作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

11月6日，新希望披露公告，將與中央企業(yè)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司、欠發(fā)達地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金有限公司合作成立合資公司，注冊資本28.7億元。

新希望出資21億元，持股73.17%，央企基金和欠發(fā)達基金分別出資7億元和7000萬元。合資公司成立后將收購新希望旗下三家孫公司股權(quán)，并在鄉(xiāng)村振興重點幫扶區(qū)域新設(shè)16家子公司開展生豬養(yǎng)殖。這筆交易被外界視為響應(yīng)國家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的布局。

但就在幾天前，新希望剛剛交出了一份不太好看的三季報——第三季度凈利潤同比暴跌99.63%。生豬價格持續(xù)低迷，環(huán)保違規(guī)接連曝光，產(chǎn)品質(zhì)量頻遭投訴，這家老牌農(nóng)牧企業(yè)正處在多重壓力之下。此時聯(lián)手央企，是破局之舉還是權(quán)宜之計，還需要時間來驗證。

新希望這次聯(lián)手央企的消息傳出時，市場反應(yīng)平淡。就在5天前，公司剛發(fā)布的三季報已經(jīng)給投資者潑了一盆冷水。

10月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度新希望營業(yè)收入805.04億元，同比增長4.27%，歸母凈利潤7.6億元，同比增長395.89%。但拆開來看，第三季度單季歸母凈利潤只有512.55萬元，同比下降99.63%，扣非凈利潤下降98.8%。上半年的好數(shù)據(jù)，掩蓋了第三季度的急轉(zhuǎn)直下。

虧損主要來自養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，新希望在11月初召開的策略會上透露，前三季度養(yǎng)豬業(yè)務(wù)累計虧損1.8億元，僅第三季度就虧了2.3億元。9月商品豬均價跌至12.89元/公斤，同比下降31%。到10月，豬價進一步滑落到11元/公斤左右。公司管理層直言，這個價格下全行業(yè)都在虧錢。

相比之下，飼料業(yè)務(wù)還算穩(wěn)定。前三季度飼料板塊實現(xiàn)歸母凈利10.3億元，同比增長23%。但飼料業(yè)務(wù)的盈利增長，并不足以填補養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的虧損窟窿。新希望營收結(jié)構(gòu)中，飼料占比約68.72%，豬產(chǎn)業(yè)占比約27.83%。

公司的財務(wù)狀況也不輕松，三季度末，新希望貨幣資金74.19億元，有息負債卻高達564.6億元。資產(chǎn)負債率從2024年一季度的74.03%降至69.49%，雖有改善但仍遠高于行業(yè)平均。

應(yīng)收賬款同比增長18.04%，占利潤比例達到399.8%，意味著賬上利潤有相當一部分還沒收回現(xiàn)金。

新希望接班人劉暢今年接受采訪時曾表示，公司在2024年結(jié)束了三年虧損，今年上半年是近五年首次上半年盈利。但從第三季度的實際表現(xiàn)看，這個判斷可能過于樂觀。

回看2021年以來的豬周期，新希望經(jīng)歷了痛苦調(diào)整。2021年因豬價跳水虧損95.91億元，此后陸續(xù)轉(zhuǎn)讓8家子公司股權(quán)回籠約10億元。2023年雖然扭虧，但歸母凈利潤只有2020年巔峰時期的4.7%。

業(yè)績壓力之外，新希望還面臨環(huán)保和質(zhì)量兩方面的麻煩。

截至10月底，公司旗下至少15家子公司因環(huán)保問題被處罰20多次，罰款總額超過200萬元。違規(guī)類型包括廢水排放超標、私設(shè)暗管、雨污混排等。來賓新好農(nóng)牧污水總磷超標15.8倍、氨氮超標1.93倍，延安本源農(nóng)業(yè)COD超標數(shù)倍。

深交所在10月點名批評新希望“信息披露不準確”，而公司在可持續(xù)發(fā)展報告中聲稱環(huán)保投入1.5億元，提出“零污染”目標。實際情況和報告內(nèi)容的差距明顯。

產(chǎn)品質(zhì)量投訴也不少，今年6月，廣西賀州多位家長反映學生飲用奶保質(zhì)期內(nèi)出現(xiàn)凝固結(jié)塊。近半年內(nèi)，華西鮮牛奶、雪蘭奶等多個品牌都收到變質(zhì)、漏液、有異物等投訴。

面對行業(yè)低迷，新希望正在調(diào)整策略。今年9月承諾在2026年1月底前調(diào)減能繁母豬存欄。養(yǎng)殖模式上，自繁自育比例從30%提升到第三季度的35%。

海外飼料銷量增速達21%，產(chǎn)能已達700萬噸，計劃2028年達到1000萬噸。但養(yǎng)豬業(yè)務(wù)不打算海外擴張，優(yōu)先復產(chǎn)國內(nèi)閑置產(chǎn)能。

此次成立的合資公司注冊在福建龍巖武平縣，法定代表人是劉暢。合資公司成立后60個工作日內(nèi)完成三家孫公司股權(quán)收購，80個工作日內(nèi)在定點幫扶縣新設(shè)16家子公司，采用“企業(yè)+農(nóng)戶”模式，不增加行業(yè)整體產(chǎn)能。合資公司需拿出不少于7.7億元用于定點縣生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

這筆交易符合鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略方向，也為新希望找到新的增長點。但當前消費能力不足，豬價再次下行的風險依然存在。股價走勢反映了觀望情緒，下半年以來在9.56元到10.58元之間震蕩。

作為傳統(tǒng)農(nóng)牧企業(yè)，新希望要走出困境，關(guān)鍵看能不能把戰(zhàn)略規(guī)劃落到實處。這次聯(lián)手央企布局鄉(xiāng)村振興能否成為轉(zhuǎn)機，還需要觀察后續(xù)執(zhí)行效果。

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