獨立 稀缺 穿透

眾志成城、吃塹長智！

作者：楚逸

編輯：張戈

風品：時完

來源：銠財——銠財研究院

歲末年初，因一款同業(yè)理財產(chǎn)品，廣州農(nóng)商行又陷輿論風口。

11月6日，該行公告稱，截至2025年11月4日，其作為被告、被申請人或第三人的未決訴訟案件中，涉案金額超1000萬元的共有4宗，涉及總標的額約2.08億元。這些案件目前處于不同審理階段：2宗在一審中，1宗在二審，另有1宗被發(fā)回重審一審。其中三起案件都指向同一款理財產(chǎn)品——"安心回報262號"。

公告還披露，該行擬轉讓資產(chǎn)的本金、利息、罰息等債權金額合計約189.28億元的債權資產(chǎn)，相關資產(chǎn)賬面本金金額149.78億元，扣除表內(nèi)應收利息及計提資產(chǎn)減值準備等共28.45億元后，剩余價值121.33億元。

就在不久前，該行曾因要求員工退還2022年以來過節(jié)費引發(fā)過關注。去風險強合規(guī)是個常說常新話題，如何把好節(jié)奏、吃塹長智，或許是經(jīng)此波折后的最大收獲，也是蛻變開始。

01

深陷同業(yè)訴訟漩渦

警惕衍生影響

LAOCAI

首先來看訴訟相關內(nèi)容。2022年5月10日，雅安農(nóng)商行因廣州農(nóng)商行發(fā)行的理財產(chǎn)品“安心回報262號”對其提起訴訟，要求支付本金與利息合計6025.14萬元。次年8月，廣州市天河區(qū)人民法院作出一審判決，判令后者向雅安農(nóng)商行支付3632.56萬元。隨后廣州農(nóng)商行提起上訴，2024年12月9日，廣州中級法院裁定撤銷原判，發(fā)回重審。該案已于2025年6月重新開庭，目前仍在等待判決結果。

2023年，河南舞鋼農(nóng)商行也就同一款理財產(chǎn)品對廣州農(nóng)商行提起訴訟，最初訴求為返還或移交理財產(chǎn)品資產(chǎn)，后在當年12月開庭時變更訴訟請求，要求按現(xiàn)狀返還或移交資產(chǎn)，暫計價值3166.63萬元，并主張后續(xù)收益按年化5.7%計算。2025年7月，廣州市天河區(qū)人民法院作出一審判決，駁回河南舞鋼農(nóng)商行全部訴訟請求。原告方于8月提起上訴，同年9月22日完成二審庭詢，目前案件仍在審理中。

2024年7月1日，青海西寧農(nóng)商行亦因“安心回報262號”起訴廣州農(nóng)商行，要求支付本金及理財收益等，合計3362.26萬元（截至2024年1月31日）。該案2025年3月27日進行第三次開庭，目前尚未判決。

據(jù)華夏時報，該產(chǎn)品系廣州農(nóng)商銀行發(fā)行的一款同業(yè)理財產(chǎn)品，這款原本預期年化收益4.5%的3年期理財產(chǎn)品，因底層資產(chǎn)中的債券違約，至今未能兌付。據(jù)天眼查、企查查，雅安農(nóng)商行、河南舞鋼農(nóng)商行案由為“委托理財合同糾紛”，青海西寧農(nóng)商行為“金融委托理財合同糾紛”，均涉及第三方，例如雅安農(nóng)商行第三方為：上海志奕投資管理有限公司、萬家基金管理有限公司。

對此，華夏時報援引相關農(nóng)商行工作人員表示，廣州農(nóng)商行自稱“產(chǎn)品管理人”，將資產(chǎn)管理職責歸予第三方公司?！鞍残幕貓?62號”底層資產(chǎn)是債券和質押式回購之類的銀行資金類業(yè)務，一般來說較穩(wěn)健，但由于底層資產(chǎn)里一只信用債無法兌付給廣州農(nóng)商行，因此導致該行也無法按約定兌付理財產(chǎn)品。“現(xiàn)在法院正考慮把3家銀行的案件做并案處理，廣州農(nóng)商行主張相關資產(chǎn)管理機構也應承擔責任，所以幾家銀行也在考慮在后續(xù)訴訟中追加第三方為共同被告。”

好在，據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)，該產(chǎn)品為非保本理財產(chǎn)品，目前案件正在法院審理中，不影響該行存續(xù)理財產(chǎn)品的投資運作管理。同時廣州農(nóng)商行也表示，上述訴訟結果雖目前無法確定，但公司董事認為其可能導致的任何可能法律責任均不會對公司的財務狀況造成任何重大影響。

