2025年11月26日，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)分化，萬(wàn)得全A指數(shù)雖勉強(qiáng)收紅，微漲0.25%，但資金面出現(xiàn)顯著波動(dòng)。當(dāng)日股票型ETF遭遇大規(guī)模凈贖回，單日資金流出規(guī)模達(dá)213.4億元，創(chuàng)下自2024年11月11日以來(lái)的一年多新高，顯示年底資金“落袋為安”情緒急劇升溫。

從資金結(jié)構(gòu)看，股票型基金凈贖回212.7億元，QDII型基金亦有0.7億元流出，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)成為資金撤離的主要方向。寬基指數(shù)與成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)成為贖回重災(zāi)區(qū)，其中滬深300ETF凈流出31.1億元，創(chuàng)業(yè)板指ETF凈流出30.7億元，反映投資者在年底更傾向于從波動(dòng)較大的成長(zhǎng)板塊中抽身。

與之形成對(duì)比的是，紅利、軍工和消費(fèi)等板塊獲得資金逆勢(shì)凈流入。這類(lèi)資產(chǎn)通常具備高分紅、低波動(dòng)或政策支持屬性，在年末市場(chǎng)不確定性加大的背景下，更受追求確定性的資金青睞。

融資融券數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)冷。11月26日，股權(quán)型ETF融資凈償還規(guī)模達(dá)7.2億元，顯示杠桿資金做多意愿明顯回落。具體來(lái)看，科創(chuàng)50ETF與科創(chuàng)芯片ETF成為融資凈賣(mài)出最多的品種，分別達(dá)1.61億元和1億元。

而融資凈買(mǎi)入方面，證券ETF和銀行ETF位居前列，與一級(jí)市場(chǎng)中資金流入方向高度一致，反映資金正從高彈性品種向低估值、高分紅的價(jià)值板塊遷移。

值得注意的是，A股市場(chǎng)已連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)年度上漲，累計(jì)漲幅超過(guò)20%，部分投資者獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)。在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍存分歧的背景下，資金更傾向于流向具備防御屬性的板塊，以應(yīng)對(duì)潛在的市場(chǎng)波動(dòng)。

綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)正處于風(fēng)格再平衡的關(guān)鍵階段。隨著年底臨近，資金從高估值成長(zhǎng)板塊向穩(wěn)健型價(jià)值資產(chǎn)遷移的趨勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)強(qiáng)化。投資者需密切關(guān)注政策動(dòng)向與資金流向變化，在把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)，合理控制倉(cāng)位，防范短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

復(fù)盤(pán)資料，不構(gòu)成投資建議.

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