11月3日，北方實驗室（沈陽）股份有限公司（簡稱“北方實驗”）更新了首輪審核問詢回復(fù)，根據(jù)招股書，公司計劃發(fā)行不超過2500萬股，募集資金4.52億元，所籌資金主要投向網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)能力提升、研發(fā)基地建設(shè)、區(qū)域技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)以及補充流動資金等項目。然而，在這看似穩(wěn)健的發(fā)展規(guī)劃背后，公司的實際控制人背景、研發(fā)投入態(tài)勢以及市場拓展能力等方面，均存在值得關(guān)注的焦點。

北方實驗的實控人之一楊某春的經(jīng)歷尤為特殊。她曾擔(dān)任遼寧省電子信息產(chǎn)品監(jiān)督檢驗院（簡稱“遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院”）副院長，并一直保留事業(yè)編制身份。在2012年10月至2015年9月這段被允許“自主創(chuàng)業(yè)”的時期內(nèi)，她雖未在遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院實際工作，卻持續(xù)領(lǐng)取事業(yè)單位發(fā)放的薪酬。創(chuàng)業(yè)期結(jié)束后，她并未回歸一線崗位，而是被列為“退居二線”人員，以掛職形式留任遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院直至2017年3月正式退休。這意味著，在其創(chuàng)業(yè)及經(jīng)營民營企業(yè)的關(guān)鍵階段，始終未曾脫離體制的保障，形成了"一邊經(jīng)營企業(yè)，一邊領(lǐng)取體制工資"的特殊狀態(tài)。

除了治理結(jié)構(gòu)的特殊性，北方實驗室在創(chuàng)新投入方面的趨勢也引起監(jiān)管注意。數(shù)據(jù)顯示，公司的研發(fā)費用率連續(xù)三年呈下滑態(tài)勢，從2022年的6.67%降至2024年的6.10%，且低于行業(yè)均值。更值得玩味的是其內(nèi)部薪酬結(jié)構(gòu)：研發(fā)人員人均薪酬顯著低于公司內(nèi)部的銷售與管理人員。對此，公司在問詢回復(fù)中解釋，銷售和管理崗位因需實施更強市場化激勵、部分高薪崗位集中于特定區(qū)域以及高管占比較高，從而拉高了整體平均值；并強調(diào)其研發(fā)人員薪酬已高于同行業(yè)及當(dāng)?shù)仄骄�。然而，研發(fā)投入強度的減弱與核心技術(shù)人員激勵相對不足之間的潛在關(guān)聯(lián)，依然是市場及監(jiān)管層評估其長期技術(shù)創(chuàng)新動能與持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ年P(guān)鍵考量。

與創(chuàng)新投入形成對照的是其業(yè)務(wù)擴(kuò)張的軌跡。盡管北方實驗室的業(yè)務(wù)版圖在名義上不斷延伸，但其收入來源卻高度依賴于東北區(qū)域市場。2022至2024年，來自該區(qū)域的銷售收入占比均超過50%，暴露出明顯的區(qū)域集中風(fēng)險。與此同時，公司雖在全國布局13家子公司以期拓展服務(wù)能力，但其中11家至今尚未投入實際運營，僅兩家開展業(yè)務(wù)，絕大多數(shù)仍因資質(zhì)、人才與市場門檻等問題未能有效開展業(yè)務(wù)，反映出其跨區(qū)域拓展能力與實際經(jīng)營成效之間存在顯著差距。

實控人一邊創(chuàng)業(yè)一邊領(lǐng)體制工資

北方實驗實際控制人為楊某春、張某楠，二人直接及間接合計持有公司69.19%股份，控制公司85.22%的表決權(quán)。其中，楊某春直接持有公司40.77%股份，張某楠直接持有公司21.32%股份，張某楠通過樂斯瀾博、樂欣瀾科技、樂欣瀾網(wǎng)絡(luò)合計間接持有北方實驗7.10%股份，間接控制北方實驗23.13%的表決權(quán)。楊某春、張某楠為母子關(guān)系，二人為公司控股股東、實際控制人。

