近期，A股新能源板塊走強(qiáng)，光伏也迎來反彈。10月至今，硅料龍頭合盛硅業(yè)（603260.SH）自低位最大漲幅達(dá)到35.41%。期間最高價(jià)62.37元/股，創(chuàng)年內(nèi)新高。

與此同時(shí)，原始股東也“活絡(luò)”起來。

11月10日晚間，公司公告，因自身資金需求，富達(dá)實(shí)業(yè)計(jì)劃減持不超過2707.05萬股股份。

此次富達(dá)實(shí)業(yè)若頂格減持，那么其全部股份即清零，按照11月10日58.51元/股的收盤價(jià)計(jì)算，套現(xiàn)總市值約15.84億元。

作為合盛硅業(yè)的重要股東，富達(dá)實(shí)業(yè)所持股份均來自IPO前取得。事實(shí)上，自2017年合盛硅業(yè)登陸資本市場以來，富達(dá)實(shí)業(yè)已通過多次減持累計(jì)套現(xiàn)超百億元。最近一次減持是今年一季度，富達(dá)實(shí)業(yè)減倉1685.77萬股，套現(xiàn)達(dá)8.46億元。

該原始股東，與合盛硅業(yè)實(shí)控人關(guān)系匪淺。

富達(dá)實(shí)業(yè)為香港商人黃達(dá)文獨(dú)資私人企業(yè)。合盛硅業(yè)實(shí)控人羅立國與黃達(dá)文自商業(yè)早期便是合作伙伴。

2017年10月，合盛硅業(yè)上市交易。次年11月下旬，富達(dá)實(shí)業(yè)便開啟減持模式，將所持有的公司股份8186萬股轉(zhuǎn)讓給羅燚（羅立國的女兒）和羅燁棟（羅立國的兒子）。

原始股東“堅(jiān)決”套現(xiàn)的背后，是合盛硅業(yè)孱弱的業(yè)績。

2022年、2023年、2024年，合盛硅業(yè)凈利潤分別同比下滑37.30%、49.05%和33.64%。2025年前三季度，公司同比由盈轉(zhuǎn)虧，虧損3.21億元，除非四季度出現(xiàn)“奇跡”，公司業(yè)績四連降幾成定局。

業(yè)績承壓，首先當(dāng)然與行業(yè)整體壓力有關(guān)。

光伏行業(yè)已經(jīng)在寒冬中掙扎近三年，其中硅料環(huán)節(jié)是大面積虧損的“重災(zāi)區(qū)”。目前硅料環(huán)節(jié)壓力仍然很大，今年前三季度多家上市硅料巨頭虧損，據(jù)TrendForce集邦咨詢，隨著國內(nèi)終端淡季來臨，下游采購預(yù)計(jì)將更加謹(jǐn)慎。預(yù)估11月-12月硅料價(jià)格將保持“有價(jià)無市”的高位持穩(wěn)局面。

值得注意的是，合盛硅業(yè)未來的的固定資產(chǎn)減值問題，或加劇虧損風(fēng)險(xiǎn)。

合盛硅業(yè)近年固定資產(chǎn)和在建工程攀升：

2020年末，固定資產(chǎn)和在建工程分別是106.38億元和39.58億元。

截至2025年三季度末，公司固定資產(chǎn)已高達(dá)312.85億，在建工程高達(dá)357.37億。

合盛硅業(yè)2024年存貨跌價(jià)損失達(dá)9.33億，但固定資產(chǎn)減值損失為0。隨著在建工程的陸續(xù)轉(zhuǎn)固，公司折舊疊加各類資產(chǎn)減值，或令已陷入虧損的業(yè)績進(jìn)一步承壓。

資金壓力巨大，合盛硅業(yè)只能持續(xù)融資。

2017年，合盛硅業(yè)在上交所完成IPO，2021年和2023年，公司又實(shí)施兩次定增用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，此外，2017年其公司債融資，2019年短期融資券融資。

以上5次融資，合計(jì)金額111.46億元。

2025年2月，合盛硅業(yè)擬申請發(fā)行ABS項(xiàng)目，總發(fā)行額度不高于40億元。4月，公司及子公司擬開展融資租賃業(yè)務(wù)，融資額度合計(jì)不超過50億元；同時(shí)向多家金融機(jī)構(gòu)申請綜合授信額度總計(jì)不超260億元。