極氪2025年第三季度財(cái)報(bào)既是一張廢紙，也是一張答案。說(shuō)是廢紙，因?yàn)檫@張業(yè)績(jī)單寫(xiě)的全是過(guò)時(shí)的極氪，從發(fā)布極氪這張財(cái)報(bào)開(kāi)始，這家汽車(chē)品牌已經(jīng)和財(cái)報(bào)里描述的情況說(shuō)再見(jiàn)了。說(shuō)是答案，因?yàn)檫@張三季度財(cái)報(bào)里，已經(jīng)可以按照數(shù)據(jù)提前測(cè)算出第四季度甚至更長(zhǎng)時(shí)間極氪的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，那份數(shù)據(jù)近似瘋狂。如果不出意外，極氪的四季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)將是理想和問(wèn)界創(chuàng)造的新能源造車(chē)毛利率神話之后，中國(guó)新能源汽車(chē)一個(gè)新的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量神話，而且極氪的瘋狂和可怕在于，這份經(jīng)營(yíng)成績(jī)單很可能不是曇花一現(xiàn)。

不相信是吧？大家不妨和我一起算筆賬。第三季度，極氪銷(xiāo)售收益119.93億元，售賣(mài)新車(chē)52860臺(tái)，單車(chē)均價(jià)達(dá)到22.69萬(wàn)元。這份成績(jī)單說(shuō)實(shí)在的，不溫不火，但對(duì)在市場(chǎng)上要瘋的一個(gè)品牌來(lái)說(shuō)，這個(gè)基礎(chǔ)底子夠了！

20.3%的毛利率。研發(fā)支出27.43億元人民幣，同比下降8.6%，環(huán)比增長(zhǎng)27.8%。銷(xiāo)售和行政等一般費(fèi)用37.8億元，同比增長(zhǎng)11.3%，環(huán)比增長(zhǎng)12.5%。第三季度，極氪經(jīng)營(yíng)虧損0.56億元，凈虧損3.07億元，同比縮窄84.9%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。這些數(shù)字說(shuō)明，在為極氪9X這款大殺器神車(chē)做好上市準(zhǔn)備前，極氪在技術(shù)和市場(chǎng)的投入性?xún)r(jià)比是很高的，不像其他車(chē)企為了戰(zhàn)略車(chē)型做數(shù)倍的投資。這個(gè)算術(shù)題很好算了，投入變數(shù)不大的前提下，咱們就要看產(chǎn)出這個(gè)大的變動(dòng)數(shù)據(jù)了。

產(chǎn)出變?cè)趦蓚€(gè)維度，一個(gè)是大變量，另一個(gè)是小變量。大變量就是極氪9X的市場(chǎng)成果，要知道，極氪三季度財(cái)報(bào)一毛錢(qián)都和9X沒(méi)關(guān)系，從9月29日上市開(kāi)始，這款50萬(wàn)級(jí)別的新能源汽車(chē)一車(chē)難求的現(xiàn)象不用贅述了，6-10周是48.59萬(wàn)Ultra版本以下的排產(chǎn)周期，Hyper版以上車(chē)型排產(chǎn)周期至少兩個(gè)月起步，這個(gè)火爆程度在新能源汽車(chē)市場(chǎng)前無(wú)古人后無(wú)來(lái)者。

按照第三季度吉利汽車(chē)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)透露出來(lái)的幾個(gè)官方信息，極氪9X訂單已經(jīng)排產(chǎn)到半年后，也就是從2025年的11月17日開(kāi)始算起，大約排產(chǎn)到了2026年5月份。按照目前產(chǎn)能規(guī)劃，極氪9X預(yù)計(jì)2025年交付2萬(wàn)臺(tái)，其中頂配車(chē)型交付8000臺(tái)。2026年1-2月，極氪9X頂配車(chē)型交付量穩(wěn)定在單月7000臺(tái)左右。

這筆賬很好算，第四季度極氪9X交付的8000臺(tái)頂配車(chē)型，將帶來(lái)直接銷(xiāo)售收入大約是47.99億元。剩下的1.2萬(wàn)臺(tái)9X交付訂單，我們按照Ultra版本中和其他配置產(chǎn)品價(jià)格，最終帶來(lái)約58.31億元銷(xiāo)售收益。單單2萬(wàn)輛9X交付訂單，將給極氪四季度帶來(lái)約106.3億元的銷(xiāo)售收益。

