9月13日，老鋪黃金在素有北京乃至全國(guó)高端消費(fèi)風(fēng)向標(biāo)之稱的北京SKP開(kāi)出了第三家獨(dú)立門(mén)店。

此前，北京SKP店已經(jīng)為老鋪黃金貢獻(xiàn)了極高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)——2025年上半年，老鋪黃金北京SKP店的銷售額同比增長(zhǎng)近220%，幫助拉高公司整體業(yè)績(jī)至約20%的正增長(zhǎng)；

其2025年中期業(yè)績(jī)顯示，上半年，老鋪黃金北京SKP店平均店效近5億元，超過(guò)這家商場(chǎng)所有珠寶品牌和一線奢侈品品牌——在奢侈品普遍增長(zhǎng)放緩的背景下，這一表現(xiàn)可以稱得上優(yōu)秀了。

不僅是北京，老鋪黃金還在上海高端商圈繼續(xù)卡位——5月是港匯恒隆廣場(chǎng)，6月是國(guó)金中心，8月則開(kāi)出新天地門(mén)店，它還明確年內(nèi)將在上海恒隆廣場(chǎng)再開(kāi)一家門(mén)店。此外，老鋪黃金的海外首店也于6月落戶于新加坡濱海灣金沙購(gòu)物中心。

截至2025年6月，老鋪黃金門(mén)店數(shù)已達(dá)41家。根據(jù)老鋪黃金2023年11月向港交所遞交的招股書(shū)，老鋪黃金原計(jì)劃是在未來(lái)3年內(nèi)，在中國(guó)內(nèi)地開(kāi)設(shè)約10家新門(mén)店——目前來(lái)看，這一開(kāi)店計(jì)劃在今年內(nèi)就能完成。

其門(mén)店策略正從少店高效轉(zhuǎn)向在核心城市的頂級(jí)商圈做高密度布局，現(xiàn)在，其門(mén)店地址全部選在包括SKP系（6家）和萬(wàn)象城系（11家）的29家知名商業(yè)中心。

事實(shí)上，老鋪黃金在近兩年的異軍突起，并非依賴門(mén)店規(guī)模，而是把黃金這門(mén)傳統(tǒng)的“原材料生意”變得“奢侈化”。

而最近的開(kāi)店提速，也意味著老鋪黃金將接受新的考驗(yàn)——其單店模型能否在更高的開(kāi)店密度下保持穩(wěn)定？它的模式真的具備“護(hù)城河”，或僅僅只是高金價(jià)與消費(fèi)情緒雙重加持下的階段性產(chǎn)物？如果加快擴(kuò)張，是否會(huì)稀釋其單店效率和產(chǎn)品的稀缺溢價(jià)？

老鋪黃金必須用接下來(lái)的成績(jī)回答這些問(wèn)題，并繼續(xù)證明自己。

老鋪黃金的前身——金色寶藏成立于2004年。那時(shí)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是文玩和把玩，業(yè)務(wù)版圖除了黃金首飾，還包括白玉、翡翠、文房四寶、旅游紀(jì)念品等。

“老鋪黃金”這個(gè)品牌只是當(dāng)時(shí)金色寶藏旗下的一個(gè)子品牌，最初被用來(lái)經(jīng)營(yíng)以古法金飾品為主的產(chǎn)品線。直到2009年，“老鋪黃金”作為正式品牌登陸市場(chǎng)，開(kāi)始有自己的專門(mén)店鋪來(lái)售賣(mài)古法黃金產(chǎn)品。

2016年對(duì)于老鋪黃金來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較重要的節(jié)點(diǎn)。這一年，創(chuàng)始人徐高明開(kāi)始將老鋪黃金與金色寶藏剝離，老鋪黃金從此便以一個(gè)更為獨(dú)立、高端的品牌角色出現(xiàn)。

這一年，也是“國(guó)潮”走向主流的拐點(diǎn)。彼時(shí)，故宮文創(chuàng)、李寧等品牌的國(guó)潮產(chǎn)品開(kāi)始進(jìn)入消費(fèi)者視野。

