獨立 稀缺 穿透

眾志成城、吃塹長智！

作者：楚逸

編輯：張戈

風(fēng)品：時完

來源：銠財——銠財研究院

歲末年初，因一款同業(yè)理財產(chǎn)品，廣州農(nóng)商行又陷輿論風(fēng)口。

11月6日，該行公告稱，截至2025年11月4日，其作為被告、被申請人或第三人的未決訴訟案件中，涉案金額超1000萬元的共有4宗，涉及總標(biāo)的額約2.08億元。這些案件目前處于不同審理階段：2宗在一審中，1宗在二審，另有1宗被發(fā)回重審一審。其中三起案件都指向同一款理財產(chǎn)品——"安心回報262號"。

公告還披露，該行擬轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的本金、利息、罰息等債權(quán)金額合計約189.28億元的債權(quán)資產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)賬面本金金額149.78億元，扣除表內(nèi)應(yīng)收利息及計提資產(chǎn)減值準備等共28.45億元后，剩余價值121.33億元。

就在不久前，該行曾因要求員工退還2022年以來過節(jié)費引發(fā)過關(guān)注。去風(fēng)險強合規(guī)是個常說常新話題，如何把好節(jié)奏、吃塹長智，或許是經(jīng)此波折后的最大收獲，也是蛻變開始。

01

深陷同業(yè)訴訟漩渦

警惕衍生影響

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首先來看訴訟相關(guān)內(nèi)容。2022年5月10日，雅安農(nóng)商行因廣州農(nóng)商行發(fā)行的理財產(chǎn)品“安心回報262號”對其提起訴訟，要求支付本金與利息合計6025.14萬元。次年8月，廣州市天河區(qū)人民法院作出一審判決，判令后者向雅安農(nóng)商行支付3632.56萬元。隨后廣州農(nóng)商行提起上訴，2024年12月9日，廣州中級法院裁定撤銷原判，發(fā)回重審。該案已于2025年6月重新開庭，目前仍在等待判決結(jié)果。

2023年，河南舞鋼農(nóng)商行也就同一款理財產(chǎn)品對廣州農(nóng)商行提起訴訟，最初訴求為返還或移交理財產(chǎn)品資產(chǎn)，后在當(dāng)年12月開庭時變更訴訟請求，要求按現(xiàn)狀返還或移交資產(chǎn)，暫計價值3166.63萬元，并主張后續(xù)收益按年化5.7%計算。2025年7月，廣州市天河區(qū)人民法院作出一審判決，駁回河南舞鋼農(nóng)商行全部訴訟請求。原告方于8月提起上訴，同年9月22日完成二審?fù)ピ儯壳鞍讣栽趯徖碇小?/p>

2024年7月1日，青海西寧農(nóng)商行亦因“安心回報262號”起訴廣州農(nóng)商行，要求支付本金及理財收益等，合計3362.26萬元（截至2024年1月31日）。該案2025年3月27日進行第三次開庭，目前尚未判決。

據(jù)華夏時報，該產(chǎn)品系廣州農(nóng)商銀行發(fā)行的一款同業(yè)理財產(chǎn)品，這款原本預(yù)期年化收益4.5%的3年期理財產(chǎn)品，因底層資產(chǎn)中的債券違約，至今未能兌付。據(jù)天眼查、企查查，雅安農(nóng)商行、河南舞鋼農(nóng)商行案由為“委托理財合同糾紛”，青海西寧農(nóng)商行為“金融委托理財合同糾紛”，均涉及第三方，例如雅安農(nóng)商行第三方為：上海志奕投資管理有限公司、萬家基金管理有限公司。

對此，華夏時報援引相關(guān)農(nóng)商行工作人員表示，廣州農(nóng)商行自稱“產(chǎn)品管理人”，將資產(chǎn)管理職責(zé)歸予第三方公司?！鞍残幕貓?62號”底層資產(chǎn)是債券和質(zhì)押式回購之類的銀行資金類業(yè)務(wù)，一般來說較穩(wěn)健，但由于底層資產(chǎn)里一只信用債無法兌付給廣州農(nóng)商行，因此導(dǎo)致該行也無法按約定兌付理財產(chǎn)品?！艾F(xiàn)在法院正考慮把3家銀行的案件做并案處理，廣州農(nóng)商行主張相關(guān)資產(chǎn)管理機構(gòu)也應(yīng)承擔(dān)責(zé)任，所以幾家銀行也在考慮在后續(xù)訴訟中追加第三方為共同被告?！?/p>

