周五A股市場走出“探底回升+穩(wěn)步上行”的行情，三大指數(shù)低開后先抑后揚，午后維持窄幅震蕩上漲態(tài)勢，最終以集體紅盤收官。從盤面看，市場既展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性韌性，也暗藏量能萎縮的隱憂，而下周能否突破3900點關(guān)鍵位，需從板塊輪動、資金情緒、關(guān)鍵點位等多維度拆解。

一、今日行情：普漲與分化并存，板塊輪動藏機(jī)會

指數(shù)與個股：普漲格局下仍有分化

周五兩市呈現(xiàn)“指數(shù)穩(wěn)、個股活”的特征，能源金屬、船舶制造、化肥建材等板塊領(lǐng)漲，4100余家個股上漲、81家漲停，賺錢效應(yīng)較此前明顯提升；但需注意，仍有1100余家個股下跌，部分標(biāo)的未跟隨指數(shù)同步走強(qiáng)，場內(nèi)個股分化態(tài)勢未改。

板塊主線：權(quán)重分化+券商發(fā)力

權(quán)重板塊內(nèi)部出現(xiàn)明顯分歧：銀行、保險板塊低開低走，全天維持弱勢；白酒板塊低開高走，呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象；而券商板塊表現(xiàn)亮眼，不僅實現(xiàn)“兩連漲”，還成功站上5日均線，午后尾盤震蕩上行，成為帶動大盤情緒的重要力量，短期具備進(jìn)一步走強(qiáng)的潛力。

二、核心隱憂：量能持續(xù)萎縮，增量資金“按兵不動”

今日行情最大的矛盾在于“指數(shù)漲而量能縮”：兩市成交總額僅1.59萬億元，較昨日縮量超1200億元，這也是自7月18日以來成交額首次回落至1.6萬億元下方。從滬指周度成交數(shù)據(jù)更能直觀看到資金謹(jǐn)慎態(tài)度——本周五個交易日成交額分別為7155億、7228億、7010億、6985億、6458億，呈現(xiàn)“持續(xù)下滑且幅度擴(kuò)大”的趨勢，與9月滬指在3800點震蕩時“單日成交均超9000億、最高達(dá)1.37萬億”的活躍度形成鮮明對比。

量能萎縮背后，是場外增量資金追漲意愿不足，場內(nèi)資金也偏向“存量博弈”。而歷史行情經(jīng)驗顯示，缺乏量能支撐的拉升難以具備持續(xù)性，這也是下周行情最大的不確定性因素。

三、外圍聯(lián)動：港股震蕩對A股的潛在影響

周五亞太主要股指漲跌不一，港股市場表現(xiàn)尤為關(guān)鍵：恒生指數(shù)在連續(xù)四日上漲后，今日高開低走全天弱勢震蕩，而恒生科技指數(shù)相對較強(qiáng)。A股科技股同步呈現(xiàn)分化態(tài)勢，部分標(biāo)的延續(xù)強(qiáng)勢。若后續(xù)港股進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，可能會對A股相關(guān)板塊（尤其是科技、消費）產(chǎn)生情緒傳導(dǎo)，需重點關(guān)注港股科技指數(shù)與A股科技板塊的聯(lián)動性。

四、下周趨勢：突破3900點需滿足兩大條件

從技術(shù)面看，周五滬指最高觸及3888點，目前已站穩(wěn)5日均線，但要沖擊3900點（對應(yīng)60日均線），需先突破10日均線3895點的壓力位，而能否突破的核心在于兩點：

1. 量能能否修復(fù)：若下周初成交額能重新回升至1.7萬億元以上，增量資金入場跡象明確，將為突破關(guān)鍵位提供動力；若量能繼續(xù)萎縮，大概率維持“沖高回落”的震蕩走勢。

2. 權(quán)重與題材能否形成合力：券商板塊需延續(xù)強(qiáng)勢，同時白酒、新能源等權(quán)重板塊若能企穩(wěn)，與中小題材股形成聯(lián)動，才能推動指數(shù)突破；若權(quán)重板塊持續(xù)分化、題材輪動過快，則難以形成向上合力。

五、投資建議：理性看待反彈，以“時間換空間”

本周A股累計反彈超70點，市場情緒和投資者信心有所回暖，但需清醒認(rèn)識到：當(dāng)前市場仍處于“結(jié)構(gòu)分化+存量博弈”階段，板塊輪動加速、個股分化加劇，并非全面牛市行情。對于投資者而言，需避免因短期反彈盲目樂觀，也不必因量能隱憂過度悲觀：

短期可關(guān)注券商、低估值建材等具備“穩(wěn)情緒+低波動”特征的板塊；

中長期需聚焦業(yè)績確定性強(qiáng)的標(biāo)的，避免追逐高位題材；

若市場維持震蕩，不妨保持耐心，等待量能持續(xù)放大、趨勢明確后再調(diào)整倉位，以“時間換空間”應(yīng)對當(dāng)前的市場環(huán)境。

總之，當(dāng)前A股“韌性猶存但隱憂未消”，下周行情的關(guān)鍵在于“量能修復(fù)”與“板塊合力”，理性應(yīng)對震蕩、聚焦核心標(biāo)的，才是當(dāng)前市場的最優(yōu)策略。