在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，每一家頭部房企的動(dòng)向都牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。

11月20日，深圳鹽田區(qū)大梅沙環(huán)梅路33號(hào)萬(wàn)科中心，萬(wàn)科2025年第一次臨時(shí)股東會(huì)在此舉行。

新任董事長(zhǎng)黃力平攜郁亮等核心管理層集體亮相，這也是這位新掌門(mén)的首次公開(kāi)亮相，會(huì)場(chǎng)氛圍引人關(guān)注。

在會(huì)議上，關(guān)乎萬(wàn)科短期償債能力與長(zhǎng)期生存發(fā)展的220億元股東借款框架協(xié)議以高票獲得通過(guò)。

這不僅是一份資金支持方案，更像是萬(wàn)科向市場(chǎng)傳遞的“穩(wěn)信心”宣言。

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98%贊成，深鐵220億借款額度

深鐵對(duì)萬(wàn)科的馳援，眼下最實(shí)在的體現(xiàn)便是借款支持。

此次股東會(huì)最受關(guān)注的，莫過(guò)于《關(guān)于就深鐵集團(tuán)向公司提供股東借款并由公司提供擔(dān)保訂立框架協(xié)議的議案》的高票通過(guò)，總體同意票占比超98%。

這一結(jié)果明確反映了股東們對(duì)萬(wàn)科當(dāng)前應(yīng)對(duì)策略的認(rèn)可。

根據(jù)議案，自2025年起至當(dāng)年股東大會(huì)召開(kāi)日（預(yù)計(jì)不遲于2026年6月30日召開(kāi)2025年度股東大會(huì)），深鐵集團(tuán)向萬(wàn)科提供不超過(guò)220億元額度的借款，用于償還公司公開(kāi)債本息以及深鐵同意的指定借款利息。

外界普遍將這筆220億元借款解讀為“大股東兜底”，但結(jié)合議案細(xì)節(jié)與市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，這更像是一次精準(zhǔn)的市場(chǎng)化資金支持，而非簡(jiǎn)單的救濟(jì)。

從資金屬性來(lái)看，這筆借款有著明確的用途邊界，專(zhuān)項(xiàng)用于償還公開(kāi)市場(chǎng)債券本息及深鐵認(rèn)可的指定借款利息，這就確保了資金不會(huì)流入非必要領(lǐng)域，直擊萬(wàn)科當(dāng)前最緊迫的債務(wù)問(wèn)題。

據(jù)悉，截止目前，深鐵已向萬(wàn)科提供無(wú)抵質(zhì)押擔(dān)保借款213.76億元，加上此次新增額度，累計(jì)可動(dòng)用的股東借款規(guī)模已覆蓋萬(wàn)科2025年360億元到期公開(kāi)債的大半。

會(huì)上管理層強(qiáng)調(diào)，前期為及時(shí)滿(mǎn)足公司的資金需求，大股東已先行提供了部分資金，此次是申請(qǐng)獲得股東授權(quán)，完成資產(chǎn)抵質(zhì)押手續(xù)。

大股東今年以來(lái)全力支持萬(wàn)科，借款條件也優(yōu)于市場(chǎng)水平。

220億元借款不僅能直接覆蓋短期債務(wù)缺口，更能讓萬(wàn)科有精力推進(jìn)資產(chǎn)盤(pán)活與經(jīng)營(yíng)改善，這正是大股東支持的戰(zhàn)略意義所在。

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風(fēng)險(xiǎn)化解，新任掌門(mén)的三板斧

新任董事長(zhǎng)黃力平在此次股東會(huì)上的首次公開(kāi)表態(tài)，全面闡述了萬(wàn)科的風(fēng)險(xiǎn)化解策略。

他坦言，在房地產(chǎn)新舊發(fā)展模式轉(zhuǎn)換過(guò)程中，要消化過(guò)去“三高”階段形成的負(fù)擔(dān)必然有一個(gè)陣痛期。

