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五大險(xiǎn)企三季報(bào)出爐，保險(xiǎn)公司賺翻了。

今年前三季度，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保和新華保險(xiǎn)五家A股上市險(xiǎn)企前三季度歸母凈利潤合計(jì)達(dá)4260.39億元，較去年同期增長超過千億，增幅達(dá)到33.54%。

分季度來看，五大險(xiǎn)企第三季度的凈利潤表現(xiàn)尤為突出，單季度凈利潤合計(jì)達(dá)到2478.47億元，同比增長68.3%。今年第三季度，上證指數(shù)上漲12.73%，股市行情的上漲，使各家保險(xiǎn)公司投資端大放異彩，成為利潤大漲的最直接的原因。

得益于在股票和基金的大比例配置，中國人壽和新華保險(xiǎn)前三季度的歸母凈利潤分別增長60.54%和58.88%，增速在五家險(xiǎn)企中大幅領(lǐng)先。

從上半年披露的情況來看，五大險(xiǎn)企均不同程度上增配了股票資產(chǎn)。其中，新華保險(xiǎn)對(duì)股票的資產(chǎn)配置達(dá)到1992億元，占比達(dá)到其投資資產(chǎn)的11.6%，為五大險(xiǎn)企中最高。

值得一提的是，各險(xiǎn)企股票投資中FVTPL（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)）占比較高，股價(jià)浮盈直接計(jì)入當(dāng)期利潤。2025年上半年，新華保險(xiǎn)股票FVTPL占比達(dá)81.2%，中國人壽為77.4%。這種結(jié)構(gòu)使得二者在股市上漲時(shí)能更充分地享受投資收益。

隨著上市公司三季報(bào)的披露完成，中國人壽和新華保險(xiǎn)的投資路徑也跟著浮出水面。

中國人壽“千億”持股賬戶

中國人壽三季報(bào)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5378.95億元，同比增長25.9%；歸母凈利潤1678.04億元，同比增長60.5%。

其中，僅第三季度中國人壽歸母凈利潤就達(dá)到1268.73億元，同比增長91.52%，這也是其歷史上單季度歸母凈利潤首次超過千億。按此計(jì)算，中國人壽三季度每日的利潤就超過14億元。

對(duì)于凈利潤的高速增長，中國人壽表示，今年以來，股票市場回穩(wěn)向好勢頭不斷鞏固，公司積極推進(jìn)中長期資金入市，把握市場機(jī)會(huì)堅(jiān)決加大權(quán)益投資力度，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，投資收益同比大幅提升。

前三季度，中國人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益3685.51億元，較2024年同期增加1071.32億元，同比增長41.0%；總投資收益率為6.42%，同比提升104個(gè)基點(diǎn)。

中國人壽投資收益的大增，其對(duì)股票資產(chǎn)的增配起到很大關(guān)系。

截至今年6月末，中國人壽（601628.SH）投資資產(chǎn)中權(quán)益類金融資產(chǎn)為1.43萬億元，較2024年末提高1565.73億元。其中，股票資產(chǎn)由2024年末的5010.83億元提升至6201.37億元，占比由7.58%提升至8.7%。

在中國人壽的所有持倉賬戶中，有一個(gè)名為“中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001滬”的賬戶引起了市場廣泛關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，該賬戶出現(xiàn)在136只股票的十大股東之中，期末參考市值合計(jì)達(dá)到1255.65億元。如此龐大的持股規(guī)模，可以說是中國人壽股票資產(chǎn)的基石賬戶。

在該賬戶中，持倉市值超過20億元的股票共有14只，不僅包含了運(yùn)營商三巨頭，還有工商銀行、中信銀行、南京銀行等銀行股。此外，消費(fèi)、資源、基建等現(xiàn)金流充裕和高股息標(biāo)的也是在該賬戶中占比極高。

