盤后公布了2025年10月核心金融數(shù)據(jù)，M2-M1剪刀差擴大2個百分點，M2同比增長8.2%，超預(yù)期，M1同比增長6.2%低于預(yù)期

從數(shù)據(jù)上看，社會融資規(guī)模存量雖然依然保持增長，但單月存量較前期明顯的回落，此外新增長人民幣貸款遠低于市場預(yù)測0.46萬億元，僅為0.22萬億元，

M2-M1剪刀差擴大，M2同比增長8.2%，M1同比增長6.2%，剪刀差達到2個百分點，較9月的1.2個百分點明顯擴大。

意味著什么呢？簡單來說，剪刀差擴大意味著更多資金傾向于流入銀行存款等低風(fēng)險領(lǐng)域，而非進入實體經(jīng)濟或資本市場。此外，前十個月居民與企業(yè)存款合計增加23.32萬億元，而貸款僅增加14.97萬億元，同期央行凈投放現(xiàn)金7284億元，資金“定期化”傾向較為明顯。

總得來說，數(shù)據(jù)還不錯，直接利好銀行保險，多元金融等大金融板塊。

類似M2增速下，A股曾怎么走？

老股民對2019年該有印象，那年M2增速穩(wěn)定在8.7%左右，和當(dāng)前水平接近，同屬“寬貨幣+弱復(fù)蘇”環(huán)境。當(dāng)時央行降準釋放流動性，M1-M2剪刀差從年初-4.4%收窄至年末-2.7%，A股走出結(jié)構(gòu)性牛市——上證綜指漲22.3%，深證成指飆44.1%，科技成長（半導(dǎo)體、5G）和消費白馬成絕對主線。

目前市場進入到空窗期，短期沒有重大因素，市場也開始瞎炒了。

所以11月A股玄學(xué)炒作瘋得很，靠“合”“富”這些名字、數(shù)字、馬字炒股票，合富中國13天12板成龍頭；官方點名批評、公司提示風(fēng)險，還可能停牌，但市場暫時沒當(dāng)回事，不過這炒作快收尾了，就是看誰能先跑路。

接下來12月份中央經(jīng)濟工作會議是新的窗口，這種情況下，市場進入平衡態(tài)的概率最大。指數(shù)保持之前拉鋸模式，調(diào)整后新高，新高后回落，熱點交替，重新活躍。

而資金也好利用相關(guān)因素完成調(diào)倉，調(diào)一調(diào)就有資金流入；漲高了，就呈現(xiàn)明顯的獲利兌現(xiàn)。如電子板塊方面的CPO、PCB 等算力硬件方向領(lǐng)跌，三季報顯示該行業(yè)配置比例超 25%(2010 年以來最高)，機構(gòu)止盈壓力進一步加劇板塊調(diào)整。四季度機構(gòu)調(diào)倉，各懷心事。有的利潤豐厚了，會轉(zhuǎn)到大盤藍籌股，這樣業(yè)績報踏實。

如10月份里，南向資金凈買入最多的行業(yè)是銀行、石油及天然氣、電信，銀行凈買入高達173億港元，斷層式領(lǐng)先其他行業(yè)。我們就看到了，工行，農(nóng)行，中海油，中移動等受到資金追捧。也有的轉(zhuǎn)向防御的高股息和超跌的板塊，所以，這個時候，價值洼地就更受歡迎。熱點方面，大家可以看到A股和港股方面醫(yī)藥股在前期回調(diào)后，近期也是持續(xù)回暖的，明顯有資金回流。

目前大盤站上4000點4天了，不過確認4000點有效突破，在高度上還需要站上4120點，也就是4000點的3%，目前還差90點，期間可能存在一兩次震蕩。

接下來該怎么布局？

首先我們要知道科技股并非就此熄火，只是階段性整固和休息，后續(xù)仍會東山再起，近期因漲幅過高需經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰。

其次盯住高流動性核心資產(chǎn)，滬深300里高股息、低波動標的適合防守，既能吃流動性紅利，又能抗波動。

近期重點可以放在鋰電、有色金屬、創(chuàng)新藥以及傳統(tǒng)消費，其中傳統(tǒng)消費因公募基金需遵守均衡配置要求，存在補漲可能。

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