昨天晚上，阿里巴巴發(fā)布了最新的財報。

阿里巴巴2026財年第二季度財報顯示，集團整體收入同比增長15%（剔除已出售業(yè)務(wù)影響），達到2836億元，連續(xù)保持雙位數(shù)增長態(tài)勢；

AI+云、大消費兩大核心業(yè)務(wù)強勁增長——阿里云季度收入同比增長加速至34%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)九個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長；

電商客戶管理收入（CMR）同比增長10%，即時零售業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大且單位經(jīng)濟模型（UE）顯著改善，帶動淘寶APP月活躍消費者同比快速增長；

2025年天貓雙11狂歡季期間，淘寶APP實現(xiàn)消費者同比雙位數(shù)增長，88VIP會員數(shù)量同比增長超5600萬至超5600萬；

本地生活服務(wù)方面，高德地圖10月1日日活躍用戶突破3.6億創(chuàng)歷史新高。

但與此同時，本季度凈利潤同比驟降85%，從去年同期的358億元降至54億元。凈利潤暴跌，這組數(shù)據(jù)也確實為外界關(guān)注。

為何利潤出現(xiàn)如此大幅下滑？答案是阿里正主動犧牲短期收益，將資源集中投向云計算與人工智能等長期戰(zhàn)略賽道，以換取未來更可持續(xù)的增長。

利潤“減法”背后的戰(zhàn)略聚焦

財報中凈利潤同比驟降85%的數(shù)據(jù)格外醒目，但若深入分析，會發(fā)現(xiàn)這是阿里主動調(diào)整的結(jié)果。

本季度，阿里將更多資源投向了長期能力建設(shè)，尤其是云計算與人工智能的核心賽道——季度資本開支（Capex）超過315億元，主要用于云計算智算網(wǎng)絡(luò)擴建、自研芯片量產(chǎn)、AI大模型研發(fā)及行業(yè)落地；“技術(shù)與內(nèi)容投入”同比激增39%，達到312億元，占營收比重從上季度的15%提升至18%。

這些投入并非針對短期業(yè)務(wù)刺激，而是聚焦于未來競爭力的構(gòu)筑。

吳泳銘在財報電話會上解釋得很清楚：“我們正處在智能技術(shù)重塑產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵階段，短期的財務(wù)波動是為了給長期的戰(zhàn)略縱深騰出空間�！边^去二十年，阿里受益于消費互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利；而未來十年，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與AI的深度融合將成為決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵。云計算是AI的“水電煤”，沒有強大的算力底座和自主可控的技術(shù)體系，所謂的智能化只能是空中樓閣。

吳泳銘

因此，阿里選擇在當下加大投入，提前卡位基礎(chǔ)設(shè)施與核心技術(shù)，而非依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的慣性增長。

這種“犧牲短期看長期”的策略并非盲目。從財報細節(jié)看，阿里的投入始終圍繞核心能力強化展開：

云計算業(yè)務(wù)已連續(xù)13個季度盈利，本季度收入同比增長34%至318億元，AI相關(guān)收入占比提升至19%；電商業(yè)務(wù)雖面臨行業(yè)競爭，但通過與AI的融合實現(xiàn)了精細化運營——淘寶“智能導(dǎo)購”引入多模態(tài)推薦后，轉(zhuǎn)化率提升近20%，菜鳥“物流大腦”借助AI路徑優(yōu)化，跨省配送時效再縮短10小時。

短期利潤的“減法”，實際上是在為長期價值的“乘法”積蓄動能。

云與AI雙輪驅(qū)動

阿里本季度財報中最亮眼的部分，莫過于云業(yè)務(wù)與AI的協(xié)同增長。

阿里云季度收入同比增長加速至34%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)九個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長，旗艦?zāi)Ｐ蚎wen3-Max性能處于全球第一梯隊，并在中國AI云市場保持領(lǐng)先，市場份額超過第二至第四名總和。這些成績的背后，是阿里在技術(shù)研發(fā)與場景應(yīng)用上的雙重突破。

自研通用大模型“通義千問”是阿里AI戰(zhàn)略的核心抓手。自2023年發(fā)布以來，千問已完成多輪迭代，當前Qwen3-Max在復(fù)雜推理、跨模態(tài)理解與行業(yè)知識融合方面達到國際一流水平，并在政務(wù)、制造、金融、醫(yī)療等領(lǐng)域形成規(guī)�；涞�。

更值得關(guān)注的是，千問APP公測一周新下載量超1000萬，顯示出其在B端與C端的廣泛吸引力——這不僅是一款工具型應(yīng)用，更是阿里將AI能力“人人可用”的重要載體。

