捫心自問，用心，良心。

各路神仙和牛鬼蛇神擠破腦袋也要進(jìn)入這個(gè)產(chǎn)業(yè)，可造車的底線究竟是什么？

在資本市場(chǎng)，掛牌不久的奇瑞汽車并沒有獲得很多券商機(jī)構(gòu)的關(guān)注，收獲的分析研報(bào)也寥寥無幾。

可就是這樣一家新上市的老牌車企，盈利能力已經(jīng)大幅領(lǐng)先很多在資本市場(chǎng)深耕多年的上市車企集團(tuán)。

坦然講，在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中，還有什么比真金白銀來得更讓企業(yè)和人心里踏實(shí)呢？

也許正如奇瑞汽車董事長(zhǎng)尹同躍所言，“奇瑞汽車不會(huì)被市值所綁架，但會(huì)用資本思維推動(dòng)發(fā)展，既要控制好當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，也要精準(zhǔn)把握未來趨勢(shì)！”

現(xiàn)在看來，奇瑞汽車沒有跑偏。

01

10月31日午間，港股新人奇瑞汽車（9973.HK）披露上市以來首份財(cái)報(bào)，以一張超預(yù)期的三季報(bào)成績(jī)單，展示出了中國(guó)汽車行業(yè)在深度轉(zhuǎn)型和殘酷競(jìng)爭(zhēng)中的韌性。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，奇瑞汽車收入2148.33億元，同比增長(zhǎng)17.94%；期內(nèi)利潤(rùn)145.01億元，同比增長(zhǎng)28.19%；歸母凈利潤(rùn)143.65億元，同比增長(zhǎng)28.01%；呈現(xiàn)營(yíng)收增速高于銷量增速、利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速的良性循環(huán)態(tài)勢(shì)。

分季度來看，奇瑞汽車一至三季度的營(yíng)收分別為682.23億元、733.79億元和732.31億元，對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為46.5億元、50.55億元和46.6億元。

單從這兩項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，奇瑞汽車表現(xiàn)最好的是第二季度（也有可能為沖刺上市牟了勁），第三季度的表現(xiàn)控制在合理波動(dòng)區(qū)間，總體較為穩(wěn)健。

此外，從行業(yè)橫向來看，今年前三季度，奇瑞汽車以近144億元的歸母凈利潤(rùn)規(guī)模，僅次于同期比亞迪（233億元），雖然差距仍然不小，但暫時(shí)超過了很多行業(yè)同仁。

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有一點(diǎn)需要奇瑞汽車引起重視，即其三季度末資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到82%，處于行業(yè)較高水平；相比2024年末的87.9%和2025年中的86.1%，這一數(shù)值在收窄，但仍需很大程度改善。

此外，截至2025年9月30日，奇瑞汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為592.74億元，相較6月30日425.2億元增加約168億元。

今年前三季度，奇瑞汽車研發(fā)開支達(dá)到78.78億元，同比增長(zhǎng)20%。

這份成績(jī)單出爐后，美銀證券首次覆蓋奇瑞汽車并給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)45元，其預(yù)測(cè)奇瑞汽車2025年至2027年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)17%。

截至11月7日收盤，奇瑞汽車報(bào)收30.54港元/股，總市值1773.95億港元。

03

11月2日，奇瑞汽車發(fā)布10月銷量數(shù)據(jù)，為上述這份三季報(bào)增添一份有力注腳。

10月，奇瑞汽車銷售26.35萬輛，創(chuàng)今年以來新高，同比增長(zhǎng)2%；前10個(gè)月累計(jì)銷售214.33萬輛，同比增長(zhǎng)12%，讓奇瑞有望躋身中國(guó)車企集團(tuán)TOP5行列。

其中，奇瑞品牌10月銷售16.97萬輛，同比增長(zhǎng)3%，穩(wěn)住基本盤；iCAR和智界跨步向前，分別銷售1.24萬輛和1.28萬輛，同比漲幅均超過70%，逐漸起勢(shì)。

