11月6日，大明電子股份有限公司（以下簡稱“大明電子”，股票代碼：603376）首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所主板正式掛牌交易，標(biāo)志著IPO成功落地。

本次發(fā)行采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下詢價(jià)配售與網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式，發(fā)行價(jià)格為12.55元/股，共發(fā)行4000.10萬股，占發(fā)行后總股本的比例為10%?？鄢l(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為42,382.20萬元，相較原計(jì)劃超出2,375.61萬元。

30年深耕實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品自主化，募資擴(kuò)產(chǎn)1263萬套

招股意向書顯示，大明電子是國內(nèi)少數(shù)專業(yè)從事汽車車身電子電器控制系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一。公司深耕該領(lǐng)域三十余載，不僅逐步實(shí)現(xiàn)車身電子電器控制系統(tǒng)全系列產(chǎn)品的自主設(shè)計(jì)與品種多元化，更成功攻克核心生產(chǎn)工藝技術(shù)并推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)化落地，構(gòu)建起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

公司此次募集資金亦主要聚焦于主業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張。其中，“大明電子（重慶）有限公司新建廠區(qū)項(xiàng)目（二期）”的投資總額預(yù)計(jì)約為3億元。

表：大明電子募資擬投項(xiàng)目

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

通過該項(xiàng)目的建設(shè)，大明電子擬新建生產(chǎn)車間及配套設(shè)施，優(yōu)化生產(chǎn)布局，同時(shí)購置高速注塑機(jī)、SMT貼片機(jī)、CNC加工中心、鏡面火花機(jī)等先進(jìn)設(shè)備，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和升級(jí)制造能力。項(xiàng)目建成后，公司將形成年產(chǎn)1,263.70萬套車身電子電器控制系統(tǒng)的能力。

事實(shí)上，隨著近些年來客戶數(shù)量增多、產(chǎn)品類型豐富，大明電子的訂單需求持續(xù)增長，現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備及場(chǎng)所已無法完全適配這一增長態(tài)勢(shì)。招股意向書顯示，公司在2022年至2025年上半年期間產(chǎn)能利用率較高，主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率普遍在90%左右，部分產(chǎn)能需要通過委外加工予以補(bǔ)充。

表：大明電子主要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

除新建廠區(qū)項(xiàng)目以突破產(chǎn)能瓶頸外，大明電子本次IPO的剩余資金擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。這部分資金既能保障產(chǎn)能擴(kuò)張后原材料采購、研發(fā)投入等日常運(yùn)營需求，也可改善現(xiàn)金流條件，增強(qiáng)公司資金調(diào)度的主動(dòng)性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，與大明電子持續(xù)擴(kuò)大的經(jīng)營規(guī)模高度適配。

整體而言，此次上市有助于公司進(jìn)一步承接客戶增量需求，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，是公司實(shí)現(xiàn)“全球一流汽車車身電子電器控制系統(tǒng)綜合解決方案供應(yīng)商”目標(biāo)的關(guān)鍵一步。

營收凈利穩(wěn)步攀升，憑高市占率產(chǎn)品與頭部客戶打開增長空間

在業(yè)績表現(xiàn)上，大明電子展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭與出色的盈利能力。從營收數(shù)據(jù)來看，2022年至2025年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.13億元、21.47億元、27.27億元以及12.97億元；同期歸母凈利潤依次為1.51萬元、2.05億元、2.82億元以及1.14億元。

表：大明電子主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

公司長期參與整車廠配套零部件的開發(fā)工作，不僅沉淀了豐富的產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，更構(gòu)建了與主機(jī)廠的高度協(xié)同體系。憑借扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力與可靠的交付能力，大明電子已與長安汽車等國內(nèi)外頭部整車廠商達(dá)成穩(wěn)定合作。在新能源汽車領(lǐng)域，公司相關(guān)產(chǎn)品成熟應(yīng)用于比亞迪仰望、上汽榮威、一汽紅旗、AITO問界等品牌的多款車型。

值得一提的是，大明電子客戶結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“頭部聚焦、分散均衡”的優(yōu)質(zhì)特征。公司前五大客戶均為國內(nèi)自主品牌頭部車企，且均在新能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。其中，除長安汽車外，其余客戶的銷售收入占比均控制在15%以內(nèi)。這一布局不僅印證了核心客戶的強(qiáng)合作粘性，還有效規(guī)避了單一客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)，為業(yè)績長期穩(wěn)健增長提供了支撐。

