日前，小鵬公布了2025年第三季度203.8億元的營收成績，相比去年同期實現(xiàn)大幅增長，并且繼續(xù)保持環(huán)比增加的節(jié)奏。對于關注購車價值的用戶而言，這類財務數(shù)據(jù)的意義并不止于公司盈利能力，它更多指向研發(fā)投入和補能體系的持續(xù)擴張，也意味著相關車型在后續(xù)周期可能獲得更穩(wěn)定的OTA節(jié)奏、更可靠的品控策略以及更豐富的產(chǎn)品配置。

營收的擴張通常來自產(chǎn)品矩陣的有效覆蓋與交付能力的提升。第三季度交付量達到116007臺的規(guī)模反映了用戶對現(xiàn)有車型的持續(xù)選擇動力，這類規(guī)模對供應鏈的穩(wěn)定性和產(chǎn)線調(diào)度能力也形成積極作用。更高的交付能力在實際購車體驗中的體現(xiàn)，則是提車周期更可控、車型更新節(jié)奏更快以及后續(xù)軟件功能升級更有延展性。對準備入手智能電動車的用戶來說，這意味著在產(chǎn)品生命周期中可以獲得更可持續(xù)的使用體驗。

毛利率改善：產(chǎn)品定價與價值結構的平衡

第三季度公布的20.1%毛利率并非簡單數(shù)字，而是生產(chǎn)環(huán)節(jié)效率、供應鏈成本控制和功能配置策略重新平衡的結果。在用戶視角中，這類提升往往與車型定價體系更穩(wěn)定、配置組合更明確相關。毛利率的改善說明小鵬在整車結構、電池系統(tǒng)、三電平臺以及制造工序上進行了更精細化管理，這使得一些車型能夠在保持價格區(qū)間穩(wěn)定的前提下加入更豐富的感知硬件或更高算力平臺。在導購層面，這類數(shù)據(jù)的意義更傾向于“長期價值”。一款智能電動車在使用周期中不僅要看電機、電池、續(xù)航，還要關注后續(xù)更新能力和保值表現(xiàn)。毛利率健康的車企，往往能支撐持續(xù)OTA推送、智能輔助駕駛能力迭代以及座艙生態(tài)升級，從而讓車輛在三到五年的持有周期中保持功能穩(wěn)定增長。

現(xiàn)金儲備刷新紀錄：對購車人最實際的底層支撐

第三季度財報顯示小鵬擁有483.3億元現(xiàn)金儲備，這是判斷車企未來可持續(xù)經(jīng)營的重要基礎。對于處在軟件定義汽車階段的新能源品牌而言，現(xiàn)金儲備并非單純的財務指標，而是關系到研發(fā)投入、智能駕駛迭代以及補能網(wǎng)絡擴張的關鍵保障。

例如，小鵬持續(xù)更新的城市導航輔助功能、大模型座艙能力、APA泊車邏輯等，均需要長期投入。充足現(xiàn)金儲備意味著這些技術可以持續(xù)開發(fā)，不會因資金壓力中斷，也不會出現(xiàn)因供應鏈受限導致的高階配置缺貨情況。對于用戶來說，這類財務穩(wěn)健程度轉化成可見體驗：OTA速度更穩(wěn)定、充電站布局擴張更快、車輛使用維護更順暢。

研發(fā)投入規(guī)模擴大：技術能力決定未來車型的體驗邊界

本季度24.3億元的研發(fā)投入，直接關聯(lián)到整車架構、智能駕駛計算平臺、電池熱管理策略以及座艙系統(tǒng)的持續(xù)進化。新能源購車者越來越關注智能化體驗，包括高速領航輔助、城區(qū)路線識別、車外環(huán)境融合感知、情景化語音交互等，這些均依賴大規(guī)模研發(fā)體系支撐。

在2025年前后三電技術持續(xù)演進的階段，小鵬通過高比例研發(fā)投入，使其車型能夠在產(chǎn)品周期中保持較快迭代。例如，通過增強熱泵算法降低冬季能耗，通過高算力平臺支持城市場景自動駕駛覆蓋增加，以及通過更強的冗余體系提升行車安全邊界。對于計劃購買智能化程度較高車型的用戶來說，研發(fā)支撐意味著“買到手不是固定版本”，車輛未來能隨著軟件更新持續(xù)成長。

銷售網(wǎng)絡擴展：購車便利度與服務獲取難度的改善

小鵬銷售網(wǎng)絡已覆蓋690家門店、遍布242座城市，這類布局對實際購車流程的影響頗為直接。廣覆蓋的銷售網(wǎng)絡意味著試駕體驗更容易獲得、車輛講解更充分、交付與售后更便捷，減少用戶為維修或升級而跨城往返的問題。

