“這是價(jià)值事務(wù)所的第2004篇原創(chuàng)文章”

　　不知不覺(jué)間，曾經(jīng)的韋爾股份已經(jīng)更名為了豪威集團(tuán)，嗯，這個(gè)名字改得實(shí)在是很好的，別看只是一個(gè)小小的名字改動(dòng)，卻可以給我們透露許多道理。

　　韋爾股份之所以會(huì)更名為豪威集團(tuán)，核心在于韋爾覺(jué)得自己的未來(lái)在豪威，就好比我們之前講的三星醫(yī)療，雖然直到現(xiàn)在最大的收入來(lái)源都還是智能配用電，但并不影響公司早在10年前就把名字改成了醫(yī)療，因?yàn)楣居X(jué)得醫(yī)療才是自己真正的未來(lái)，嗯，三星醫(yī)療沒(méi)有錯(cuò)，所以，韋爾股份，哦，不對(duì)，豪威集團(tuán)也沒(méi)有錯(cuò)。

　　熟悉豪威集團(tuán)的同學(xué)應(yīng)該清楚，韋爾成立于 2007 年，最初主要是從事功率器件以及電源IC等半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，2019年完成了對(duì)北京豪威的收購(gòu)，豪威是全球CIS份額TOP3的頭部公司。其實(shí)以當(dāng)時(shí)韋爾的情況來(lái)說(shuō)，并購(gòu)豪威是相當(dāng)相當(dāng)吃力的，但是韋爾還是做了，收豪威花費(fèi)的代價(jià)巨大，當(dāng)時(shí)很多人都不理解，但事后證明這個(gè)決定真是英明得不能再英明、正確得不能再正確了，畢竟現(xiàn)如今韋爾把名字都改成豪威了。

　　01

　　價(jià)值事務(wù)所

　　“韋爾”贏麻了

　　CIS是一種圖像傳感器技術(shù)，現(xiàn)如今主要的應(yīng)用場(chǎng)景是攝像頭模組，可以說(shuō)是“視覺(jué)解決方案的核心元件”，目前廣泛應(yīng)用在手機(jī)攝像頭、智駕汽車(chē)、安防、醫(yī)療設(shè)備、筆記本電腦及平板電腦等需要“用眼睛”的電子產(chǎn)品中。

　　截至2025H1，圖像傳感器解決方案已經(jīng)貢獻(xiàn)了豪威集團(tuán)整體營(yíng)收的74%，可以說(shuō)是公司當(dāng)下絕對(duì)的收入來(lái)源，也是公司未來(lái)絕對(duì)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

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　　看，2019年的這波收購(gòu)不虧吧，直接給韋爾買(mǎi)下了一個(gè)未來(lái)，而且這里所長(zhǎng)要做個(gè)預(yù)言了，來(lái)自未來(lái)的大禮包絕對(duì)比所有人想象的都要大！

　　為什么這么講？

　　我們看豪威集團(tuán)現(xiàn)如今的業(yè)務(wù)構(gòu)成情況不難發(fā)現(xiàn)， 他當(dāng)前的增長(zhǎng)主要來(lái)自?xún)煞矫?，一是智能手機(jī)高端化（幾乎所有手機(jī)高端化的重要抓手之一就是卷攝像頭），二便是智駕系統(tǒng)向智能手機(jī)卷攝像頭的模式看齊。

　　第一點(diǎn)應(yīng)該用不著所長(zhǎng)多講吧，大家去看看各大手機(jī)廠(chǎng)商的賣(mài)點(diǎn)就清楚了，比如近期賣(mài)爆了的小米17，看看人家重點(diǎn)宣傳的都是些什么，這些手機(jī)廠(chǎng)商的攝像頭從一開(kāi)始的1個(gè)到2個(gè)到3個(gè)到現(xiàn)在的4個(gè)，手機(jī)廠(chǎng)家卷攝像頭好處沒(méi)撈到太多，但相應(yīng)的圖像傳感器解決方案商卻贏麻了，想想一個(gè)攝像頭變四個(gè)，至少市場(chǎng)翻了四倍吧？更何況這些廠(chǎng)商對(duì)攝像頭的要求越來(lái)越高，復(fù)雜度越來(lái)越高，那么涉及到的解決方案金額是不是越來(lái)越多？

