周五直播和晚上文章提到的ppi周期，有很多小伙伴比較感興趣，今天再展開講一下，出處是招商證券的策略報(bào)告。

先說結(jié)論，明年的順周期方向是中美齊振的大年，我們目前在趨勢中，這也是咱們拿了很多上游的原因，左側(cè)參與，等待邏輯演繹。

國內(nèi)逢6逢1的年份都是PPI上行之年，其背后的核心原因是五年規(guī)劃，咱們有巨大的規(guī)劃優(yōu)勢和動員優(yōu)勢，每五年召開的大會往往對于后續(xù)幾年有開局指引的重要作用，逢6逢1的年份是每一個(gè)五年規(guī)劃的第1年，五年規(guī)劃中的重大項(xiàng)目將會落地。因此，基建項(xiàng)目投資有可能會迎來新開工高峰，帶來投資端的邊際改善。

過去十幾年的重要產(chǎn)業(yè)方向，都在大會中指定，并由相關(guān)部門出政策、地方落實(shí)，咱們的新三樣就是典型的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)果。

五年前的2021年，正是由于雙碳目標(biāo)的提出，在傳統(tǒng)能源領(lǐng)域形成了某種意義上的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，而2016年就是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)施的大年，后來有了一波商品的大行情，而2026年反內(nèi)卷的有效性將會不斷提升，也會形成供給端的某種約束，推動需求端和供給側(cè)的共振。

美國方面，受總統(tǒng)周期影響，與大選高度相關(guān)，呈現(xiàn)四年周期，工業(yè)金屬價(jià)格往往在美國總統(tǒng)選舉年份處在底部，而到中期選舉的年份見到高點(diǎn)。

因此，中國五年周期和美國四年周期形成疊加，有共振之年，雙方共同開啟新周期，有分岔之年，雙方周期位置一高一低。

對應(yīng)2026年，是兩國都在周期低點(diǎn)，并開啟共振的新周期之年，將會形成20年一遇的共振。

目前因?yàn)橄嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)影響，國內(nèi)投資相關(guān)的大宗商品價(jià)格當(dāng)前處在一個(gè)相對低位，未來在需求側(cè)和供給側(cè)共振背景下，有可能會迎來階段性的反彈。

海外因?yàn)閲篱_支擴(kuò)大及重建產(chǎn)業(yè)鏈的影響，早早開啟了資源回升的周期，如直播時(shí)候講的，目前處在一個(gè)capex-drivern的超級周期之中，三股力量分別是：

1）Ai數(shù)據(jù)中心

2）國防與產(chǎn)業(yè)鏈安全

3）能源

海外市場已經(jīng)告別了2010年代印象中的輕資產(chǎn)特征，目前紛紛進(jìn)入重資產(chǎn)、巨額資本開支階段，新的財(cái)政周期（債務(wù)周期）已經(jīng)開動。

所以上游板塊，是在一個(gè)非常重要的上行周期中的，很可能像黃金一樣，不斷超出大家的預(yù)期。同時(shí)還有一些特別的因素，也專門講一下，高市上臺以來，兩邊關(guān)系急轉(zhuǎn)直下，倭倭是高度依賴外部資源的國家，亞洲地區(qū)的資源品價(jià)格，可能會因?yàn)槲宕笊躺绲膽?zhàn)略備貨迎來一波催化。我們的油、糧等儲備早就做了，也可能會繼續(xù)加速。

地緣的事情我搞不明白，目前想清楚了安心在國內(nèi)趴著，祈福國泰民安，周一開盤多關(guān)注資源和軍工這邊。

另外給小伙伴們推薦小組書單“一起理解世界”（微信讀書里有）的一部作品，我最近一直在看，其實(shí)讀這本書是在事態(tài)惡化之前，我是因?yàn)闈M洲鐵路公司關(guān)注的這本書，想弄明白它和東印度公司的差別，書中講了很多軍隊(duì)和經(jīng)濟(jì)公司對于當(dāng)時(shí)亞洲時(shí)局的影響，有興趣的小伙伴可以照來看看，更深刻的認(rèn)識那段歷史。

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1.據(jù)領(lǐng)事直通車官微，今年以來，日本社會治安不靖，針對中國公民違法犯罪案件多發(fā)，發(fā)生多起在日中國公民遇襲事件，部分案件迄未偵破，中國公民在日本安全環(huán)境持續(xù)惡化。近日，日本領(lǐng)導(dǎo)人公然發(fā)表涉臺露骨挑釁言論，嚴(yán)重惡化中日人員交流氛圍，給在日中國公民人身和生命安全帶來重大風(fēng)險(xiǎn)。

外交部和中國駐日本使領(lǐng)館鄭重提醒中國公民近期避免前往日本，已在日中國公民密切關(guān)注當(dāng)?shù)刂伟残蝿荩岣甙踩婪兑庾R，加強(qiáng)自我保護(hù)。

