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來 源 ：數(shù)融咖啡館

傳統(tǒng)的司庫與資金管理聚焦于怎么管好企業(yè)自身和內(nèi)部的資金流，司庫供應(yīng)鏈平臺將視野放大，從產(chǎn)業(yè)鏈資金協(xié)同的角度看待問題，最大化企業(yè)的運營資本和產(chǎn)業(yè)鏈的資金競爭力。

一、什么是司庫供應(yīng)鏈金融平臺

01 司庫建設(shè)的背景

在全球經(jīng)濟一體化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的雙重驅(qū)動下，現(xiàn)代企業(yè)資金管理體系經(jīng)歷了系統(tǒng)性升級，其演進過程可劃分為四個關(guān)鍵時期：

①萌芽階段（1947-1960s）?：以美國無線電報公司采用“鎖箱”服務(wù)為標(biāo)志，實現(xiàn)支票快速結(jié)算。

②初期發(fā)展（1960s-1980s）?：職能擴展至現(xiàn)金收支、賬戶頭寸管理等，但仍隸屬財務(wù)部門。

③快速發(fā)展（1980s-1990s）?：伴隨國際資本市場擴張，司庫職能涵蓋現(xiàn)金流預(yù)測、匯率風(fēng)險管理等，成為獨立部門。

④成熟階段（2000年后）?：中國大型國企（如中石油、中海油）開始探索資金集中管理，2022年國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于推動中央企業(yè)加快司庫體系建設(shè)的意見》，明確要求2023年底前建成智慧司庫系統(tǒng)。

當(dāng)前建設(shè)需求聚焦三點：

①政策驅(qū)動?：國家數(shù)字經(jīng)濟戰(zhàn)略將司庫管理列為重點工程，強調(diào)通過賬戶整合、資金統(tǒng)籌及供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新提升運營效能。政策驅(qū)動的背后因素，是央企整體層面的資產(chǎn)回報率偏低，資金使用效率不足。根據(jù)筆者線下調(diào)研，少數(shù)央企統(tǒng)一結(jié)算率達(dá)到80%，大部分甚至低于50%，且收現(xiàn)率較低。分行業(yè)看，能源、交通、通信等集中度較高的行業(yè)資產(chǎn)回報率較高，資金集中也做得更好，制造、建工等行業(yè)則偏低。

②企業(yè)轉(zhuǎn)型?：全球化布局與數(shù)字化變革倒逼傳統(tǒng)資金管理模式升級，構(gòu)建業(yè)務(wù)-財務(wù)-資金三位一體的管理體系。一方面，央國企經(jīng)過多輪的并購和重組，存在同一控制下不同成員企業(yè)使用多套ERP軟件和資金系統(tǒng)的情況，對于集團掌握資金全貌和推動資金集中帶來了較大障礙，在梳理業(yè)務(wù)的同時也亟需整合系統(tǒng)；另一方面，傳統(tǒng)資金管理模式更多聚焦于內(nèi)部現(xiàn)金資產(chǎn)的使用效率，對于供應(yīng)鏈上下游相關(guān)的資金占用和資金周轉(zhuǎn)效率關(guān)注度不足。

③中資出海?：資金賬戶全球化，央國企境外子公司往往在多個國家開設(shè)銀行賬戶，傳統(tǒng)模式下集團總部難以及時掌握全球資金分布狀況。根據(jù)調(diào)研，跨國企業(yè)平均擁有50-100個境外銀行賬戶，部分央企甚至超過200個。

匯率風(fēng)險管理壓力，跨境貿(mào)易和投資涉及多幣種結(jié)算，匯率波動直接影響企業(yè)損益。如寧德時代通過"全球資金池+AI匯率預(yù)測"系統(tǒng)，2024年實現(xiàn)匯兌收益同比增加8.2億元。

供應(yīng)鏈出海，當(dāng)前的中資出海體現(xiàn)為供應(yīng)鏈出海，中資企業(yè)在全球最大的單一消費市場激烈競爭下建立了最具競爭力的供給體系，中資企業(yè)的出海競爭本質(zhì)上是供應(yīng)鏈的整體出海，但企業(yè)和供應(yīng)商在海外難以得到有效的資金支持，司庫如何幫助供應(yīng)鏈出海解決資金融通問題。

