大家好，我是烏鴉。

這世界上“印吹”“印黑”都不稀罕，不過無論你認(rèn)為印度的真實(shí)實(shí)力硬不硬，都必須承認(rèn)印度的嘴肯定是硬的，尤其是莫迪老仙上來這些年，嘴上從沒輸過。

那現(xiàn)在太陽(yáng)就從西面出來了?？梢哉f就沒見莫迪在嘴上這么“慫”過。軍事上打敗他、政治上攻擊他，都沒法讓他嘴軟，美利堅(jiān)不過加了點(diǎn)關(guān)稅讓他認(rèn)慫了?？磥磉@印度真正最脆弱的，還是在經(jīng)濟(jì)這一塊。

咱們回顧一下啊，今年下半年以來，這白宮就一直在貶損印度經(jīng)濟(jì)。

7月31日，特朗普在社交媒體上公開嘲諷印度是“死亡經(jīng)濟(jì)”，財(cái)長(zhǎng)貝森特也站出來捧哏，說“印度算不上全球關(guān)鍵角色”。

印度民間對(duì)此反應(yīng)非常強(qiáng)烈，莫迪老仙卻一聲不吭。

8月1日，美對(duì)印征收25%的對(duì)等關(guān)稅。到8月6日，美對(duì)印再征收25%的懲罰性關(guān)稅，使得總稅率達(dá)到50%。

這次，印度外交部強(qiáng)硬回應(yīng)了美國(guó)的新關(guān)稅威脅，莫迪也呼吁國(guó)內(nèi)人民要“自強(qiáng)不息”。

但在實(shí)施具體對(duì)等報(bào)復(fù)性關(guān)稅上，卻遲遲沒有真正的動(dòng)作。

到了9月，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)也跳出來說，“我認(rèn)為，是的，一兩個(gè)月內(nèi)印度就會(huì)重返談判桌，他們會(huì)表示歉意，并試圖與特朗普達(dá)成協(xié)議?！?/p>

莫迪還是沒有回應(yīng)，充分發(fā)揚(yáng)了唾面自干的高貴精神。

美國(guó)的高關(guān)稅懲罰看似對(duì)印度壓力很大，實(shí)則印度一點(diǎn)也不輕松。

2025年9月，印度盧比兌美元匯率跌穿88關(guān)口，觸及88.44的歷史新低，成為今年以來亞洲表現(xiàn)最差的貨幣。

什么水平？這么說吧，頻受安全威脅、飽受經(jīng)濟(jì)制裁的伊朗都沒有它慘。

人倒霉了喝涼水都塞牙。

今年以來，全球基金已經(jīng)從印度撤出了超過290億美元的資金，代表外資股市投資熱度的MSCI（明晟）印度指數(shù)已經(jīng)連續(xù)跑輸MSCI新興市場(chǎng)平均水平，成為20多年來相對(duì)年度最差表現(xiàn)。

兵敗如山倒，此勢(shì)頭下，印度國(guó)家證券交易所Nifty 50指數(shù)在九月出現(xiàn)連日下跌，創(chuàng)造今年三月以來最長(zhǎng)的連跌周期。仍記得，先前“印吹”最大論據(jù)就是印度的股市行情一片大好，這回這為數(shù)不多的“亮點(diǎn)”也沒法提了。

印度儲(chǔ)備銀行還進(jìn)行了三次降息，其目的本來是為了刺激經(jīng)濟(jì)，但客觀上也削減了對(duì)盧比匯率的支撐。

印度降息操作也是不得已而為之。

其實(shí)早在2024年，印度經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了衰頹跡象，印度一系列“印度賺錢印度花、一分別想帶回家”的政策，已經(jīng)引起外資大規(guī)模撤離。

僅在2024到2025財(cái)年，外國(guó)投資就下跌了96.5%，從前一財(cái)年的約100億美元驟降至3.53億美元，創(chuàng)歷史新低。

