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基金投資中，止盈與入場(chǎng)時(shí)機(jī)常讓人糾結(jié)，“最大回撤法”是否穩(wěn)妥？債券基金波動(dòng)雖小，但長(zhǎng)債受利率、股債蹺蹺板夾擊，還能不能上車？消費(fèi)板塊本周先揚(yáng)后抑，CPI回暖曇花一現(xiàn)，社零又低于預(yù)期，是該堅(jiān)定持有還是逢跌再布局？止盈、擇時(shí)、選賽道，三步皆考驗(yàn)心態(tài)與策略，以下是本周問(wèn)答具體內(nèi)容。

提問(wèn)1

看了老師介紹的止盈方法，我設(shè)置了股票型基金收益達(dá)到15%觸發(fā)止盈線，但我不止盈，繼續(xù)到高點(diǎn)，當(dāng)回撤3%，止盈1/3,當(dāng)回撤6%，再止盈1/3,當(dāng)回撤9%，全部止盈，這樣的計(jì)劃合理嗎？

這就是我們常說(shuō)的止盈方法的一種，目標(biāo)收益結(jié)合最大回撤法止盈。比如圖中舉例的情況，當(dāng)回報(bào)達(dá)到10%不止盈，然后基金凈值繼續(xù)上漲，收益達(dá)到17%后出現(xiàn)回撤，然后就可以考慮分2-3次清倉(cāng)了。

具體回撤多少開(kāi)始賣(mài)出，我們可以先給自己設(shè)置一個(gè)閾值，比如3%。那么，等收益達(dá)到15%以后，如果回撤3%就可以賣(mài)了。當(dāng)然了，也可能基金還會(huì)繼續(xù)漲，如果漲幅比較大，也可以適度放寬這個(gè)閾值，比如樂(lè)觀一點(diǎn)，最高回報(bào)達(dá)到了40%，那么可以等回撤10%再考慮止盈。

這么看下來(lái)，你設(shè)置的止盈節(jié)奏是可行的。

還有三點(diǎn)想要說(shuō)明。

一個(gè)是回撤，我們既可以看從高點(diǎn)算起，回調(diào)了多少，也可以看我們的累計(jì)持倉(cāng)收益率減少了多少，很明顯，看持倉(cāng)的累計(jì)收益率減少了多少更方便。

二是，千萬(wàn)不要一味的等待更高點(diǎn)，或者在錯(cuò)過(guò)止盈點(diǎn)之后放棄止盈。比如，累計(jì)收益率達(dá)到15%，沒(méi)有止盈，期待能有新高，結(jié)果市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，越跌越多，直到收益變成負(fù)的。在實(shí)戰(zhàn)中，如果是經(jīng)驗(yàn)不太豐富，15%就可以考慮止盈了。如果錯(cuò)過(guò)了，也要及時(shí)止盈。另外還可以結(jié)合估值去修正自己的預(yù)期，比如你想著收益能超過(guò)15%，但這時(shí)估值已經(jīng)不低了，那就應(yīng)該放低預(yù)期，或者保險(xiǎn)起見(jiàn)，先止盈部分。

三是，如果是定投買(mǎi)入的，那么最好定投半年以上，才開(kāi)始考慮止盈。很簡(jiǎn)單，定投時(shí)間短的話，籌碼積累的還比較少，哪怕已經(jīng)達(dá)到了目標(biāo)收益率，實(shí)際獲得的收益也是不多的，意義不是很大。

提問(wèn)2

債券基金還能買(mǎi)嗎？

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金研究中心2025／11／14）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金研究中心2025／11／14）

可以先看一下，過(guò)去十多年，相關(guān)債券的走勢(shì)。紅色線偏中長(zhǎng)債多一些，灰色線偏中短債，藍(lán)色線是滬深300的走勢(shì)。

整體上，債券類資產(chǎn)的波動(dòng)要比權(quán)益類小很多。但極端情況，純債基金回撤也不小，能達(dá)到5%+，平常一二個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)也很常見(jiàn)，如果在中規(guī)中矩的估值位置買(mǎi)入，預(yù)期年化在2%~4%。

相較于長(zhǎng)債，短債基金的波動(dòng)要小很多，極端情況在2%左右的回撤，平常也就零點(diǎn)幾的波動(dòng)，預(yù)期年化1%~2%。