表：大明電子前五大客戶銷售金額及占比情況

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

我國是全球第一大汽車消費(fèi)和生產(chǎn)國。隨著國內(nèi)汽車電子滲透率持續(xù)提升，國內(nèi)汽車電子市場(chǎng)迎來快速發(fā)展。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，2025年中國汽車電子市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)約為1,412億美元，預(yù)計(jì)2026年中國汽車電子市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)1,486億美元。

與此同時(shí)，我國新能源汽車產(chǎn)銷量保持高速增長態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游加速向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。作為汽車電子零部件供應(yīng)商，大明電子的新能源業(yè)務(wù)布局成效顯著，2022年至2025年上半年，其產(chǎn)品應(yīng)用于新能源汽車的比例從20.81%逐步攀升至48.25%，其中2023年、2024年分別同比提升8.82個(gè)、11.84個(gè)百分點(diǎn)，新能源業(yè)務(wù)滲透率呈加速提升趨勢(shì)，與行業(yè)發(fā)展方向高度契合。

大明電子的核心產(chǎn)品已形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中，門窗控制系統(tǒng)中的主駕車窗控制總成表現(xiàn)最為突出，2025年1-6月市占率達(dá)16.29%，不僅是公司所有細(xì)分產(chǎn)品中最高值，還意味著國內(nèi)每生產(chǎn)6輛汽車，就有約1輛采用其該類產(chǎn)品，在細(xì)分賽道建立起較強(qiáng)的市場(chǎng)話語權(quán)。此外，組合控制總成、前頂燈總成的市占率也均在10%以上，反映出下游車企對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量與穩(wěn)定性的認(rèn)可。

表：2025年1-6月，大明電子代表性產(chǎn)品的國內(nèi)市場(chǎng)占有率

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

毛利率方面，依托駕駛輔助、智能光電、座艙中控三大核心業(yè)務(wù)，大明電子2022年實(shí)現(xiàn)超70%毛利集中貢獻(xiàn)，筑牢盈利根基；2023年至2025年上半年，門窗控制系統(tǒng)毛利占比逐年提升，占整體毛利金額的比重為16.55%、20.86%和24.27%，成功打造第二增長曲線，推動(dòng)毛利結(jié)構(gòu)向多元化升級(jí)。

表：大明電子毛利率情況

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

166項(xiàng)專利傍身，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比超94%

憑借在汽車車身電子領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力與行業(yè)貢獻(xiàn)，大明電子斬獲多項(xiàng)國家級(jí)、省級(jí)重量級(jí)榮譽(yù)資質(zhì)，從技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力到企業(yè)綜合實(shí)力均獲權(quán)威認(rèn)可，硬實(shí)力獲行業(yè)高度肯定。

公司及子公司榮譽(yù)矩陣覆蓋多維度，含金量十足，不僅獲評(píng)第三批國家級(jí)“專精特新小巨人”企業(yè)，還先后拿下“省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心”“省級(jí)企業(yè)研究院”“浙江省企業(yè)技術(shù)中心”“浙江省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍培育企業(yè)”等省級(jí)資質(zhì)。在區(qū)域發(fā)展層面，其亦斬獲“重慶市優(yōu)秀民營企業(yè)”“重慶市工業(yè)設(shè)計(jì)中心”“重慶博士后科研工作站”等榮譽(yù)，成為跨區(qū)域發(fā)展中兼具技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力與企業(yè)影響力的標(biāo)桿。

大明電子始終將技術(shù)研發(fā)作為發(fā)展重心，通過穩(wěn)定的資金投入、完善的體系建設(shè)，保障技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)性與前瞻性。公司研發(fā)費(fèi)用隨營收擴(kuò)張持續(xù)增加，2024年研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.19億元，占營業(yè)收入比例4.37%。

表：大明電子研發(fā)費(fèi)用及其占營收比例

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

截至招股說明書簽署日，公司及子公司共獲得166項(xiàng)專利權(quán)，其中發(fā)明專利16項(xiàng)，覆蓋產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、制造工藝、智能控制等關(guān)鍵領(lǐng)域。這些技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用成效顯著，2022-2024年及2025年上半年，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入比例均超94%，印證技術(shù)與市場(chǎng)需求的高度匹配。

表：大明電子核心技術(shù)產(chǎn)品銷售收入及其占主營收入比例

數(shù)據(jù)來源：招股意向書

未來，大明電子計(jì)劃持續(xù)增加研發(fā)投入，聚焦新能源汽車電子控制系統(tǒng)、智能化人機(jī)交互技術(shù)、高集成制造工藝等方向，保障產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力。隨著新增產(chǎn)能逐步釋放，公司能夠精準(zhǔn)承接訂單增長需求，疊加千億汽車電子市場(chǎng)紅利，有望在行業(yè)智能化、電動(dòng)化浪潮中進(jìn)一步擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。