。貨幣超發(fā)沒關(guān)系，但是你傳導(dǎo)機(jī)制不能失靈的。貨幣超發(fā)發(fā)到哪里去呢，基本上沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，基本上沒有進(jìn)入科技創(chuàng)新，那個科技人員的口袋里，更沒有進(jìn)入我們普通老百姓口袋里，當(dāng)然也進(jìn)入了一部分，但是沒有主要進(jìn)入這些人的口袋里。這個錢到哪兒去呢，到了房地產(chǎn)。以去年（2015年）為例，M2增長率是13.3%，但是今年GDP的增長率只有6.9%。一看就知道是貨幣超發(fā)了，到哪兒去了呢？我覺得這個問題是值得很多人思考的，除了進(jìn)入房地產(chǎn)，還是進(jìn)入我上面提到的很多金融產(chǎn)品理財(cái)產(chǎn)品去了。誰會自愿的分配比率呢，失調(diào)，嚴(yán)重失調(diào)。銀行業(yè)繼續(xù)的一業(yè)獨(dú)大，經(jīng)濟(jì)金融到目前為止我看的一些資料，至少超過80%，直接金融的不足20%，有人說是失誤。從82年到現(xiàn)在總算是進(jìn)步了，我參加金融工作以來有（看到）進(jìn)步，所以我提出從我們現(xiàn)在16年開始，要建設(shè)我們中國的新金額體系，打造新資本市場，要從15%或17%大幅度提升到突破50%，50%是一個臨界點(diǎn)，非常重要的臨界點(diǎn)。美國怎么會超過英國，英國不是長期的老大嗎？它奧妙就在這個地方，我后面還會講到這個問題。我現(xiàn)在舉個例子，就是我剛剛參加金融工作的時候我做了點(diǎn)研究。我在進(jìn)了這個領(lǐng)域之前在政府部門工作了10年，從嚴(yán)格的意義上講，我經(jīng)過了3年的研究生以后，進(jìn)入這個領(lǐng)域35年。我當(dāng)時研究了一下二戰(zhàn)結(jié)束的時候，美國和前蘇聯(lián)的教育經(jīng)濟(jì)軍事綜合國力上基本相當(dāng)，為什么后來美國直到現(xiàn)在還領(lǐng)導(dǎo)世界潮流，而前蘇聯(lián)已經(jīng)解體了。具體我不展開了，我認(rèn)為差就差在這個金融。美國怎么超越英國的？它就是抓住了金融當(dāng)中的直接金融。

第三個觀點(diǎn)就是我非常欣賞我們中央提出的五大發(fā)展理念。我覺得以中央提出的五大發(fā)展理念為指引，以金融業(yè)的制度建設(shè)為中心，圍繞大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，搞好頂層設(shè)計(jì)，打造新資本市場，重點(diǎn)支持中小型企業(yè)，發(fā)展和建設(shè)中國新經(jīng)濟(jì)。我的意思是說，我們目前一方面要考慮金融的安全，不能讓房地產(chǎn)和不良資產(chǎn)形成的泡沫的破滅引發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是不能因?yàn)檫@個就投鼠忌器阻礙金融體系的改革。我覺得金融體系改革要搞好這個頂層設(shè)計(jì)，要向強(qiáng)者學(xué)習(xí)，要向?qū)κ謱W(xué)習(xí)，甚至向敵人學(xué)習(xí)。美國人向誰學(xué)的呢？美國人就是從英國那里學(xué)的，所以它能超越英國。它就從英國的商業(yè)銀行基礎(chǔ)上找到了正確的發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)的道路，它就把直接金融的比例大幅度的調(diào)高，所以它就一下子超過。美國的強(qiáng)盛當(dāng)然有很多的原因，但是這是一條非常重要的原因，像強(qiáng)者學(xué)習(xí)，英國當(dāng)時甚至是他們的敵人啊，獨(dú)立戰(zhàn)爭不就打英國人嗎？日本人也是像強(qiáng)者學(xué)習(xí)，漢唐之前，日本向中國學(xué)，學(xué)什么呢？學(xué)中國的文官制度，第二個學(xué)中國的教育制度。明治維新開始，它不向中國人學(xué)習(xí)，他像德國人學(xué)，學(xué)什么呢？學(xué)工匠精神，學(xué)立法，法制。兩次世界大戰(zhàn)，美國贏了他們輸了，輸了向美國學(xué)，學(xué)什么？搞以君主立憲為主的憲政體制，第二，學(xué)美國搞自由企業(yè)制度為主的經(jīng)濟(jì)自由。

所以我講我們第一個是要向強(qiáng)者學(xué)，第二是要規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融，引導(dǎo)P2P，合規(guī)合法經(jīng)營，擴(kuò)大股權(quán)，眾籌試點(diǎn)地區(qū)，這個我覺得非常重要。時間到了，還有兩條我順便說一下。這個新資本，第一個我覺得支持互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營當(dāng)中的股權(quán)之籌，第二個要支持我們的股權(quán)投資基金這個產(chǎn)業(yè)，第二個我覺得要利用國際的融資，我們希望能夠引導(dǎo)和支持國際國內(nèi)雙向平行的基金。

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