所以，結(jié)論很明顯，買(mǎi)短債，幾乎不需要擇時(shí)，手頭有閑錢(qián)短期用不到，挑市面上費(fèi)率低的買(mǎi)就行（短債基金差異化較?。?。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind　2025／11／1２）

買(mǎi)長(zhǎng)債，稍微復(fù)雜些，需要簡(jiǎn)單擇時(shí)，可參考十年期國(guó)債收益率，一般到期年化收益率在1.6%（如果你對(duì)債券預(yù)期收益較高，可等到期收益更高時(shí)在布局）以上，可以考慮配置，再低不如買(mǎi)活期/短債類資產(chǎn)了。10年期國(guó)債收益率當(dāng)前為1.816%，在低息環(huán)境下，還有配置空間。

另外，從前面的圖可以看到，債券類資產(chǎn)具有“牛長(zhǎng)熊短”的特點(diǎn)。拉長(zhǎng)時(shí)間看，以債券指數(shù)為例，即使短期有波動(dòng)，長(zhǎng)期向上趨勢(shì)穩(wěn)定。在股市表現(xiàn)不佳的年份，債券往往能起到很好的對(duì)沖作用，是資產(chǎn)配置中重要的穩(wěn)定器。

但也要注意當(dāng)下債市風(fēng)險(xiǎn)。

如果A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，可能會(huì)持續(xù)吸引資金從債市流向股市，給債市帶來(lái)壓力。而且，受23、24年債市整體表現(xiàn)不錯(cuò)，資金對(duì)債市的關(guān)注度較高，一旦市場(chǎng)情緒有變，容易造成集體轉(zhuǎn)向，引發(fā)劇烈波動(dòng)。央行也已提示，需警惕“長(zhǎng)債收益率不會(huì)持續(xù)處于中低位的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，和短債基金不同的是，長(zhǎng)債基金挑選比較復(fù)雜，除了看費(fèi)率外，還要看基金經(jīng)理對(duì)債券評(píng)級(jí)的把控能力，宏觀數(shù)據(jù)的分析能力。不知道如何選的朋友，后臺(tái)發(fā)送“債券”加小助理獲取。

【操作步驟：好買(mǎi)研習(xí)社主頁(yè)—點(diǎn)擊消息欄—進(jìn)入底部菜單欄（如下圖）】。

提問(wèn)3

消費(fèi)前幾天表現(xiàn)不錯(cuò)，周五又不行了，還能拿嗎？

本周初消費(fèi)走強(qiáng)，主要是因?yàn)樯现芪宄鰻t的CPI數(shù)據(jù)好于預(yù)期。CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個(gè)月擴(kuò)大，創(chuàng)2024年3月以來(lái)新高。受短期情緒和資金輪動(dòng)影響，有所反彈。不過(guò)后續(xù)CPI能否持續(xù)修復(fù)還是有待觀察的。畢竟10月是國(guó)慶疊加中秋，商品方面金價(jià)上漲帶動(dòng)黃金/鉑金飾品價(jià)格上漲對(duì)于CPI貢獻(xiàn)也很大。

周五社零數(shù)據(jù)出爐，同比只增了2.9%，增速較上月小幅下行0.1個(gè)百分點(diǎn)，以舊換新對(duì)于消費(fèi)的拉動(dòng)力度已經(jīng)變?nèi)趿?，又是給消費(fèi)潑了一盆冷水。

消費(fèi)板塊要想徹底反轉(zhuǎn)，還是需要業(yè)績(jī)的支撐，消費(fèi)景氣度的徹底修復(fù)依然需要一些時(shí)間，也需要更大力度的政策發(fā)力。

不過(guò)消費(fèi)板塊好在年初以來(lái)漲幅顯著低于科技和周期板塊，估值性價(jià)比高。資金也有板塊再平衡的需求，消費(fèi)會(huì)有補(bǔ)漲的動(dòng)力。當(dāng)前不建議在組合中超配消費(fèi)，建議用定投或者逢跌買(mǎi)入的方式去稍微拉長(zhǎng)戰(zhàn)線?？梢灾攸c(diǎn)關(guān)注政策扶持的細(xì)分方向，比如服務(wù)消費(fèi)、文旅教育、育兒乳品、免稅等。

來(lái)源：Wind，截止2025.11.14

基金產(chǎn)品專項(xiàng)班

11月24日，開(kāi)課啦！

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