今日午后光伏板塊突現(xiàn)集體大跌，截至發(fā)稿，A股光伏板塊遭遇重挫。阿特斯盤中一度跌超17%，光伏ETF一度跌超4%。通威股份、隆基綠能、晶澳科技等權(quán)重龍頭股均一度接近跌停。

港股光伏股同樣未能幸免，福萊特玻璃、信義光能、新特能源等普遍跟跌。

此番暴跌與板塊近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。此前，在“光伏產(chǎn)能收儲(chǔ)17家企業(yè)基本都已簽字”的市場(chǎng)預(yù)期推動(dòng)下，光伏板塊迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)上漲，阿特斯等個(gè)股階段漲幅驚人。

下跌源于盤中流傳的一則市場(chǎng)消息。

網(wǎng)絡(luò)截圖顯示，在某光伏行業(yè)月度例會(huì)上，晶澳科技某高管稱“（收儲(chǔ)）平臺(tái)黃了”。這一表述引發(fā)市場(chǎng)對(duì)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”進(jìn)程的擔(dān)憂。

對(duì)此，晶澳科技對(duì)媒體回應(yīng)稱，公司堅(jiān)定支持收儲(chǔ)平臺(tái)建立，同時(shí)指出平臺(tái)落地仍需各方協(xié)同克服現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。公司對(duì)“反內(nèi)卷”政策最終落地表示信心。

此前協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)朱共山曾在央視節(jié)目中透露，17家光伏龍頭企業(yè)已就聯(lián)合收儲(chǔ)產(chǎn)能事宜基本簽字，該消息曾推動(dòng)板塊近期持續(xù)走強(qiáng)。

針對(duì)市場(chǎng)傳聞，光伏協(xié)會(huì)相關(guān)人士在朋友圈發(fā)文辟謠，強(qiáng)調(diào)“行業(yè)自律和反內(nèi)卷”工作必將成功，并警告造謠者“不要低估政策決心”。

有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”趨勢(shì)仍將延續(xù)。

財(cái)信研究院指出，近期高頻率出臺(tái)的“反內(nèi)卷”政策標(biāo)志著系統(tǒng)性政策框架全面確立。中信證券建議關(guān)注有色、鋼鐵、光伏等重點(diǎn)行業(yè)的整治進(jìn)展。開(kāi)源證券則表示，當(dāng)前反內(nèi)卷已取得積極成效，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注收儲(chǔ)平臺(tái)落地及產(chǎn)業(yè)鏈限產(chǎn)等供給側(cè)措施。

首先，要明確一點(diǎn)，近期光伏板塊的暴漲，其核心驅(qū)動(dòng)力并非行業(yè)基本面發(fā)生了翻天覆地的好轉(zhuǎn)，而是建立在一條極具想象空間的“政策敘事”之上——即“國(guó)家將牽頭組建收儲(chǔ)平臺(tái)，收購(gòu)過(guò)剩產(chǎn)能，從而結(jié)束行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)”。

在投資市場(chǎng)，一個(gè)宏大、可信且能解決問(wèn)題的故事，其短期威力往往超過(guò)枯燥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。當(dāng)協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)朱共山先生在權(quán)威媒體上確認(rèn)“17家企業(yè)基本都已簽字”時(shí)，這個(gè)敘事獲得了官方背書(shū)的色彩，瞬間點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情。

它直接回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)光伏行業(yè)“內(nèi)卷致死”的最大恐懼，給了投資者一個(gè)“供給側(cè)改革2.0”的藍(lán)圖。

因此，阿特斯翻倍，龍頭大漲，是完全符合邏輯的情緒釋放。

然而，這種建立在單一預(yù)期上的上漲，根基是非常脆弱的。

它就像一根被拉到極致的皮筋，任何與之相悖的消息都能將其崩斷。

“晶澳科技高管稱平臺(tái)黃了”的傳聞，正是這樣一根針。

它動(dòng)搖了整個(gè)上漲邏輯的基石，導(dǎo)致資金恐慌性出逃，造成了今天的多殺多局面。

這就是典型的“事件驅(qū)動(dòng)型交易”。

股價(jià)的短期波動(dòng)由突發(fā)事件和市場(chǎng)對(duì)事件的解讀去主導(dǎo)，而非公司長(zhǎng)期的盈利能力和內(nèi)在價(jià)值。在這種模式下，信息傳播的速度和信源的真?zhèn)巫兊弥陵P(guān)重要。

“反內(nèi)卷”為何如此之難？為什么一個(gè)看似利好的“收儲(chǔ)平臺(tái)”會(huì)如此命運(yùn)多舛？

在我看來(lái)，“內(nèi)卷”的根源不是需求不行，而是供給太強(qiáng)。

光伏行業(yè)的全球需求依然在增長(zhǎng)，中國(guó)的“雙碳”目標(biāo)和全球能源轉(zhuǎn)型是長(zhǎng)期確定性趨勢(shì)。問(wèn)題是，中國(guó)企業(yè)的擴(kuò)張能力和技術(shù)迭代速度太快了。

當(dāng)所有龍頭企業(yè)都憑借資本、技術(shù)和地方政府支持，瘋狂擴(kuò)產(chǎn)以期占領(lǐng)未來(lái)市場(chǎng)時(shí)，階段性、結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過(guò)剩就不可避免。