02 司庫體系為什么包含供應(yīng)鏈金融

首先，?司庫能夠站在集團層面統(tǒng)籌資源，供應(yīng)鏈金融的有效開展和推廣要求協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈上下游、成員公司、境內(nèi)外資金方、科技公司等，司庫的站位具備系統(tǒng)、制度、流程、資源等多個抓手實現(xiàn)資源的整合協(xié)同。

其次，司庫供應(yīng)鏈的視角將下，資金管理不再局限于現(xiàn)金的集中管理和使用，對于非現(xiàn)金的支付、結(jié)算、收款，以及供應(yīng)鏈的資金成本和周轉(zhuǎn)效率，關(guān)注度不斷提升，希望司庫的價值創(chuàng)造能夠幫助整個供應(yīng)鏈提升效率。在競爭比較充分的行業(yè)，越來越多的企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到，供應(yīng)鏈的融資成本高企，最終會反映到企業(yè)的采購成本中，影響企業(yè)的終端產(chǎn)品價格和毛利率。

司庫體系下供應(yīng)鏈金融發(fā)展

司庫供應(yīng)鏈金融成重要抓手

二、司庫供應(yīng)鏈金融反應(yīng)企業(yè)金融活動的演變趨勢

過去十年大型央國企內(nèi)部的資金管理系統(tǒng)建設(shè)已經(jīng)具備基礎(chǔ)，本次司庫建設(shè)主要在資金管理制度、管理模式方面提升集中度；而在供應(yīng)鏈上下游相關(guān)的資金管理、供應(yīng)鏈金融、戰(zhàn)略決策支持則是需要重點投入數(shù)字化建設(shè)的方面。

01 從內(nèi)部資金管理向供應(yīng)鏈資金協(xié)同演變

企業(yè)之間的競爭日益體現(xiàn)為供應(yīng)鏈的競爭，企業(yè)的資金管理也從內(nèi)部向供應(yīng)鏈上下游資金管理延升，資金管理呈現(xiàn)三大變化：

一是從單一企業(yè)延伸到上下游，對于賬期的管理，不是一味的資金占用，而是通過產(chǎn)業(yè)鏈資金融通的優(yōu)化，提升全鏈條的資金周轉(zhuǎn)天數(shù)。

二是通過供應(yīng)鏈的資金和風(fēng)險共擔(dān)，應(yīng)對經(jīng)濟周期。例如白酒企業(yè)在消費下行周期，需要擴大經(jīng)銷商的數(shù)量和融資能力，以支撐市場份額，穩(wěn)住產(chǎn)品價格。

三是數(shù)據(jù)的跨企業(yè)整合?：司庫系統(tǒng)對接ERP、物流系統(tǒng)，通過訂單-發(fā)票-物流-資金流數(shù)據(jù)聯(lián)動，實現(xiàn)從信息協(xié)同到資金協(xié)同，減少因信息差和事務(wù)性的因素帶來的資金占用。

02 供應(yīng)鏈資金流生態(tài)成為風(fēng)險防控重點

企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險不僅僅表現(xiàn)為內(nèi)部的現(xiàn)金流穩(wěn)定，健康的供應(yīng)鏈資金流生態(tài)日益重要。健康資金流生態(tài)的特征包括：

①穩(wěn)定性?：核心企業(yè)需平衡自身現(xiàn)金流與供應(yīng)商賬期，如17家車企集體執(zhí)行60天賬期政策。供應(yīng)鏈金融可以在不調(diào)整賬期政策的情況下，穩(wěn)定收款預(yù)期。

②透明度?：通過數(shù)據(jù)共享穿透供應(yīng)鏈鏈屬企業(yè)的融資緊迫性、融資成本和融資頻率等數(shù)據(jù)，對鏈屬企業(yè)進行資金評級。

③合規(guī)性?：需符合《保障中小企業(yè)款項支付條例》等法規(guī)，避免因拖欠引發(fā)連鎖風(fēng)險。

03 跨境資金投融資

中資企業(yè)的全球化是未來20年的大命題，經(jīng)歷產(chǎn)品出海、產(chǎn)能出海和品牌出海三個階段，最終將形成一批跨國公司。

在出海早期，企業(yè)以貿(mào)易結(jié)算需求為主，使用跨境收付匯、信用證等傳統(tǒng)工具服務(wù)貨物貿(mào)易；在產(chǎn)能出海期，企業(yè)進一步資本運作深化，對海外發(fā)債、跨境供應(yīng)鏈融資、境外IPO等資本工具廣泛應(yīng)用；全球財資整合期，企業(yè)建立多幣種現(xiàn)金池、全球稅務(wù)籌劃等。