捷途品牌雖環(huán)比增長(zhǎng)4.4%至5.9萬輛，但仍不及去年同期的6.3萬輛，同比下滑6%；星途品牌壓力最大，10月僅銷售9494輛，環(huán)比下降12%，同比下降43%；高端戰(zhàn)力仍需打磨。

從集團(tuán)口徑來看，奇瑞集團(tuán)10月銷售28.11萬輛，同比增長(zhǎng)3.3%。

其中，新能源汽車銷售11.03萬輛，同比增長(zhǎng)54.7%，首次單月銷量突破11萬輛；出口12.64萬輛，同比增長(zhǎng)13%，連續(xù)6個(gè)月出口破10萬輛，且今年累計(jì)出口已突破100萬輛，達(dá)到106萬輛。

新能源與全球化，無疑依然是奇瑞汽車的兩大重要驅(qū)動(dòng)力。

前10個(gè)月，奇瑞汽車新能源滲透率為39.2%，相較前三季度的32.7%進(jìn)一步提高。

也許不久的將來，能夠?qū)ⅰ摆s了個(gè)晚集”逆轉(zhuǎn)成“趕了個(gè)大集”。

04

不難看出，現(xiàn)階段的奇瑞汽車，已經(jīng)在量與質(zhì)的雙軌道穩(wěn)步推進(jìn)。而這背后，離不開奇瑞汽車董事長(zhǎng)尹同躍“能屈能伸”的韌性。

一方面，這家新技術(shù)上車謹(jǐn)慎、宣傳不敢得罪誰，自嘲“打不還手罵不還口”的老牌車企，顯示出“膽小“的一面，但這也許正是出于對(duì)造車的敬畏，深知造車不是兒戲。

尹同躍曾表示，不理解為何奇瑞做一個(gè)平臺(tái)要用6年時(shí)間，國(guó)內(nèi)好多企業(yè)成立也沒有6年時(shí)間，就能出來好多車；開發(fā)一個(gè)平臺(tái)花60億，好多企業(yè)整個(gè)資產(chǎn)也沒有60億......

他曾說，“技術(shù)是魔鬼，安全是底線”。

在近期一起起新能源汽車爆燃面前，安全將成為懸在所有車企頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。沒有安全，一切都是空談。

05

另一方面，奇瑞汽車的“笨”讓其膽子又越來越大，“不客氣”口號(hào)不斷擴(kuò)容。

在2025奇瑞全球創(chuàng)新大會(huì)上，尹同躍又一次做出表態(tài)，“延續(xù)每年先吹個(gè)牛，定個(gè)目標(biāo)，然后全力以赴去實(shí)現(xiàn)的傳統(tǒng)，繼新能源不客氣、智能化不客氣之后，今年我們要響亮地喊出，奇瑞的全球化創(chuàng)新體系，也要‘不客氣了！’”

從前兩次“不客氣”口號(hào)的成果來看，奇瑞喜歡吹牛，但也不是瞎吹牛。更何況這場(chǎng)大會(huì)，是奇瑞汽車登陸IPO后向全球市場(chǎng)展示新戰(zhàn)略的首個(gè)重要窗口，這次的“不客氣”無疑將會(huì)更具“殺傷力”。

從新能源到智能化，再到如今的全球化創(chuàng)新體系，奇瑞汽車的“三級(jí)跳”不斷深入，而這背后，是其從一家傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型為全球化高科技生態(tài)集團(tuán)的清晰戰(zhàn)略規(guī)劃。

借助全球化創(chuàng)新體系，奇瑞汽車的新專利、新技術(shù)將噴涌而出，從而具備“反內(nèi)卷”的能力；更重要的是，構(gòu)筑起利潤(rùn)的護(hù)城河。