中國人壽這個(gè)賬戶在三季度新進(jìn)三只股票，分別是紫金礦業(yè)、工商銀行和海康威視。其中，紫金礦業(yè)在三季度末持倉市值已經(jīng)達(dá)到73.8億元，升至該賬戶持倉第三位。

要知道，紫金礦業(yè)今年的漲幅已經(jīng)接近翻倍，且其在三季度漲幅就有52.7%。

“秘密武器”持股曝光

在險(xiǎn)企三季度報(bào)告中，唯一凈利潤增速能與中國人壽一較高下的，就是新華保險(xiǎn)。

新華保險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1372.52億元，同比增長28.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤328.57億元，同比增長58.88%。截至9月末，該公司投資資產(chǎn)為1.77萬億元。2025年前三季度，公司年化總投資收益率為8.6%，年化綜合投資收益率為6.7%。

值得注意的是，在傳統(tǒng)賬戶之外，中國人壽和新華保險(xiǎn)還有一個(gè)股票投資賬戶就是鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金。該基金由新華保險(xiǎn)和中國人壽出資成立，中國人壽和新華保險(xiǎn)的利潤大增，這個(gè)“秘密武器”功不可沒。

新華保險(xiǎn)中報(bào)顯示，今年6月末，鴻鵠志遠(yuǎn)基金凈資產(chǎn)達(dá)到556.84億元，總資產(chǎn)達(dá)到571.12億元。這也意味著，鴻鵠志遠(yuǎn)基金結(jié)轉(zhuǎn)下（符合相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求）的資產(chǎn)增值至少有56.84億元，盈利超過11%。這個(gè)水平要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新華保險(xiǎn)和中國人壽的年化綜合投資收益率。

在鴻鵠志遠(yuǎn)基金首戰(zhàn)告捷后，二期三期基金接力在今年4月和7月成立，鴻鵠志遠(yuǎn)二期規(guī)模200億元，三期規(guī)模為225億元，都是由中國人壽和新華保險(xiǎn)各自出資50%。

加上一期的規(guī)模，鴻鵠志遠(yuǎn)基金規(guī)模已達(dá)925億元，距離千億目標(biāo)僅一步之遙。

中國人壽和新華保險(xiǎn)是第一批參與保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)的保險(xiǎn)公司，目前，金融監(jiān)管總局已批復(fù)三批保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)，總規(guī)模合計(jì)2220億元。進(jìn)入運(yùn)作狀態(tài)的險(xiǎn)資系私募基金，除了鴻鵠基金外，還包括人保啟元惠眾、太保致遠(yuǎn)、泰康穩(wěn)行、陽光和遠(yuǎn)等。

今年1月，中央金融辦等六部門印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，其中要點(diǎn)之一，就是提升商業(yè)保險(xiǎn)資金在A股的投資比例與穩(wěn)定性。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著長期資金入市比例提升，險(xiǎn)資系私募將成為業(yè)內(nèi)持有A股規(guī)模最大的私募機(jī)構(gòu)之一。

10月30日晚間，中國人壽披露一項(xiàng)對(duì)外投資計(jì)劃，公司計(jì)劃出資20億元與關(guān)聯(lián)方國壽實(shí)業(yè)投資有限公司共同投資國壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司(“國壽投資”)設(shè)立的國壽投資—遠(yuǎn)致基金股權(quán)投資計(jì)劃(“股權(quán)投資計(jì)劃”)。

上述股權(quán)投資計(jì)劃由國壽投資設(shè)立，募集資金總額為20.10億元，存續(xù)期6年，延長期兩年。除用于支付股權(quán)投資計(jì)劃的相關(guān)費(fèi)用外，股權(quán)投資計(jì)劃的全部募集資金將用于投資合伙企業(yè)中的有限合伙份額，合伙企業(yè)將主要投資于半導(dǎo)體、數(shù)字能源、智能電動(dòng)車等相關(guān)領(lǐng)域。

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