不要迷茫，不要慌張！

你無(wú)法預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，但你可以做好準(zhǔn)備。

仿佛擔(dān)心人們不知道自家過(guò)年一樣。

一家接著一家創(chuàng)歷史新高的10月銷量業(yè)績(jī)……預(yù)示著新能源汽車“賣爆”了。

越來(lái)越多汽車業(yè)上市公司陸續(xù)公布2025年三季報(bào)，看上去也還不錯(cuò)。

中國(guó)汽車市場(chǎng)一片欣欣向榮的景象，毋庸置疑。

這凸顯出國(guó)家對(duì)汽車行業(yè)的重視和扶持力度，有效激發(fā)了汽車市場(chǎng)的消費(fèi)活力。

然而，未來(lái)五年，中國(guó)各種不確定、難預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)因素將明顯增多，也讓汽車行業(yè)面臨較大不確定性壓力和挑戰(zhàn)。

「圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站」

10月31日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月制造業(yè)PMI從9月的49.8降至49，低于市場(chǎng)預(yù)估。

近期，上市公司披露的公告和官方披露的相關(guān)數(shù)據(jù)，非常值得注意；上市車企更要未雨綢繆，堅(jiān)定長(zhǎng)期主義與發(fā)展信心。

汽車業(yè)不可能一直像溫室里的花朵被保護(hù)扶持，中國(guó)上市車企總要接受消費(fèi)市場(chǎng)的全方位檢驗(yàn)。

但不論如何，太陽(yáng)下山，還有月光。

01

《汽車K線》發(fā)現(xiàn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，中國(guó)18家主要上市車企集團(tuán)2024年到2025年上半年現(xiàn)金儲(chǔ)備不斷增加，已增長(zhǎng)至近3年高點(diǎn)，總現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)1.26萬(wàn)億元！

其中，截至今年上半年，兩家現(xiàn)金儲(chǔ)備超過(guò)2300億元，4家超1000億元，7家超500億元。

創(chuàng)歷史之最背后，仿佛是所有上市車企集團(tuán)都在備足糧草，抵御即將到來(lái)的寒冷。

同期，絕大多數(shù)上市車企集團(tuán)也在盡可能，設(shè)法降低資產(chǎn)負(fù)債率，防止市場(chǎng)壓力引發(fā)資金鏈問(wèn)題導(dǎo)致爆雷；并響應(yīng)國(guó)家號(hào)召縮短賬期。

《汽車K線》統(tǒng)計(jì)20家上市車企當(dāng)中，有12家將資產(chǎn)負(fù)債率控制在70%以內(nèi)，8家控制在60%以內(nèi)，且整體資產(chǎn)負(fù)債率有快速下降趨勢(shì)。

不過(guò)，北汽藍(lán)谷、蔚來(lái)、眾泰汽車、極氪科技資產(chǎn)負(fù)債率均超過(guò)80%，且呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。但極氪科技即將私有化回歸吉利汽車，大整合進(jìn)程提速后也就不存在該問(wèn)題。

所以就像蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌說(shuō)的，今年四季度必須盈利，否則消費(fèi)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)恐怕將經(jīng)歷最嚴(yán)酷的寒冬。

02

一邊是備足糧草，一邊是打得火熱。

9月，超40款新車大戰(zhàn)的硝煙還未散盡；10月黃金周后又迎來(lái)約30款新車上市，市場(chǎng)焦灼程度，有增無(wú)減。

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一系列數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年9月，規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，汽車制造業(yè)絕對(duì)量增速高達(dá)16%，前三季度增速超過(guò)11.2%。

「圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站」

從產(chǎn)品產(chǎn)量來(lái)看，9月汽車生產(chǎn)量322.7萬(wàn)輛，同比增加13.7%，前三季度2404.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.9%。

該數(shù)據(jù)與中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)整體相差不大（9月相差約5萬(wàn)，累計(jì)相差約30萬(wàn)輛）。

在以舊換新、新能源汽車購(gòu)置稅減免（2026年退坡）、汽車出口“三駕馬車”拉動(dòng)下，2025年中國(guó)汽車銷量業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

03

可對(duì)于眾多上市車企，在如此火熱市場(chǎng)環(huán)境中仍未雨綢繆的主要原因，其實(shí)也早就可以看出端倪。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年9月，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為4.19萬(wàn)億元，增速為3%；前三季度約36.6萬(wàn)億元，同比增4.5%。