老鋪黃金的發(fā)展正好迎合了這一風(fēng)潮——古法工藝、寓意符號(hào)和中式題材，統(tǒng)統(tǒng)滿足年輕一代消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品既要傳統(tǒng)又要時(shí)尚，既要夠東方又要夠獨(dú)特的需求。

過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，國(guó)內(nèi)的黃金消費(fèi)都是以“材質(zhì)和克重”為核心驅(qū)動(dòng)。比如周大福、周生生這些品牌，早期開(kāi)店時(shí)主要依靠加盟實(shí)現(xiàn)渠道擴(kuò)張，其核心邏輯就是開(kāi)更多的店和賣(mài)更多的克重。

因此，人們提起這些品牌時(shí)往往是把它們作為金店來(lái)看待，而不是把它們視為以設(shè)計(jì)與審美為核心的珠寶品牌或飾品品牌。

當(dāng)然，這也與消費(fèi)環(huán)境有關(guān)。過(guò)去，消費(fèi)者對(duì)黃金的普遍認(rèn)知停留在保值上，沒(méi)有形成對(duì)設(shè)計(jì)和文化的需求。老鋪黃金的強(qiáng)勢(shì)出現(xiàn)是一道分水嶺。

與普通消費(fèi)者對(duì)老鋪的基本印象——以手工花絲、鏨刻、鑲嵌等工藝制作出更加復(fù)雜和精美的產(chǎn)品——不同，已在全國(guó)最大的黃金批發(fā)基地深圳水貝做了9年生意的珠寶店店主林凱第一次聽(tīng)說(shuō)老鋪黃金，并不是因?yàn)榭钍?，而是因?yàn)楫?dāng)時(shí)老鋪開(kāi)創(chuàng)性地大規(guī)模推廣黃金點(diǎn)鉆產(chǎn)品。

這直接打破了“黃金太軟無(wú)法做鑲嵌”的行業(yè)共識(shí)。“可以說(shuō)，這是老鋪在行業(yè)立足的標(biāo)志性成就?！?/strong>林凱對(duì)《第一財(cái)經(jīng)》YiMagazine說(shuō)。

所謂古法，是指運(yùn)用傳統(tǒng)的非遺制金工藝，比如澆鑄、鍛打、鏨刻等，讓黃金呈現(xiàn)出更啞光、更內(nèi)斂的質(zhì)感。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)曾發(fā)布過(guò)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，明確規(guī)定古法黃金需要結(jié)合至少兩種以上的傳統(tǒng)工藝。

在這一層面上，老鋪黃金確實(shí)找到了商機(jī)，即把“古法黃金”產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化——讓更多消費(fèi)者開(kāi)始關(guān)注工藝、設(shè)計(jì)和文化，而不僅僅是克重和材質(zhì)。

除了每件產(chǎn)品用到多種傳統(tǒng)工藝，老鋪黃金還會(huì)再加上傳統(tǒng)文化題材，比如葫蘆、佛珠、金剛杵等，讓黃金飾品自帶文化寓意。

“老鋪很喜歡做帶有寓意的產(chǎn)品，這種產(chǎn)品很容易受歡迎?！?/strong>林凱說(shuō)，“這幾年很多人都覺(jué)得日子有點(diǎn)難，需要點(diǎn)心靈寄托，包括之前廉價(jià)的水晶，都因?yàn)楸毁x予能量一說(shuō)，導(dǎo)致價(jià)格大漲?！?/p>

在很多消費(fèi)者心里，這類產(chǎn)品不僅是首飾，更像是一種護(hù)身符，預(yù)示著“好兆頭”。

在供貨和渠道上，老鋪也和主流品牌不同。很多國(guó)內(nèi)黃金品牌做的其實(shí)是“貼牌”，把現(xiàn)成的珠寶拿來(lái)打上商標(biāo)再賣(mài)，所以產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。