在《汽車K線》看來，奇瑞還有一層“不客氣”。雖然尹同躍沒提，但奇瑞已經(jīng)開始做的就是“高端化不客氣”。

李學(xué)用開始主導(dǎo)奇瑞自有高端品牌星途就非常引人注意，這個(gè)率領(lǐng)捷途品牌創(chuàng)造奇瑞方盒子神話的悍將，主導(dǎo)奇瑞營(yíng)銷后，開始塑造集團(tuán)的品牌金字塔尖。

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在談及車圈內(nèi)卷時(shí)，尹同躍自嘲直播“被迫營(yíng)業(yè)”是東施效顰，是被年輕人、被銷量“綁架”，但主要還是被這個(gè)行業(yè)、被這個(gè)時(shí)代、被這個(gè)趨勢(shì)所逼。

同時(shí)他也坦言，奇瑞是一個(gè)“非常笨的公司”，但笨人有笨人的活法，把笨功夫下在看不見的地方，把笨功夫下足了，就會(huì)有消費(fèi)者理解、接受和使用奇瑞的產(chǎn)品。

“因?yàn)槭寝r(nóng)村人，盡最大的努力，把東西做好是根本！”

不得不說，尹同躍多次在公開場(chǎng)合的發(fā)言，都會(huì)令人對(duì)奇瑞汽車這家造車企業(yè)增加幾分好感，尤其是在喧囂、激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，總能沉淀些最基本、卻可貴的東西。

不論是7月份在2025中國(guó)汽車論壇上發(fā)聲，不再追求銷量排名，認(rèn)為質(zhì)比量重要；還是與福耀大學(xué)校長(zhǎng)王樹國(guó)交流時(shí)，讓后者感觸頗深的那句話，“企業(yè)做產(chǎn)品，所見之處都是用心，未見之處都是良心”；抑或“如果有一天，奇瑞也有員工因一個(gè)質(zhì)量問題而痛心疾首、甚至嚎啕大哭，那我們就真的離世界級(jí)品牌不遠(yuǎn)了。”......

真誠(chéng)永遠(yuǎn)是必殺技。但要分人！

07

另外值得一提的是，現(xiàn)在的奇瑞汽車早已不是單打獨(dú)斗，而是形成了廣泛的合作朋友圈，為其技術(shù)創(chuàng)新提供源源不斷的動(dòng)力。

奇瑞集團(tuán)通過瑤光實(shí)驗(yàn)室群聯(lián)動(dòng)科研機(jī)構(gòu)、高科技公司、孵化基金、全球高校等資源，以開陽創(chuàng)新中心打造“沒有圍墻的研究院”，打通高校課題研究與工廠落地壁壘。

用尹同躍的話說，他們希望從種子的時(shí)候就開始投資這棵樹，而不是結(jié)桃子的時(shí)候，要做更加早期的投入。

另外值得一提的是，奇瑞汽車上市無意間創(chuàng)造了“造富”神話，動(dòng)力電池廠商國(guó)軒高科因早期持有奇瑞汽車股份，在其上市后導(dǎo)致公允價(jià)值大幅變動(dòng)，推動(dòng)公司前三季度凈利潤(rùn)大增514%至25.33億元。

除此之外，產(chǎn)業(yè)鏈上的立訊精密、寧德時(shí)代等上市企業(yè)也受益于持有奇瑞汽車股份，均在三季報(bào)中有所體現(xiàn)。

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從長(zhǎng)江水域到香江資本市場(chǎng)，奇瑞汽車在2025年秋季完成了兩次意義深遠(yuǎn)的“橫渡”；從要量、要速度到要品牌、要品質(zhì)；從孤軍奮戰(zhàn)到體系化作戰(zhàn)，近年來奇瑞的突圍之戰(zhàn)正在各條戰(zhàn)線繼續(xù)。

年內(nèi)迄今為止港股最大規(guī)模車企IPO的光環(huán)，也許很快就會(huì)被奪去，但這并不重要；因?yàn)槠嫒鹌噲?jiān)守住了更重要的東西。