好在，據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)，該產(chǎn)品為非保本理財產(chǎn)品，目前案件正在法院審理中，不影響該行存續(xù)理財產(chǎn)品的投資運作管理。同時廣州農(nóng)商行也表示，上述訴訟結(jié)果雖目前無法確定，但公司董事認為其可能導(dǎo)致的任何可能法律責(zé)任均不會對公司的財務(wù)狀況造成任何重大影響。

話雖如此，與三家友行先后對薄公堂，索賠額合計超1.2億元，個中教訓(xùn)想來仍是深刻的。中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為，三起同業(yè)訴訟均指向同一款理財產(chǎn)品，暴露出該行在理財資金投向、風(fēng)險隔離、信息披露等環(huán)節(jié)或存系統(tǒng)缺陷。聲譽方面，需警惕削弱同業(yè)對其理財及同業(yè)負債的信任，抬升后續(xù)融資成本。監(jiān)管上，連環(huán)訴訟可能觸發(fā)銀保監(jiān)會對理財業(yè)務(wù)合規(guī)性、底層資產(chǎn)穿透管理的專項核查。戰(zhàn)略上，訴訟若久拖不決需防范影響潛在戰(zhàn)投者入股及H股再融計劃，繼而收窄資本補充窗口。

02

追討過節(jié)費是與非 員工量減少

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不算多苛求，在高質(zhì)量、去風(fēng)險大勢下，夯實風(fēng)控底座、提升合規(guī)治理的重要性不言而喻，就在上月，該行就因“過節(jié)費”一事引發(fā)過輿論關(guān)注。

據(jù)第一財經(jīng)、界面新聞·子彈財經(jīng)等多家媒體報道，2025年10月，多名廣州農(nóng)商行員工在社交平臺發(fā)帖稱，該行要求員工退回自2022年至今發(fā)放的過節(jié)費。一名員工透露：“要求先交2500元，剩余部分從工資中倒扣?！绷硪幻麊T工也表示，未見到書面通知，而是由各分支行逐級口頭傳達，要求退還2022年以來所有過節(jié)費，每人合計約1.4萬元。還有員工指出，相關(guān)過節(jié)費或因涉及合規(guī)問題而被要求退回。

隨著輿論升溫，廣州農(nóng)商行向媒體回應(yīng)稱“一方面，這是我行進一步規(guī)范津貼福利發(fā)放，確保符合相關(guān)制度和規(guī)定；另一方面，我行也向全行員工說明了相關(guān)情況，絕大部分員工予以理解和支持?！?/strong>

關(guān)于合規(guī)背景，根據(jù)廣東省總工會2025年初印發(fā)的《廣東省基層工會經(jīng)費收支管理實施細則》，基層工會在法定節(jié)日可向會員發(fā)放節(jié)日慰問品，年度總額不超人均3000元，且不得發(fā)放現(xiàn)金、購物卡及代金券。

客觀而言，類似情況在銀行業(yè)并非首例。據(jù)界面新聞此前報道，2022年就曾有銀行因巡查整改要求，員工被要求退回2019年“冬至”節(jié)日費600元。

在柏文喜看來，從財務(wù)合規(guī)角度分析，企業(yè)確有義務(wù)糾正違規(guī)列支，避免被追加處罰。可程序上，銀行采用“一刀切”直接從后續(xù)工資中抵扣，未與員工個別協(xié)商，亦未提供分期、豁免等柔性選項，可能涉嫌違反《勞動合同法》關(guān)于“變更勞動報酬須雙方協(xié)商”的條款，員工有權(quán)提起仲裁要求撤銷抵扣。

孰是孰非不做評價，留給時間作答。不過據(jù)財報 ，廣州農(nóng)商行近年出現(xiàn)了人員縮減，2021年至2025上半年分別為14168人、13975人、13620人、13399人和13029，三年半減員1139人。

與此同時，高管們亦經(jīng)歷了變動更迭。2019年8月，原董事長王繼康因涉嫌嚴重違紀違法被查。2021年3月，來自廣州銀行的蔡建接任董事長職務(wù)。

進入2024年，當(dāng)年3月與10月，原行長易雪飛與原副行長羅金詩先后因涉嫌嚴重違紀違法被調(diào)查。同年11月鄧曉云接任行長。

也是該月，廣州農(nóng)商行公告了一系列董事任職資格核準信息，包括鄧曉云、倪開、張研、幸秋玉與胡戈游，同時核準鄭國堅擔(dān)任獨立董事。蔡建與鄧曉云分別獲選舉為第四屆董事會董事長與副董事長。

進入2025年，5月監(jiān)管核準李亞光擔(dān)任首席信息官，其同時兼任副行長與首席數(shù)據(jù)官。9月，譚波董事任職資格也獲核準。

03

業(yè)績下滑、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

資本充足率低于行業(yè)均值

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看看基本面，確實需改變了。如上月9日首次發(fā)布的相關(guān)公告，披露了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓具體細節(jié)。

