時空科技，還是“時空錯亂”？

A股市場氣勢如虹，各類新高個股層出不窮。然而 ，如果你押注的是白酒、消費等所謂“老登板塊”，挑選的又是其中某些“老登股”，那很可能會在牛市中有“踏空”的感覺，仿佛“在A股里躲牛市”。

但要捕捉到連續(xù)漲停的牛股，確實需要幾分運氣。就在今天，一家尚處虧損狀態(tài)的公司，竟一口氣拉出7個漲停板，其中連續(xù)6個是“一字板”——普通投資者恐怕連上車的機會都沒有！

這家公司的名字，叫做時空科技。從10月23日復(fù)牌至今，公司股價已經(jīng)連拉6個一字板，距離歷史最高點只有一步之遙，而9月30日停牌前的最后一個交易日，公司股價同樣拉漲停，至于當(dāng)時公告停牌的原因，也是司空見慣的重大資產(chǎn)重組！

到了10月22日晚間，時空科技終于披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案對手方，擬收購深圳市嘉合勁威100%股權(quán)，切入半導(dǎo)體存儲領(lǐng)域。具體來看，本次交易方案顯示，時空科技擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向張麗麗、陳暉等19名交易對方收購嘉合勁威100%股份，并募集配套資金。

當(dāng)時公司表示，擬向控股股東、實際控制人宮殿海發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過發(fā)行股份購買資產(chǎn)交易價格的100%，且發(fā)行股份數(shù)量不超過本次發(fā)行前上市公司總股本的30%。發(fā)行價格確定為23.08元/股，不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

接下來就是公司股票連續(xù)6個一字板，而且都是資金凈流入，公司在24、27、28、29四天連發(fā)四次風(fēng)險提示，依然難以抵擋資金涌入的熱情！這樣看來，如果真的收購成功，按照原來的發(fā)行價，且之后不大跌的話，買到的人幾乎是等于坐著數(shù)錢！

時空科技收購嘉合勁威，又是近年特別是今年以來，A股市場“蹭芯片”浪潮的一個樣本！

做城市照明的，也來“蹭”芯片？

公開資料顯示，時空科技成立于2004年，憑借景觀照明業(yè)務(wù)起家。當(dāng)前公司以夜間經(jīng)濟和智慧城市兩大業(yè)務(wù)體系為核心，覆蓋景觀照明、文旅夜游、智慧路燈及智慧停車運營等領(lǐng)域。

2020年8月， 時空科技登陸上交所。但需注意的是，時空科技上市首年便出現(xiàn)業(yè)績下滑。2020年全年，該公司營收8.97億元，同比下降14.08%；凈利潤同比下降35.31%至1.33億元。

此后三年，時空科技營收持續(xù)下滑，且連續(xù)錄得虧損：2021年至2023年，其營收分別為7.46億元、3.30億元、2.03億元；凈利潤分別為-1771.4萬元、-2.09億元、-2.07億元。2024年，時空科技營收情況有所回暖，同比增長68.14%至3.41億元，但凈虧損擴大至2.62億元。真是把“上市即巔峰”這五個字書寫到了極致，股價也從上市時的66元，一路跌到最低10元！

與此同時，公司的應(yīng)收賬款高企也被市場廣為關(guān)注：公司曾經(jīng)解釋過，自身所處景觀照明行業(yè)工程施工業(yè)務(wù)一般采取前期墊付、分期結(jié)算、分期收款、竣工后延期收取質(zhì)保金的結(jié)算模式，具有投入資金大、結(jié)算周期長等特點。

這樣看來，公司那幾年業(yè)績不好，與當(dāng)時的大環(huán)境有很大的關(guān)系！據(jù)此前財報，2024年末，公司應(yīng)收賬款中1年以上賬齡占比高達(dá)86.44%。

到了2025年，公司的經(jīng)營狀況總算是稍微有了起色：前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.15億元，同比增長5.18%；歸母凈利潤虧損1.16億元，上年同期虧損1.36億元。公司前三季度應(yīng)收賬款3.80億元，比2024年末的5.35億元明顯減少——看來公司今年在“催收”方面發(fā)力不??！

和時空科技的基本面相比，計劃被收購的嘉合勁威，則是一家正宗的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)！

作為國內(nèi)知名內(nèi)存模組廠商之一， 嘉合勁威成立于2012年。公司專注于內(nèi)存條、固態(tài)硬盤等存儲產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、 生產(chǎn)和銷售，旗下?lián)碛泄馔?、阿斯加特和神可三大品牌，提供消費級、工規(guī)級、車規(guī)級存儲器以及行業(yè)存儲軟硬件應(yīng)用解決方案，已實現(xiàn)從研發(fā)、生產(chǎn)到銷售的全鏈條布局。

披露公告顯示， 嘉合勁威與三星、美光、SK海力士、長鑫存儲、長江存儲等國際國內(nèi)主流晶圓廠或其經(jīng)銷商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系?；谧杂醒邪l(fā)測試能力，嘉合勁威是2020年首批發(fā)布國產(chǎn)顆粒內(nèi)存條的廠家之一；2021年，作為首批國內(nèi)廠家之一發(fā)布了DDR5內(nèi)存條，同時作為起草單位參與了標(biāo)準(zhǔn)《信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新固態(tài)硬盤通用技術(shù)規(guī)范》的起草。