想想之前打劫外企的快樂，印度現(xiàn)在應(yīng)該明白那句話了，“出來混，早晚要還的”。

拂去美國(guó)關(guān)稅懲罰這層表象就會(huì)發(fā)現(xiàn)，懂王的關(guān)稅加碼只是導(dǎo)火索，真正讓印度匯率“一點(diǎn)就炸”的原因，還是其內(nèi)部長(zhǎng)期存在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性弊端。

莫迪政府高喊“印度制造”多年，但印度經(jīng)濟(jì)仍是瘸腿走路。

長(zhǎng)久以來，印度一直標(biāo)榜其“服務(wù)業(yè)繁榮”。好家伙，三哥原來是“第三產(chǎn)業(yè)”的“三”。可“服務(wù)業(yè)占比越高越發(fā)達(dá)”這套理論已經(jīng)快過時(shí)二十年了，“未二先三”、偏重服務(wù)外包的印度只能算是一株“水培植物”。

印度經(jīng)濟(jì)在從未真正實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的情況下，發(fā)展路徑直接向服務(wù)業(yè)傾斜，其服務(wù)業(yè)占比高達(dá)50%以上，而制造業(yè)卻長(zhǎng)期徘徊在15%左右。

IT服務(wù)業(yè)雖然能創(chuàng)造不菲的產(chǎn)值，但創(chuàng)造的就業(yè)崗位卻非常有限。

實(shí)話實(shí)說，印度這種“超前”的“發(fā)達(dá)國(guó)家化”的服務(wù)業(yè)發(fā)展，有效地避開了自己基礎(chǔ)設(shè)施落后、勞動(dòng)力素質(zhì)不均、勞動(dòng)法僵化等“基礎(chǔ)底層框架”問題。也算是充滿了“婆羅門智慧”的精英主義取巧之道。

但縱觀世界發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)史，從來都是制造業(yè)爆發(fā)以后，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮和社會(huì)消費(fèi)能力的提升，對(duì)等的服務(wù)業(yè)才能跟上。

服務(wù)業(yè)繁榮，則讓工業(yè)化進(jìn)一步升級(jí)。如此循環(huán)往復(fù)，才能形成踏實(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑。

但印度不是這樣的，它的服務(wù)業(yè)從開始就高度依賴美國(guó)市場(chǎng)。

印度對(duì)美國(guó)的出口，占其總出口近兩成。印度的服務(wù)業(yè)，本身就是服務(wù)以美國(guó)為首的西方國(guó)家的。咱們之前介紹過了，印度電信詐騙這一塊，都主要是依賴美國(guó)。

這樣的情況下，美國(guó)卡脖子的手一使勁，印度可不是就容易翻白眼？

當(dāng)然，印度也想將制造業(yè)的占比拉起來。尤其是中美貿(mào)易爭(zhēng)端之后，美國(guó)政府也號(hào)召印度承接中國(guó)流轉(zhuǎn)出來的手機(jī)制造等業(yè)務(wù)，印度也一度發(fā)展得好像是那么回事。

但實(shí)際上，赴印度投資的外資企業(yè)到處被坑且不論，印度在基礎(chǔ)設(shè)施、勞動(dòng)力技能和營(yíng)商環(huán)境上也存在著巨大落差。

印度產(chǎn)品良品率低、生產(chǎn)效率不高，這是事實(shí)。

印度生產(chǎn)了成批的手機(jī)，但70%的電子元器件進(jìn)口依賴中國(guó)，這也是事實(shí)。

2020年加勒萬河谷沖突之后，印度對(duì)中國(guó)單方面采取了限制投資與人員交往的措施，這讓在印的中資企業(yè)舉步維艱，可問題是印度也沒有撈著好處。

等印度人真正開始接手印度的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，才發(fā)現(xiàn)除了芯片屏幕需要購(gòu)買美日韓的相關(guān)產(chǎn)品之外，其它大大小小的零件、部件都需要購(gòu)自中國(guó)。

印度人就負(fù)責(zé)組裝那一下，然后再把手機(jī)貼上“印度制造”的標(biāo)簽。

這就造成了一個(gè)非常耐人尋味的結(jié)果，印度越發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，其對(duì)華貿(mào)易量越多。疫情以來，中國(guó)對(duì)印出口額屢創(chuàng)新高，印度對(duì)華逆差接近1000億美元。