截至2025年6月30日，該行所轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)均為貸款類資產(chǎn)，年利率介于2.49%至8.33%之間。逾期結(jié)構(gòu)上，逾期三年以上金額2.33億元，占比1.56%；逾期一年至三年為16.17億元，占比10.8%；逾期90天至一年為10.53億元，占比7.03%。風(fēng)險分類上，正常類為4.93億元，占比3.29%；關(guān)注類118.15億元，占比78.88%；次級類8.35億元，占比5.58%；可疑類16.45億元，占比10.98%；損失類1.9億元，占比1.27%。

截至同一基準日，該批資產(chǎn)本金金額約149.78億元，相應(yīng)利息合計38.97億元，代墊司法費0.51億元，違約金0.02億元，債權(quán)總金額合計約189.28億元。在考慮表內(nèi)應(yīng)收利息和資產(chǎn)減值準備等因素后，最終未經(jīng)審計的賬面價值約121.33億元。

從該資產(chǎn)組合盈利表現(xiàn)看，雖然2025上半年稅前利潤1.38億元，稅后凈利1.03億元，可2023年、2024年均呈較大虧損，分別稅前虧損5.09億元、10.60億元，稅后凈虧3.81億元、7.95億元。

進一步分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，按風(fēng)險分類，正常類、關(guān)注類、次級類、可疑類與損失類占比分別為3.29%、78.88%、5.58%、10.98%和1.27%。租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占比最高，達38.98%，房地產(chǎn)業(yè)次之，為20.25%。

廣州農(nóng)商行表示，此次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓完成后，將有助降低不良貸款率、減少撥備計提壓力，并提升整體效益水平。

不過需關(guān)注的是，這不是首次大規(guī)模處置資產(chǎn)。早在2024年12月30日，該行就曾以99.93億元向廣州資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓一筆資產(chǎn)包。截至當(dāng)年9月末，該資產(chǎn)包總額145.92億元，其中房地產(chǎn)業(yè)貸款本金114.66億元，占比97%，包內(nèi)不良貸款合計38.41億元。

連續(xù)大幅轉(zhuǎn)讓背后，也或有無奈與急迫。據(jù)中國房地產(chǎn)報，2015年至2019年間，該行房地產(chǎn)業(yè)貸款從118.2億元猛增至683.4億元，四年間增幅近5倍。而隨著房市深調(diào)，該領(lǐng)域不良率從2019年末的0.26%攀至2023年末的5.94%。2024年末大幅降至1.45%，2025上半年又小升至1.50%。

另一廂，整體業(yè)績面臨"增收不增利"與資產(chǎn)質(zhì)量下行雙壓。2025上半年，廣州農(nóng)商行營收80.37億元，同比增長9.41%；凈利15.1億元，同比下滑11.2%。

凈追其原因，信用減值損失增長是一個考量——從2024上半年的29.16億元增至2025上半年的38.08億元，增幅30.6%，占營收比達47.4%。

若拉長時間線，公司營利整體也呈回落態(tài)勢。營收從2020年的212.18億元降至2024年的158.32億元，凈利方面，2020年至2024年增速分別為-33.3%、-28.43%、6.92%、-19.27%和-25.89%，僅2022年正增。進入2025年前三季，營收從上年同期的112.86億元降至110.2億元，凈利從21.19億元降至17.22億元，顯示經(jīng)營壓力仍在延續(xù)。

再看資產(chǎn)質(zhì)量，2025上半年不良貸款率升至1.98%，較2024年末上升0.32個百分點，逼近2%關(guān)口。撥備覆蓋率降至169.75%，較2024年末下降14.59個百分點。截至6月末，核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為9.41%、10.88%和13.62%，較2024年末均有下降。

至2025年9月末，三項指標(biāo)進一步降至9.1%、10.56%和13.4%，而金融監(jiān)管總局同期商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）均值為10.87%、12.36%、15.36%。拖了行業(yè)后腿，顯出資本補充的緊迫度。

從不良貸款構(gòu)成來看，個人貸款不良率3.55%，金額68.51億元；公司貸款不良率1.69%，金額73.68億元。在此背景下，加速推進信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，自然成為該行應(yīng)對經(jīng)營困境、推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必然選擇。

04

手握雙鏡 “開門紅”眺望

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當(dāng)然，槽點挑戰(zhàn)之外，公司一些亮點、喜報也應(yīng)被看到。以2025上半年為例，多項重點領(lǐng)域取得了積極進展：