話雖如此，與三家友行先后對薄公堂，索賠額合計超1.2億元，個中教訓想來仍是深刻的。中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，三起同業(yè)訴訟均指向同一款理財產(chǎn)品，暴露出該行在理財資金投向、風險隔離、信息披露等環(huán)節(jié)或存系統(tǒng)缺陷。聲譽方面，需警惕削弱同業(yè)對其理財及同業(yè)負債的信任，抬升后續(xù)融資成本。監(jiān)管上，連環(huán)訴訟可能觸發(fā)銀保監(jiān)會對理財業(yè)務合規(guī)性、底層資產(chǎn)穿透管理的專項核查。戰(zhàn)略上，訴訟若久拖不決需防范影響潛在戰(zhàn)投者入股及H股再融計劃，繼而收窄資本補充窗口。

02

追討過節(jié)費是與非 員工量減少

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不算多苛求，在高質量、去風險大勢下，夯實風控底座、提升合規(guī)治理的重要性不言而喻，就在上月，該行就因“過節(jié)費”一事引發(fā)過輿論關注。

據(jù)第一財經(jīng)、界面新聞·子彈財經(jīng)等多家媒體報道，2025年10月，多名廣州農(nóng)商行員工在社交平臺發(fā)帖稱，該行要求員工退回自2022年至今發(fā)放的過節(jié)費。一名員工透露：“要求先交2500元，剩余部分從工資中倒扣?！绷硪幻麊T工也表示，未見到書面通知，而是由各分支行逐級口頭傳達，要求退還2022年以來所有過節(jié)費，每人合計約1.4萬元。還有員工指出，相關過節(jié)費或因涉及合規(guī)問題而被要求退回。

隨著輿論升溫，廣州農(nóng)商行向媒體回應稱“一方面，這是我行進一步規(guī)范津貼福利發(fā)放，確保符合相關制度和規(guī)定；另一方面，我行也向全行員工說明了相關情況，絕大部分員工予以理解和支持?！?/strong>

關于合規(guī)背景，根據(jù)廣東省總工會2025年初印發(fā)的《廣東省基層工會經(jīng)費收支管理實施細則》，基層工會在法定節(jié)日可向會員發(fā)放節(jié)日慰問品，年度總額不超人均3000元，且不得發(fā)放現(xiàn)金、購物卡及代金券。

客觀而言，類似情況在銀行業(yè)并非首例。據(jù)界面新聞此前報道，2022年就曾有銀行因巡查整改要求，員工被要求退回2019年“冬至”節(jié)日費600元。

在柏文喜看來，從財務合規(guī)角度分析，企業(yè)確有義務糾正違規(guī)列支，避免被追加處罰?？沙绦蛏希y行采用“一刀切”直接從后續(xù)工資中抵扣，未與員工個別協(xié)商，亦未提供分期、豁免等柔性選項，可能涉嫌違反《勞動合同法》關于“變更勞動報酬須雙方協(xié)商”的條款，員工有權提起仲裁要求撤銷抵扣。

孰是孰非不做評價，留給時間作答。不過據(jù)財報 ，廣州農(nóng)商行近年出現(xiàn)了人員縮減，2021年至2025上半年分別為14168人、13975人、13620人、13399人和13029，三年半減員1139人。

與此同時，高管們亦經(jīng)歷了變動更迭。2019年8月，原董事長王繼康因涉嫌嚴重違紀違法被查。2021年3月，來自廣州銀行的蔡建接任董事長職務。

進入2024年，當年3月與10月，原行長易雪飛與原副行長羅金詩先后因涉嫌嚴重違紀違法被調(diào)查。同年11月鄧曉云接任行長。

也是該月，廣州農(nóng)商行公告了一系列董事任職資格核準信息，包括鄧曉云、倪開、張研、幸秋玉與胡戈游，同時核準鄭國堅擔任獨立董事。蔡建與鄧曉云分別獲選舉為第四屆董事會董事長與副董事長。

進入2025年，5月監(jiān)管核準李亞光擔任首席信息官，其同時兼任副行長與首席數(shù)據(jù)官。9月，譚波董事任職資格也獲核準。

03

業(yè)績下滑、資產(chǎn)轉讓

資本充足率低于行業(yè)均值

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看看基本面，確實需改變了。如上月9日首次發(fā)布的相關公告，披露了資產(chǎn)轉讓具體細節(jié)。