印度從中國(guó)進(jìn)口的商品中，約98.5%是工業(yè)品。這不僅僅是成品，更關(guān)鍵的是維持印度制造業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的中間產(chǎn)品和核心設(shè)備，例如電信設(shè)備、機(jī)電產(chǎn)品、化工原料等135。連一向被認(rèn)為印度的“特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)”——仿制藥所需的大部分制藥設(shè)備和原料藥也依賴從中國(guó)進(jìn)口。

在別的國(guó)家，中國(guó)制造不得不轉(zhuǎn)口“貼標(biāo)簽”才能繞過美國(guó)的關(guān)稅，而在印度這里根本不需要，印度主動(dòng)就幫中國(guó)產(chǎn)品繞過了美國(guó)的高關(guān)稅壁壘。這陽(yáng)謀你不吃下也不行，因?yàn)檫@確實(shí)也有利于印度的眼下利益。

頗具諷刺意味的是，印度旨在取代進(jìn)口的“印度制造”戰(zhàn)略，在現(xiàn)階段反而加深了對(duì)中國(guó)中間產(chǎn)品的依賴。印度對(duì)全球出口的增長(zhǎng)，推高了其對(duì)許多重要中間產(chǎn)品的需求，而當(dāng)其他地區(qū)供應(yīng)鏈中斷時(shí)，印度短期內(nèi)往往會(huì)增加從中國(guó)的采購(gòu)。

2024年，莫迪極力推動(dòng)的制造業(yè)，經(jīng)過多年努力，占GDP的比重已經(jīng)來到了12.5%，創(chuàng)下近五十年來最低水平……

缺乏完整且自主的工業(yè)體系，意味著印度在全球貿(mào)易中更多地扮演“組裝工”或“供應(yīng)商”的角色，而非“創(chuàng)造者”。這使得其經(jīng)濟(jì)在面臨外部制裁或關(guān)稅壁壘時(shí)，缺乏緩沖和轉(zhuǎn)圜的空間，也沒有強(qiáng)大的本土產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行快速調(diào)整和應(yīng)對(duì)。

還有一件事不得不提，印度這種建國(guó)之后難得有幾年貿(mào)易順差的“外貿(mào)強(qiáng)國(guó)”，其少數(shù)能保持常年貿(mào)易順差的國(guó)家就是美國(guó)。當(dāng)然了，這事主要是因?yàn)閷?duì)方是美國(guó)，想跟它逆差也不容易，懂王在關(guān)稅上對(duì)萬國(guó)宣戰(zhàn)也是這個(gè)道理。

那么也就是說，面對(duì)美國(guó)的高關(guān)稅威脅，根本也沒有外貿(mào)轉(zhuǎn)移的對(duì)象，服務(wù)業(yè)依賴美國(guó)、本就羸弱的制造業(yè)還是高度依賴美國(guó)，咋可能強(qiáng)硬回應(yīng)懂王的關(guān)稅戰(zhàn)？

出口各項(xiàng)間接影響了印度的就業(yè)，牽一發(fā)而動(dòng)全身。

舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，印度幾乎壟斷了全球鉆石切割和與拋光市場(chǎng)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)每年出口320億美元，其中對(duì)美出口就占其中90億。

今年4月之前，印度鉆石對(duì)美國(guó)出口還是零關(guān)稅。但關(guān)稅大棒打下來之后，美國(guó)的買家更愿意向泰國(guó)、迪拜、土耳其等國(guó)家下單，因?yàn)槟抢锏年P(guān)稅只有20%左右，這就使得印度鉆石出口“瞬崩”。

印度古吉拉特邦的蘇拉特，本來就是依靠鉆石加工業(yè)存在的城市，如今，整座城市上下游產(chǎn)業(yè)鏈都受到了影響。

這種影響也終會(huì)擴(kuò)展到所有跟美國(guó)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)上。

