本周的突發(fā)關(guān)稅與稀土事件，再次讓全球市場(chǎng)陷入震蕩。紛爭(zhēng)再起，風(fēng)暴又至，我們迎來(lái)了第三輪考驗(yàn)。

消息來(lái)得有些突然，可能超出了不少人的預(yù)期，社交媒體都在討論此事。

其實(shí)也在情理之中，畢竟東西之間的摩擦，是國(guó)家力量此消彼長(zhǎng)之下的必然。未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，我們都將處于這個(gè)漩渦之中，無(wú)法置身事外。

不過(guò)，不必過(guò)度緊張，今非昔比是客觀事實(shí)。

“曾經(jīng)，他們有鋼鐵洪流，而我們只有鋼鐵般的意志。

后來(lái)，我們也有了鋼鐵洪流，可他們沒有鋼鐵般的意志。

而如今，我們的鋼鐵都快有意志了，他們卻連鋼鐵都快沒了�！�

當(dāng)然，也不能盲目樂觀，畢竟現(xiàn)在3900點(diǎn)。

回顧歷史，今年4月7日開盤前，上證指數(shù)才3300點(diǎn)，彼時(shí)的全市場(chǎng)溫度僅在30°一線，有著較高的安全邊際。

現(xiàn)如今，全市場(chǎng)溫度來(lái)到了60°，中小科技指數(shù)漲幅更大，部分已近高估。同一個(gè)命題，在不同溫度下，會(huì)出現(xiàn)不同的結(jié)果，這一點(diǎn)尤為關(guān)鍵。

那么，回到情緒波動(dòng)巨大的當(dāng)下，我們?cè)趺崔k？

01

策略得當(dāng)：放平心態(tài)，按既定計(jì)劃辦事

投資的核心在于價(jià)值，價(jià)值的增長(zhǎng)在于時(shí)間，而時(shí)間能抹平大多數(shù)短期波動(dòng)。

外部沖擊會(huì)干擾市場(chǎng)情緒，破壞短期信心，但它無(wú)法動(dòng)搖投資的長(zhǎng)期根基。

過(guò)去幾年，我們反復(fù)經(jīng)歷類似的時(shí)刻。那時(shí)同樣忐忑，但一兩年過(guò)去，當(dāng)時(shí)的恐懼與亢奮早已煙消云散。留下來(lái)的，是那些堅(jiān)守計(jì)劃、守住節(jié)奏的人。

面對(duì)紛爭(zhēng)，初聽時(shí)恐懼上頭，想著清倉(cāng)避險(xiǎn)。看了幾篇帖子，又覺得或許機(jī)會(huì)來(lái)了，暗暗安慰自己：千金難買�；仡^。

我們常被這種反復(fù)的情緒裹挾：恐懼與貪婪輪番登場(chǎng)，理智被夾在中間，像個(gè)搖晃的小丑。

當(dāng)然，風(fēng)暴來(lái)臨心有忐忑，這是人之常情。但情緒過(guò)后，我們?nèi)匀灰氐皆c(diǎn)，重新審視自己的策略。

不妨跟著61，做一輪“持倉(cāng)體檢”：

1、檢查現(xiàn)金流是否充裕，能否覆蓋3-6個(gè)月支出？ 2、看股債比例是否與風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配？ 3、持倉(cāng)的風(fēng)格是否均衡？有沒有放大進(jìn)攻側(cè)的比例？ 4、持倉(cāng)估值是否合理？有沒有追漲高估的產(chǎn)品？ 5、持倉(cāng)分散度如何？有無(wú)全球化、大類資產(chǎn)的配置計(jì)劃？

如果你已經(jīng)擁有合理的現(xiàn)金流、均衡的倉(cāng)位與耐心的節(jié)奏。那么面對(duì)風(fēng)暴，最好的操作，就是什么都不做。

請(qǐng)放平心態(tài)，堅(jiān)持策略，不動(dòng)如山。

市場(chǎng)的喧囂，不應(yīng)該打破我們內(nèi)心的秩序，避免情緒化下的應(yīng)激操作，是避免后悔的唯一良藥。

02

風(fēng)格暴露：適時(shí)調(diào)整持倉(cāng)，增強(qiáng)防守

在每一輪牛市中，科技往往會(huì)成為主線。原因很簡(jiǎn)單，科技代表著生產(chǎn)力的躍遷，是經(jīng)濟(jì)周期中最具成長(zhǎng)彈性的部分。

這一輪行情也不例外。中小創(chuàng)、硬科技、TMT方向成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，自低點(diǎn)以來(lái)，漲幅可觀，情緒高漲。

但上漲的速度越快，其潛伏波動(dòng)的代價(jià)也越大。

不同的估值水平，在遭遇同樣的“黑天鵝”時(shí)，承受的波動(dòng)幅度會(huì)有天壤之別。低估時(shí)的震蕩，是微瀾；高估時(shí)的沖擊，卻可能是風(fēng)暴。

61相信，消息出來(lái)后，不少全倉(cāng)進(jìn)攻的朋友，近兩天可能有些睡不踏實(shí)。這種壓力，很容易延伸到后續(xù)的操作中，讓人情緒化決策，容易后悔。

真正的風(fēng)險(xiǎn)，從來(lái)不是波動(dòng)本身，而是被情緒裹挾后失去了自控。

因此，如果發(fā)現(xiàn)自己的進(jìn)攻性倉(cāng)位明顯偏高，不妨趁此時(shí)機(jī)，適度調(diào)整結(jié)構(gòu)。適當(dāng)做一次“高低切”，減掉一些估值偏高、彈性過(guò)大的進(jìn)攻倉(cāng)位，補(bǔ)上防守端的權(quán)重，讓攻守重新平衡。

