鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》

《鵝鴨殺》國服的強(qiáng)勢回歸，以一場席卷社交媒體的現(xiàn)象級(jí)預(yù)熱拉開序幕：全網(wǎng)預(yù)約破2000萬、熱搜閱讀量數(shù)億、玩家與主播集體狂歡，甚至衍生出穿搭教程與情感故事，使其儼然成為Z世代新一代“社交貨幣”。

然而，在這份高漲的期待與熱度背后，其發(fā)行方金山世游背后的母公司金山軟件卻正陷入一場深層的業(yè)績焦慮。

2025年前三季度，公司營收與凈利潤雙雙下滑，其中游戲業(yè)務(wù)收入大幅收縮，第三季度更是同比銳減近半。

在游戲業(yè)務(wù)承壓、AI投入持續(xù)吞噬利潤的多重挑戰(zhàn)下，實(shí)際控制人雷軍面臨著如何平衡短期修復(fù)與長期戰(zhàn)略的關(guān)鍵命題。

《鵝鴨殺》的熱度，能否真正轉(zhuǎn)化為驅(qū)動(dòng)金山未來的增長動(dòng)能？

01

《鵝鴨殺》霸榜熱搜

《鵝鴨殺》國服手游的預(yù)熱，在社交媒體上引發(fā)了現(xiàn)象級(jí)關(guān)注。游戲的全網(wǎng)預(yù)約量已突破2000萬，其影響力在微博上尤為凸顯。

多個(gè)“鵝鴨殺”相關(guān)話題盤踞熱搜榜，閱讀量超過數(shù)億。許多玩家和游戲主播紛紛發(fā)博，表達(dá)回歸的興奮。

游戲主播“蕪湖大司馬”宣布擔(dān)任國服“金牌主理人”后，其經(jīng)典?！拔一厥痔汀痹俅嗡⑵?，成為游戲回歸的象征性符號(hào)。

有不少用戶留言表示，“終于等到了?！?/p>

與此同時(shí)，大量“鵝鴨殺穿搭”教程涌現(xiàn)，玩家們精心搭配“優(yōu)雅鵝”、“酷炫鴨”等虛擬形象，展現(xiàn)個(gè)性。

游戲攻略也以更生活化的方式傳播，“單獨(dú)做任務(wù)時(shí)留個(gè)心眼，有人靠近先停手觀察，可能是來刀你的?！?/p>

更有玩家分享溫暖故事，比如“和異地戀的女朋友每晚約會(huì)項(xiàng)目又多了一項(xiàng)，希望國服能讓我們有更多互動(dòng)”。

然而評論區(qū)中也出現(xiàn)不少質(zhì)疑聲。有玩家抱怨開服時(shí)間提前導(dǎo)致未能搶到心儀ID，直言“現(xiàn)在id販子滿天飛”；還有很多人反映服務(wù)器問題，“太卡了”“連接超時(shí)”等反饋接連不斷。

盡管運(yùn)營初期出現(xiàn)了一些插曲，但無法掩蓋游戲本身強(qiáng)大的社交屬性。

這種將游戲深度融入社交生活、創(chuàng)造共同記憶的現(xiàn)象，正是《鵝鴨殺》作為“社交貨幣”的核心價(jià)值體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，其國服玩家中，18-25歲的Z世代占比近80%。

而這款爆火游戲的幕后操盤手，是成都金山世游卓立科技有限責(zé)任公司，該公司是金山軟件旗下專注游戲發(fā)行與IP運(yùn)營的全資子公司。

自2022年起，金山軟件從過去追逐短期爆款的“單品發(fā)行”模式，開始轉(zhuǎn)向了“IP化長線運(yùn)營”。

金山世游發(fā)行副總裁劉異在采訪中指出：“未來的游戲競爭，不是單品戰(zhàn)力的比拼，而是誰能把IP做成用戶生活的一部分。”

