看完小米Q3財報，目測是超出了市場預(yù)期的。我單獨拎幾塊來說說：

其一，Q3智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部首次實現(xiàn)單季度經(jīng)營盈利，本季度經(jīng)營收益為7億元。

在我印象里，這應(yīng)該是造車新勢力最快的盈利速度了。不少車企造車好幾年了還在虧，小米一年半就做到盈利了。進入Q4，隨著產(chǎn)能成功上量，汽車交付速度也上來了，按最新的周產(chǎn)能算，已經(jīng)超過60萬了。由于車子交付后才能確認收入，Q4業(yè)績會繼續(xù)提升。明年二期完全投產(chǎn)，加上武漢工廠，產(chǎn)能估計超100萬，因此明年可以展望更強的爆發(fā)。

其二，手機×AIoT分部收入為841億元，同比增長1.6%。

去年Q3是國補高峰期，今年同期國補顯著退坡，市場擔憂消費電子的數(shù)據(jù)會很難看。誰能想到，小米不僅手機賣多了，家電也增加了。

注意一個時間點，小米17是9月25日開啟預(yù)售的，Q3基本沒有賣幾天，對三季報的貢獻并不大。而在Q4，手機業(yè)務(wù)將有一個很大的環(huán)比增長。盧偉冰透露，Pro Max機型在首銷中占比超50%，當6K+價位段被輕松突破，消費者愿意為更高配置、更高價格的機型買單，那么“量價齊升”是指望得上的。

其三，AIoT業(yè)務(wù)的價值可能會市場忽視了。截至Q3末，小米AIoT平臺已連接的IoT設(shè)備數(shù)（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）首次超過10億臺，達到1,035.5百萬，同比增長20.2%。

智能家居是靠規(guī)模覆蓋成本的行業(yè)，產(chǎn)品線非常長，雜糅了太多產(chǎn)品，小米能占據(jù)半壁江山，是因為沒有一家企業(yè)能做到小米這么全面，其它廠商只能提供很少品類的智能產(chǎn)品，壓根沒法實現(xiàn)萬物互聯(lián)。

前幾天，小米發(fā)布了智能家居未來探索方案 Xiaomi Miloco，實現(xiàn)了智能家居產(chǎn)品的協(xié)同作戰(zhàn)。簡單說，Miloco是一個家庭AI中心軟件方案，以米家攝像機為視覺信息來源，以自研大模型為核心，打通了全屋IoT設(shè)備。

這方面，小米已經(jīng)獲得了基礎(chǔ)性優(yōu)勢，用戶只要入手了小米的硬件系統(tǒng)，基本就不會離開了（更換成本太高）。小米只要軟硬件不斷迭代，就能坐穩(wěn)智能家居的市場占有率。

研發(fā)也沒得說，Q3單季砸了91億（同比漲52%），前三季235億、全年要超300億，堆出來的語音大模型、全屋智能方案，都是真技術(shù)地基。

總的來說，小米早不是走量的路數(shù)，而是靠技術(shù)和生態(tài)扎進長期競爭里，這遠比比單點爆發(fā)更扎實，友商對這套立體打法很難有招架之力。

看下來，小米Q4業(yè)績應(yīng)該是全年最好的一個季度，主要是汽車利潤會非常可觀，手機利潤也會穩(wěn)步跟上。

今年以來，股票回購金額達港幣約15.4億元。2025年前三季度，公司累計資本開支達到約130億元，同比增長86.7%。

段永平曾說，公司股票的最終買家只有一個，那就是公司自己，別人都是過客。

小米的股價跌了不假，但公司業(yè)績一直是向上的，基本面有足夠的支撐，而且當下的性價比已經(jīng)很不錯了。你不買，公司自己可以買，這才稱得上是真金白銀的看好。越在這個時刻，越要有敢于逆行的勇氣。