11月10日，國內(nèi)醫(yī)療信息化企業(yè)創(chuàng)業(yè)慧康公告：公司第一大股東葛航正在與杭州更好智投管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）籌劃控制權(quán)相關(guān)事宜。如果交易達(dá)成，創(chuàng)業(yè)慧康將結(jié)束兩年多無實(shí)控人的局面。

目前，交易雙方都暫未披露交易對(duì)價(jià)，但這筆交易很值得琢磨。

杭州更好智投是港股上市公司華檢醫(yī)療旗下企業(yè)。華檢醫(yī)療原本的主業(yè)是分銷檢測(cè)試劑，與醫(yī)療信息化毫不沾邊，但近年來轉(zhuǎn)型做數(shù)字化資產(chǎn)，聯(lián)合華大基因設(shè)立了“創(chuàng)新藥知識(shí)產(chǎn)權(quán)代幣化基金”，也就是前段時(shí)間熱門的“穩(wěn)定幣”。

創(chuàng)業(yè)慧康是老牌醫(yī)療信息化公司了，與東軟、衛(wèi)寧健康等競(jìng)爭(zhēng)了多年。但失去早期醫(yī)院擴(kuò)張紅利期后，2024年來創(chuàng)業(yè)慧康已深陷于虧損泥沼中，今年以來，公司股東葛航已經(jīng)多次拋出減持計(jì)劃。截至目前，葛航持有創(chuàng)業(yè)慧康股份比例已降至10.06%。

今年8月，飛利浦也啟動(dòng)了對(duì)創(chuàng)業(yè)慧康的減持，持股比例降至7.62%。

動(dòng)蕩中的“老大哥”

20年前，創(chuàng)業(yè)慧康抓住醫(yī)保制度改革、醫(yī)院擴(kuò)張建設(shè)的機(jī)遇，其研發(fā)的醫(yī)院管理系統(tǒng)是首批通過了衛(wèi)生部評(píng)審的，隨后在江浙、東北等地嶄露頭角，業(yè)務(wù)逐漸拓展至全國各地。

與諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的跑馬圈地中，創(chuàng)業(yè)慧康逐漸站穩(wěn)了腳跟，一度爬到了中國醫(yī)療信息化行業(yè)前五的位置。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司發(fā)布的《中國醫(yī)療核心系統(tǒng)市場(chǎng)份額》報(bào)告，2024年中國核心診療系統(tǒng)市場(chǎng)，衛(wèi)寧健康、東軟集團(tuán)、東華醫(yī)為、創(chuàng)業(yè)慧康占前四位。

2021年，創(chuàng)業(yè)慧康與衛(wèi)寧健康計(jì)劃合并的消息震動(dòng)醫(yī)藥圈，如果合并完成，將有望超過龍頭東軟。但最終兩家沒有談攏，計(jì)劃告吹。

2022年5月，飛利浦（中國）投資有限公司宣布以每股7.9元的價(jià)格受讓葛航及其一致行動(dòng)人持有的10%公司股份，交易金額達(dá)12.25億元。雙方將展開為期10年的深度業(yè)務(wù)合作。飛利浦極少見地溢價(jià)投資中國IT公司，這筆創(chuàng)紀(jì)錄的交易在當(dāng)時(shí)影響很大。

然而，這之后公司依然走下坡路，尤其是2023年8月董事會(huì)換屆后，創(chuàng)業(yè)慧康就一直處于無實(shí)際控制人的狀態(tài)。今年8月，飛利浦開始減持創(chuàng)業(yè)慧康，截至10月21日，飛利浦通過大宗交易和集中競(jìng)價(jià)的方式共減持了創(chuàng)業(yè)慧康2.42%的股份，目前持有7.62%。

沒有實(shí)控人這期間，公司戰(zhàn)略不清晰、太過搖擺，成為了創(chuàng)業(yè)慧康常被詬病的問題，業(yè)績(jī)一路下滑。即便今年，AI醫(yī)療登上風(fēng)口的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)惠康也沒得到良好的收益。2025年前三季度，公司營業(yè)收入為8.62億元，同比下降26.26%；歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損1.22億元，同比下降331.69%。

行業(yè)不再景氣

經(jīng)歷今年年初的AI熱潮之后，醫(yī)療信息化如今又沉到了水底，最近行業(yè)最熱門的事情，可能還要數(shù)衛(wèi)寧健康的實(shí)控人周煒因?yàn)樾匈V獲刑。衛(wèi)寧健康日子也不好過，這兩年業(yè)績(jī)一直在收縮。

整個(gè)醫(yī)療信息化行業(yè)都看不到太大的機(jī)會(huì)。

在中國醫(yī)療資源建設(shè)早期，醫(yī)院有大量的醫(yī)療信息化平臺(tái)的建設(shè)需求。以2019年為例，我國三級(jí)醫(yī)院、二級(jí)醫(yī)院分別有1192個(gè)、6780個(gè)。單個(gè)三級(jí)醫(yī)院電子病歷升級(jí)的增量需求就在300至500萬元；單個(gè)二級(jí)醫(yī)院的電子病歷的系統(tǒng)升級(jí)需要200萬至300萬元。那時(shí)的醫(yī)療信息化大有可為。

數(shù)年的跑馬圈地后，市場(chǎng)格局基本已定。醫(yī)療信息化平臺(tái)的更新也不像醫(yī)療設(shè)備那樣頻繁，沒有搶到市場(chǎng)的企業(yè)很難再獲得增量。

另一方面最直接的原因，是如今的公立醫(yī)院沒錢了。根據(jù)國家衛(wèi)健委發(fā)布的《2024年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2024年底，全國公立醫(yī)院有約40%存在不同程度的負(fù)債，其中部分醫(yī)院的資產(chǎn)負(fù)債率超過60%。過去幾年因緊迫的醫(yī)療需求，國內(nèi)公立醫(yī)院大多超前規(guī)劃，如今負(fù)債水平上升，醫(yī)院也要考慮“去杠桿”。

各家公立醫(yī)院明顯放緩了擴(kuò)張的步伐。上海市衛(wèi)健委印發(fā)了《2025年上海市醫(yī)政工作要點(diǎn)》，明確表示要將公立醫(yī)院分院區(qū)數(shù)量控制在3個(gè)以內(nèi)。就連號(hào)稱“全球最大醫(yī)院”鄭大一附院也傳出了縮減床位規(guī)模的消息，將從“一院五區(qū)”調(diào)整為“一院三區(qū)”。

今年以來，公立醫(yī)院降薪的消息也不絕于耳。數(shù)據(jù)顯示，2024年，參與調(diào)查的3萬名醫(yī)務(wù)人員里，57.9%都遭遇了降薪。

醫(yī)院的手頭變緊了，自然很難再像以前那樣大搞信息化建設(shè)。年初AI熱潮中，不少醫(yī)院自己招人，利用Deepseek改造院內(nèi)信息化系統(tǒng)，衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康等公司的三季報(bào)都在顯示：2025年醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)量不增反降。如今即使成功“賣身”，創(chuàng)業(yè)慧康需要即刻捋清公司戰(zhàn)略，止住頹勢(shì)。

撰稿丨楊曦霞

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營｜廿十三

插圖｜視覺中國

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