A股AI算力板塊前三季度漲勢不俗，工業(yè)富聯(lián)、寒武紀業(yè)績領(lǐng)跑

投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員 李路

在全球人工智能浪潮席卷與國內(nèi)算力基建加速部署的雙重驅(qū)動下，人工智能的影響力正在從概念轉(zhuǎn)化為財報上的“真金白銀”。從今年三季報情況來看，A股AI算力產(chǎn)業(yè)鏈公司交出了一份成色十足的答卷。

先來說說什么是AI算力。簡單來講，AI算力就像是AI的“體力”，是計算機處理數(shù)據(jù)、執(zhí)行AI任務(wù)的核心能力，AI繪圖、寫文案、分析數(shù)據(jù)的速度和效果都要靠算力支撐。沒有足夠的算力，再聰明的AI算法也無法發(fā)揮作用。因此，算力就如同AI行業(yè)的“電力”，驅(qū)動著所有智能應(yīng)用的運轉(zhuǎn)。

在“算力即國力”的共識下，今年10月，工信部啟動“毫秒用算”行動，目標到2027年基本形成全域覆蓋、高效暢通的城域毫秒用算網(wǎng)絡(luò)能力體系，為整個產(chǎn)業(yè)鏈提供了明確的技術(shù)升級路徑，再次彰顯算力在未來智能化競爭中的重要地位。

今年以來AI算力指數(shù)（8841678.WI）走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind

以此為背景，投資時間網(wǎng)、標點財經(jīng)研究員查閱Wind數(shù)據(jù)注意到，A股52家擁有AI算力概念的上市公司高景氣度凸顯。今年前三季度營業(yè)收入同比增長的公司數(shù)量為36家，占比接近7成；37家公司在前三季度實現(xiàn)盈利，近兩成公司凈利潤實現(xiàn)翻番，高增長企業(yè)集群效應(yīng)顯著，印證了算力產(chǎn)業(yè)鏈在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展中的核心支撐作用。另一方面，也有15家公司處在虧損態(tài)勢，凈利潤同比下降的公司更是高達27家，其中立昂技術(shù)（300603.SZ）歸母凈利潤同比下滑幅度高達-1184.24%。

當然，AI行業(yè)也相當“燒錢”，52家上市公司中前三季度研發(fā)費用均值達到5億元以上，其中5家公司研發(fā)費用在10億元以上，分別為工業(yè)富聯(lián)（601138.SH，76.06億元）、紫光股份（000938.SZ，37.26億元）、海光信息（688041.SH，25.86億元）、浪潮信息（000977.SZ，24.70億元）、通富微電（002156.SZ，11.23億元）。

從細分產(chǎn)業(yè)鏈來看，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域仍是最強增長引擎。其中，工業(yè)富聯(lián)以224.87億元歸母凈利潤水平在52家公司中排名最高，遠高于第二名中際旭創(chuàng)（300308.SZ）的71.32億元。不僅如此，今年第三季度，工業(yè)富聯(lián)實現(xiàn)營收2431.71億元，同比增長42.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤103.73億元，同比增長62.04%，這是工業(yè)富聯(lián)首次實現(xiàn)單季度凈利潤破百億。

云計算需求旺盛帶來的云服務(wù)商業(yè)務(wù)增長是工業(yè)富聯(lián)業(yè)績飛升的主要原因。今年前三季度，公司云計算業(yè)務(wù)營業(yè)收入較上年同期增長超過65%，第三季度單季同比增長超過75%。同期，云服務(wù)商業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比達云計算業(yè)務(wù)的70%，同比增長超過150%，第三季度單季同比增長逾2.1倍。其中，云服務(wù)商GPU AI服務(wù)器前三季度營業(yè)收入同比增長超過300%，第三季度單季環(huán)比增長超90%、同比增長超5倍。

除了工業(yè)富聯(lián)，寒武紀（688256.SH）業(yè)績表現(xiàn)也十分出眾。今年前三季度，寒武紀實現(xiàn)營收46.07億元，同比大漲2386.38%；歸母凈利潤為16.05億元，同比扭虧。其中，第三季度單季公司就實現(xiàn)了17.26億元的營收，同比增長1332.52%，歸母凈利潤則實現(xiàn)5.66億元。對于業(yè)績增長，寒武紀在財報中指出，主要原因系公司持續(xù)拓展市場，積極助力人工智能應(yīng)用落地。業(yè)績大漲也帶動了寒武紀股價的飆升，今年以來一度超越貴州茅臺（600519.SH）成為A股“股王”。

作為人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的核心，光模塊是數(shù)據(jù)傳輸?shù)幕A(chǔ)部件，景氣度也很高。但該板塊中有著“易中天”之稱的三家公司卻出現(xiàn)了業(yè)績分化。

年初至今，新易盛（300502.SZ）和中際旭創(chuàng)股價累計漲幅均超300%，天孚通信（300394.SZ）股價漲幅也超過160%，但從三季報來看，似乎只有中際旭創(chuàng)增長的可持續(xù)性撐起了股價的高預(yù)期。

前三季度，受益于AI算力建設(shè)，三家公司都實現(xiàn)了營收和歸母凈利潤的雙位數(shù)大幅增長，但環(huán)比數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)差異，僅中際旭創(chuàng)第三季度實現(xiàn)營收利潤環(huán)比增長，新易盛和天孚通信第三季度的營收環(huán)比分別減少3.17億元和0.48億元。并且前三季度，天孚通信已經(jīng)出現(xiàn)營業(yè)成本增幅超過營收增幅的趨勢，而新易盛銷售費用和管理費用同比增幅高達96.88%和83.81%。

由此可以看出，盡管整個AI算力行業(yè)仍處于欣欣向榮的發(fā)展階段，但隨著AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入深水區(qū)，供應(yīng)鏈內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰或?qū)⒓觿?，擁有核心技術(shù)、穩(wěn)定供應(yīng)鏈和清晰客戶需求的廠商，才更有可能在這場高強度的競爭中保持穩(wěn)固地位。

AI算力概念上市公司2025年三季報部分業(yè)績指標

數(shù)據(jù)來源：Wind

投時關(guān)鍵詞：工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）|寒武紀-U（688256.SH）|新易盛（300502.SZ）|中際旭創(chuàng)（300308.SZ）|天孚通信（300394.SZ）