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昨天晚上和今天早上，全球突然集體殺跌。雖然很快爬坑反彈，但仍有不少投資者追問發(fā)生啥事？類似事件又會再次上演嗎……

綜合匯總后，我找到4點殺跌原因，并總結(jié)了深層次估值因素，文末還重點分享了我的應(yīng)對策略，具體分析詳見下文。

全球集體跳水殺跌

具體來看：先是昨晚美股大跌，納斯達克指數(shù)一夜跌了2%，黃金和白銀等國際性資產(chǎn)也跳水殺跌。然后是今天早上，日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)大跌，一個跳水跌超4%一個跳水跌超6%。

早上開盤后，國內(nèi)資產(chǎn)也跳水殺跌。

我開盤時看了幾眼，滬深300指數(shù)跳水跌超1.2%，恒生指數(shù)跳水跌超1.6%。在一眾行業(yè)主題中，科技成長類基金如芯片、人工智能、計算機等領(lǐng)跌全村。

不過，各市場、資產(chǎn)，很快爬坑反彈！

以A村港村為例，不僅跌幅更小，爬坑還快，到中午時各寬基指數(shù)普遍翻紅。比如滬深300指數(shù)，在開盤跳水后一路反彈，如下圖所示：

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年11月5日

不過很多人的疑惑并未解決，類似事件又會再次上演嗎？我盤了下，跳水的原因主要有以下4點：

4大殺跌原因

第一，投資大佬做空AI大牛股。

根據(jù)公開新聞報道，美國華爾街知名“大空頭”Michael Burry所屬的資產(chǎn)管理公司，正在大舉做空AI大牛股：某偉達和某拉丁，持有前者看跌期權(quán)1.86億美元，后者看跌期權(quán)9.12億美元。

押注規(guī)模超10億美元，引起很多熱議。

由于后者沒咋聽過，我就搜索查了下后者的估值數(shù)據(jù)。真是不看不知道一看嚇一跳，該公司市值達4500億美元，市凈率69倍、市盈率415倍！

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年11月5日

第二，全球科技資產(chǎn)估值快速走高。

比如在A股，科技可謂一騎絕塵。在美股，科技也貢獻了指數(shù)絕大多數(shù)漲幅。

再就絕對估值而言，國內(nèi)各科技指數(shù)，市盈率普遍超過50倍，高的已超過100倍。納指科技指數(shù)市盈率也超過40倍。

至于個股公司就別提了，普遍比指數(shù)高，被抱團狂炒的更是數(shù)百倍市盈率！比如上圖中的某拉丁。

第三，多位大佬警示美股風(fēng)險。

與此同時，還有幾位華爾街大佬警告稱，美股當(dāng)前的估值水平令人擔(dān)憂，未來可能出現(xiàn)大幅拋售。高盛團隊也曾表示，“美股可能在未來12-24個月內(nèi)，出現(xiàn)10-20%的回調(diào)。”

第四，降息預(yù)期走低，美元走強。

美聯(lián)儲12月降息預(yù)期走低，美元指數(shù)也在連續(xù)上漲，昨晚更是超過100整數(shù)大關(guān)。

綜上，從美股和全球科技資產(chǎn)的高估值角度來看，估計類似事件還會再次上演、多次上演。

我們該如何應(yīng)對？

我認為，以上內(nèi)容呈現(xiàn)出一些差異點，也呈現(xiàn)出一些共同點，這需要我們區(qū)別對待！

首先分析差異點。

嚴格來說，國內(nèi)市場的寬基指數(shù)和美股等海外市場的寬基指數(shù)，可比性不大。

比如估值，看似國內(nèi)漲了不少，但頭部寬基指數(shù)仍處于低估狀態(tài)。

如果將滬深300和標普500對比：滬深300指數(shù)市盈率13.33倍，市凈率1.48倍；標普500則是28.01倍、4.08倍。滬深300的估值，不到標普500的一半。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年11月4日

所處環(huán)境也不同，美股處于迭創(chuàng)新高的巔峰狀態(tài)；咱們才剛經(jīng)歷完漫長的調(diào)整殺跌，看似漲了些，但滿打滿算也就漲1年多點，市場熱度也沒到人聲鼎沸的程度。

市場也可能西方不亮東方亮。

面對這么大的差異，應(yīng)對策略自然不同！因此對于國內(nèi)資產(chǎn)，仍以持有為主。甚至一些處于低估、洼地的資產(chǎn)，還需繼續(xù)逢低加倉。

其次分析共同點。

國內(nèi)和海外的共同點，前述前面已經(jīng)跟大家提過，就是兩者科技資產(chǎn)都漲的太猛，“在A股，科技可謂一騎絕塵。在美股，科技貢獻了指數(shù)絕大多數(shù)漲幅。”

相對而言，國內(nèi)的科技資產(chǎn)由于業(yè)績虛、短期漲的太猛，估值已經(jīng)和美股科技資產(chǎn)看齊甚至更高。目前國內(nèi)科技成長類指數(shù)，市盈率也普遍在50倍以上，高的80-100倍。

數(shù)據(jù)來源：iFind；截至2025年11月4日

美股科技資產(chǎn)又真的那么靚嗎？

一是本身估值水平，市盈率普遍40倍往上，不算低。

二是美股幾個科技巨頭，是有業(yè)績，但也在互相給業(yè)務(wù)、互相給業(yè)績、互相投資。即我買你顯卡，你買它算力，它投資我AI，且金額巨大。

其本質(zhì)是循環(huán)注資、循環(huán)控股，是個資金游戲。只要是游戲，就有玩不下去的時候……

我們還要客觀認知到，熱度越高，估值越高，風(fēng)險波動越大！普通中小投資者也不要神話單一資產(chǎn)，沒有不敗的神話。中概、白酒、新能源、醫(yī)療等，過往的教訓(xùn)還不夠慘痛嗎？

問題在于，沒人能精準逃頂。

回到投資實踐，面對過于火熱的科技成長資產(chǎn)，不管是國內(nèi)科技，還是海外科技，中小投資者屬于弱勢群體，風(fēng)險承受能力較低，盡量壓降類似高估值資產(chǎn)的倉位占比。

如果倉位不高，科技仍在風(fēng)口，可以持有等待。

想新進科技的投資者，盡量找補低估的科技方向，以及仍相對低估的港股科技、恒生科技。

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