老鋪選擇的是另一條路——和固定的工藝供應(yīng)商深度合作，做獨(dú)家設(shè)計(jì)，并且買(mǎi)斷版權(quán)，“不允許產(chǎn)品繞過(guò)授權(quán)直接流入市場(chǎng)”。

供應(yīng)鏈方面，老鋪黃金會(huì)選擇注重國(guó)風(fēng)、非遺產(chǎn)品類的供應(yīng)商，比如其最大的代工方京工美作，就是走高端傳統(tǒng)中式風(fēng)格路線。

與此同時(shí)，它會(huì)在同一個(gè)題材上做不同版本，比如從素金、點(diǎn)綴松石或珊瑚，到琺瑯燒藍(lán)和局部鑲嵌，將價(jià)格區(qū)間拉開(kāi)，供消費(fèi)者選擇。

老鋪黃金的門(mén)店給人的第一印象就是格調(diào)更高。和傳統(tǒng)金店相比，它不會(huì)有全場(chǎng)優(yōu)惠的橫幅和大喇叭，也沒(méi)有“柜姐”站在門(mén)口拉客。

因?yàn)槿∠酸槍?duì)店員的業(yè)績(jī)強(qiáng)綁定機(jī)制，排隊(duì)進(jìn)店之后，即使消費(fèi)者沒(méi)有顯露出購(gòu)買(mǎi)意愿，店員也不會(huì)表現(xiàn)出差別對(duì)待，更不會(huì)極力挽留。與此同時(shí)，老鋪黃金還會(huì)為到店顧客免費(fèi)提供依云礦泉水、歌帝梵巧克力等零食。

在招聘上，老鋪黃金的選拔標(biāo)準(zhǔn)偏向空姐、奢侈品門(mén)店“柜姐”。有傳言，其甚至?xí)⒖及俗只蝻L(fēng)水。

應(yīng)聘者宋美琪也聽(tīng)說(shuō)了選拔標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛的傳聞，但仍想試試自己能否符合條件。最終，她未能通過(guò)，被告知的原因是“身材過(guò)瘦”。她認(rèn)為，老鋪黃金可能更傾向于外貌圓潤(rùn)，面相“更有福氣”的候選人——“符合中式審美的氣質(zhì)要求”。

獨(dú)家供貨、頂級(jí)商場(chǎng)、稀缺氛圍和服務(wù)，加上高客單價(jià)設(shè)計(jì)……可以說(shuō)，老鋪黃金通過(guò)這些方式把黃金變成了一個(gè)“品牌生意”，這些元素也共同支撐了它的溢價(jià)能力。

“選擇老鋪黃金的人，有一部分是有社交需求的，戴黃金要讓人一眼知道我戴的是老鋪?！绷謩P說(shuō)。

老鋪黃金的每件產(chǎn)品除了要用到多種傳統(tǒng)工藝外，還會(huì)再加上傳統(tǒng)文化題材，比如葫蘆、佛珠、金剛杵等，讓黃金飾品自帶文化寓?意。

自2024年6月上市開(kāi)始，老鋪黃金就成了資本市場(chǎng)的一匹黑馬。

其發(fā)行價(jià)為40.5港元（約合37.69元人民幣），今年7月曾飆到1108港元（約合1014元人民幣）高位，漲幅超26倍，直接沖進(jìn)“港股新消費(fèi)三姐妹”行列——另外兩個(gè)是泡泡瑪特和蜜雪冰城。

某種程度上可以說(shuō)，僅一年時(shí)間，老鋪黃金的市值就完成了傳統(tǒng)珠寶企業(yè)數(shù)十年都難以企及的跨越。

股價(jià)狂飆的背后，公司交出的業(yè)績(jī)也的確漂亮。根據(jù)今年發(fā)布的半年報(bào)，2025年上半年，老鋪黃金實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.5億元，同比增長(zhǎng)251%；凈利潤(rùn)23.5億元，同比增長(zhǎng)291%。