新興市場業(yè)務(wù)占比提升（東盟占中企出海投資42%），但當(dāng)?shù)刎泿艆R率波動率普遍超15%，RCEP區(qū)域內(nèi)仍存在11種不同的外匯管制政策，合規(guī)成本占海外運營支出8-12%。85%中企海外子公司資金歸集率低于30%，較歐美跨國企業(yè)低40個百分點，全球資金管理面臨貨幣錯配風(fēng)險和外匯管制問題。

同時，傳統(tǒng)SWIFT系統(tǒng)平均到賬時間3.5天，手續(xù)費達(dá)1.2%；73%企業(yè)無法實時獲取全球資金頭寸信息；傳統(tǒng)外匯對沖策略對新興市場貨幣覆蓋率不足60%。中資企業(yè)出海伴隨人民幣作為貨幣的結(jié)算體系，對傳統(tǒng)支付體系發(fā)起變革性挑戰(zhàn)；新興的穩(wěn)定幣、WBE3等技術(shù)的應(yīng)用可能重構(gòu)跨境支付體系。

三、司庫與供應(yīng)鏈金融如何創(chuàng)造協(xié)同價值

01 司庫在整合金融資源上的主導(dǎo)地位

作為企業(yè)金融中樞，現(xiàn)代司庫的整合效能呈現(xiàn)三維特征：

①統(tǒng)籌非現(xiàn)支付。

針對供應(yīng)鏈支付方式如電子債權(quán)憑證、商票、銀票、信用證等搭建整合現(xiàn)金及非現(xiàn)支付的統(tǒng)一結(jié)算平臺，在支付端的流程一體化可以防范支付風(fēng)險，在支付節(jié)奏和支付規(guī)則上前置匹配，推進AP的自動化在非現(xiàn)金結(jié)算方面實現(xiàn)了供應(yīng)商、金融機構(gòu)、內(nèi)部單位的多方在線協(xié)同，實現(xiàn)內(nèi)外部資源的高效整合。

②結(jié)算資源的可視化分配。

企業(yè)在支付和收款端面臨復(fù)雜多樣的結(jié)算方式、結(jié)算周期和不同信用等級的結(jié)算資源。舉例而言，某企業(yè)客戶下游可能接收銀行承兌匯票、電子債權(quán)憑證、商票等多種結(jié)算產(chǎn)品，票據(jù)又分不同信用等級的銀行承兌，以及不同商業(yè)信用的客戶承兌，其中一部分由于期限匹配度和信用等級較高可以直接支付給上游，但另一部分則可能涉及質(zhì)押給銀行資產(chǎn)池進行信用和期限轉(zhuǎn)換。司庫的統(tǒng)籌管理和平臺建設(shè)能夠?qū)崿F(xiàn)集中運作，可視化分配結(jié)算資源。

③集團授信資源在產(chǎn)業(yè)鏈上的運用。

產(chǎn)業(yè)鏈金融的本質(zhì)是降低全鏈路融資成本，反映到鏈主企業(yè)自身的資金運作，則是降低企業(yè)對運營資本的占用。以Costco為例，其資金周轉(zhuǎn)天數(shù)是-30天，即供應(yīng)商通過倉配將貨物放入Costco的門店，貨物賣出后30天Costco才向供應(yīng)商付款。Costco利用其授信資源開展供應(yīng)鏈金融，幫助供應(yīng)商提前回籠資金。

02 司庫在中國企業(yè)出海場景的價值創(chuàng)造

中資企業(yè)的全球化，必然帶動和依附中資金融的全球化，中資銀行的全球化經(jīng)營、人民幣國際結(jié)算、跨境數(shù)字貨幣橋，全球支付體系的重塑；司庫層面可以協(xié)同銀行探索跨境金融創(chuàng)新，為企業(yè)跨境資金協(xié)同革新效率，深化集中管理。

全球資金調(diào)度：某國際工程承包商依托多幣種資金池，實現(xiàn)中東項目資金極速調(diào)撥（≤30分鐘）。其開發(fā)的智能預(yù)結(jié)匯系統(tǒng)可實時捕捉32種貨幣的匯率波動，使匯率對沖效率提升60%，每年減少匯兌損失約800萬美元。該系統(tǒng)已獲得國家外匯管理局跨境金融區(qū)塊鏈服務(wù)平臺對接資質(zhì)。

