碧桂園的債務(wù)風(fēng)暴終于盼來了關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。

11月5日，在香港舉行的債權(quán)人會議上，其價值約177億美元的境外債務(wù)重組方案獲得了超75%的債權(quán)人壓倒性支持——這一比例意味著這場曠日持久的化債大戰(zhàn)，邁過了最難跨越的一道坎。

想象一下，1270億元人民幣的債務(wù)包，就這么被逐步拆解和重新安排。

碧桂園，這個曾讓人既愛又恨的房地產(chǎn)巨頭，正準(zhǔn)備借助這次重組，試圖跳出“高負(fù)債怪圈”，開啟一場輸死又掙扎的翻盤之路。

1. 債權(quán)人投票結(jié)，碧桂園化債有望？

別以為幾百億的債務(wù)重組投票會亂成一鍋粥。事實是，兩個債務(wù)組投票支持率分別高達(dá)83.71%和96.03%，這可不是小數(shù)字。

在第一類債權(quán)人會議中，41名債權(quán)人中33人投了贊成票，涉及債權(quán)金額41億美元，贊成率超八成；第二類更夸張，2382名債權(quán)人里，2364人投贊成，涉及金額112.3億美元，支持率接近百分之九十六。

換句話說，絕大多數(shù)債權(quán)人選擇了“松綁”。

這背后是對碧桂園業(yè)務(wù)復(fù)蘇可能性的認(rèn)可，也反映出現(xiàn)階段無奈之下的共識：與其硬碰硬，不如盡快減輕債務(wù)壓力。

外面喊著“救命”，可碧桂園的幕后“大佬”沒閑著。

控股股東通過旗下必勝有限公司承諾以每股0.60港元的價格認(rèn)購資本化股份，直接幫忙抵銷了約11.4億美元的股東貸款。

這招實際上給重組增加了“底氣”，讓債權(quán)人感受到公司管理層并非坐以待斃，而是在拼命推資金為“化債”添柴加火。說白了，靠這筆資金撐腰，碧桂園的債務(wù)負(fù)擔(dān)有望大幅緩解。

除了境外，境內(nèi)債務(wù)重組同樣有戲。

碧桂園9月下旬迎來8筆境內(nèi)債券重組方案獲批，涉及本金133億元人民幣，減負(fù)幅度超過50%，債務(wù)期限最久可延至十年，利率降至1%，付息安排調(diào)整為先本后息。

這意味著是競爭市場上“被壓榨”良久的現(xiàn)金流壓力終于松綁，償債節(jié)奏變得更加合理，活力才有可能慢慢復(fù)蘇。

2. 債務(wù)重組不是終點，而是新開端？

2025年中報顯示，碧桂園凈虧損近200億，主要因為房地產(chǎn)結(jié)算規(guī)模下降、毛利率壓低，還有物業(yè)資產(chǎn)減值增加。

但反過來，你仔細(xì)看銷售和交付數(shù)據(jù)，不少反轉(zhuǎn)的苗頭出現(xiàn)了。10月銷售近30億，面積突破39萬平方米。累計交付房屋已經(jīng)超過180萬套。

換句話說，盡管賺錢難，但交付和履約猶如老樹盤根，依舊堅實。

碧桂園的債務(wù)重組歷時300多天，從最初的方案公布到11月投票通過，這場長跑似乎終于有了曙光。但重組通過后的真正考驗，落在12月4日法院裁定聆訊上。

如果這道程序順利落實，碧桂園就能“脫胎換骨”，輕裝上陣。畢竟，負(fù)債減了117億美元，凈資產(chǎn)還高了700億元，經(jīng)營面得以改善，長期前景才有底氣真正打開。

特別值得注意的是佛山市委常委陳新文的話，他提到碧桂園沒有“棄船”，還砥礪前行，在三位核心領(lǐng)導(dǎo)人的帶領(lǐng)下“咬牙堅持”承擔(dān)責(zé)任。

這一句話透露了啥？地方政府依舊在守著這條局面，“保交付”任務(wù)絕不放松，也體現(xiàn)出對這家地產(chǎn)頭部企業(yè)重啟未來的期待和信心。

畢竟，房企化債不僅關(guān)乎企業(yè)自身，更牽動千千萬萬個家庭的安居夢。

3. 中國樓市“重塑潮”的縮影——碧桂園案例背后

這場債務(wù)重組背后映射的是整個地產(chǎn)行業(yè)的大勢。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，自2020年房企風(fēng)險爆發(fā)，出險數(shù)量2022年飆升至44家，行業(yè)壓力堪稱“巨無霸”級別。

碧桂園的化債成功，恰恰是這場行業(yè)深度調(diào)整中的一個亮光——多家債務(wù)問題企業(yè)正通過各種方式削減負(fù)債，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，改善盈利預(yù)期。

未來這些努力若能持續(xù)推進(jìn)，那些“爆雷房企”的危機(jī)或許會迎來實質(zhì)緩解。

這場轉(zhuǎn)機(jī)，勢必將帶給碧桂園不一樣的呼吸空間。只有“被壓垮”一回，才知道什么叫真正的“重生”。

碧桂園正努力證明，縱使身陷風(fēng)暴，只要聯(lián)合各方力量，日子照樣能越熬越亮。

接下來，法院的判決與市場的檢驗還在等待，但眼下，碧桂園贏得了這一場關(guān)鍵的“站隊”——這本身，便是擺脫困境的重要起點。

留給它的時間不多了，但誰說大轉(zhuǎn)機(jī)不能在絕境里誕生？