雖然門(mén)店數(shù)量不多，但全部鎖定在SKP、萬(wàn)象城這樣的各地頂流商場(chǎng)。商場(chǎng)單店的半年平均銷售額能達(dá)到4.59億元。在所有珠寶品牌中，老鋪黃金在中國(guó)內(nèi)地的單個(gè)商場(chǎng)保持著平均收入、坪效均排名第一。

在定價(jià)策略上，老鋪黃金也確實(shí)在傳統(tǒng)黃金飾品賽道里開(kāi)辟出了一條與眾不同的路徑——不同于主流黃金“當(dāng)日金價(jià)×克重+加工費(fèi)”的定價(jià)方式，老鋪黃金全線產(chǎn)品采用“一口價(jià)”模式，此舉不僅能讓公司一定程度上擺脫金價(jià)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的沖擊，也能讓消費(fèi)者把注意力從金價(jià)和克重轉(zhuǎn)移到工藝和設(shè)計(jì)上。

目前，老鋪黃金有足金和足金鑲嵌兩類產(chǎn)品。從店鋪標(biāo)價(jià)來(lái)看，足金產(chǎn)品普遍售價(jià)1萬(wàn)至3萬(wàn)元不等，足金鑲嵌產(chǎn)品普遍售價(jià)3萬(wàn)至5萬(wàn)元不等。

老鋪黃金還會(huì)不斷推高客單價(jià)。其產(chǎn)品每年固定調(diào)價(jià)2到3次，最近一次調(diào)價(jià)是在今年8月25日——這已是今年年內(nèi)的第二次產(chǎn)品提價(jià)。這輪調(diào)價(jià)中，除了金條，飾品線均有5%到13%的價(jià)格上漲。

提價(jià)不僅會(huì)進(jìn)一步奠定老鋪黃金的高端形象，在黃金價(jià)格上漲時(shí)也能幫助老鋪黃金穩(wěn)定利潤(rùn)率，每次提價(jià)前，還會(huì)帶動(dòng)一輪“排隊(duì)潮”。

在2025年中期的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，老鋪黃金董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理徐高明特別說(shuō)道——“這些價(jià)格調(diào)整屬于定價(jià)策略……雖然金價(jià)波動(dòng)會(huì)影響幅度，但定價(jià)并不單純與金價(jià)同步?！?/p>

老鋪黃金的資深消費(fèi)者、也是兼職買(mǎi)手的張旭觀察到，該品牌的一些產(chǎn)品在往更高的克重做。

最為典型的是“三圈福珠”，原先他購(gòu)買(mǎi)時(shí)該產(chǎn)品約50克，而現(xiàn)在這款產(chǎn)品已有70多克，售價(jià)也從原來(lái)的五六萬(wàn)元直接抬升到近十萬(wàn)元。這種外觀和款式不變、內(nèi)在加重的方式，讓產(chǎn)品更顯厚實(shí)，也可以順勢(shì)把收入和利潤(rùn)拉高。

這些模式讓老鋪黃金在資本市場(chǎng)看起來(lái)頗具稀缺性——在黃金這個(gè)原本價(jià)格透明，且高度同質(zhì)化的品類里，它通過(guò)注入工藝以及重新包裝自己，試圖創(chuàng)造出一個(gè)有文化符號(hào)，且可以講品牌故事的黃金消費(fèi)賽道。

過(guò)去一年里，高增速疊加高熱度，資本市場(chǎng)很愿意為這樣的故事買(mǎi)單。然而，老鋪黃金的股價(jià)在2025年7月達(dá)到高峰后開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)。在短短兩個(gè)月時(shí)間里，其市值蒸發(fā)了約500億港?元。

資本市場(chǎng)開(kāi)始冷靜下來(lái)了，原因也很直接——隨著國(guó)際金價(jià)持續(xù)走高，消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)顯得更謹(jǐn)慎了。

在老鋪黃金新一輪提價(jià)后，一件18.2克的葫蘆鉆飾吊墜，售價(jià)是30530元，折合每克約1677元，價(jià)格約為周大福同類產(chǎn)品的1.7倍。