“收儲(chǔ)”本質(zhì)上是在用行政手段對(duì)抗市場(chǎng)規(guī)律，其難度可想而知。

即使17家龍頭企業(yè)都簽了字，但在巨大的市場(chǎng)份額和生存壓力面前，這種“君子協(xié)定”非常脆弱。

如果大家都限產(chǎn)，價(jià)格回升，全體受益。

但如果我偷偷滿產(chǎn)，而別人限產(chǎn)，我就能搶占更多市場(chǎng)，獲得最大利益。

如果別人都滿產(chǎn)，而我限產(chǎn)，我就是死路一條。

在這種博弈下，每個(gè)參與者的最優(yōu)策略都是“不信守承諾”。

所以，市場(chǎng)對(duì)“簽字”本身就有懷疑，一有風(fēng)吹草動(dòng)，信心立刻崩潰。

由此可見(jiàn)，“收儲(chǔ)”的技術(shù)性難題遠(yuǎn)超想象。

錢誰(shuí)出？ 是政府、企業(yè)湊份子還是成立基金？巨額資金如何解決？

儲(chǔ)什么？ 是儲(chǔ)硅料、硅片還是電池片？技術(shù)迭代如此之快，今天收儲(chǔ)的先進(jìn)產(chǎn)能，明年可能就成了落后產(chǎn)能，貶值損失誰(shuí)承擔(dān)？

何時(shí)放？ 收儲(chǔ)的產(chǎn)能未來(lái)何時(shí)、以何種條件釋放？搞不好會(huì)成為懸在市場(chǎng)上的“達(dá)摩克利斯之劍”，反而抑制投資。

今天晶澳科技的回應(yīng)就十分官方。

它沒(méi)有直接否認(rèn)傳聞，而是說(shuō)“期待支持”、“仍需克服現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)”。

其實(shí)質(zhì)仍然是一種“甩鍋”和“喊話”并存的策略：既向市場(chǎng)和政策制定者表明“我是好學(xué)生，我支持”，又把皮球踢了回去，暗示“困難很大，需要上面協(xié)調(diào)和同行自律”。

這恰恰反映了龍頭企業(yè)內(nèi)心的真實(shí)矛盾——既渴望結(jié)束價(jià)格戰(zhàn)，又害怕自己被規(guī)則束縛住手腳。

那么，光伏“反內(nèi)卷”會(huì)就此夭折嗎？我認(rèn)為不會(huì)，但路徑會(huì)比一個(gè)簡(jiǎn)單的“收儲(chǔ)平臺(tái)”更復(fù)雜。

因?yàn)檎邲Q心是真的。從財(cái)信研究院、中信證券等權(quán)威機(jī)構(gòu)的分析可以看出，“反內(nèi)卷”已經(jīng)上升為國(guó)家層面的政策重點(diǎn)。

光伏作為中國(guó)具有全球絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，其健康度關(guān)乎經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)家絕不會(huì)坐視其陷入“白菜價(jià)”的惡性循環(huán)。

今天光伏協(xié)會(huì)人士激烈的朋友圈回應(yīng)，也印證了背后的政策推力很強(qiáng)。

而且，手段也將會(huì)變得更趨多元和市場(chǎng)化。單純的行政收儲(chǔ)可能只是“工具箱”中的一種。未來(lái)更可能看到的是連環(huán)性質(zhì)的組合拳，例如：

1. 設(shè)立更高門檻：通過(guò)能效、技術(shù)、環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制淘汰落后產(chǎn)能。
2. 規(guī)范地方行為：糾正部分地區(qū)為追求GDP而盲目上馬光伏項(xiàng)目的“保護(hù)性”政策。
3. 鼓勵(lì)兼并重組：讓真正有競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)去整合中小產(chǎn)能。
4. 開(kāi)拓海外需求：通過(guò)外交、金融等手段，為中國(guó)光伏產(chǎn)品打開(kāi)更廣闊的出口市場(chǎng)。

從目前的趨勢(shì)看來(lái)，行業(yè)出清仍是必經(jīng)之路，無(wú)論如何，政策的目的是“優(yōu)化”而非“取消”競(jìng)爭(zhēng)。一些技術(shù)落后、成本高昂的企業(yè)，在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中依然會(huì)被淘汰。

這個(gè)過(guò)程可能會(huì)很痛苦，但它是行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展所必須承受的。

還是那句話，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

對(duì)于單純由政策傳聞驅(qū)動(dòng)的暴漲，要保持一份清醒。

在情緒高點(diǎn)，要多問(wèn)一句：“這個(gè)政策真的能落地嗎？落地后效果如何？”

最關(guān)鍵，還是要回歸到行業(yè)的根本。光伏的長(zhǎng)期價(jià)值，最終還是要落在技術(shù)領(lǐng)先度、成本控制能力和全球市場(chǎng)渠道上。

那些能夠持續(xù)研發(fā)、不斷降低度電成本、并建立起穩(wěn)固海外客戶關(guān)系的公司，才能穿越周期。

所以，與其追逐各種傳聞，不如密切關(guān)注硅料價(jià)格、組件排產(chǎn)率、全球裝機(jī)量等硬指標(biāo)。當(dāng)供給側(cè)的減產(chǎn)和需求側(cè)的增長(zhǎng)形成共振時(shí)，才是行業(yè)真正反轉(zhuǎn)的時(shí)刻。

今天的暴跌，不是光伏故事的結(jié)束，而是一個(gè)擠掉泡沫、讓投資回歸理性的新開(kāi)始。

我保持樂(lè)觀。

本文作者 | 東叔
審校 | 童任
配圖/封面來(lái)源 | 網(wǎng)絡(luò)/騰訊新聞圖庫(kù)
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