本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：陸爍宜

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨陸爍宜

編輯丨鄭琳

前三季度營收和凈利潤雙增，卻遭外資密集減持，雄帝科技（300546.SZ）亮麗的財報下是否有隱情？

10月23日，雄帝科技發(fā)布三季報顯示，今年前三季度，其營收和歸母凈利潤同比增速分別為5.63%、71.16%。然而，跟上半年末相比，有三家外資已經(jīng)退出其十大股東之列，另外一家外資的持股量也大幅下降。此外，今年8月8日，雄帝科技也發(fā)布了實控人減持的預(yù)披露公告。

從業(yè)績上看，雖然今年前三季度雄帝科技的業(yè)績實現(xiàn)增長，但是增速跟去年同期相比大幅放緩。其中，雄帝科技雖然大力布局海外市場，但今年上半年海外收入增長的同時，毛利率卻有所下降，這或表明其在海外市場的競爭趨于激烈。

10月23日、31日，就公司業(yè)績增長持續(xù)性、盈利能力及盈利質(zhì)量、控股股東及外資集體減持、海外業(yè)務(wù)及競爭等問題，時代商業(yè)研究院向雄帝科技發(fā)送郵件并致電詢問。11月3日，雄帝科技就相關(guān)問題向時代商業(yè)研究院作出回復(fù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日收盤，雄帝科技股價報收26.35元/股。

股票遭多家外資大幅減持，實控人半年內(nèi)先增持后減持引質(zhì)疑

今年第三季度，三大外資已悄然退出雄帝科技十大股東之列。

半年報顯示，該公司十大股東中，有四大股東為外資。其中包括MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONALPLC.（下稱“摩根士丹利國際”）、BARCLAYS BANK PLC（下稱“巴克萊”）、UBS AG（下稱“瑞銀集團(tuán)”）、J.P.Morgan Securities PLC－自有資金（下稱“摩根大通”）。截至上半年末，這四大股東的持股數(shù)量分別為170.53萬股、133.60萬股、99.44萬股、57.66萬股，持股比例分別為0.91%、0.72%、0.53%、0.31%。

雄帝科技三季報還顯示，在其前十大股東中已不見摩根士丹利國際、巴克萊和瑞銀集團(tuán)的身影。截至今年三季度末，雄帝科技第十大股東的持股數(shù)量為25.28萬股，持股比例僅為0.14%。由此可見，今年第三季度，前述三家外資已大幅減持雄帝科技股份。

另外，摩根大通雖然從半年報時的第十大股東上升至第四大股東，但是其持股數(shù)量已降至32.62萬股，持股比例降至0.17%。

除了外資，作為雄帝科技的控股股東、實際控制人、董事，高晶也在三季度宣布減持雄帝科技股份。

8月8日，雄帝科技公告稱，高晶計劃在減持股份披露公告之日起15個交易日之后的3個月內(nèi)，以集中競價與大宗交易方式減持雄帝科技股份不超過559.90萬股，占公司總股本的3.00%，占其個人持股的9.49%，減持原因為股東資金需要。目前，該公司尚未披露高晶減持股份的具體進(jìn)展。

需注意的是，2024年2月26日雄帝科技的公告顯示，基于對公司內(nèi)在價值的認(rèn)可和未來持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的堅定信心，以及維護(hù)股東利益和增強投資者信心，高晶在2024年2月7—23日，累計以1010.41萬元增持雄帝科技109.13萬股股份。

此次增持后，高晶的持股數(shù)量為5897.52萬股，占雄帝科技總股本的比例為31.79%。而上一年完成股份增持，如今以更大幅度減持公司股份的做法，也引起了投資者的質(zhì)疑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在雄帝科技發(fā)布實控人減持預(yù)披露公告后，有投資者曾在互動易（深交所公司）上提問：“公司大股東年前才增持，現(xiàn)在才8月份就要減持了，這么做是否合理？請公司慎重，大股東是賺了股價利差，得到的卻有可能是企業(yè)長期的發(fā)展風(fēng)險?！?/p>

雄帝科技對時代商業(yè)研究院表示，資本市場流動是市場的常態(tài)，三季度外資股東減持，不會對公司治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略規(guī)劃落地和經(jīng)營產(chǎn)生影響。公司的基本面向好，發(fā)展邏輯未發(fā)生變化，短期減持不會影響公司長期趨勢。公司扎實做好經(jīng)營，以業(yè)績回報股東。

