導(dǎo)讀：

特朗普威脅將于11月1日對中國加征關(guān)稅，美股市場上演“黑色星期五”，對于A股市場，本次加征關(guān)稅威脅力度會遠小于4月份，市場可能會等待月底APEC峰會結(jié)束。同時本月還有四中全會召開，市場結(jié)構(gòu)性機會仍然較多，只是科技股前期累計漲幅較大，接下來會出現(xiàn)分化，上證指數(shù)繼續(xù)中樞震蕩。

文|鯤鵬哥

上周五，特朗普在社交網(wǎng)站上發(fā)表帖子稱：中國“在貿(mào)易問題上采取了極其激進的立場，聲稱將從2025年11月1日起對幾乎所有中國制造的產(chǎn)品，甚至一些不是中國制造的產(chǎn)品實施大規(guī)模進口管制”，威脅將對中國輸美產(chǎn)品征收100%的關(guān)稅。

受此消息影響，美股三大指數(shù)在上周五均大跌，歐洲主要股市也受到了不同程度的影響，A50指數(shù)主連下跌了4.26%，市場再次風(fēng)聲鶴唳。

導(dǎo)致特朗普氣急敗壞再次威脅加征關(guān)稅的主要原因是，上周四中國商務(wù)部發(fā)布2025年第61號和第62號公告，分別公布對境外相關(guān)稀土物項實施出口管制的決定，以及對稀土相關(guān)技術(shù)實施出口管制的決定。

在此之前的上周三，美國商務(wù)部等宣布再制裁15家中國公司，上周四，美國財政部宣布將對購買伊朗石油的中國煉油廠實施第四輪制裁，美國交通部還提議禁止中國航空公司在往返美國的航線上飛越俄羅斯。除此之外，美國對中國制造和中國所有的貨船進入美國港口征收高額停泊費。

以上舉措被廣泛認為是美方為中美下一輪談判制造新籌碼，10月31日至11月1日，APEC峰會將在韓國舉行，特朗普一直希望會議期間中美舉行關(guān)鍵會晤，中方對此從未正式表態(tài)，特朗普的最新表態(tài)是：“我沒有取消，但我不知道是否會舉辦。無論如何我都會去，所以我猜可能會舉辦?！?/p>

針對美方的一系列封鎖限制，中國也出臺了相應(yīng)措施，除了稀土物項出口管制之外，對美國船只征收港口建設(shè)費、對美企展開反壟斷調(diào)查等。

對于中美貿(mào)易和科技的問題，鯤鵬哥一直的觀點都是——“這是一個長期博弈的過程，打打談?wù)?、邊談邊打、邊打邊談”，?018年開始，中美關(guān)于貿(mào)易和科技問題已經(jīng)交鋒了無數(shù)次，這7年來，中國從最開始的被動，到逐步雙方的勢均力敵，再到現(xiàn)在，中國其實已經(jīng)開始占據(jù)上風(fēng)了。

這次特朗普發(fā)的帖子里，有一句話：“除了關(guān)稅，還有許多其他反制措施正在認真考慮中”。這句話中用了“反制”一詞，美國之前一直都是高高在上的先制裁別人，可從沒有用過“反制”這個詞啊。

還有一個要點，中國商務(wù)部的公告中，除了對稀土相關(guān)境外出口物項實施管制，還有對于先進制程的芯片設(shè)備和材料，也重點進行管制，目的實際上是“海外卡我們的半導(dǎo)體制造設(shè)備，我們就卡他們的設(shè)備原料，限制海外半導(dǎo)體擴產(chǎn)”。

對于A股市場而言，鯤鵬哥認為特朗普威脅加征的影響會遠小于今年4月份。

第一是因為現(xiàn)在只是威脅，并沒有加，而且現(xiàn)在的威脅很大程度上是為了有可能的月底談判制造籌碼，所以這個事的定論可能要等到月底：是否會晤，如果會晤，結(jié)果如何。

第二，4月份已經(jīng)有了一次加征關(guān)稅的前車之鑒，投資者心理已經(jīng)有一定承受力了。雖然周末不少投資者很恐慌，但其實更多的是媒體發(fā)的太多了，很多自媒體跟風(fēng)亂寫，直接說加關(guān)稅了，造成了一些恐慌。

實際上，無論是上周五白天A股、港股的下跌，還是晚上美股的下跌，有一個很重要的因素，就是科技股之前漲的太多了，調(diào)整一下也正常，但是A股的消費股之前一直沒漲，以銀行為代表的高股息股還一直跌，這些板塊的整體估值還是很低的。

科技股內(nèi)部也會分化，對美國市場依賴比較大的出口海外的算力公司可能會有較大壓力，但是自主可控的部分國產(chǎn)半導(dǎo)體反而可能是利好，科技也不一定會全部泥沙俱下。

此外，20號還有四中全會的召開，市場的焦點很快會轉(zhuǎn)到四中全會上。

所以，特朗普威脅加征關(guān)稅這個事，對市場會有一些影響，但是影響會遠小于4月份那次真的加征關(guān)稅，10月底之前，市場更多的是關(guān)注這個事情的發(fā)展態(tài)勢。

科技股漲的太高了、漲的時間太久了，調(diào)整屬于正常，沒有樹能漲到天上去，但并不是科技股就全部泥沙俱下了。

上證指數(shù)日線

上證指數(shù)繼續(xù)在日線中樞震蕩，也符合原本的判斷，這點其實在上周五早晨的文章中“10.10 能順利突破4000點么？”（點擊藍字查看）就說過了，當(dāng)時還沒有特朗普加征關(guān)稅的威脅。10月底之前，指數(shù)大概率還是個大區(qū)間震蕩。

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