作者：龍翔

編輯：伊風(fēng)

重慶產(chǎn)業(yè)母基金、三花智控、中升集團(tuán)、施羅德、云峰基金等22家全球頂級機(jī)構(gòu)齊聚一堂，以真金白銀為賽力斯的港股上市保駕護(hù)航。

港交所公告顯示，10月27日，賽力斯集團(tuán)正式啟動(dòng)港股招股，預(yù)計(jì)11月5日在港交所掛牌上市，將成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企。

這家與華為合作推出“問界”汽車的公司此次IPO最引人注目的亮點(diǎn)之一，是豪華的基石投資者陣容——22家機(jī)構(gòu)共同認(rèn)購約8.265億美元（約64.21億港元），幾乎占據(jù)本次IPO募資總額（約17億美元）的半壁江山。

賽力斯基石天團(tuán)：一場資本與產(chǎn)業(yè)的豪華共謀

賽力斯的基石投資者名單幾乎囊括了國內(nèi)外頂級資本力量，涵蓋了政府基金、國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、汽車產(chǎn)業(yè)鏈伙伴及知名私募和對沖基金。

首先，重慶產(chǎn)業(yè)母基金作為本地國資代表，不僅在賽力斯上市前已持有其股份，更通過母基金體系持續(xù)布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。這種“國資+產(chǎn)業(yè)”的模式，體現(xiàn)了重慶對本地龍頭企業(yè)的政策扶持。

其次，國際頂級投資機(jī)構(gòu)施羅德、韓國Mirae Securities以及國內(nèi)知名公募廣發(fā)基金、中郵理財(cái)?shù)?，共同組成了支持賽力斯的金融市場核心力量。

施羅德資本是全球資管巨頭，其參與賽力斯基石投資與其綠色能源戰(zhàn)略高度契合。同時(shí)，賽力斯此次IPO七成募資用于研發(fā)（如智能駕駛、三電系統(tǒng)），正符合施羅德對“能源轉(zhuǎn)型 aligned”資產(chǎn)的偏好。而韓國Mirae Securities的加入，也反映出亞洲資本對中國新能源汽車出海的期待。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的參與尤為引人注目——三花智控、星宇股份等上游零部件巨頭，與中升集團(tuán)、美東汽車等下游汽車經(jīng)銷商共同投資，形成了罕見的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同背書。

其中，三花智控作為全球汽車熱管理系統(tǒng)龍頭，其參與基石投資不僅是財(cái)務(wù)回報(bào)考量，更可能深化與賽力斯在熱管理技術(shù)方面的合作。三花智控近年來在新能源汽車領(lǐng)域的客戶覆蓋特斯拉、比亞迪等頭部企業(yè)，其入股賽力斯或?yàn)楹罄m(xù)聯(lián)合研發(fā)下一代熱管理技術(shù)鋪路。

中升集團(tuán)作為中國最大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，早已與賽力斯達(dá)成戰(zhàn)略合作，其成為基石在情理之中。這種“車企+經(jīng)銷商”的綁定，既緩解了賽力斯的渠道建設(shè)壓力，也為中升集團(tuán)在新能源汽車銷售轉(zhuǎn)型中提供了優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

此外，馬云和虞鋒創(chuàng)立的云鋒基金、中國“巴菲特”的林園基金、Jump Trading等風(fēng)格多元的頂級私募和對沖基金的加入，更為此次IPO增添了多元化色彩。

其中，林園基金雖以“嘴巴經(jīng)濟(jì)”聞名，但近年已悄然布局固態(tài)電池等新興領(lǐng)域。其參與賽力斯基石投資，既延續(xù)了對新能源賽道的長期看好，也可能基于問界系列車型的市場表現(xiàn)。

資本投票：賽力斯盈利拐點(diǎn)上的集體抉擇

基石投資者們用真金白銀表達(dá)了對賽力斯未來發(fā)展的信心，這種信心源于賽力斯已經(jīng)展現(xiàn)出的業(yè)績增長和盈利能力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，賽力斯2024年收入達(dá)1451億元人民幣，同比增長305.5%；凈利潤59億元，成功扭虧為盈。公司的毛利率也從2023年的7.2%大幅提升至2024年的23.8%，并在2025年上半年進(jìn)一步增至26.5%，顯示出盈利能力的持續(xù)改善。

與華為的深度合作生態(tài)無疑是賽力斯最重要的價(jià)值支撐點(diǎn)。從2018年聯(lián)合研發(fā)增程系統(tǒng)，到2024年以115億元入股華為子公司引望智能，雙方的合作持續(xù)深化。問界系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)了賽力斯80%以上的營收，而HarmonyOS座艙、ADS自動(dòng)駕駛等華為技術(shù)支持，都是雙方協(xié)同發(fā)力的成果。

作為賽力斯的核心增長引擎，問界品牌已構(gòu)建覆蓋22.98萬-56.98萬元價(jià)格帶的“新豪華”產(chǎn)品矩陣，2024年以38.71萬輛交付量實(shí)現(xiàn)268%同比增長，其中多款車型霸榜細(xì)分市場。

根據(jù)招股書，賽力斯擬將募集資金的70%用于研發(fā)投入，約20%將用于多元化新營銷渠道投入、海外銷售及充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，其余10%用作營運(yùn)資金，研發(fā)為先的戰(zhàn)略導(dǎo)向十分明確，這有望持續(xù)支持公司保持技術(shù)靈犀那。更值得關(guān)注的是，賽力斯已成為全球第四家實(shí)現(xiàn)盈利的新能源車企，這一里程碑極大地增強(qiáng)了投資者的信心。

在海外布局方面，賽力斯已進(jìn)入挪威、德國、英國等歐洲市場，2024年海外收入達(dá)42.1億元，公司計(jì)劃2026年前在歐洲、中東等地設(shè)立100家體驗(yàn)中心，并與華為共建超充網(wǎng)絡(luò)，目標(biāo)覆蓋全球主要市場80%的高速公路。

征程剛剛開始，與華為的故事遠(yuǎn)未到高潮

本次IPO是2025年亞洲科技圈最受關(guān)注的上市事件之一，賽力斯有望成為首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企，具有里程碑意義。賽力斯港股上市后，市值預(yù)計(jì)超過2000億港元，將與蔚來、理想等新勢力車企處于同一市值梯隊(duì)。

值得注意的是，賽力斯港股發(fā)行價(jià)最高131.50港元，較其A股股價(jià)折讓約24.7%。這一價(jià)差為市場留下了想象空間，也讓國際投資者有機(jī)會(huì)以更優(yōu)惠的價(jià)格，參與到中國新能源汽車龍頭企業(yè)的成長故事中。

速途網(wǎng)認(rèn)為，放眼未來，賽力斯的征程才剛剛開始。隨著公司加大研發(fā)投入、加速海外布局，其與華為合作的故事還遠(yuǎn)未到高潮。