技術(shù)創(chuàng)新+渠道下沉

作者 | 勝馬財(cái)經(jīng)李察

編輯 | 歐陽(yáng)文

近日，智能短交通與服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè)九號(hào)公司披露2025年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，交出了一份超預(yù)期的“成績(jī)單”。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利雙位數(shù)高增，前三季度營(yíng)收183.9億元同比大增68.63%，凈利潤(rùn)17.87億元同比飆升84.31%，扣非凈利潤(rùn)增幅更是高達(dá)91.88%，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)48.40億元，同比增長(zhǎng)44.51%，資金流動(dòng)性充裕。

核心業(yè)務(wù)中，電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量突破388萬(wàn)臺(tái)，營(yíng)收貢獻(xiàn)超六成；滑板車(chē)、全地形車(chē)等業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，To B與配件業(yè)務(wù)完善多元布局。同時(shí)，公司前三季度研發(fā)投入累計(jì)8.72億元，以技術(shù)創(chuàng)新筑牢行業(yè)壁壘，疊加全球渠道持續(xù)擴(kuò)張，九號(hào)公司正以全方位優(yōu)勢(shì)開(kāi)啟高質(zhì)量增長(zhǎng)新周期。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)再提速

盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流雙優(yōu)

九號(hào)公司2025年三季報(bào)的核心亮點(diǎn)，在于實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與效益的同步高增，各項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)均呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出成熟穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)格局。

從單季度表現(xiàn)來(lái)看，2025年第三季度公司營(yíng)收66.48億元，同比增長(zhǎng)56.82%；歸母凈利5.46億元，同比增長(zhǎng)45.86%，延續(xù)了2023年以來(lái)連續(xù)9季度的增長(zhǎng)勢(shì)頭，增長(zhǎng)韌性在行業(yè)中尤為突出。

拉長(zhǎng)時(shí)間維度，公司前三季度整體表現(xiàn)更為亮眼，累計(jì)營(yíng)收183.9億元，較上年同期109.05億元大幅增長(zhǎng)68.63%；凈利潤(rùn)17.87億元，較上年同期9.69億元增長(zhǎng)84.31%，凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增長(zhǎng)，反映出公司盈利能力的持續(xù)提升。

從盈利效率來(lái)看，公司前三季度銷(xiāo)售毛利率達(dá)29.89%，較上年同期的28.24%提升1.65個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售凈利率9.51%，較上年同期的7.65%提升1.86個(gè)百分點(diǎn)，毛利率與凈利率的雙重改善，印證了公司在成本控制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及定價(jià)能力上的核心優(yōu)勢(shì)。

現(xiàn)金流作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的“血液”，九號(hào)公司表現(xiàn)同樣穩(wěn)健。今年1-9月，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)48.40億元，較上年同期增長(zhǎng)44.51%，現(xiàn)金流增速與營(yíng)收、利潤(rùn)增速基本匹配，主要得益于銷(xiāo)售收入的持續(xù)增長(zhǎng)以及公司在經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)效率提升、資金管理優(yōu)化方面的不懈努力。

充足的現(xiàn)金流不僅為公司日常運(yùn)營(yíng)提供了堅(jiān)實(shí)保障，更為后續(xù)研發(fā)投入、渠道拓展及新業(yè)務(wù)布局奠定了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。

多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力

核心板塊引領(lǐng)+多元布局補(bǔ)位

九號(hào)公司的業(yè)績(jī)高增，離不開(kāi)核心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)與多元業(yè)務(wù)的協(xié)同補(bǔ)位。公司聚焦智能短交通與服務(wù)機(jī)器人賽道，構(gòu)建了以電動(dòng)兩輪車(chē)為核心，滑板車(chē)、全地形車(chē)、服務(wù)機(jī)器人等多業(yè)務(wù)并行的產(chǎn)品矩陣，各板塊均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，形成了“主力突出、多點(diǎn)支撐”的增長(zhǎng)格局。

勝馬財(cái)經(jīng)注意到，電動(dòng)兩輪車(chē)業(yè)務(wù)作為公司的營(yíng)收核心支柱，2025年前三季度表現(xiàn)尤為搶眼。累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收113億元，同比大幅增長(zhǎng)88.7%，銷(xiāo)量達(dá)到388萬(wàn)臺(tái)，成為推動(dòng)公司整體營(yíng)收增長(zhǎng)的“壓艙石”。單季度來(lái)看，2025年第三季度電動(dòng)兩輪車(chē)銷(xiāo)量148.67萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)收入44.54億元，占當(dāng)季營(yíng)收的比例高達(dá)66.99%，足以見(jiàn)得該業(yè)務(wù)的核心地位。

銷(xiāo)量與收入的雙高增，一方面得益于公司精準(zhǔn)的產(chǎn)品策略，通過(guò)推出輕量化、時(shí)尚化的女性專(zhuān)屬車(chē)型等細(xì)分產(chǎn)品，持續(xù)滿足消費(fèi)者多樣化需求；另一方面則歸功于渠道網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張，截至9月30日，公司在中國(guó)區(qū)的電動(dòng)兩輪車(chē)專(zhuān)賣(mài)店已達(dá)9700多家，渠道覆蓋持續(xù)向縣級(jí)市場(chǎng)下沉，為銷(xiāo)量增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)力。此外，高客單價(jià)電摩產(chǎn)品占比提升，推動(dòng)電動(dòng)兩輪車(chē)均價(jià)同比增長(zhǎng)8%，進(jìn)一步增厚利潤(rùn)空間。