值得注意的是，北方實驗成立于2003年，其早期發(fā)展與遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院存在密切關(guān)聯(lián)。

遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院曾為北方實驗股東，直至2005年12月失去控股地位，并于2012年2月完全退出。在此期間，北方實驗的股東及管理層中出現(xiàn)了多位遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院在職人員或其親屬。

例如，在遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院退出前，于某剛擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理但未持股；楊某春持股18.22%并任董事；郭某鋒持股6.07%任董事；李某持股4.55%任監(jiān)事；劉某持股3.04%并曾擔(dān)任監(jiān)事；楊某泓作為遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院院長于某剛的配偶，持股比例高達(dá)37.46%；此外，鄧某科、劉某云、馬某旸、張某、韓某娜等也持有不同比例股份。

這一現(xiàn)象的產(chǎn)生源于三方面原因：一是公司初創(chuàng)階段為風(fēng)險共擔(dān)，吸引遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院在職經(jīng)營管理人員投資；二是2005年12月及2007年11月的增資中，為鼓勵員工創(chuàng)業(yè)，吸納了更多遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院人員及其親屬參與；三是于某剛、楊某春等人依據(jù)遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院工作安排，經(jīng)法定程序被選舉或聘任為公司董事、監(jiān)事或總經(jīng)理。

楊某春作為關(guān)鍵人物，曾擔(dān)任遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院副院長，其事業(yè)編制的保留與創(chuàng)業(yè)過程的交織尤為引人關(guān)注。根據(jù)遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院與楊某春簽訂的《自主創(chuàng)業(yè)協(xié)議書》（協(xié)議期限為三年，自2012年10月1日起至2015年9月30日止）及相關(guān)工資流水記錄，楊某春在2012年10月至2015年9月的自主創(chuàng)業(yè)期間，雖未在遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院實際任職，卻保留了事業(yè)單位編制與職稱，并持續(xù)領(lǐng)取薪酬。楊某春于自主創(chuàng)業(yè)期間屆滿后被歸為退居二線人員，在遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院資質(zhì)認(rèn)證部掛職且不再負(fù)責(zé)具體工作任務(wù)直至2017年3月退休，在此期間，楊某春在遼寧電子產(chǎn)品監(jiān)督院領(lǐng)取薪酬。這一安排顯示，楊某春在長達(dá)近五年的創(chuàng)業(yè)與過渡階段，始終未脫離事業(yè)編制體系，既參與民營企業(yè)經(jīng)營，又保持與體制內(nèi)關(guān)系的連續(xù)性。

研發(fā)費用率三連降，研發(fā)人員薪酬偏低“合理性”遭監(jiān)管追問

近年來，隨著科技創(chuàng)新在企業(yè)發(fā)展中扮演著越來越重要的角色，研發(fā)投入的力度與結(jié)構(gòu)也成為市場與監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注的焦點。北方實驗作為行業(yè)中的重要參與者，其研發(fā)費用率連續(xù)三年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，且研發(fā)人員人均薪酬明顯低于公司內(nèi)部其他職能崗位，這一現(xiàn)象引發(fā)了監(jiān)管層的問詢，要求企業(yè)就相關(guān)情況的合理性作出說明。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，北方實驗的研發(fā)費用率分別為6.67%、6.31%和6.10%，呈逐年下降趨勢。與此同時，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率平均水平分別為7.89%、6.97%和7.26%，這顯示出北方實驗的研發(fā)投入力度略低于行業(yè)整體水平，尤其在2024年差距有所擴(kuò)大。盡管公司與安美勤、卓識網(wǎng)安等部分同行處于相近區(qū)間，但整體研發(fā)投入強度的減弱仍引起外界對其技術(shù)儲備與創(chuàng)新動能的擔(dān)憂。