另外，對于高晶先增持后減持的原因，雄帝科技對時代商業(yè)研究院表示，2024年初由于市場恐慌，控股股東為了響應(yīng)國家號召，提振股東信心，因此選擇增持?，F(xiàn)在減持則是因為個人資金需要。

靠智慧郵政和海外業(yè)務(wù)驅(qū)動，業(yè)績增速大幅放緩

而在外資和實控人紛紛減持之際，雄帝科技的業(yè)績增長勢頭已有所放緩。

三季報顯示，今年前三季度，雄帝科技的營收和歸母凈利潤分別為3.38億元、1838.47萬元，同比增速分別為5.63%、71.16%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年同期，其營收和歸母凈利潤的同比增速分別為14.73%、204.47%，均高于今年前三季度。

分季度來看，今年第三季度，雄帝科技的營收和歸母凈利潤的同比增速分別為5.96%、108.05%，增速均高于第一季度，但低于第二季度。

雄帝科技對時代商業(yè)研究院表示，公司凈利潤增速大于營收增速，原因是公司的利潤彈性大，一旦突破盈虧平衡點后，利潤增速會加快。一方面，公司的毛利率較高，另一方面公司降本增效控制費用的策略見效。公司的盈利能力處于良性態(tài)勢中，全球化布局逐漸落地，始終保持合理的研發(fā)投入，產(chǎn)品及技術(shù)競爭力在提升，公司的訂單也較去年同期增長。

自2024年以來，智慧郵政和海外業(yè)務(wù)已成為雄帝科技業(yè)績增長的主要驅(qū)動力，而在今年上半年，這兩大業(yè)務(wù)增速均有所下滑。

半年報顯示，今年上半年，雄帝科技的智慧郵政及政企業(yè)務(wù)的增長填補了公安業(yè)務(wù)的缺口。郵政市場的14個項目招標(biāo)，該公司中標(biāo)11個，中標(biāo)率為78.57%，郵政業(yè)務(wù)帶來的收入同比增長83.16%。而年報顯示，2024年全年郵政招標(biāo)項目為24個，該公司中標(biāo)19個，中標(biāo)率為79%，收入同比增長216%。

海外市場方面，半年報顯示，今年上半年，雄帝科技按出口報關(guān)口徑統(tǒng)計的境外收入為6274.71萬元，同比增長7.55%，而按實際海外客戶貢獻(xiàn)而產(chǎn)生的收入為7010.92萬元，同比增長20.17%。年報則顯示，2024年，雄帝科技按出口報關(guān)口徑統(tǒng)計的境外收入為1.31億元，同比增長29%，而按實際海外客戶貢獻(xiàn)而產(chǎn)生的收入為1.76億元，同比增長72.51%。

雄帝科技對時代商業(yè)研究院表示，海外業(yè)務(wù)增速較高主要是受公司品牌影響力及產(chǎn)品競爭力提升、積極開拓海外新市場并擴大業(yè)務(wù)覆蓋范圍、“一帶一路”大環(huán)境為中國制造業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間等多重因素的影響。

不過，無論按照哪一個口徑統(tǒng)計，今年上半年雄帝科技海外業(yè)務(wù)的同比增速均有所放緩。

在9月17日的機構(gòu)調(diào)研公告中，雄帝科技表示該公司正加大海外戰(zhàn)略布局，完善產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)海外生態(tài)圈。不過，在海外市場，該公司可能面臨著來自包括美國Entrust在內(nèi)的行業(yè)巨頭的競爭壓力。在今年6月12日披露的機構(gòu)調(diào)研公告中，雄帝科技曾透露其在海外業(yè)務(wù)的主要同行有美國Entrust、德國紐豹等公司。

根據(jù)QYResearch調(diào)研《2025年度全球多因素身份驗證（MFA）企業(yè)國際化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局與策略分析研究報告》，美國Entrust是全球多因素身份驗證（MFA）市場主要的生產(chǎn)廠商之一。

而半年報顯示，盡管雄帝科技今年上半年境外收入同比增長了7.55%，但是毛利率同比卻下降了0.47個百分點，跟同期境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率同比上升6.75個百分點形成鮮明對比。

對于上半年境外業(yè)務(wù)毛利率下降的原因，雄帝科技對時代商業(yè)研究院表示，公司毛利率變化會因為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不同而波動，但整體方向有所提升。雄帝科技品牌在海外影響力正在加大，海外項目案例增加，公司的競爭能力和優(yōu)勢被更多市場客戶認(rèn)同。

（全文2719字）

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