截至2025年6月30日，該行所轉讓資產(chǎn)均為貸款類資產(chǎn)，年利率介于2.49%至8.33%之間。逾期結構上，逾期三年以上金額2.33億元，占比1.56%；逾期一年至三年為16.17億元，占比10.8%；逾期90天至一年為10.53億元，占比7.03%。風險分類上，正常類為4.93億元，占比3.29%；關注類118.15億元，占比78.88%；次級類8.35億元，占比5.58%；可疑類16.45億元，占比10.98%；損失類1.9億元，占比1.27%。

截至同一基準日，該批資產(chǎn)本金金額約149.78億元，相應利息合計38.97億元，代墊司法費0.51億元，違約金0.02億元，債權總金額合計約189.28億元。在考慮表內(nèi)應收利息和資產(chǎn)減值準備等因素后，最終未經(jīng)審計的賬面價值約121.33億元。

從該資產(chǎn)組合盈利表現(xiàn)看，雖然2025上半年稅前利潤1.38億元，稅后凈利1.03億元，可2023年、2024年均呈較大虧損，分別稅前虧損5.09億元、10.60億元，稅后凈虧3.81億元、7.95億元。

進一步分析資產(chǎn)結構，按風險分類，正常類、關注類、次級類、可疑類與損失類占比分別為3.29%、78.88%、5.58%、10.98%和1.27%。租賃和商務服務業(yè)占比最高，達38.98%，房地產(chǎn)業(yè)次之，為20.25%。

廣州農(nóng)商行表示，此次資產(chǎn)轉讓完成后，將有助降低不良貸款率、減少撥備計提壓力，并提升整體效益水平。

不過需關注的是，這不是首次大規(guī)模處置資產(chǎn)。早在2024年12月30日，該行就曾以99.93億元向廣州資產(chǎn)管理公司轉讓一筆資產(chǎn)包。截至當年9月末，該資產(chǎn)包總額145.92億元，其中房地產(chǎn)業(yè)貸款本金114.66億元，占比97%，包內(nèi)不良貸款合計38.41億元。

連續(xù)大幅轉讓背后，也或有無奈與急迫。據(jù)中國房地產(chǎn)報，2015年至2019年間，該行房地產(chǎn)業(yè)貸款從118.2億元猛增至683.4億元，四年間增幅近5倍。而隨著房市深調(diào)，該領域不良率從2019年末的0.26%攀至2023年末的5.94%。2024年末大幅降至1.45%，2025上半年又小升至1.50%。

另一廂，整體業(yè)績面臨"增收不增利"與資產(chǎn)質量下行雙壓。2025上半年，廣州農(nóng)商行營收80.37億元，同比增長9.41%；凈利15.1億元，同比下滑11.2%。

凈追其原因，信用減值損失增長是一個考量——從2024上半年的29.16億元增至2025上半年的38.08億元，增幅30.6%，占營收比達47.4%。

若拉長時間線，公司營利整體也呈回落態(tài)勢。營收從2020年的212.18億元降至2024年的158.32億元，凈利方面，2020年至2024年增速分別為-33.3%、-28.43%、6.92%、-19.27%和-25.89%，僅2022年正增。進入2025年前三季，營收從上年同期的112.86億元降至110.2億元，凈利從21.19億元降至17.22億元，顯示經(jīng)營壓力仍在延續(xù)。

再看資產(chǎn)質量，2025上半年不良貸款率升至1.98%，較2024年末上升0.32個百分點，逼近2%關口。撥備覆蓋率降至169.75%，較2024年末下降14.59個百分點。截至6月末，核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為9.41%、10.88%和13.62%，較2024年末均有下降。

至2025年9月末，三項指標進一步降至9.1%、10.56%和13.4%，而金融監(jiān)管總局同期商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）均值為10.87%、12.36%、15.36%。拖了行業(yè)后腿，顯出資本補充的緊迫度。

從不良貸款構成來看，個人貸款不良率3.55%，金額68.51億元；公司貸款不良率1.69%，金額73.68億元。在此背景下，加速推進信貸資產(chǎn)轉讓，自然成為該行應對經(jīng)營困境、推動業(yè)務轉型的必然選擇。

04

手握雙鏡 “開門紅”眺望

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當然，槽點挑戰(zhàn)之外，公司一些亮點、喜報也應被看到。以2025上半年為例，多項重點領域取得了積極進展：

