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基金投資中，止盈與入場時機常讓人糾結(jié)，“最大回撤法”是否穩(wěn)妥？債券基金波動雖小，但長債受利率、股債蹺蹺板夾擊，還能不能上車？消費板塊本周先揚后抑，CPI回暖曇花一現(xiàn)，社零又低于預(yù)期，是該堅定持有還是逢跌再布局？止盈、擇時、選賽道，三步皆考驗心態(tài)與策略，以下是本周問答具體內(nèi)容。

提問1

看了老師介紹的止盈方法，我設(shè)置了股票型基金收益達到15%觸發(fā)止盈線，但我不止盈，繼續(xù)到高點，當(dāng)回撤3%，止盈1/3,當(dāng)回撤6%，再止盈1/3,當(dāng)回撤9%，全部止盈，這樣的計劃合理嗎？

這就是我們常說的止盈方法的一種，目標(biāo)收益結(jié)合最大回撤法止盈。比如圖中舉例的情況，當(dāng)回報達到10%不止盈，然后基金凈值繼續(xù)上漲，收益達到17%后出現(xiàn)回撤，然后就可以考慮分2-3次清倉了。

具體回撤多少開始賣出，我們可以先給自己設(shè)置一個閾值，比如3%。那么，等收益達到15%以后，如果回撤3%就可以賣了。當(dāng)然了，也可能基金還會繼續(xù)漲，如果漲幅比較大，也可以適度放寬這個閾值，比如樂觀一點，最高回報達到了40%，那么可以等回撤10%再考慮止盈。

這么看下來，你設(shè)置的止盈節(jié)奏是可行的。

還有三點想要說明。

一個是回撤，我們既可以看從高點算起，回調(diào)了多少，也可以看我們的累計持倉收益率減少了多少，很明顯，看持倉的累計收益率減少了多少更方便。

二是，千萬不要一味的等待更高點，或者在錯過止盈點之后放棄止盈。比如，累計收益率達到15%，沒有止盈，期待能有新高，結(jié)果市場持續(xù)回調(diào)，越跌越多，直到收益變成負的。在實戰(zhàn)中，如果是經(jīng)驗不太豐富，15%就可以考慮止盈了。如果錯過了，也要及時止盈。另外還可以結(jié)合估值去修正自己的預(yù)期，比如你想著收益能超過15%，但這時估值已經(jīng)不低了，那就應(yīng)該放低預(yù)期，或者保險起見，先止盈部分。

三是，如果是定投買入的，那么最好定投半年以上，才開始考慮止盈。很簡單，定投時間短的話，籌碼積累的還比較少，哪怕已經(jīng)達到了目標(biāo)收益率，實際獲得的收益也是不多的，意義不是很大。

提問2

債券基金還能買嗎？

（數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心2025／11／14）

（數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心2025／11／14）

可以先看一下，過去十多年，相關(guān)債券的走勢。紅色線偏中長債多一些，灰色線偏中短債，藍色線是滬深300的走勢。

整體上，債券類資產(chǎn)的波動要比權(quán)益類小很多。但極端情況，純債基金回撤也不小，能達到5%+，平常一二個點的波動也很常見，如果在中規(guī)中矩的估值位置買入，預(yù)期年化在2%~4%。

相較于長債，短債基金的波動要小很多，極端情況在2%左右的回撤，平常也就零點幾的波動，預(yù)期年化1%~2%。

所以，結(jié)論很明顯，買短債，幾乎不需要擇時，手頭有閑錢短期用不到，挑市面上費率低的買就行（短債基金差異化較小）。

（數(shù)據(jù)來源：wind　2025／11／1２）

買長債，稍微復(fù)雜些，需要簡單擇時，可參考十年期國債收益率，一般到期年化收益率在1.6%（如果你對債券預(yù)期收益較高，可等到期收益更高時在布局）以上，可以考慮配置，再低不如買活期/短債類資產(chǎn)了。10年期國債收益率當(dāng)前為1.816%，在低息環(huán)境下，還有配置空間。

另外，從前面的圖可以看到，債券類資產(chǎn)具有“牛長熊短”的特點。拉長時間看，以債券指數(shù)為例，即使短期有波動，長期向上趨勢穩(wěn)定。在股市表現(xiàn)不佳的年份，債券往往能起到很好的對沖作用，是資產(chǎn)配置中重要的穩(wěn)定器。

但也要注意當(dāng)下債市風(fēng)險。

如果A股市場持續(xù)走強，可能會持續(xù)吸引資金從債市流向股市，給債市帶來壓力。而且，受23、24年債市整體表現(xiàn)不錯，資金對債市的關(guān)注度較高，一旦市場情緒有變，容易造成集體轉(zhuǎn)向，引發(fā)劇烈波動。央行也已提示，需警惕“長債收益率不會持續(xù)處于中低位的風(fēng)險。

最后，和短債基金不同的是，長債基金挑選比較復(fù)雜，除了看費率外，還要看基金經(jīng)理對債券評級的把控能力，宏觀數(shù)據(jù)的分析能力。不知道如何選的朋友，后臺發(fā)送“債券”加小助理獲取。

【操作步驟：好買研習(xí)社主頁—點擊消息欄—進入底部菜單欄（如下圖）】。

提問3

消費前幾天表現(xiàn)不錯，周五又不行了，還能拿嗎？

本周初消費走強，主要是因為上周五出爐的CPI數(shù)據(jù)好于預(yù)期。CPI由負轉(zhuǎn)正，核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個月擴大，創(chuàng)2024年3月以來新高。受短期情緒和資金輪動影響，有所反彈。不過后續(xù)CPI能否持續(xù)修復(fù)還是有待觀察的。畢竟10月是國慶疊加中秋，商品方面金價上漲帶動黃金/鉑金飾品價格上漲對于CPI貢獻也很大。

周五社零數(shù)據(jù)出爐，同比只增了2.9%，增速較上月小幅下行0.1個百分點，以舊換新對于消費的拉動力度已經(jīng)變?nèi)趿耍质墙o消費潑了一盆冷水。

消費板塊要想徹底反轉(zhuǎn)，還是需要業(yè)績的支撐，消費景氣度的徹底修復(fù)依然需要一些時間，也需要更大力度的政策發(fā)力。

不過消費板塊好在年初以來漲幅顯著低于科技和周期板塊，估值性價比高。資金也有板塊再平衡的需求，消費會有補漲的動力。當(dāng)前不建議在組合中超配消費，建議用定投或者逢跌買入的方式去稍微拉長戰(zhàn)線?？梢灾攸c關(guān)注政策扶持的細分方向，比如服務(wù)消費、文旅教育、育兒乳品、免稅等。

來源：Wind，截止2025.11.14

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