比如，用央國(guó)企、高股息、紅利、低波或核心寬基，替代部分高彈性指數(shù)。這樣既保留一定的彈性，也給持倉(cāng)增加安全墊，降低潛在波動(dòng)。

也可以提高債性資產(chǎn)的配比，如中短債、固收+、短融ETF等工具，在不犧牲太多收益的前提下，提高組合的流動(dòng)性，以備不時(shí)之需。

這是61寫此文的初衷：化黑天鵝為考卷，在風(fēng)暴中尋求蛻變。

認(rèn)慫不丟人，長(zhǎng)期穩(wěn)定地活在市場(chǎng)，才是復(fù)利最大的基礎(chǔ)。

03

毫無(wú)進(jìn)攻：如果機(jī)會(huì)出現(xiàn)，適時(shí)增加進(jìn)攻

關(guān)注61的朋友，多半是穩(wěn)健型投資者。部分朋友注重安全邊際，喜歡紅利、低波、高股息、央國(guó)企，倉(cāng)位結(jié)構(gòu)穩(wěn)如磐石。

過(guò)去幾年，這樣的組合，確實(shí)幫我們度過(guò)了無(wú)數(shù)風(fēng)雨。

但如果組合里缺乏進(jìn)攻型選手，當(dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖、情緒好轉(zhuǎn)、估值回升時(shí)，我們往往只能坐在替補(bǔ)席，看行情從身邊溜走。

他們走過(guò)去時(shí)，還會(huì)喊一句：老登！

這一輪市場(chǎng)反彈，就是一個(gè)典型案例。帶動(dòng)指數(shù)上行的，主要是科技龍頭、中小創(chuàng)、TMT、先進(jìn)制造這些成長(zhǎng)方向。若組合里沒有這類“前鋒”，再大的行情，也只能干瞪眼。

所以，這輪外部沖擊，或許是一次重新布陣的契機(jī)。

如果未來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，估值溫度回落，不妨適度考慮增配一些進(jìn)攻性指數(shù)。也不用激進(jìn)，在防守框架下，根據(jù)溫度逐步加入進(jìn)攻因子：

如科技龍頭、中概互聯(lián)、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、300成長(zhǎng)等代表成長(zhǎng)的指數(shù)。比例也不用過(guò)高，常態(tài)下占整體持倉(cāng)的20%-30%即可，讓組合既有安全底線，也能適度進(jìn)攻。

比如：4-3-3或5-3-2是足球最常見的陣型，我們不妨拿來(lái)主義。

至于切入時(shí)機(jī)的選擇，切莫心急，堅(jiān)持低估定投+動(dòng)態(tài)再平衡的思路。等目標(biāo)指數(shù)進(jìn)入較高安全邊際時(shí)再行動(dòng)，想想創(chuàng)業(yè)板指、中概互聯(lián)一年前的慘狀，不用擔(dān)心沒機(jī)會(huì)。

04

讓收益改善生活，讓投資服務(wù)人生

在投資中，最為稀缺的是確定性。當(dāng)下的風(fēng)暴，是投資中常見的案例，也是我們成長(zhǎng)的必由之路。

之所以強(qiáng)調(diào)安全邊際，重視攻守平衡，最重要的便是在類似問題出現(xiàn)時(shí)，我們有足夠的底氣和勇氣去面對(duì)。

對(duì)我們而言，每一次類似的沖擊，都是我們成長(zhǎng)、檢驗(yàn)策略的試金石。無(wú)論偏防守還是偏進(jìn)攻，只要能在周期中不斷修正、逐步完善，終會(huì)找到屬于自己的節(jié)奏。

需要注意的是，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放時(shí)，即便防守資產(chǎn)也難以完全對(duì)沖。因此，在資產(chǎn)配置中引入全球化視角、兼顧不同大類資產(chǎn)的權(quán)重，也是提升抗波動(dòng)能力的關(guān)鍵。

同時(shí)，市場(chǎng)情緒的修復(fù)往往比下跌更慢。若后續(xù)事態(tài)反復(fù)，既會(huì)考驗(yàn)策略，也會(huì)考驗(yàn)?zāi)托�。�?duì)此，要有充分的心理與彈藥準(zhǔn)備。

投資從來(lái)不是預(yù)測(cè)事件，而是借由事件不斷修正策略。真正的長(zhǎng)期收益，往往來(lái)自在不確定中維持確定性的結(jié)構(gòu)力量。

61希望能和大家一起，在不斷的循環(huán)往復(fù)中，學(xué)會(huì)堅(jiān)持，懂得取舍，在起伏中保持平常心。

最終，讓收益改善生活，讓投資服務(wù)人生。

05

61全市場(chǎng)估值儀表盤

06

“61”指數(shù)基金估值表（0403期）

應(yīng)朋友們的要求，周期行業(yè)中增加了中證旅游指數(shù)。

從指數(shù)估值看，指數(shù)PE為8202倍，處于典型的利潤(rùn)低谷期。指數(shù)PB為2.41，全歷史百分位49.86%，綜合指數(shù)溫度53.0°，處于正常估值區(qū)間。

數(shù)據(jù)整理不易，還望多多點(diǎn)贊、推薦、轉(zhuǎn)發(fā)支持。

1、

2、

3、

4、

5、

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。請(qǐng)?jiān)谧龀鐾顿Y決策前，仔細(xì)閱讀并理解相關(guān)基金的法律文件，如《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等。過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況，審慎決策。