大變量會(huì)帶動(dòng)小變量。9X上市之后，極氪分別在10月份先后推出極氪001和極氪7X兩款煥新車(chē)型。在極氪9X的產(chǎn)品和品牌力帶動(dòng)下，吉利汽車(chē)在投資人說(shuō)明會(huì)上公布數(shù)據(jù)，極氪品牌的客戶(hù)凈推薦值已經(jīng)回升到30%，這個(gè)數(shù)字四季度還會(huì)增長(zhǎng)，甚至煥新后的極氪001訂單量也是供不應(yīng)求。從這些變量上估算，去除9X帶來(lái)的收益先不談，極氪四季度在三季度銷(xiāo)售收益和銷(xiāo)量基礎(chǔ)上至少會(huì)出現(xiàn)10%-20%的增幅。以此計(jì)算，極氪四季度不包含9X的前提下銷(xiāo)量大概至少在6萬(wàn)臺(tái)左右，按照10%營(yíng)收增速計(jì)算，不包括9X在內(nèi)，極氪四季度銷(xiāo)售收益約為131.92億元。

大變量加上小變量，2萬(wàn)極氪9X交付量加上6萬(wàn)極氪四季度其他車(chē)型預(yù)估銷(xiāo)量，極氪四季度有望實(shí)現(xiàn)8萬(wàn)銷(xiāo)量。8萬(wàn)銷(xiāo)量背后是兩筆經(jīng)營(yíng)數(shù)字的相加，分別是9X帶來(lái)的106.3億元左右的營(yíng)收和其他車(chē)型帶來(lái)的131.92億元營(yíng)收總和，極氪2025年四季度營(yíng)收有望達(dá)到238.22億元，環(huán)比增長(zhǎng)將近一倍。按照這一營(yíng)收數(shù)據(jù)測(cè)算，極氪四季度單車(chē)均價(jià)將在29.78萬(wàn)元左右，和投資人說(shuō)明會(huì)官方預(yù)計(jì)的30萬(wàn)元單車(chē)均價(jià)基本吻合。

在營(yíng)收總和大幅提升的前提下，極氪基于和吉利汽車(chē)集團(tuán)的合并效應(yīng)，三季度管理費(fèi)用率已經(jīng)從去年同期的1.9%下降到了1.5%，意味著極氪品牌很有可能不僅抹平季度虧損面，甚至給極氪全年帶來(lái)意想不到的利潤(rùn)數(shù)字。我們不妨對(duì)比賽力斯三季度財(cái)報(bào)，在34萬(wàn)銷(xiāo)量規(guī)模的基礎(chǔ)上，這家車(chē)企竟然可以實(shí)現(xiàn)53.12億元的凈利潤(rùn)，毛利率高達(dá)驚人的29.38%，華為制造的問(wèn)界經(jīng)營(yíng)神話，不出意外會(huì)被極氪創(chuàng)造的9X經(jīng)營(yíng)神話打破。無(wú)論凈利、毛利，極氪9X都給了我們充分的市夢(mèng)率。

如果這些都是看得見(jiàn)的瘋狂，極氪接下來(lái)刮起的這股9X旋風(fēng)，還有幾個(gè)隱性的有利因素大家必須關(guān)注。1、一個(gè)吉利戰(zhàn)略帶給極氪品牌的效率和產(chǎn)品穿透力。注意三季度至今極氪的經(jīng)營(yíng)行為，完全是聚焦產(chǎn)品和技術(shù)，甚至連營(yíng)銷(xiāo)都不再面面俱到，就是讓想買(mǎi)的看到聽(tīng)到感知到，不做大而全的溫水營(yíng)銷(xiāo)，穿透力從看到產(chǎn)品到后市場(chǎng)貼膜改裝全面滲透，不浪費(fèi)每一次成交轉(zhuǎn)化。2、產(chǎn)品力帶動(dòng)品牌和渠道經(jīng)營(yíng)力。極氪9X目前在北京多家直營(yíng)店單日訂單基本保持在10個(gè)左右，9X帶來(lái)的到店客流間接提升了極氪其他產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率，大大改善了過(guò)去極氪品牌的消費(fèi)認(rèn)知。3、極氪9X強(qiáng)大的品類(lèi)社會(huì)效應(yīng)，不僅帶動(dòng)極氪品牌價(jià)值提升，上下游整個(gè)汽車(chē)鏈條形成9X旋風(fēng)，改裝廠、貼膜廠、甚至小紅書(shū)等多元性汽車(chē)爆款帶來(lái)的消費(fèi)紅利，正在席卷汽車(chē)消費(fèi)各個(gè)角落。4、按照過(guò)去理想、問(wèn)界在高溢價(jià)賽道的市場(chǎng)紅利期測(cè)算，結(jié)合極氪9X的技術(shù)和產(chǎn)品力，極氪9X爆款紅利很有可能持續(xù)2年以上。5、注意千里科技接下來(lái)給極氪的智能賦能，將大大提升高溢價(jià)賽道過(guò)去大家對(duì)極氪智能的期望值。

無(wú)論是投資者、消費(fèi)者還是任何一個(gè)和汽車(chē)打交道的社會(huì)人士，請(qǐng)準(zhǔn)備好迎接極氪四季度的瘋狂，這個(gè)紅利足夠輻射每個(gè)人。