隨著車輛智能化程度提升，售后需求不再僅僅是傳統(tǒng)維保，還包括傳感器標定、軟件系統(tǒng)穩(wěn)定性檢測、高壓平臺安全檢修等。銷售與服務網(wǎng)絡的擴張，使用戶購車與長期使用的便利性提升，尤其在北方冬季車機低溫表現(xiàn)、南方城市道路擁堵場景輔助駕駛調(diào)校等區(qū)域差異較大的環(huán)境中，更大的門店覆蓋密度能帶來更加本地化的技術響應速度。

自營充電體系增長：補能體驗的穩(wěn)定性與長途可規(guī)劃性增強

小鵬自營補能體系中，充電站數(shù)量達到2676座，其中包括1623座S4與S5功率等級更高的超快充站。補能體系在新能源使用體驗中的重要程度已超過車內(nèi)配置，它直接決定跨城出行是否順暢、城市內(nèi)補能是否占用較長時間。

S4與S5站的普及，使得具備800V平臺或高效電池管理系統(tǒng)的車型可以顯著縮短補能周期，從而提升全生命周期的使用便利度。對于經(jīng)常跑高速、跨省出差或需要頻繁長途出行的人群，這類補能體系所帶來的體驗差異非常明顯。穩(wěn)定的自營體系也減少了用戶在多品牌公共樁之間切換的兼容性焦慮，使補能成為可預期的出行環(huán)節(jié)。

交付預期提升：產(chǎn)品周期加快推動購車窗口更透明

小鵬給出的2025年第四季度交付預期為125000-132000臺，同比呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。交付規(guī)模的提升意味著產(chǎn)能排布更穩(wěn)定，也意味著新車型和現(xiàn)有車型的供應計劃更清晰。在購車決策上，交付規(guī)模越大，越能降低排產(chǎn)變動導致的提車時間不確定性。對正在比較不同新能源車型的消費群體來說，這類交付預期的增長往往意味著產(chǎn)品供應穩(wěn)定、熱銷配置排產(chǎn)順暢，不容易出現(xiàn)“熱門配置等車時間不確定”的情況。同時，交付規(guī)模增加通常伴隨生產(chǎn)端經(jīng)驗累積，使車輛在硬件匹配度、裝配一致性和軟件適配性方面更成熟，從而降低早期車機卡頓、功能漏測等情況發(fā)生概率。

營收預測提升：產(chǎn)品矩陣進入加速期帶來更多選擇空間

小鵬預計第四季度營收將在215億-230億元之間，這一預期反映了不同車型在智能化、續(xù)航、電池方案以及輔助駕駛能力上的組合已形成更廣的用戶覆蓋面，也說明未來新版本和新增配置的可能性更高。營收規(guī)模的增長通常會推動更多細分版本推出，例如高續(xù)航版本、城市導航能力增強版本或長途使用取向的配置組合。對于購車者而言，這意味著在接下來的一兩個季度中，可以看到更多滿足不同場景需求的配置出現(xiàn)，使產(chǎn)品選擇更細化。

財報對購車決策的實際意義：選車不看“熱度”，看持續(xù)性

從導購角度總結本次第三季度財報，其核心價值不在于增長數(shù)字本身，而是這些數(shù)字如何在未來一兩年間影響車輛的使用體驗。交付規(guī)模上升讓產(chǎn)能調(diào)度更穩(wěn)定，研發(fā)投入走高推動智能駕駛進一步落地，自營補能體系擴張帶來使用便利度，現(xiàn)金儲備增強意味著OTA和服務體系有足夠投入空間。如果你正在關注小鵬車型，例如城市通勤為主、偶爾長途的使用場景，希望智能駕駛能覆蓋更多復雜路線，同時希望車輛未來三到五年仍具備升級空間，那么這份財報的數(shù)據(jù)其實為你的購車提供了一個關鍵判斷依據(jù)：未來支持能力不會被削弱，產(chǎn)品生命周期能夠保持持續(xù)增長。

全文總結觀點：穩(wěn)態(tài)增長背后，是對產(chǎn)品使用周期的長期承諾

本季度財報呈現(xiàn)的關鍵指標——營收提升、交付規(guī)模擴大、研發(fā)投入增強、補能體系加速、現(xiàn)金儲備走高——共同構成了小鵬在產(chǎn)品端持續(xù)迭代的基礎。對于計劃購車的用戶來說，這份財報并非投資報告，而是判斷未來使用體驗是否有保障的工具。

如果你關注智能駕駛、補能效率、長期OTA、車機系統(tǒng)穩(wěn)定性以及服務便利度，那么本次財報呈現(xiàn)出的趨勢說明小鵬的產(chǎn)品生態(tài)正在從“單車能力”走向“體系能力”。體系越穩(wěn)，車輛在使用周期中的體驗越接近可持續(xù)成長的邏輯。這份財報的價值并不在于數(shù)字的高低，而在于它提供了一種判斷：當你買下一輛小鵬車型時，它未來幾年仍具備不斷更新、不斷優(yōu)化的能力。鑫仔撩車