“這是價值事務(wù)所的第2004篇原創(chuàng)文章”

　　不知不覺間，曾經(jīng)的韋爾股份已經(jīng)更名為了豪威集團，嗯，這個名字改得實在是很好的，別看只是一個小小的名字改動，卻可以給我們透露許多道理。

　　韋爾股份之所以會更名為豪威集團，核心在于韋爾覺得自己的未來在豪威，就好比我們之前講的三星醫(yī)療，雖然直到現(xiàn)在最大的收入來源都還是智能配用電，但并不影響公司早在10年前就把名字改成了醫(yī)療，因為公司覺得醫(yī)療才是自己真正的未來，嗯，三星醫(yī)療沒有錯，所以，韋爾股份，哦，不對，豪威集團也沒有錯。

　　熟悉豪威集團的同學(xué)應(yīng)該清楚，韋爾成立于 2007 年，最初主要是從事功率器件以及電源IC等半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)，2019年完成了對北京豪威的收購，豪威是全球CIS份額TOP3的頭部公司。其實以當(dāng)時韋爾的情況來說，并購豪威是相當(dāng)相當(dāng)吃力的，但是韋爾還是做了，收豪威花費的代價巨大，當(dāng)時很多人都不理解，但事后證明這個決定真是英明得不能再英明、正確得不能再正確了，畢竟現(xiàn)如今韋爾把名字都改成豪威了。

　　01

　　價值事務(wù)所

　　“韋爾”贏麻了

　　CIS是一種圖像傳感器技術(shù)，現(xiàn)如今主要的應(yīng)用場景是攝像頭模組，可以說是“視覺解決方案的核心元件”，目前廣泛應(yīng)用在手機攝像頭、智駕汽車、安防、醫(yī)療設(shè)備、筆記本電腦及平板電腦等需要“用眼睛”的電子產(chǎn)品中。

　　截至2025H1，圖像傳感器解決方案已經(jīng)貢獻了豪威集團整體營收的74%，可以說是公司當(dāng)下絕對的收入來源，也是公司未來絕對的增長點。

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　　看，2019年的這波收購不虧吧，直接給韋爾買下了一個未來，而且這里所長要做個預(yù)言了，來自未來的大禮包絕對比所有人想象的都要大！

　　為什么這么講？

　　我們看豪威集團現(xiàn)如今的業(yè)務(wù)構(gòu)成情況不難發(fā)現(xiàn)， 他當(dāng)前的增長主要來自兩方面，一是智能手機高端化（幾乎所有手機高端化的重要抓手之一就是卷攝像頭），二便是智駕系統(tǒng)向智能手機卷攝像頭的模式看齊。

　　第一點應(yīng)該用不著所長多講吧，大家去看看各大手機廠商的賣點就清楚了，比如近期賣爆了的小米17，看看人家重點宣傳的都是些什么，這些手機廠商的攝像頭從一開始的1個到2個到3個到現(xiàn)在的4個，手機廠家卷攝像頭好處沒撈到太多，但相應(yīng)的圖像傳感器解決方案商卻贏麻了，想想一個攝像頭變四個，至少市場翻了四倍吧？更何況這些廠商對攝像頭的要求越來越高，復(fù)雜度越來越高，那么涉及到的解決方案金額是不是越來越多？

　　同理，智能汽車也差不多，而且這里所長可以給大家一個預(yù)告，汽車卷攝像頭只會比手機更厲害。

　　畢竟手機只是拍個照、錄個像，滿足一下大家的臭美心理，但汽車的攝像頭一方面涉及安全，另一方面也能大大提升開車體驗，一個手機撐死裝5、6個攝像頭，但汽車沒有幾百個攝像頭是搞不定的，手機的攝像頭卷到一定程度肯定卷無可卷了，因為沒必要，大家拍個照也沒必要達到納米級別的顆粒度，但是汽車就不一樣了，所以，不出意外，未來汽車這塊會帶給豪威相當(dāng)相當(dāng)恐怖的增長助力，甚至在這個基礎(chǔ)上再造個7個、8個豪威。

　　我們看下圖，近10年來，除了2022、2023受智能手機行業(yè)景氣度下行影響導(dǎo)致業(yè)績有所承壓外，豪威集團都一直保持相當(dāng)不錯的增速在增長，2024年智能手機需求回暖后，公司的業(yè)績立馬又創(chuàng)了新高。與此同時，公司的汽車業(yè)務(wù)也不斷在增長，截至2025H1，汽車電業(yè)務(wù)的營收占比已經(jīng)同手機基本持平了，不出意外到今年年底就會全面取代手機成為第一大收入來源。

　　不過，雖然來自汽車業(yè)務(wù)的增量可以再造10個8個豪威，但都還算不上豪威未來10年最大的增量，這也是所長講豪威帶給韋爾的大禮包會遠(yuǎn)超所有人想象的核心原因。

　　那這個超級大禮包是什么呢？

　　往下看。

　　02

　　價值事務(wù)所

　　AI眼鏡時代最大贏家之一

　　還記得所長在前不久分析領(lǐng)益智造時中同大家講的么？

　　雖然現(xiàn)如今人人都離不開手機，但手機真的就會這樣陪伴我們一輩子么？手機的功能會不會被其他東西所取代呢？

　　答案是肯定的，雖然現(xiàn)如今看起來好像有些匪夷所思，但仔細(xì)想想?yún)s又非常合理，畢竟手機確實有太多太多的不方便了，而只要有不方便的地方其實就意味著有改進空間，考慮到手機的諸多不便，在領(lǐng)益智造的文章中所長大膽做了一個推測，即未來取代手機的東西很有可能就是AI眼鏡。

