10月中下旬開始，金價、銀價一會兒中長陰一會兒中長陽，走勢非常刺激；直接導(dǎo)致黃金股的蹦極走勢。不少投資者發(fā)來問題，就是問，黃金還有多少上漲空間？有沒有觀察指標，如何判斷風(fēng)險等問題，今兒做一個詳解的解答，在之前《黃金50年啟示：時間點收益障眼法》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405216839327678580和《收益跑贏美股的啟示》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405217201723670659中的基礎(chǔ)上，也建立一套相對完整的體系。
由黃金博弈而想到的大視角思維
黃金在10.22日凌晨創(chuàng)了5年來最大跌幅；金價出現(xiàn)十幾年單日最大跌幅的原因是什么？玉名認為探討這個話題之前，大家應(yīng)該明白，“牛市多長陰，熊市多長陽”，單日大跌記錄都是在牛市的，這是源于連續(xù)反彈之后堆積的風(fēng)險，往往以急跌因素釋放，因此要先明確這個大前提。然后再來思考原因，是因為俄烏戰(zhàn)爭結(jié)束，還是什么？從事件角度，美國兩黨即將達成妥協(xié)，恢復(fù)政府運營。之前因為停擺導(dǎo)致金價從3600美元一路飆升到4300美元，那么停擺結(jié)束以后，金價會回去嗎？這個因素是存在的。

　　那么，黃金大的趨勢會改變嗎？玉名認為這個要從核心思考，什么推高的金價？美元信用降低是關(guān)鍵，各國央行降低美債配置，而增持黃金。那么，如何理解黃金消費，誰在買？實際上從個人消費角度，并沒有那么大的消費量。菜百、老-鳳-祥、周大福等黃金首飾企業(yè)的營收完全看不到什么過熱狀態(tài)，同比增速普遍都非常小。即使在這個8天的十一黃金周期間，銷售增速也是較為普通。超級大機構(gòu)對黃金的買入則非常積極。2025年迄今，全球黃金ETF對黃金的增持量已超600噸。

　　其次是各國央行的買入也在大手筆進行中。比如，按我國央行公布的數(shù)據(jù)，9月份依然增持了4萬盎司（1.13噸），是連續(xù)第11個月增持。這導(dǎo)致的結(jié)果是市場流通的黃金并不多，加大了振幅。所以，從各國央行角度，還有提升空間，可以讓黃金在高位。不過，近期資金有明確轉(zhuǎn)移，冬天炒能源，美國的天然氣期貨大幅上漲，北半球開始入冬了。由于歐美國家抵制俄羅斯的天然氣，所以他們的天然氣成本會大幅上漲，而天然氣，現(xiàn)在幾乎是歐洲國家能源的錨，有了這個大前提，然后再按照股市相關(guān)行業(yè)規(guī)律博弈就事半功倍。

　　大部分人做不好投資，原因在于其不懂得投資是一個從大到小的過程，而只是從最小的部分（個股基本面）去做出投資決策，不知大而盡取小，取死之道也。那么要正確的做好投資，其步驟應(yīng)該是首先確定宏觀環(huán)境，其次確定市場趨勢，然后確定行業(yè)板塊位置，最后才是研究個股。比如說國內(nèi)沒有黃金定價權(quán)，但是有A股黃金股股票的定價權(quán)。近期金價動蕩之際，黃金股跳水頻繁，這就是大的因素傳導(dǎo)。

@用戶6460233765:現(xiàn)在應(yīng)該有的心態(tài)，空倉就是勝利，等待就是修煉，持股就是煉獄。

　　@玉名:實際上，如果持股的狀態(tài)是坐臥不安的，那就說明資產(chǎn)配置有問題，這個不是說心態(tài)如何能解決的，還是需要不相關(guān)或負相關(guān)品種來實現(xiàn)。說白了，我們不可能總是靠預(yù)測去進行主動操作來應(yīng)對風(fēng)險，很多時候是靠被動配置來應(yīng)對的，也恰恰是合理的配置，才能讓我們擁有好的心態(tài)，避免盲目操作；等得起，耐心等待周期低點，也能拿得住，實現(xiàn)價值的回歸。接下來，用這樣的因素，我們來分析，黃金方面的頂部指標與重要提示，以及對股民的啟示。