此外，老鋪黃金的線上表現(xiàn)也稍顯遜色，銷售貢獻(xiàn)度遠(yuǎn)低于線下。

雖然2025年天貓6·18活動(dòng)期間，其天貓旗艦店登頂黃金類目銷售業(yè)績(jī)榜首，成交額突破10億元，成為首個(gè)達(dá)到該成績(jī)的黃金珠寶品牌，但單一大促的亮眼表現(xiàn)，難以掩蓋線上渠道的整體短板。

數(shù)據(jù)顯示，老鋪黃金線上渠道對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度與線下存在巨大差距——2025年上半年，線上渠道總銷售業(yè)績(jī)約19.43億元，實(shí)現(xiàn)收入16.18億元，線上營(yíng)收僅占總營(yíng)收的13.1%，遠(yuǎn)低于線下渠道貢獻(xiàn)的86.9%營(yíng)收。

資本市場(chǎng)的回調(diào)，其實(shí)就是在追問(wèn)——老鋪對(duì)高溢價(jià)的定價(jià)權(quán)能不能經(jīng)受住金價(jià)波動(dòng)和消費(fèi)情緒的考驗(yàn)？

換言之，前一年的股價(jià)狂飆，還能理解為消費(fèi)者新鮮感未散，市場(chǎng)在獎(jiǎng)勵(lì)這種獨(dú)特打法。眼下的股價(jià)回調(diào)，則是市場(chǎng)在要求老鋪黃金證明自己模式的可持續(xù)性。

老鋪黃金的成功，靠的是差異化和商業(yè)模式的突破。但當(dāng)它試圖站上“奢侈品”的位置時(shí)，真正的挑戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始。

弗若斯特沙利文的調(diào)研資料顯示，老鋪黃金的消費(fèi)者與路易威登、愛(ài)馬仕、卡地亞、寶格麗等國(guó)際五大奢侈品牌的消費(fèi)者平均重合率高達(dá)77.3%，憑借高端客群的黏性，老鋪黃金得以跳出傳統(tǒng)黃金品牌的競(jìng)爭(zhēng)賽道。

但有業(yè)內(nèi)人士觀察到，到了2025年，其新增會(huì)員更多來(lái)自非奢侈品用戶——一部分是原本就購(gòu)買(mǎi)傳統(tǒng)黃金飾品的消費(fèi)者，另一部分則是此前從未關(guān)注過(guò)黃金的人群。

對(duì)老鋪黃金來(lái)說(shuō)，這種“破圈”帶來(lái)了營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)張，但問(wèn)題也很明顯——客單價(jià)會(huì)下降。比如，根據(jù)買(mǎi)手們的觀察，他們的客戶以購(gòu)買(mǎi)5萬(wàn)元以下的入門(mén)款為主，包括十字金剛杵項(xiàng)鏈、葫蘆吊墜、玫瑰花窗項(xiàng)鏈等熱門(mén)產(chǎn)品。

在朋友的帶領(lǐng)下，盧帆從今年開(kāi)始在主業(yè)以外兼職做老鋪黃金的代購(gòu)生意。盧帆的客戶主要來(lái)自于小紅書(shū)，“每天大概會(huì)收到幾十個(gè)詢單，成交的比例也很高?！北R帆對(duì)《第一財(cái)經(jīng)》YiMagazine說(shuō)。

這一兼職項(xiàng)目每個(gè)月能給盧帆帶來(lái)幾千元的收入，在她從事同行生意的朋友中處于中等水平。

在奢侈品行業(yè)里，VIC（Very Important Client）通常是品牌最核心、貢獻(xiàn)度最高的客戶群體。

老鋪黃金在這方面也在努力搭建類似的體系——它的高級(jí)忠誠(chéng)會(huì)員（黑金卡持有者），需要累計(jì)消費(fèi)人民幣30萬(wàn)元以上——這個(gè)水平已經(jīng)逐漸接近部分國(guó)際奢侈品品牌的VIC認(rèn)定門(mén)檻。