　　畢竟相比起手機這個“身外物”，容易忘又容易丟，眼鏡這種能戴在身上的東西更為方便，就現(xiàn)如今各家出的AI眼鏡產(chǎn)品來看，雖然形態(tài)還很初階，但已經(jīng)開始有一定的市場了，以中國人更新迭代的速度，要不了三五年，手機或許就逐步被取代了，畢竟當(dāng)年智能手機從開始推廣到普及也并沒有用多久時間，近幾年新能源汽車取代燃油車也挺快的。

　　領(lǐng)益智造2024年來自AI眼鏡及XR可穿戴設(shè)備的營收已經(jīng)達到了40.41億。

　　由于目前的AI眼鏡還處于相當(dāng)初級的階段，圖像傳感器解決方案的用處幾乎還沒有，但隨著未來AI眼鏡技術(shù)的逐步成熟、功能的逐步強大，可以預(yù)想到圖像傳感器解決方案會起到多大、多關(guān)鍵的作用。

　　而這或許才是豪威集團未來真正的看點。

　　9月18日，Meta召開了Meta Connect 2025大會，發(fā)布了首款內(nèi)置屏幕的AR眼鏡RayBan Meta Display，采用的便是 LCOS顯示(豪威)+陣列光波導(dǎo)(Lumus+肖特)組合方案。

　　現(xiàn)如今小米賣得不錯的帶拍攝功能的AI眼鏡更多是一種過渡性產(chǎn)品，未來的終局一定是類似RayBan Meta Display這樣的強交互性、帶顯示功能的AR眼鏡。

　　所以，像豪威集團這種在CIS環(huán)節(jié)積累深厚、更前瞻布局了顯示屏芯片LCOS技術(shù)的企業(yè)，必然會迎來收獲期。

　　講到這里也額外同大家介紹一下豪威在AI眼鏡方面的布局。

　　早在2023 年 5 月，豪威就發(fā)布了全新的用于 AR/XR/MR 眼鏡的 648p 單芯片硅基液晶（LCOS）面板，可用于下一代增強現(xiàn)實（（AR）、擴展現(xiàn)實（（XR）和混合現(xiàn)實（MR）眼鏡以及頭戴式顯示器。OP03011LCOS 面板在超小型 0.14 英寸光學(xué)格式（OF）中采用了 3.8 微米像素。

　　當(dāng)時公司在投資者交流中表示，雖然 AR 眼鏡市場仍處于起步階段，但是消費者興趣日漸濃厚。OP03011 是唯一一款采用超緊湊格式設(shè)計的單芯片解決方案，適用于需要較小視場和較低分辨率的應(yīng)用，因此非常適合一些時尚、創(chuàng)新設(shè)計的 AR 眼鏡。OP03011支持下一代智能眼鏡應(yīng)用，例如在用戶視場中顯示通知，以及直接從眼鏡中訪問 GPS，以獲取地圖和方向，這樣用戶就無需掏出智能手機。

　　2024 年 1 月，豪威集團再次推出 LCOS 單芯片面板新品 OP03050，在單個芯片中集成了 LCOS 陣列、驅(qū)動電路、幀緩沖器和接口，用于增強現(xiàn)實（AR）、擴展現(xiàn)實（XR）和混合現(xiàn)實（MR）眼鏡和頭戴式顯示器的性能，OP03050 可為實時視頻會議和視頻流提供高分辨率的沉浸式體驗。

　　公司在當(dāng)時的投資者交流中再次表示，隨著智能眼鏡變得越來越時尚、小巧和輕便，它會成為消費者青睞的下一個手機配件。

　　2024 年 7 月，豪威又發(fā)布了全新的 OG0TC BSI 全局快門（GS）圖像傳感器，該產(chǎn)品用于 AR/VR/MR 消費類頭戴式耳機和眼鏡中的眼球和面部追蹤。這是豪威集團首次將其獲得專利的 DCG?高動態(tài)范圍（HDR）技術(shù)應(yīng)用于 AR/VR/MR 市場的 2.2 微米像素 OG0TC GS 圖像傳感器。

　　彼時公司表示，超低功耗對于 AR/VR 電池供電設(shè)備至關(guān)重要。上一代 OG0TB 傳感器已經(jīng)具備極低功耗，而 OG0TC BSI GS 圖像傳感器的功耗進一步降低了 40%以上。引腳兼容使客戶能夠輕松升級到 OG0TC，無需修改設(shè)計即可降低功耗，并享受 DCG?技術(shù)等新功能。

　　總之，正是因為不斷在迭代，不斷在這方面布局，使得豪威在顯示屏芯片LCOS方面的布局非常領(lǐng)先，這也是他能打入meta供應(yīng)鏈的核心原因之一。

　　展望未來，一方面，手機CIS還能穩(wěn)定增長一段時間，另一方面，汽車電子會帶來巨大的增量，此外，還有AI眼鏡這個究極大殺招。不論短中長期，豪威集團的看點都非常足，在這輪牛市中，相比其他科技企業(yè)，豪威可以說明顯滯漲，所以，咱們完全可以對其多幾分重視。

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