　　同理，智能汽車(chē)也差不多，而且這里所長(zhǎng)可以給大家一個(gè)預(yù)告，汽車(chē)卷攝像頭只會(huì)比手機(jī)更厲害。

　　畢竟手機(jī)只是拍個(gè)照、錄個(gè)像，滿(mǎn)足一下大家的臭美心理，但汽車(chē)的攝像頭一方面涉及安全，另一方面也能大大提升開(kāi)車(chē)體驗(yàn)，一個(gè)手機(jī)撐死裝5、6個(gè)攝像頭，但汽車(chē)沒(méi)有幾百個(gè)攝像頭是搞不定的，手機(jī)的攝像頭卷到一定程度肯定卷無(wú)可卷了，因?yàn)闆](méi)必要，大家拍個(gè)照也沒(méi)必要達(dá)到納米級(jí)別的顆粒度，但是汽車(chē)就不一樣了，所以，不出意外，未來(lái)汽車(chē)這塊會(huì)帶給豪威相當(dāng)相當(dāng)恐怖的增長(zhǎng)助力，甚至在這個(gè)基礎(chǔ)上再造個(gè)7個(gè)、8個(gè)豪威。

　　我們看下圖，近10年來(lái)，除了2022、2023受智能手機(jī)行業(yè)景氣度下行影響導(dǎo)致業(yè)績(jī)有所承壓外，豪威集團(tuán)都一直保持相當(dāng)不錯(cuò)的增速在增長(zhǎng)，2024年智能手機(jī)需求回暖后，公司的業(yè)績(jī)立馬又創(chuàng)了新高。與此同時(shí)，公司的汽車(chē)業(yè)務(wù)也不斷在增長(zhǎng)，截至2025H1，汽車(chē)電業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比已經(jīng)同手機(jī)基本持平了，不出意外到今年年底就會(huì)全面取代手機(jī)成為第一大收入來(lái)源。

　　不過(guò)，雖然來(lái)自汽車(chē)業(yè)務(wù)的增量可以再造10個(gè)8個(gè)豪威，但都還算不上豪威未來(lái)10年最大的增量，這也是所長(zhǎng)講豪威帶給韋爾的大禮包會(huì)遠(yuǎn)超所有人想象的核心原因。

　　那這個(gè)超級(jí)大禮包是什么呢？

　　往下看。

　　02

　　價(jià)值事務(wù)所

　　AI眼鏡時(shí)代最大贏家之一

　　還記得所長(zhǎng)在前不久分析領(lǐng)益智造時(shí)中同大家講的么？

　　雖然現(xiàn)如今人人都離不開(kāi)手機(jī)，但手機(jī)真的就會(huì)這樣陪伴我們一輩子么？手機(jī)的功能會(huì)不會(huì)被其他東西所取代呢？

　　答案是肯定的，雖然現(xiàn)如今看起來(lái)好像有些匪夷所思，但仔細(xì)想想?yún)s又非常合理，畢竟手機(jī)確實(shí)有太多太多的不方便了，而只要有不方便的地方其實(shí)就意味著有改進(jìn)空間，考慮到手機(jī)的諸多不便，在領(lǐng)益智造的文章中所長(zhǎng)大膽做了一個(gè)推測(cè)，即未來(lái)取代手機(jī)的東西很有可能就是AI眼鏡。

　　畢竟相比起手機(jī)這個(gè)“身外物”，容易忘又容易丟，眼鏡這種能戴在身上的東西更為方便，就現(xiàn)如今各家出的AI眼鏡產(chǎn)品來(lái)看，雖然形態(tài)還很初階，但已經(jīng)開(kāi)始有一定的市場(chǎng)了，以中國(guó)人更新迭代的速度，要不了三五年，手機(jī)或許就逐步被取代了，畢竟當(dāng)年智能手機(jī)從開(kāi)始推廣到普及也并沒(méi)有用多久時(shí)間，近幾年新能源汽車(chē)取代燃油車(chē)也挺快的。

　　領(lǐng)益智造2024年來(lái)自AI眼鏡及XR可穿戴設(shè)備的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到了40.41億。

　　由于目前的AI眼鏡還處于相當(dāng)初級(jí)的階段，圖像傳感器解決方案的用處幾乎還沒(méi)有，但隨著未來(lái)AI眼鏡技術(shù)的逐步成熟、功能的逐步強(qiáng)大，可以預(yù)想到圖像傳感器解決方案會(huì)起到多大、多關(guān)鍵的作用。

　　而這或許才是豪威集團(tuán)未來(lái)真正的看點(diǎn)。

　　9月18日，Meta召開(kāi)了Meta Connect 2025大會(huì)，發(fā)布了首款內(nèi)置屏幕的AR眼鏡RayBan Meta Display，采用的便是 LCOS顯示(豪威)+陣列光波導(dǎo)(Lumus+肖特)組合方案。