為此，金山世游在拿下《鵝鴨殺》時(shí)，就致力于獲得IP在華的全版權(quán)，將其定位為“IP二代產(chǎn)品”進(jìn)行深度改造。國服手游并非簡單移植，而是新增了“個(gè)人島”、“俱樂部”等豐富的社交場景，旨在放大其社交優(yōu)勢，目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)年輕人的長期社交場。

02

營銷豪賭“失敗”，游戲收入近乎“腰斬”

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，金山軟件營收與凈利出現(xiàn)雙降。營業(yè)收入70.65億元，同比減少8.34%，凈利潤10.29億元，同比減少5.68%。這一業(yè)績壓力，直接擺在了公司董事長兼實(shí)際控制人雷軍的面前。

從收入結(jié)構(gòu)來看，金山軟件分為辦公軟件及服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲及其他兩大業(yè)務(wù)板塊。2025年前三季度，辦公軟件及服務(wù)營收約為41.78億元，同比增加15.21%，而網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)收入28.86億元，同比減少26.1%。

值得一提的是，金山軟件在第三季度單季“燒”掉的營銷費(fèi)用（銷售及分銷開支）達(dá)到5.64億元，同比大漲55%，環(huán)比大漲33%。而公司在財(cái)報(bào)中表示：“該等增長主要反映了與網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)相關(guān)的推廣和廣告投入增加?！?/p>

豪擲營銷費(fèi)用，最終事與愿違。第三季，金山軟件網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)收入不增反降，達(dá)8.98億元，同比下降47%，接近“腰斬”，且環(huán)比下降5.67%，直接拉低了集團(tuán)整體營收表現(xiàn)。

金山軟件首席執(zhí)行官鄒濤在財(cái)報(bào)中解釋稱，其收入下滑主要由于現(xiàn)有游戲的收益貢獻(xiàn)減少，新上線游戲處于發(fā)展初期，仍在逐步建立市場影響力。

根據(jù)多家券商研報(bào)分析認(rèn)為，金山軟件第三季度利潤下滑的核心原因，一方面是王牌游戲《劍網(wǎng)3》等老產(chǎn)品進(jìn)入生命周期回落階段，同時(shí)新游戲如《解限機(jī)》的市場表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致游戲業(yè)務(wù)收入顯著下滑；另一方面，公司正持續(xù)加大對AI技術(shù)及新游戲的研發(fā)投入，短期內(nèi)侵蝕了部分利潤。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，這種投入壓力可能使公司經(jīng)營利潤率在未來一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)承壓。對于持股15.31%的最大個(gè)人股東雷軍而言，這不僅關(guān)乎公司價(jià)值，也直接關(guān)系其個(gè)人財(cái)富的賬面波動(dòng)。

在游戲側(cè)，公司陷入“老產(chǎn)品衰退、新產(chǎn)品不爆”的惡性循環(huán)，《鵝鴨殺》的偶然成功難以復(fù)制，能否穩(wěn)定產(chǎn)出下一個(gè)爆款存在極大疑問。在辦公軟件側(cè)，盡管WPS的AI故事描繪了美好藍(lán)圖，但其商業(yè)化落地速度與規(guī)模始終不及市場預(yù)期，高昂的研發(fā)投入能否轉(zhuǎn)化為廣泛的付費(fèi)用戶和持續(xù)的利潤增長，仍需打上一個(gè)問號(hào)。

此外，在整體資源緊張的情況下，公司如何在修復(fù)游戲短板、維持AI軍備競賽以及拓展海外市場等多個(gè)燒錢戰(zhàn)略間取得平衡，正成為一個(gè)幾乎無解的難題。

這恰恰是作為實(shí)際控制人的雷軍，在其“金山系”版圖中所必須解答的核心戰(zhàn)略命題。市場正密切關(guān)注，這位曾多次帶領(lǐng)公司穿越周期的領(lǐng)袖，將如何引領(lǐng)金山軟件走出當(dāng)前的業(yè)績泥潭。