與此同時，阿里系A(chǔ)I應(yīng)用在消費級市場同樣表現(xiàn)搶眼。

螞蟻集團發(fā)布的全模態(tài)通用AI助手“靈光”成為年度現(xiàn)象級產(chǎn)品：上線僅4天，下載量突破100萬，緊急擴容8輪，沖上App Store中國區(qū)免費榜第六、免費工具榜第一，其百萬下載速度超越ChatGPT首周60.6萬、Sora2五天的紀錄，刷新全球AI應(yīng)用增長標桿。

靈光憑借“人人可手搓應(yīng)用”的創(chuàng)新體驗，支持用戶在移動端通過自然語言30秒生成可編輯、可交互、可分享的小應(yīng)用，并率先實現(xiàn)全代碼生成多模態(tài)內(nèi)容（涵蓋3D、音視頻、圖表、動畫、地圖等），大幅提升信息表達的美感與效率。

它的爆火不僅印證了中國AI應(yīng)用的全球速度，更與阿里千問形成協(xié)同效應(yīng)——兩者攜手躋身App Store中國區(qū)免費榜Top6，打破字節(jié)系長期獨占的局面，展現(xiàn)出阿里系在AI消費級賽道的快速滲透力。

在吳泳銘看來，“AI的生命力在于場景化落地。參數(shù)規(guī)模只是基礎(chǔ)，能否解決真實問題、創(chuàng)造可感知的價值，才是檢驗技術(shù)的唯一標準�！�

目前，阿里云與AI已形成正向循環(huán)。這種技術(shù)與商業(yè)的互哺，正在推動阿里向“智能科技公司”加速轉(zhuǎn)型。

基本盤與新亮點

盡管資源向云與AI大幅傾斜，阿里的電商基本盤依舊穩(wěn)固。

本季度中國商業(yè)板塊收入同比增長5%至1698億元，淘寶月活維持在9.4億高位，88VIP會員突破5600萬，高凈值用戶貢獻的GMV占比穩(wěn)定在46%。

更重要的是，電商與AI的深度融合正在催生新的增長動能：淘寶“智能推薦”引入千問的多模態(tài)理解后，點擊轉(zhuǎn)化率提升近20%；菜鳥“物流大腦”結(jié)合AI路徑規(guī)劃，跨省配送時效再縮短10小時，用戶體驗與運營效率同步改善。

吳泳銘強調(diào)：“基本盤不僅是當下的收入支柱，更是新技術(shù)驗證與場景孵化的土壤。我們要在鞏固電商優(yōu)勢的同時，用AI重構(gòu)人、貨、場的連接方式，延展生態(tài)邊界�！痹谶@一思路指引下，阿里正以電商為核心，培育多個AI驅(qū)動的新增長極。

高德地圖是典型代表。本季度高德推出“AI出行助手”，依托千問的語義解析與實時數(shù)據(jù)融合能力，為用戶提供一站式行程規(guī)劃與本地服務(wù)推薦。

例如，用戶一句“明早去機場，避開擁堵并順路買咖啡”，系統(tǒng)即可生成最優(yōu)路線并完成咖啡店預(yù)約。財報顯示，高德月活突破8.2億，國慶期間日活峰值達3.6億創(chuàng)歷史新高，30%的用戶每周至少使用一次AI功能，帶動本地生活服務(wù)GMV同比增長38%。

另一新亮點是夸克推出的“智能眼鏡”。這款搭載輕量化千問模型的AR設(shè)備主打“所見即所答”，用戶掃描商品可即時獲取成分、評價與對比信息，掃描景點可收聽講解，還支持眼神追蹤實現(xiàn)無接觸操控。盡管尚處小規(guī)模測試，但已與百余家博物館、商場建立合作，被視為阿里探索“空間計算+AI”的前沿入口。

吳泳銘在財報會上總結(jié)道：“阿里的獨特優(yōu)勢在于全場景生態(tài)——電商連接人與貨，云與AI連接人與服務(wù)，高德、夸克等則連接人與空間。當這些場景被AI無縫串聯(lián)，我們將構(gòu)建一個更智能、更高效的數(shù)字生活服務(wù)體系�！�

站在利潤驟降的輿論焦點回望，這份2026財年Q2財報更像是阿里的一次戰(zhàn)略宣示：它以短期利潤的“退”，換取長期競爭力的“進”；以基本盤的“穩(wěn)”，托舉新增長曲線的“起”。

正如吳泳銘所言：“真正的長期主義者，從不畏懼短期陣痛。我們要在浪潮之巔看清方向，并以堅實的步伐走下去�！睂τ诎⒗锒�，這場面向智能時代的遠征才剛剛啟程，而財報中的數(shù)字波動，或許正是其跨越周期、重塑坐標的過渡階段。