　　現(xiàn)如今小米賣(mài)得不錯(cuò)的帶拍攝功能的AI眼鏡更多是一種過(guò)渡性產(chǎn)品，未來(lái)的終局一定是類(lèi)似RayBan Meta Display這樣的強(qiáng)交互性、帶顯示功能的AR眼鏡。

　　所以，像豪威集團(tuán)這種在CIS環(huán)節(jié)積累深厚、更前瞻布局了顯示屏芯片LCOS技術(shù)的企業(yè)，必然會(huì)迎來(lái)收獲期。

　　講到這里也額外同大家介紹一下豪威在AI眼鏡方面的布局。

　　早在2023 年 5 月，豪威就發(fā)布了全新的用于 AR/XR/MR 眼鏡的 648p 單芯片硅基液晶（LCOS）面板，可用于下一代增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（（AR）、擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)（（XR）和混合現(xiàn)實(shí)（MR）眼鏡以及頭戴式顯示器。OP03011LCOS 面板在超小型 0.14 英寸光學(xué)格式（OF）中采用了 3.8 微米像素。

　　當(dāng)時(shí)公司在投資者交流中表示，雖然 AR 眼鏡市場(chǎng)仍處于起步階段，但是消費(fèi)者興趣日漸濃厚。OP03011 是唯一一款采用超緊湊格式設(shè)計(jì)的單芯片解決方案，適用于需要較小視場(chǎng)和較低分辨率的應(yīng)用，因此非常適合一些時(shí)尚、創(chuàng)新設(shè)計(jì)的 AR 眼鏡。OP03011支持下一代智能眼鏡應(yīng)用，例如在用戶(hù)視場(chǎng)中顯示通知，以及直接從眼鏡中訪(fǎng)問(wèn) GPS，以獲取地圖和方向，這樣用戶(hù)就無(wú)需掏出智能手機(jī)。

　　2024 年 1 月，豪威集團(tuán)再次推出 LCOS 單芯片面板新品 OP03050，在單個(gè)芯片中集成了 LCOS 陣列、驅(qū)動(dòng)電路、幀緩沖器和接口，用于增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）、擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)（XR）和混合現(xiàn)實(shí)（MR）眼鏡和頭戴式顯示器的性能，OP03050 可為實(shí)時(shí)視頻會(huì)議和視頻流提供高分辨率的沉浸式體驗(yàn)。

　　公司在當(dāng)時(shí)的投資者交流中再次表示，隨著智能眼鏡變得越來(lái)越時(shí)尚、小巧和輕便，它會(huì)成為消費(fèi)者青睞的下一個(gè)手機(jī)配件。

　　2024 年 7 月，豪威又發(fā)布了全新的 OG0TC BSI 全局快門(mén)（GS）圖像傳感器，該產(chǎn)品用于 AR/VR/MR 消費(fèi)類(lèi)頭戴式耳機(jī)和眼鏡中的眼球和面部追蹤。這是豪威集團(tuán)首次將其獲得專(zhuān)利的 DCG?高動(dòng)態(tài)范圍（HDR）技術(shù)應(yīng)用于 AR/VR/MR 市場(chǎng)的 2.2 微米像素 OG0TC GS 圖像傳感器。

　　彼時(shí)公司表示，超低功耗對(duì)于 AR/VR 電池供電設(shè)備至關(guān)重要。上一代 OG0TB 傳感器已經(jīng)具備極低功耗，而 OG0TC BSI GS 圖像傳感器的功耗進(jìn)一步降低了 40%以上。引腳兼容使客戶(hù)能夠輕松升級(jí)到 OG0TC，無(wú)需修改設(shè)計(jì)即可降低功耗，并享受 DCG?技術(shù)等新功能。

　　總之，正是因?yàn)椴粩嘣诘粩嘣谶@方面布局，使得豪威在顯示屏芯片LCOS方面的布局非常領(lǐng)先，這也是他能打入meta供應(yīng)鏈的核心原因之一。

　　展望未來(lái)，一方面，手機(jī)CIS還能穩(wěn)定增長(zhǎng)一段時(shí)間，另一方面，汽車(chē)電子會(huì)帶來(lái)巨大的增量，此外，還有AI眼鏡這個(gè)究極大殺招。不論短中長(zhǎng)期，豪威集團(tuán)的看點(diǎn)都非常足，在這輪牛市中，相比其他科技企業(yè)，豪威可以說(shuō)明顯滯漲，所以，咱們完全可以對(duì)其多幾分重視。

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