在價(jià)格上，黑金卡會(huì)員購(gòu)物能享受95折優(yōu)惠，疊加一些商場(chǎng)積分和活動(dòng)，這部分差價(jià)也給買(mǎi)手帶來(lái)了利潤(rùn)空間，他們通常會(huì)拿到1%左右的利潤(rùn)。

奢侈品的VIC多為高凈值個(gè)人客戶，消費(fèi)動(dòng)機(jī)是身份認(rèn)同、個(gè)人收藏或者一種與品牌的長(zhǎng)期關(guān)系，黏性較高。但在老鋪黃金的體系里，有相當(dāng)一部分VIC實(shí)際上是快進(jìn)快出的買(mǎi)手。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，在其前十大客戶中，就有一定比例是這類人。這意味著，老鋪的高頻復(fù)購(gòu)并不完全來(lái)自個(gè)人客戶的消費(fèi)黏性，而是部分依賴于買(mǎi)手的高頻采購(gòu)，部分消費(fèi)也主要依靠會(huì)員折扣來(lái)維系。

老鋪黃金也承認(rèn)存在買(mǎi)手客群，但并未披露完整比例。以招股書(shū)中2023年老鋪黃金的業(yè)績(jī)?yōu)槔僭O(shè)一年購(gòu)買(mǎi)100次以上的客戶都為買(mǎi)手，大約是24人，他們貢獻(xiàn)了約3.1億元的收入，占年度總業(yè)績(jī)的約9.7%，如果再加上購(gòu)買(mǎi)頻次30至100次的55名客戶，二者消費(fèi)額占到年?duì)I收的12%。

這也揭示出，老鋪黃金的VIC消費(fèi)結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)奢侈品品牌差異明?顯。

盧帆觀察到，自己在小紅書(shū)上的客群主要分成兩類。一類是外地消費(fèi)者，大多是年輕女性，年齡在30歲左右?！八齻兯诘某鞘袥](méi)有老鋪黃金門(mén)店，所以會(huì)通過(guò)我的帖子找到我，讓我?guī)兔ΥI(mǎi)后寄給她們?！北R帆說(shuō)。

“另一類則是本地消費(fèi)者，他們可能在逛商場(chǎng)時(shí)看中過(guò)某些款式，或者做過(guò)攻略，但覺(jué)得門(mén)店價(jià)格偏高，通過(guò)代購(gòu)渠道買(mǎi)價(jià)格能夠更實(shí)惠一些?！?/p>

國(guó)際奢侈品品牌的經(jīng)驗(yàn)表明，光有高客單價(jià)是不夠的——產(chǎn)品的文化屬性，也是區(qū)分高端產(chǎn)品和奢侈品的特征。

按照路易威登前高管Vincent Bastien在奢侈品管理領(lǐng)域的經(jīng)典著作《奢侈品戰(zhàn)略》一書(shū)中的說(shuō)法，時(shí)間是奢侈品價(jià)值的根本來(lái)源—奢侈品總是“慢工出細(xì)活”，精雕細(xì)琢出最好的產(chǎn)品；總是頌揚(yáng)時(shí)間的永恒性。

在奢侈品的世界里，舊設(shè)計(jì)會(huì)反復(fù)發(fā)行，經(jīng)典作品則持續(xù)熱銷，品牌們關(guān)注的是產(chǎn)品的長(zhǎng)久銷售，而非短期最佳銷售。生產(chǎn)數(shù)量的稀少同樣是一種考量。

奢侈品會(huì)主動(dòng)限制生產(chǎn)數(shù)量，發(fā)行限量產(chǎn)品，并將信息秘密傳達(dá)給受眾，以激發(fā)人們的欲望。所以某種程度上，對(duì)一個(gè)高溢價(jià)品牌來(lái)說(shuō)，既要擴(kuò)張又要維持稀缺性，本身就是一個(gè)悖論。