更受關(guān)注的是研發(fā)人員的薪酬結(jié)構(gòu)問題。從2022年至2025年上半年，北方實驗研發(fā)人員的人均薪酬分別為22.59萬元/年、25.16萬元/年、22.93萬元/年和11.26萬元/年，不僅低于同期銷售人員（29.58萬元/年、28.87萬元/年、28.69萬元/年、13.54萬元/年）和管理人員（28.01萬元/年、27.27萬元/年、26.50萬元/年、15.01萬元/年），且在2024年出現(xiàn)了回落。這一差異成為監(jiān)管問詢重點，要求公司結(jié)合同行水平與自身毛利情況，說明研發(fā)人員薪酬偏低是否具備商業(yè)合理性。

北方實驗在回復(fù)中解釋道，研發(fā)人員薪酬較低主要源于兩方面原因。一方面，公司采取了較為積極的市場策略，對銷售人員實施高度市場化的激勵政策，加之部分銷售人員位于北京、廣州等高薪酬地區(qū)，拉高了銷售團(tuán)隊的整體收入水平。另一方面，管理人員中包含較多董監(jiān)高人員，整體拉高了管理人員平均薪酬水平。

為增強說服力，北方實驗還列舉了行業(yè)對標(biāo)數(shù)據(jù)。2022年至2025年上半年，同行業(yè)公司研發(fā)人員平均薪酬分別為18.90萬元/年、19.78萬元/年、19.63萬元/年和8.55萬元/年，北方實驗的對應(yīng)數(shù)值均高于該水平。此外，與沈陽市當(dāng)?shù)仄骄べY（2022年至2024年分別為10.50萬元/年、11.14萬元/年和11.37萬元/年）相比，公司研發(fā)人員的薪酬也具備明顯競爭力。北方實驗指出，這反映出公司對研發(fā)的重視以及研發(fā)人員整體經(jīng)驗豐富、技術(shù)能力突出的特點。

盡管北方實驗給出了一系列解釋，但公司研發(fā)費用率持續(xù)走低與研發(fā)人員薪酬相對偏低之間的關(guān)聯(lián)，仍被認(rèn)為是觀察企業(yè)長期創(chuàng)新動能的重要窗口。

收入過半依賴東北市場，13家子公司11家“尚未運營”

在北方實驗近年來的發(fā)展軌跡中，銷售區(qū)域的集中性與分子公司布局的階段性特征，構(gòu)成了其業(yè)務(wù)擴(kuò)張圖譜中值得關(guān)注的矛盾點。從財務(wù)數(shù)據(jù)看，公司主營業(yè)務(wù)收入對東北地區(qū)的依賴度持續(xù)較高，2022年至2024年間占比分別為56.05%、55.18%和52.18%，銷售區(qū)域相對集中。

圖片來源：北方實驗招股書

結(jié)合同行業(yè)企業(yè)在不同地域的布局情況，北方實驗在開拓其他區(qū)域客戶過程中存在區(qū)域競爭激烈、管理能力不足，人、財、物支持不足等可能的難點和風(fēng)險，存在一定程度的不確定性。如果公司不能有效開發(fā)東北地區(qū)以外的新市場，拓寬更廣闊的市場區(qū)域，將對公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定影響。

與此同時，北方實驗在組織架構(gòu)上也展現(xiàn)出較為復(fù)雜的布局，共設(shè)立了14家分公司和13家子公司。然而，在這13家子公司中，有11家至今尚未獨立開展業(yè)務(wù)活動。根據(jù)公司的說明，除遼寧北實數(shù)據(jù)科技有限公司和沈陽北實正安職業(yè)培訓(xùn)學(xué)校有限公司分別從事鯤鵬處理器適配測試和員工培訓(xùn)之外，其余子公司目前仍未投入實際運營。這些尚未開展業(yè)務(wù)的子公司，其設(shè)立初衷主要是增強北方實驗在遼寧省以外區(qū)域的服務(wù)能力，但由于成立時間尚短，加上網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)與信息技術(shù)咨詢等行業(yè)對資質(zhì)認(rèn)證、技術(shù)人才培養(yǎng)、團(tuán)隊建設(shè)以及市場拓展等方面均有較高門檻，導(dǎo)致這些子公司暫時未具備在所在地獨立開展業(yè)務(wù)的條件。