科創(chuàng)金融方面，積極落實廣州市“益企共贏計劃”，完善科技型企業(yè)全周期金融服務。截至6月末，已與332家企業(yè)簽訂中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，授信總額106.5億元；科技貸款余額570.9億元，較年初增長14.7%；科技金融客戶數(shù)2382戶，增長32.5%。其中，“專精特新”企業(yè)貸款余額195.31億元，增長4.1%，服務客戶967戶，增長8.2%。還榮獲了“2024年廣州金融服務高質量發(fā)展科技金融十佳成果”。

綠色金融方面，落地廣州市首筆轉型金融貸款及廣東省鋁行業(yè)轉型金融項目，實現(xiàn)“轉型金融+碳足跡掛鉤”融資方案的首例實踐。新準入4只綠色新能源主題基金和1只ESG理財產(chǎn)品。

截至6月末，綠色貸款余額694.6億元，增長14.5%；綠色貸款客戶2265戶，增長34.5%。近三年綠色貸款年復合增長率超60%。此外，還承辦了第二屆廣東綠色金融創(chuàng)新推廣競賽決賽，獲評“2025年度廣東綠色金融改革創(chuàng)新推廣案例”等多項榮譽。

普惠金融方面，堅守“支農(nóng)支小”定位，通過“千企萬戶大走訪”覆蓋企業(yè)超3萬家，累計發(fā)放貸款216.4億元，排名廣州同業(yè)第五。完善“3+N”普惠產(chǎn)品體系，修訂48項產(chǎn)品制度，新增6項業(yè)務標準，推進審批標準化與數(shù)字化轉型。

截至6月末，普惠型小微企業(yè)貸款余額564.40億元，增長9.24%；普惠型涉農(nóng)貸款108.31億元，增長3.57%。“金米科技貸”余額11.40億元，落地國開行轉貸款項目4億元，有效降低小微企業(yè)融資成本。

養(yǎng)老金融方面，構建“1234”養(yǎng)老服務體系，打造“廣府管家”品牌。線下升級19家適老化網(wǎng)點，設立愛心窗口與服務專區(qū)，提供上門服務；線上推出手機銀行“大字版”，優(yōu)化“養(yǎng)老專區(qū)”功能。開展“金米管家薈”等線下活動，加強養(yǎng)老客群消保宣傳等，相關案例獲評2024年“養(yǎng)老金融十佳成果”。

數(shù)字金融方面，深化數(shù)據(jù)賦能，搭建零售貸款意向預測、私鉆客戶潛力提升等模型，推動RPA（機器人流程自動化）應用，已落地212個場景。

展望未來，亦有清晰規(guī)劃。如2025年三季度工作會議上，董事長蔡建主題報告指出，明確以“資產(chǎn)效益年”為主線，聚焦資產(chǎn)負債管理與風險防控，部署四項重點經(jīng)營工作：

一、深挖發(fā)展?jié)撃?，全力實現(xiàn)效益正增。加快實質性貸款投放，拓展穩(wěn)定負債來源，提升非息收入貢獻，全面提高綜合收益水平。二、強化風險防控，推動資產(chǎn)質量持續(xù)改善。加速風險資產(chǎn)處置，嚴防資產(chǎn)質量下遷。三、完善內(nèi)部治理，激活持續(xù)發(fā)展動能。推進村鎮(zhèn)銀行改革重組，加強對子公司的穿透式管理，加快全行數(shù)智化轉型。四、加強前瞻布局，系統(tǒng)謀劃中長期發(fā)展。精心籌備“開門紅”工作，為全年經(jīng)營開好局、起好步?？茖W謀劃“十五五”規(guī)劃，以高水平戰(zhàn)略引領高質量發(fā)展。

“雙鏡效應”告訴我們，做企業(yè)需一手拿著顯微鏡，一手拿著望遠鏡。前者關注當下的市場變化，根據(jù)自身特性靈活調(diào)整。后者則是往行業(yè)遠處看，要知道未來的路在哪以及如何達到目的地。

從上述規(guī)劃部署看，廣州農(nóng)商行已握緊“雙鏡”，找準病灶、精準用藥，方向正確了，剩下的就看上下一體、高效踐行。

風物長宜放眼量，訴訟煩惱也好、業(yè)績承壓也罷，都有滯后性、不代表當下情形。但愿該行能眾志成城、吃塹長智，在一點點消解積弊、外強成長內(nèi)塑合規(guī)中，驅散質疑陰霾新年新氣象，如愿開門紅、資產(chǎn)效益年。