更重要的是還要能持續(xù)講故事?？ǖ貋喸c故宮合作修復(fù)古董鐘表，用展覽和學(xué)術(shù)項(xiàng)目來(lái)強(qiáng)化自己的工藝地位。梵克雅寶則通過(guò)和藝術(shù)基金會(huì)、芭蕾舞合作，將珠寶和藝術(shù)緊密綁定。

這些動(dòng)作的核心，是讓品牌的價(jià)值超越產(chǎn)品本身，進(jìn)入文化和藝術(shù)的語(yǔ)境。

相比之下，老鋪黃金的故事目前還更多停留在工藝層面。它的“古法黃金”敘事是真實(shí)的，但核心賣(mài)點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的仍然是手工和寓意。

“工藝復(fù)雜”“寓意吉祥”這樣的說(shuō)辭可以支撐短期的新鮮感和溢價(jià)，卻很難長(zhǎng)期穩(wěn)住消費(fèi)者的心理預(yù)期，也難以在更高層面上與國(guó)際奢侈品品牌對(duì)話。

從年初和春節(jié)期間“排隊(duì)5到7小時(shí)才能入店購(gòu)買(mǎi)”的高熱度到現(xiàn)在，張旭已經(jīng)感覺(jué)到，在8月提價(jià)后，老鋪黃金的熱度在走低。他分析，主要原因是價(jià)格漲得太高。

“素金款的客單價(jià)普遍在每克1200元左右。對(duì)于有消費(fèi)能力的人群，他們?cè)谠缧r(shí)候已經(jīng)入手了。而對(duì)于消費(fèi)力不足的人來(lái)說(shuō)，價(jià)格繼續(xù)上漲，他們就會(huì)變得更加謹(jǐn)慎?！睆埿駥?duì)《第一財(cái)經(jīng)》YiMagazine說(shuō)。

有分析師也表示，老鋪黃金的線下渠道過(guò)度集中于SKP系和萬(wàn)象城系，其古法金單價(jià)高、克重大，金價(jià)若繼續(xù)高位盤(pán)整，高凈值人群的消費(fèi)頻次可能下降。

更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，當(dāng)越來(lái)越多的品牌跟進(jìn)古法黃金賽道，老鋪黃金的差異化優(yōu)勢(shì)正在被稀釋。水貝已經(jīng)出現(xiàn)大量供應(yīng)商開(kāi)始復(fù)制古法工藝，“古法金”在市場(chǎng)上的標(biāo)簽逐漸泛化。

“市場(chǎng)上有許多偽古法金。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，能夠被大規(guī)模復(fù)制生產(chǎn)的，就不是真正的古法金。它的工藝決定了它難以大規(guī)模生產(chǎn)?！绷謩P說(shuō)。

然而，專業(yè)人士知道古法金的“水分”，消費(fèi)者卻未必分得清哪一家的工藝是真實(shí)的，到那時(shí)候，“性價(jià)比”也許又會(huì)重新占上風(fēng)。而君佩、琳朝這類走高端線的新興黃金品牌，也會(huì)逐漸分散消費(fèi)者的注意力。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，若按2023年的收入計(jì)，老鋪黃金在中國(guó)古法黃金珠寶市場(chǎng)的份額僅為2%，排名第七，而在黃金珠寶市場(chǎng)的份額只有0.6%。

雖然近兩年增長(zhǎng)勢(shì)頭極為迅猛，從市場(chǎng)份額可以看出，品牌其實(shí)還有很大增長(zhǎng)空間。老鋪黃金帶來(lái)的商業(yè)啟示的確激活了以黃金飾品為核心的高端珠寶消費(fèi)賽道，可以想見(jiàn)的是，未來(lái)會(huì)有更多品牌加入這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

掃碼鏈接新浪潮！

*本文來(lái)源于第一財(cái)經(jīng)YiMagazine，作者文思敏，何思錦，編輯倪妮。歡迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），圍觀新浪潮朋友圈，深度交流資源對(duì)接， 加入行業(yè)創(chuàng)始人社群。