如果印度強(qiáng)硬回應(yīng)美國(guó)的制裁，那么20%青年失業(yè)率都保不住，還得繼續(xù)崩。

據(jù)國(guó)際投行分析，美國(guó)對(duì)印度全面加征50%的關(guān)稅，將導(dǎo)致印度今明兩年的GDP增速將下跌近1%，而且高關(guān)稅也將削減印度的外資吸引力。

一句話，印度本來就是瘸腿，還被美國(guó)拿捏得死死的，這讓莫迪怎么能硬得起來？

但話說回來了，就算印度的經(jīng)濟(jì)命門掌握在老美手中，但逼急了美國(guó)不怕“失去”印度嗎？畢竟過去這些年，印度可是美國(guó)最極力拉攏的“新盟友”，如此便棄還要不要利用三哥牽制東大了？

因?yàn)榘?，近來在各個(gè)方面，印度對(duì)美國(guó)、或者說對(duì)特朗普政府的“價(jià)值”，在下降。

在美國(guó)接連直言不諱“辱印”之前，有件標(biāo)志性的事件，那就是印巴“5.7”空戰(zhàn)。

印度空軍這場(chǎng)慘敗，雖然印度人自己不認(rèn)，但懂王這邊可是門兒清，勢(shì)必動(dòng)搖美國(guó)對(duì)印度戰(zhàn)略價(jià)值的評(píng)估。

而這世界上喜歡認(rèn)美爹的一大堆，這里面還就印度喜歡端著面子，認(rèn)爹還要扭扭捏捏，總是自詡所謂的“外交獨(dú)立性”，比如堅(jiān)持購(gòu)買俄羅斯石油、積極推動(dòng)盧比的國(guó)際貨幣地位，堅(jiān)持去美元化，等等。

沒能力還喜歡裝B，美國(guó)現(xiàn)在自然也不是那么傾向于這個(gè)不那么聽話的“朋友”。

這不，特朗普公開質(zhì)疑印度的大國(guó)地位和軍事能力，進(jìn)而將從“主要防務(wù)伙伴”降格，反而主動(dòng)加強(qiáng)與巴基斯坦的軍事與外交互動(dòng)。

只要美國(guó)一揮手，印度立馬從“端盤子的”，變成“盤子里的”。

現(xiàn)在老仙是兩難處境。如果向美國(guó)低頭，那么就得停止從俄羅斯購(gòu)買石油，自己的政府肯定是完蛋了。

如果學(xué)習(xí)東大強(qiáng)勢(shì)回應(yīng)，向美國(guó)“對(duì)等跟進(jìn)”，那么印度經(jīng)濟(jì)無疑會(huì)雪上加霜。

這次美印關(guān)系的緊張，確實(shí)像一面“照妖鏡”，暴露了印度經(jīng)濟(jì)一個(gè)非常核心的短板：其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴外部市場(chǎng)和資本，但自身缺乏強(qiáng)大且自主的工業(yè)體系和完整的產(chǎn)業(yè)鏈作為支撐，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)韌性和戰(zhàn)略自主性不足。

美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克對(duì)美印關(guān)系總結(jié)，雖然無疑是政治敲詐，但單從內(nèi)容來說非常到位——要么順從美元體系，討好美國(guó)；要么印度就繼續(xù)承受50%的高關(guān)稅。

本質(zhì)上就是印度手中的牌，真的不多，根本沒有辦法“從實(shí)力出發(fā)”，去跟美國(guó)談什么“親善”。

大國(guó)博弈中，戰(zhàn)略自主權(quán)永遠(yuǎn)屬于那些能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)自主的國(guó)家。

當(dāng)然，即便印度選擇了投降，也不用懷疑他們“圓場(chǎng)”的能力，“巴拉特贏學(xué)”不是蓋的，死的也能給你說活了。

同時(shí)，懂王也會(huì)表演自己“交易的藝術(shù)”。

就在莫迪75歲生日前夕，特朗普主動(dòng)致電莫迪，并祝其生日快樂。兩人通電話之后，又在社交媒體上進(jìn)行了互動(dòng)。

這一幕，不知道大家會(huì)不會(huì)想起幾年前，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)拜登罵普京為“殺手”，普京的回應(yīng)：“那祝他身體健康吧！”