地緣風(fēng)險管理：與中信保建立實時數(shù)據(jù)交互，某央企通過動態(tài)國別限額機制成功規(guī)避3筆合計5.8億美元的海外壞賬風(fēng)險。該機制創(chuàng)新性地將政治風(fēng)險指數(shù)、大宗商品價格、主權(quán)信用評級等12維參數(shù)納入預(yù)警模型，風(fēng)險識別準(zhǔn)確率達(dá)91%，較傳統(tǒng)方法提升35個百分點。

離岸服務(wù)創(chuàng)新：在東盟地區(qū)試點"司庫+自貿(mào)區(qū)"模式，境外子公司美元融資成本較當(dāng)?shù)厥袌鼋档?50BP。在東南亞，某制造企業(yè)開展跨境供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新，為境外工廠提供跨幣種融資，境外工廠前期投資較大，當(dāng)?shù)孛涝谫Y成本高昂，通過海外應(yīng)付賬款向中國境內(nèi)銀行申請融資，通過使用境內(nèi)集團授信，為當(dāng)?shù)毓S降低融資180BP。

03 供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)反哺司庫決策支撐和風(fēng)險穿透

司庫與供應(yīng)鏈金融的協(xié)同價值還體現(xiàn)在數(shù)據(jù)層面，與其他金融產(chǎn)品不同，供應(yīng)鏈金融是一種能夠整合和產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)，這些數(shù)據(jù)分主體層、交易層和資金層，與司庫的數(shù)據(jù)整合對于企業(yè)的智能化決策和風(fēng)險穿透創(chuàng)造巨大價值。

產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險監(jiān)測：某汽車制造商通過供應(yīng)商交付準(zhǔn)時率等12項指標(biāo)建模，其系統(tǒng)能自動抓取海關(guān)清關(guān)數(shù)據(jù)、港口吞吐量、供應(yīng)商風(fēng)險評級等外部信息，提前半年預(yù)測芯片供應(yīng)缺口，避免20億元產(chǎn)能損失。該模型被工信部列為供應(yīng)鏈韌性建設(shè)標(biāo)桿案例，預(yù)警準(zhǔn)確率較行業(yè)平均水平高42%。

沙盤推演功能：光伏龍頭企業(yè)模擬顯示，供應(yīng)鏈賬期彈性調(diào)整可帶來全產(chǎn)業(yè)鏈8%的利潤增長空間。其數(shù)字孿生系統(tǒng)已接入全國光伏發(fā)電量數(shù)據(jù)，能模擬不同補貼政策下的現(xiàn)金流傳導(dǎo)效應(yīng)，為行業(yè)協(xié)會制定產(chǎn)業(yè)政策提供量化依據(jù)。

政策紅利捕獲：某鋼鐵集團智能匹配綠色金融工具，2024年獲取專項再貼現(xiàn)額度15億元。其開發(fā)的"政策雷達(dá)"系統(tǒng)可實時解析全國31個省市的產(chǎn)業(yè)政策，自動生成申報方案，使資金成本下降25%。該系統(tǒng)已申請7項金融科技專利，并輸出給12家同業(yè)企業(yè)使用。

《2024—2025年中國司庫報告》以“數(shù)智化動能，共建中國式司庫”為主題，從高質(zhì)量發(fā)展和中國式司庫、司庫體系建設(shè)和管理重點、未來司庫洞察和發(fā)展趨勢三個視角展開，全維度刻畫和勾勒中國式現(xiàn)代化司庫的發(fā)展全景。

《2024—2025年中國司庫報告》

（主報告+子報告）

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值得一提的是，本次司庫報告通過收集、調(diào)研、訪談、對標(biāo)，形成了多類型、多屬性、多規(guī)模、多階段的企業(yè)案例樣本庫，包括央企，國企，民企和上市公司等。此次，報告對標(biāo)桿案例進行特別策劃、獨立成冊，即《標(biāo)桿案例集》，進一步發(fā)揮司庫標(biāo)桿引領(lǐng)，持續(xù)挖掘具有借鑒意義和典型價值的中國司庫建設(shè)樣本。通過綜合實踐、卓越司庫和智慧財務(wù)三個維度加以展開論述。

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