而且自從2024年以來，隨著存儲市場逐漸走出低谷，嘉合勁威一直在盈利：2023年、2024年以及2025年前8個月，嘉合勁威實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元、13.4億元、11.2億元，凈利潤分別為-2015.72萬元、4226.13萬元、4211.27萬元。

嘉合勁威已經(jīng)扭虧為盈

圖片來源：公告

時空科技方面表示，與 嘉合勁威交易完成后，公司將切入到存儲領(lǐng)域，打造第二增長曲線，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐，增加新的利潤增長點，從而進(jìn)一步提高上市公司持續(xù)盈利能力。

有的財友可能會奇怪，如果真的賺錢，為什么要賣？其實對于嘉合勁威而言，也可以借著此番被上市公司收購的東風(fēng)，以及當(dāng)下一輪存儲芯片的熱潮，重新確定自身的估值。

換句話說，交易完成后，嘉合勁威的原股東將獲得大量時空科技的股票，他們持有的財富，將直接與二級市場的高估值掛鉤——似乎有點上緯新材那一波的味道了，只是規(guī)模和影響力還不能比！

跨界收購，屢敗屢戰(zhàn)？

實際上面對主業(yè)困境，時空科技尋找“第二曲線”的努力其實一直沒有停止過，業(yè)務(wù)布局從景觀照明延伸至文旅夜游、智慧路燈、智慧停車等領(lǐng)域。

如2023年，公司收購捷安泊，新增智慧停車業(yè)務(wù)，希望找到新的增長點，被外界視為跨度最大的一次業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。然而，新業(yè)務(wù)并未給公司經(jīng)營帶來改善，反而還帶來了商譽減值問題。

據(jù)當(dāng)時公告，在收購捷安泊時，捷安泊原股東就未來業(yè)績情況承諾：捷安泊2023年度至2025年度的凈利潤分別不低于800萬元、1200萬元及2500萬元。

2023年，捷安泊共實現(xiàn)業(yè)績凈利潤817.81萬元，尚可完成業(yè)績承諾，但是2024年公司的業(yè)績便大變臉、盈利能力急轉(zhuǎn)直下，2024年公司業(yè)績虧損645.06萬元，與承諾業(yè)績1200萬元相差甚遠(yuǎn)，完成率-53.76%，導(dǎo)致時空科技商譽減少587.77萬元，進(jìn)一步拖累了時空科技的業(yè)績。

一場不及預(yù)期的并購，并不能阻止公司繼續(xù)轉(zhuǎn)型的野望。今年7月24日，時空科技公告稱公司控股股東、實際控制人宮殿海正在籌劃重大事項，可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更，公司申請股票臨時停牌。

值得玩味的是，就在該公告發(fā)布前一個交易日（7月23日）臨收盤前一個小時，時空科技放巨量漲停。然而，僅過了一周，因“實控人與交易方未就核心條款達(dá)成一致”，時空科技公告決定終止控制權(quán)變更。7月30日復(fù)牌的當(dāng)天，股價被按死“一字”跌停。但從頭到尾，這樁交易的對手姓甚名誰，始終“猶抱琵琶半遮面”！

接下來，就是時空科技計劃收購嘉合勁威，成為其尋求“第二增長曲線”的背水一戰(zhàn)。值得注意的是，這場交易并非“鐵板釘釘”，依然要面臨后續(xù)的一系列變數(shù)！而9月30日當(dāng)天，也就是“重大資產(chǎn)重組”官宣之前的收盤，時空科技收漲停，不禁讓人浮想聯(lián)翩——難道兩次都是巧合？

尾聲：“蹭芯片”潮下的審視

今年以來，已經(jīng)有多起上市公司跨界并購半導(dǎo)體芯片行業(yè)的計劃，在資本市場上掀起波瀾。例如，今年8月，深陷泥潭的老牌房企萬通發(fā)展，再度出手收購芯片公司，擬以增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式控股（62.9801%股權(quán)）數(shù)渡科技，總代價8.54億元，并由于股價的“搶跑”，以及其它一系列的疑點，引發(fā)監(jiān)管問詢。

無獨有偶，軟件服務(wù)商開普云8月24日晚間發(fā)布重組預(yù)案，擬通過支付現(xiàn)金的方式收購南寧泰克半導(dǎo)體有限公司70%股權(quán)，切入存儲產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域。而正處于退市邊緣的*ST花王，也想通過進(jìn)軍半導(dǎo)體領(lǐng)域，挽救已經(jīng)搖搖欲墜的主業(yè)！

跨界并購尋求科技轉(zhuǎn)型，其初衷值得鼓勵。但資本市場的狂熱追捧，與停牌前精準(zhǔn)漲停的“巧合”，不得不引人深思。當(dāng)時空科技從照明領(lǐng)域一躍進(jìn)入高精尖的存儲芯片賽道，這究竟是把握時代機遇的產(chǎn)業(yè)突圍，還是又一場精心策劃的概念炒作？一切，尚需時間給 出答案。

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