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其中，除汽車以外社零總額為3.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.2%；前三季度約為33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%。這意味著銷量高增速的汽車類從社零總額角度來(lái)看，拖了后腿。

同期，汽車類社零總額為4711億元，同比僅增1.6%；前三季度為3.59萬(wàn)億元，同比微增0.6%。

這一方面反映出汽車行業(yè)增量不增收（不排除補(bǔ)貼因素），另一方面也從側(cè)面表現(xiàn)出，中國(guó)汽車消費(fèi)平均價(jià)格在下降，這無(wú)疑對(duì)汽車業(yè)上市公司構(gòu)成巨大壓力。

中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)新能源汽車領(lǐng)域，10萬(wàn)元以內(nèi)、A0和A00級(jí)車型增速最高；相反30萬(wàn)~40萬(wàn)元細(xì)分市場(chǎng)銷量出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。

今年三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩至4.8%，但全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望達(dá)到5%左右。有分析師預(yù)測(cè)，今年四季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將是自2022年疫情封鎖措施導(dǎo)致生產(chǎn)中斷以來(lái)最慢的。

04

實(shí)際上，對(duì)中國(guó)汽車行業(yè)而言另一個(gè)不容忽視的問(wèn)題，是產(chǎn)能問(wèn)題。

從前三季度規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)能利用率來(lái)看，三季度平均水平達(dá)到74.6%，比上年同期降低0.5個(gè)百分點(diǎn)；前三季度為74.2%，比上年同期低0.4個(gè)百分點(diǎn)。

其中，汽車制造業(yè)為73.3%，比上年同期提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；前三季度為72.2%，比上年同期提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，但總體來(lái)看，低于規(guī)上工業(yè)產(chǎn)能利用率平均水平。

「圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站」

變相來(lái)看，前三季度中國(guó)汽車產(chǎn)能其實(shí)就可以突破3000萬(wàn)輛，全年產(chǎn)量可能至少超過(guò)4000萬(wàn)輛。

這也就不難理解，此前吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福為何強(qiáng)調(diào)，吉利在國(guó)內(nèi)未來(lái)不會(huì)新建工廠，而是利用現(xiàn)有過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)張。

近期，吉利汽車通過(guò)整合上汽通用原沈陽(yáng)工廠產(chǎn)能生產(chǎn)銀河品牌產(chǎn)品。

《汽車K線》認(rèn)為，今年下半年汽車行業(yè)實(shí)施反內(nèi)卷后，也會(huì)對(duì)產(chǎn)能釋放形成約束。

05

雖然面臨不確定、難預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)因素，以及更為慘烈的競(jìng)爭(zhēng)，但這終將會(huì)讓中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)更加強(qiáng)大。

過(guò)去一年多來(lái)，不少汽車業(yè)上市公司早已經(jīng)開(kāi)始布局謀劃，在堅(jiān)持聚焦主業(yè)、做強(qiáng)做精的同時(shí)，也在各自突圍，八仙過(guò)海。

吉利汽車、比亞迪、上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、江淮汽車等全面提升出海速度和質(zhì)量，力圖打通上市公司業(yè)績(jī)的“第二增長(zhǎng)極”。

也有蔚來(lái)、比亞迪、寧德時(shí)代等汽車業(yè)上市公司布局儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)，緊跟國(guó)家戰(zhàn)略。

上汽、廣汽、吉利等提前通過(guò)戰(zhàn)略投資布局機(jī)器人、大算力、AI、飛行汽車等前瞻性領(lǐng)域，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)前，率先謀劃。

吉利汽車更是對(duì)標(biāo)特斯拉，涉足“空天地一體”，發(fā)射衛(wèi)星，實(shí)現(xiàn)全球組網(wǎng)。

雖然這些投資看似短期難有回報(bào)，但在汽車這場(chǎng)漫長(zhǎng)的馬拉松競(jìng)賽中，誰(shuí)能說(shuō)現(xiàn)在的無(wú)心插柳不會(huì)柳成蔭呢？

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2026年，中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)很可能會(huì)出現(xiàn)十幾年前汽車政策補(bǔ)貼逐步退出的陣痛，但總有那些堅(jiān)持品質(zhì)、產(chǎn)品、技術(shù)和用戶的品牌反而逆勢(shì)爆發(fā)。

那么，究竟是一時(shí)爽，還是行穩(wěn)致遠(yuǎn)，是時(shí)候做出抉擇了。