2025年前三季度，合富中國(guó)歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，降幅達(dá)147%

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 董琳

11月21日，合富（中國(guó)）醫(yī)療科技股份有限公司（下稱合富中國(guó)，603122.SH）終止了此前的漲停走勢(shì)，股價(jià)大幅下跌。截至11月21日午盤，該股股價(jià)報(bào)24.35元/股，日跌幅為6.99%，市值為97億元。

事實(shí)上，就在11月20日之前，合富中國(guó)曾出現(xiàn)15天13漲停的情況，區(qū)間累計(jì)漲幅接近300%。公司也因此停牌核查。但復(fù)牌首日，該公司股價(jià)再度漲停，市值一度突破百億。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，合富中國(guó)目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，且處于虧損狀態(tài)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，此輪合富中國(guó)的股價(jià)暴漲或源于游資炒作。從龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，買賣交易金額前五名中均無(wú)機(jī)構(gòu)身影，而“拉薩天團(tuán)”、國(guó)信證券浙江互聯(lián)網(wǎng)分公司等游資頻繁進(jìn)出。此外，高換手率加劇了資金波動(dòng)，11月20日該股換手率達(dá)24.46%，反映短期籌碼交換頻繁。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，合富中國(guó)近期的異常交易行為已引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度關(guān)注。據(jù)多家券商披露，合富中國(guó)近期股價(jià)波動(dòng)劇烈，已嚴(yán)重偏離公司基本面。

2025年以來(lái)合富中國(guó)股價(jià)走勢(shì)情況（元/股）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

合富中國(guó)成立于2000年，2022年在上交所主板上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋體外診斷試劑及耗材集約化采購(gòu)、AI輔助診療系統(tǒng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療等。目前公司處于無(wú)實(shí)控人狀態(tài)，第一大股東為合富（香港）控股有限公司。

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，今年以來(lái)合富中國(guó)的股價(jià)基本在6—7元/股之間波動(dòng)。但自10月28日行情啟動(dòng)至11月14日，該公司股票連續(xù)14個(gè)交易日中有12個(gè)交易日以漲停價(jià)收盤，并5次觸及股價(jià)異常波動(dòng)，3次觸發(fā)嚴(yán)重異常波動(dòng)情形，期間股價(jià)從6.68元/股飆升至23.80元/股，累計(jì)漲幅達(dá)256.29%。

在此期間，合富中國(guó)共發(fā)布9次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。公告強(qiáng)調(diào)，公司股價(jià)短期內(nèi)連續(xù)上漲，存在市場(chǎng)情緒過熱、非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)存在快速下跌可能。11月14日晚，合富中國(guó)發(fā)布股票停牌核查公告稱，為維護(hù)廣大投資者利益，公司股票將于17日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日。

復(fù)牌后的11月20日，合富中國(guó)股價(jià)依舊迅速抬升，并觸及漲停。截至當(dāng)日收盤，公司市盈率（TTM）為負(fù)值，靜態(tài)市盈率高達(dá)343.67倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。11月21日，公司漲停趨勢(shì)終止，股價(jià)轉(zhuǎn)頭向下。

對(duì)于合富中國(guó)此輪上漲行情，市場(chǎng)有分析認(rèn)為，該股股價(jià)飆升或由游資驅(qū)動(dòng)，針對(duì)所謂“美好祝愿”概念炒作。也有分析認(rèn)為，合富中國(guó)上漲是被市場(chǎng)貼上了“醫(yī)療資源整合”的標(biāo)簽。

2020年至2024年合富中國(guó)歸母凈利潤(rùn)及同比情況（單位：億元、%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，從基本面來(lái)看，合富中國(guó)表現(xiàn)并不樂觀。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2023年以來(lái)，合富中國(guó)已連續(xù)兩個(gè)年度營(yíng)利出現(xiàn)雙降。2023年、2024年公司營(yíng)收分別為10.93億元、9.39億元，同比增速分別為-14.62%、-14.05%。公司歸母凈利潤(rùn)在2022年達(dá)到8272萬(wàn)元峰值后逐年減少，2023年、2024年分別為4719萬(wàn)元、2757萬(wàn)元，同比增速分別為-42.96%、-41.58%。

2025年前三季度，合富中國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.49億元，同比下降22.80%；歸母凈利潤(rùn)由去年同期的2655萬(wàn)元降至虧損1239萬(wàn)元，降幅達(dá)147%；毛利率從上年同期的19.76%下滑至15.84%。

合富中國(guó)在財(cái)報(bào)中表示，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)、集中采購(gòu)降價(jià)等醫(yī)療行業(yè)政策調(diào)整的影響，公司面向醫(yī)院客戶的產(chǎn)品采購(gòu)單價(jià)有所下調(diào)，疊加同期訂單采購(gòu)量較上年出現(xiàn)縮減，導(dǎo)致銷售收入與利潤(rùn)水平同步下滑。

從行業(yè)角度來(lái)看，合富中國(guó)所處的醫(yī)療流通及體外診斷行業(yè)當(dāng)前正處于受政策引導(dǎo)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇推動(dòng)的轉(zhuǎn)型階段。公司除了要面對(duì)全國(guó)級(jí)層面的國(guó)藥器械和華潤(rùn)醫(yī)療器械競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手外，還要與深耕各省本地醫(yī)院資源多年的經(jīng)銷商搶占市場(chǎng)。

行業(yè)分析師認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)?nèi)舨荒芨纳?，則高估值難以維系，后市需關(guān)注政策影響與經(jīng)營(yíng)改善信號(hào)。

投時(shí)關(guān)鍵詞：合富中國(guó)（603122.SH）