對(duì)于未來(lái)工作，黃力平提出的“三個(gè)堅(jiān)持”策略，構(gòu)成了萬(wàn)科風(fēng)險(xiǎn)化解的核心框架。

一方面，萬(wàn)科將堅(jiān)持戰(zhàn)略聚焦，按照“十五五”規(guī)劃建議中“推動(dòng)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展”的工作要求，在穩(wěn)定住宅開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，推動(dòng)業(yè)務(wù)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，從城市聚焦、業(yè)務(wù)組合、發(fā)展模式、產(chǎn)品定位、科技賦能等五方面綜合施策。

另一方面，萬(wàn)科將堅(jiān)持規(guī)范運(yùn)作，健全“治理規(guī)范、內(nèi)控有效、陽(yáng)光透明”的管理機(jī)制，將“強(qiáng)化管控”與“保持活力”有機(jī)結(jié)合，構(gòu)建更加規(guī)范、高效的治理機(jī)制。

同時(shí)，萬(wàn)科還將堅(jiān)持科技賦能，充分應(yīng)用新技術(shù)打造具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品與服務(wù)，并攜手合作伙伴，加快場(chǎng)景培育，開(kāi)放推動(dòng)新場(chǎng)景的規(guī)?；瘧?yīng)用，持續(xù)提升多元場(chǎng)景的開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)能力。

這種先正視問(wèn)題，再給出方案的坦誠(chéng)，反而比空洞的信心喊話(huà)更能穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

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資產(chǎn)優(yōu)化，從輸血到造血

從管理層披露的風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)展來(lái)看，萬(wàn)科的債務(wù)處置已取得階段性成果。

截至三季度末，萬(wàn)科已償還公開(kāi)債務(wù)288.9億元，深鐵集團(tuán)累計(jì)向其提供借款超300億元。

經(jīng)營(yíng)端的積極信號(hào)也在逐步顯現(xiàn)。

1-10月萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額1152.8億元，上海高福云境項(xiàng)目創(chuàng)造了近年單日單盤(pán)銷(xiāo)售紀(jì)錄，證明其產(chǎn)品力依然得到市場(chǎng)認(rèn)可。

經(jīng)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)更顯韌性，萬(wàn)物云首創(chuàng)“彈性定價(jià)”模式后收入同比增長(zhǎng)3%，長(zhǎng)租業(yè)務(wù)出租率超94%，物流業(yè)務(wù)戰(zhàn)略客戶(hù)占比持續(xù)提升。

這些多元化收入來(lái)源，正在成為抗風(fēng)險(xiǎn)的壓艙石。

更重要的是，萬(wàn)科此前進(jìn)行過(guò)一輪被稱(chēng)為“萬(wàn)科史上最大組織調(diào)整”的改革，打破了沿用多年的三級(jí)架構(gòu)管理體系，全面轉(zhuǎn)向二級(jí)管控模式。

今年前三季度，萬(wàn)科已完成大宗交易簽約金額近70億元，冰雪業(yè)務(wù)也已剝離出售給中旅集團(tuán)。

面對(duì)股東關(guān)心的問(wèn)題，萬(wàn)科管理層表示，后續(xù)會(huì)進(jìn)一步通過(guò)資本運(yùn)作，剝離部分與公司戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度不高的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，改善現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

這一表態(tài)暗示著萬(wàn)科將繼續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)出售計(jì)劃。

這場(chǎng)臨時(shí)股東會(huì)，讓市場(chǎng)看到了一個(gè)“直面問(wèn)題、動(dòng)作明確”的萬(wàn)科。

220億元借款框架提供了流動(dòng)性安全墊，管理層的風(fēng)險(xiǎn)化解策略勾勒出清晰路徑，資本運(yùn)作規(guī)劃則為未來(lái)發(fā)展打開(kāi)空間。

雖然短期業(yè)績(jī)承壓、經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)仍在，但萬(wàn)科扎實(shí)的資產(chǎn)基礎(chǔ)、強(qiáng)大的產(chǎn)品力與大股東的堅(jiān)定支持，構(gòu)成了其穿越周期的核心底氣。

萬(wàn)科作為行業(yè)標(biāo)桿，其風(fēng)險(xiǎn)化解過(guò)程不僅關(guān)乎自身命運(yùn)，更為行業(yè)提供了可借鑒的樣本。

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