科創(chuàng)金融方面，積極落實廣州市“益企共贏計劃”，完善科技型企業(yè)全周期金融服務(wù)。截至6月末，已與332家企業(yè)簽訂中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，授信總額106.5億元；科技貸款余額570.9億元，較年初增長14.7%；科技金融客戶數(shù)2382戶，增長32.5%。其中，“專精特新”企業(yè)貸款余額195.31億元，增長4.1%，服務(wù)客戶967戶，增長8.2%。還榮獲了“2024年廣州金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展科技金融十佳成果”。

綠色金融方面，落地廣州市首筆轉(zhuǎn)型金融貸款及廣東省鋁行業(yè)轉(zhuǎn)型金融項目，實現(xiàn)“轉(zhuǎn)型金融+碳足跡掛鉤”融資方案的首例實踐。新準入4只綠色新能源主題基金和1只ESG理財產(chǎn)品。

截至6月末，綠色貸款余額694.6億元，增長14.5%；綠色貸款客戶2265戶，增長34.5%。近三年綠色貸款年復(fù)合增長率超60%。此外，還承辦了第二屆廣東綠色金融創(chuàng)新推廣競賽決賽，獲評“2025年度廣東綠色金融改革創(chuàng)新推廣案例”等多項榮譽。

普惠金融方面，堅守“支農(nóng)支小”定位，通過“千企萬戶大走訪”覆蓋企業(yè)超3萬家，累計發(fā)放貸款216.4億元，排名廣州同業(yè)第五。完善“3+N”普惠產(chǎn)品體系，修訂48項產(chǎn)品制度，新增6項業(yè)務(wù)標(biāo)準，推進審批標(biāo)準化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

截至6月末，普惠型小微企業(yè)貸款余額564.40億元，增長9.24%；普惠型涉農(nóng)貸款108.31億元，增長3.57%?！敖鹈卓萍假J”余額11.40億元，落地國開行轉(zhuǎn)貸款項目4億元，有效降低小微企業(yè)融資成本。

養(yǎng)老金融方面，構(gòu)建“1234”養(yǎng)老服務(wù)體系，打造“廣府管家”品牌。線下升級19家適老化網(wǎng)點，設(shè)立愛心窗口與服務(wù)專區(qū)，提供上門服務(wù)；線上推出手機銀行“大字版”，優(yōu)化“養(yǎng)老專區(qū)”功能。開展“金米管家薈”等線下活動，加強養(yǎng)老客群消保宣傳等，相關(guān)案例獲評2024年“養(yǎng)老金融十佳成果”。

數(shù)字金融方面，深化數(shù)據(jù)賦能，搭建零售貸款意向預(yù)測、私鉆客戶潛力提升等模型，推動RPA（機器人流程自動化）應(yīng)用，已落地212個場景。

展望未來，亦有清晰規(guī)劃。如2025年三季度工作會議上，董事長蔡建主題報告指出，明確以“資產(chǎn)效益年”為主線，聚焦資產(chǎn)負債管理與風(fēng)險防控，部署四項重點經(jīng)營工作：

一、深挖發(fā)展?jié)撃埽崿F(xiàn)效益正增。加快實質(zhì)性貸款投放，拓展穩(wěn)定負債來源，提升非息收入貢獻，全面提高綜合收益水平。二、強化風(fēng)險防控，推動資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。加速風(fēng)險資產(chǎn)處置，嚴防資產(chǎn)質(zhì)量下遷。三、完善內(nèi)部治理，激活持續(xù)發(fā)展動能。推進村鎮(zhèn)銀行改革重組，加強對子公司的穿透式管理，加快全行數(shù)智化轉(zhuǎn)型。四、加強前瞻布局，系統(tǒng)謀劃中長期發(fā)展。精心籌備“開門紅”工作，為全年經(jīng)營開好局、起好步?？茖W(xué)謀劃“十五五”規(guī)劃，以高水平戰(zhàn)略引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展。

“雙鏡效應(yīng)”告訴我們，做企業(yè)需一手拿著顯微鏡，一手拿著望遠鏡。前者關(guān)注當(dāng)下的市場變化，根據(jù)自身特性靈活調(diào)整。后者則是往行業(yè)遠處看，要知道未來的路在哪以及如何達到目的地。

從上述規(guī)劃部署看，廣州農(nóng)商行已握緊“雙鏡”，找準病灶、精準用藥，方向正確了，剩下的就看上下一體、高效踐行。

風(fēng)物長宜放眼量，訴訟煩惱也好、業(yè)績承壓也罷，都有滯后性、不代表當(dāng)下情形。但愿該行能眾志成城、吃塹長智，在一點點消解積弊、外強成長內(nèi)塑合規(guī)中，驅(qū)散質(zhì)疑陰霾新年新氣象，如愿開門紅、資產(chǎn)效益年。