自主品牌零售滑板車(chē)業(yè)務(wù)作為公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊，同樣保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年前三季度營(yíng)收近10億元，同比增長(zhǎng)38%，累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)42萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.8%，均價(jià)提升至2288元。

截至三季度末，電動(dòng)滑板車(chē)產(chǎn)品累計(jì)出貨量已超過(guò)1500萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)往全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2025年CES展會(huì)上，公司推出的Ninebot MAX G3、F3、E3等第三代滑板車(chē)新品，搭載智能TFT顯示屏、投屏導(dǎo)航、Apple Find My等先進(jìn)功能，進(jìn)一步強(qiáng)化了產(chǎn)品的智能化優(yōu)勢(shì)，為后續(xù)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

全地形車(chē)、服務(wù)機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)則成為公司增長(zhǎng)的“新引擎”。2025年第三季度，全地形車(chē)銷(xiāo)量0.75萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)收入3.30億元，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)28%，收入同比增長(zhǎng)27%，均價(jià)穩(wěn)定在4.4萬(wàn)元，雖規(guī)模尚小，但增長(zhǎng)潛力顯著；割草機(jī)器人業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)持續(xù)突破，目前該業(yè)務(wù)已進(jìn)入歐洲2000多家門(mén)店，2025年美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)；此外，To B端業(yè)務(wù)與配件業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，進(jìn)一步完善了公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力和整體盈利能力。

研發(fā)投入持續(xù)加碼

技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)筑核心護(hù)城河

勝馬財(cái)經(jīng)注意到，九號(hào)公司始終將科技創(chuàng)新作為核心發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)持續(xù)加大研發(fā)投入、積累核心技術(shù)專(zhuān)利，構(gòu)筑了深厚的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，為產(chǎn)品迭代和業(yè)務(wù)拓展提供了源源不斷的動(dòng)力。

2025年三季報(bào)顯示，公司研發(fā)投入力度進(jìn)一步加大，前三季度累計(jì)研發(fā)投入達(dá)8.72億元，較上年同期的5.48億元增長(zhǎng)59.06%；研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)4.74%，較上年同期提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。單季度來(lái)看，2025年第三季度研發(fā)投入3.49億元，同比增長(zhǎng)75.85%，研發(fā)投入占當(dāng)期營(yíng)收的比例達(dá)到5.25%，較上年同期增加0.56個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)投入的增速高于營(yíng)收增速，彰顯了公司對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視程度。這些研發(fā)投入主要用于底層技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品功能升級(jí)及新品開(kāi)發(fā)，涵蓋智能定位、電池管理、避障算法、電機(jī)控制等多個(gè)核心領(lǐng)域。

強(qiáng)大的研發(fā)投入換來(lái)了豐碩的技術(shù)成果。截至目前，九號(hào)公司已累計(jì)獲得近5000項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，積累了多項(xiàng)行業(yè)領(lǐng)先的核心科技。在短交通領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的AirLock藍(lán)牙解鎖系統(tǒng)、智能電池管理系統(tǒng)、自適應(yīng)動(dòng)力分配算法等技術(shù)，廣泛應(yīng)用于電動(dòng)兩輪車(chē)、滑板車(chē)等產(chǎn)品，顯著提升了產(chǎn)品的智能化水平和用戶體驗(yàn)。

持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新不僅驅(qū)動(dòng)了產(chǎn)品升級(jí)，更支撐了公司的全球化布局和市場(chǎng)份額提升。在電動(dòng)兩輪車(chē)領(lǐng)域，憑借差異化的智能技術(shù)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，公司成功切入中高端市場(chǎng)，逐步實(shí)現(xiàn)從 “性?xún)r(jià)比”向“價(jià)值感”的轉(zhuǎn)型。

研發(fā)投入的持續(xù)加碼，也為公司未來(lái)增長(zhǎng)儲(chǔ)備了充足動(dòng)能。公司表示，將繼續(xù)聚焦智能短交通和服務(wù)機(jī)器人賽道，加強(qiáng)底層技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新迭代，進(jìn)一步鞏固核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。隨著新國(guó)標(biāo)政策落地、海外市場(chǎng)拓展及新興業(yè)務(wù)放量，技術(shù)創(chuàng)新將持續(xù)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。

九號(hào)公司2025年三季報(bào)的亮眼表現(xiàn)，不僅體現(xiàn)在營(yíng)收、利潤(rùn)等核心指標(biāo)的高增長(zhǎng)上，更反映出公司在業(yè)務(wù)布局、技術(shù)創(chuàng)新、渠道建設(shè)等方面的綜合實(shí)力提升。電動(dòng)兩輪車(chē)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)、多元業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力、研發(fā)投入的持續(xù)加碼，共同構(gòu)筑了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。展望未來(lái)，公司有望持續(xù)把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值，為全球用戶提供更智能、更可靠的產(chǎn)品與服務(wù)。

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