繼南航、國航、東航三大航司后，四川航空、廈門航空、海南航空等多家航司發(fā)出通知，公布了涉及日本航線客票的特殊處置方案，對于出行日期在12月31日之前且符合相關(guān)條件的客票，可予以免費(fèi)退改處理。

日本那邊的新聞是今年1-9月份中國游客訪日達(dá)到歷史新高的748萬人，在歷史最高位置，且看后續(xù)事情進(jìn)展。

2.寧德時(shí)代(300750.SZ)公告稱，股東黃世霖計(jì)劃通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓4563.24萬股股份，占公司總股本的1%，受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。黃世霖直接持有公司A股股份4.66億股，占公司總股本的10.21%，其中2.59億股為首發(fā)前股份，轉(zhuǎn)讓原因?yàn)樽陨碣Y金需求。

截至三季度末，黃世霖持有寧德時(shí)代10.21%股份，為公司的第三大股東。寧德時(shí)代今日收盤價(jià)為404.12元/股，以此計(jì)算，黃世霖轉(zhuǎn)讓的股份市值約184.41億元。

隨著市場好轉(zhuǎn)，大股東減持明顯變多，雙創(chuàng)權(quán)重流動性都很好，大股東按耐不住，就是想拍籌碼給炒股的人，能力越大的股東越缺錢，取200億花花。。。

3.美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道瓊斯指數(shù)跌0.65%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.05%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.13%?？萍脊蓾q跌互現(xiàn)，甲骨文漲超2%，微軟、英偉達(dá)漲超1%，奈飛跌超3%，英特爾、亞馬遜跌超1%。

高瓴公布了截至2025年三季度末的美股持倉報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，三季末HHLR Advisors總共持有33只股票，持倉總市值達(dá)到41億美元，比二季度增加9.9億美元（近70億元人民幣），增長幅度為32%。持倉中中概股市值占比超過90%，增持了阿里巴巴和拼多多，同時(shí)減持年內(nèi)漲幅較大的富途、逸仙電商、網(wǎng)易。三季度百度出現(xiàn)在HHLR Advisors新進(jìn)名單中，為第六大持倉股。

伯克希爾·哈撒韋公司當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日披露，截至9月30日，該公司持有1785萬股Alphabet股票，價(jià)值近43億美元。此外，伯克希爾·哈撒韋在第三季度將其持有的蘋果股票從2.8億股減持至2.382億股。

4.周末的一則筆記——

納瓦爾說人們總是爭論智商，比如社會上很流行的各種智商測試的東西，但是真正檢驗(yàn)智商的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是他能否實(shí)現(xiàn)自己的人生目標(biāo)。

我認(rèn)為這個(gè)看法特別深刻，第一個(gè)是你有沒有自己的人生目標(biāo)，去實(shí)現(xiàn)它，你是要懂得如何去爭取的。第二就是你要有一個(gè)正確的追求和目標(biāo)，很多人的目標(biāo)是錯(cuò)的。一開始就要明白自己想要什么，比如你想成為一個(gè)2米多的籃球運(yùn)動員，這根本不可能，這就是一個(gè)不切實(shí)際的追求。有些東西根本不值得追求，反而會招來一堆的麻煩。

在投資領(lǐng)域尤其是如此，選擇一個(gè)正確的適合自己的目標(biāo)是很難的。大部分人如果在過去這么好的時(shí)代環(huán)境里都沒有通過炒股尋得改變自己的法門，其實(shí)把這個(gè)事情的權(quán)重就應(yīng)該大大的降低，現(xiàn)在的環(huán)境可比以前難多了。

周末有一個(gè)餐聚，來了一位這兩年賺到快錢的小伙伴，一起討論后面干點(diǎn)啥比較好，我說你最該做的事情就是休息兩三年，不會有什么投資或者工作事業(yè)像你經(jīng)歷的過去一年這么好了，不要給自己不斷的加碼，停下來換個(gè)方向，能更好的把錢守住。

這也是我在這兩年聊股票少了很多的原因，牛股也有人不賺錢，發(fā)財(cái)致富是很小概率的幸運(yùn)，很不均勻，大家總是不斷的期待下一個(gè)，不斷在當(dāng)前的機(jī)會里悔恨和遺憾，本不應(yīng)該這樣。接受自己是個(gè)普通人，慢慢來，把強(qiáng)制儲蓄的錢、權(quán)益博弈的錢、現(xiàn)金等待的錢規(guī)劃好，能解決很多問題了。

設(shè)定一個(gè)正確的追求和目標(biāo)，把握當(dāng)下，想明白自己要什么，努力去實(shí)現(xiàn)它。凱文凱利在《人生建議》里也說過類似的話，“當(dāng)你明白你的人生使命是什么時(shí)，你將完成你的人生使命，這就是人生之路。”

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