巴菲特說，一輩子只要發(fā)一次財(cái)就行了，剩下的就是守住財(cái)富。一生一次的財(cái)，最典型的就是康波周期。

#經(jīng)濟(jì)周期圖解（ 圖1）康波理論源自熊彼特的創(chuàng)新周期理論，科技發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部因素，是初始推動(dòng)力，資本供給是經(jīng)濟(jì)體對(duì)發(fā)展的自適應(yīng)，是增長放大器，前者是資產(chǎn)端的因素，后者是負(fù)債端的因素。

而創(chuàng)新的高峰與低谷、資本投入與收縮，兩兩組合，就成了康波的四個(gè)階段——繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇。

復(fù)蘇和繁榮都是上升周期，衰退和蕭條都是下降周期，但它們的驅(qū)動(dòng)力又不同；繁榮和蕭條是遠(yuǎn)離長期均衡，復(fù)蘇和衰退是回歸均衡。

一個(gè)人的一生有且僅有一次享受康波大周期帶來的時(shí)代紅利，而且時(shí)間長達(dá)十年，如果剛好抓住，就能在此階段完成人生財(cái)富的積累。

（ 圖2）康波周期中有兩個(gè)最核心的要素：資本開支和技術(shù)革命，兩者都有高潮和低谷，資本周期是人心波動(dòng)的主觀周期，技術(shù)革命中科學(xué)發(fā)展規(guī)律主導(dǎo)客觀周期，后者影響前者，所以它們之間的峰谷交錯(cuò)，就形成了四個(gè)階段：

1、繁榮階段：技術(shù)創(chuàng)新向上&資本向上

這個(gè)階段，新的技術(shù)不斷促進(jìn)了資本開支的增長，也提高了生產(chǎn)效率，所以高增長沒有引發(fā)資源約束，因此高速增長的同時(shí)，可以保持較低的通脹。

2、衰退階段：技術(shù)創(chuàng)新向下&資本向上

這個(gè)階段，新的技術(shù)對(duì)生產(chǎn)率的提升開始邊際遞減，而資本為了保持原有的經(jīng)濟(jì)增速，不斷增加投資，導(dǎo)致資源約束啟動(dòng)，成本迅速上升，引發(fā)大規(guī)模通脹，還會(huì)發(fā)生幾次標(biāo)志性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，泡沫破裂。

3、蕭條周期：技術(shù)創(chuàng)新向下&資本向下

沒有創(chuàng)新活動(dòng)支持的資本投入無法長期維系，再加上資源價(jià)格的劇烈波動(dòng)，康波進(jìn)入蕭條周期，不僅投機(jī)活動(dòng)消失，許多正常企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)也受到破壞。

4、復(fù)蘇階段：技術(shù)創(chuàng)新向上&資本向下

新技術(shù)開始出現(xiàn)，但因?yàn)槠髽I(yè)盈利很差，沒有新的投資，只是因?yàn)榈屠实拇碳?，活下來的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)漸漸回歸均衡水平。

那么，我們?cè)谀膬耗兀烤唧w分析，請(qǐng)看“思想鋼印”公眾號(hào)全文《 人生發(fā)財(cái)靠康波，知道我們?cè)谀膬汉苤匾罚@是我寫的另一個(gè)公眾號(hào)。

更多投資機(jī)會(huì)的分析和最新的全球資產(chǎn)配置方案，見 圖3和 圖4。