一家曾被資本寄予厚望的新消費(fèi)網(wǎng)紅公司走向資不抵債。

近日，保利沃利科技武漢有限公司（POLYVOLY）的破產(chǎn)清算獲得法院受理，理由是不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。申請(qǐng)破產(chǎn)之前，公司已被超20家企業(yè)告上法庭。

2016年成立的POLYVOLY，公司名字或許算不上十分響亮，但其推出的兩大新消費(fèi)洗護(hù)品牌三谷、Rever都曾紅極一時(shí)。2019年雙11，三谷和Rever創(chuàng)下單日銷售6000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)，三谷的彩色氨基酸洗發(fā)水、Rever的“彩虹云朵轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)浴爆”等爆品一度刷頻社交平臺(tái)。

兩大黑馬品牌的崛起，讓POLYVOLY曾被視為“情緒個(gè)護(hù)”賽道的代表選手，在資本眼中變得炙手可熱，公司先后完成多輪融資，總額至少為1億元，創(chuàng)始人李梓嘉曾在2023年的采訪中透露，企業(yè)當(dāng)時(shí)的年GMV近5億元，還拒絕過(guò)國(guó)際公司10億元的并購(gòu)邀約。

然而九年過(guò)去，這位“情緒個(gè)護(hù)鼻祖”面臨命運(yùn)轉(zhuǎn)向。

情緒個(gè)護(hù)黑馬，6年爆賣30億

情緒消費(fèi)是不少品牌近年來(lái)彎道超車的關(guān)鍵詞，而POLYVOLY算得上是情緒個(gè)護(hù)品類的鼻祖級(jí)玩家，成立之初便喊出要“重新定義個(gè)性洗護(hù)”。

POLYVOLY背后站著一支具有互聯(lián)網(wǎng)基因的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)始人李梓嘉曾是大廠的運(yùn)營(yíng)專家，聯(lián)合創(chuàng)始人葉鵬是大廠的高級(jí)設(shè)計(jì)專家，具備豐富的電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。

彼時(shí)中國(guó)的新消費(fèi)創(chuàng)業(yè)潮激流涌動(dòng)，個(gè)護(hù)市場(chǎng)正處于升級(jí)前夜。

李梓嘉談過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)選擇的考量，一則女性消費(fèi)品是自己有體感的領(lǐng)域，二則化妝品市場(chǎng)基數(shù)夠大，洗護(hù)彩妝等品類的線上滲透增長(zhǎng)、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，加之國(guó)內(nèi)OEM供應(yīng)鏈體系健全，為DTC國(guó)貨品牌的誕生奠定基礎(chǔ)。

POLYVOLY在2017年推出兩個(gè)核心品牌，瞄準(zhǔn)90后、95后年輕女性人群，并率先抓住了從美妝賽道延申到個(gè)護(hù)市場(chǎng)的兩大細(xì)分需求升級(jí)：成分安全、情緒體驗(yàn)。

定位科學(xué)洗護(hù)的三谷，捕捉到“成分黨”在個(gè)護(hù)領(lǐng)域的興起趨勢(shì)，主打氨基酸洗護(hù)概念，將自身與這一熱門(mén)成分深度綁定，又引入純凈美妝概念，強(qiáng)調(diào)“無(wú)食用色素、無(wú)硅油氨基酸”等賣點(diǎn)，切中消費(fèi)者對(duì)成分安全與透明的需求。

Rever則定位創(chuàng)新精油個(gè)護(hù)品牌，在海外知名個(gè)護(hù)品牌Lush的啟發(fā)下創(chuàng)造出“情緒沐浴”體驗(yàn)，推出沐浴油、精油泡澡球、“甜品”足浴球等多種創(chuàng)新產(chǎn)品，希望讓消費(fèi)者在居家SPA場(chǎng)景中能享受更具趣味性的沐浴體驗(yàn)。

能畫(huà)出一道彩虹的沐浴球、可擠出順滑慕斯質(zhì)地的沐浴露、巧克力般“可口”的足浴球形態(tài)、區(qū)分前中后調(diào)的香氛體驗(yàn).....

無(wú)論Rever還是三谷，都顯然要把日常洗護(hù)升級(jí)成為一種悅己儀式，非常注重設(shè)計(jì)產(chǎn)品的“傳播性”，使其天然適合短視頻和直播展示。品牌一方面邀請(qǐng)多位明星藝人助陣推薦，引爆社交媒體；一方面通過(guò)超頭主播和達(dá)人助力，實(shí)現(xiàn)閃電增長(zhǎng)。

Rever的彩虹云朵轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)浴爆

2018年，三谷斬獲小紅書(shū)洗護(hù)類排行第一；2019年雙11，三谷與Rever的單日銷售額突破6000萬(wàn)，三谷50分鐘內(nèi)銷售額登榜行業(yè)排名TOP 4；2020年雙11，三谷和Rever單平臺(tái)銷售額突破1.1億元，三谷登頂美護(hù)發(fā)新銳品牌TOP1。李梓嘉曾透露，品牌在“6年間實(shí)現(xiàn)了30億GMV”。

資本隨之快速跟進(jìn)。2017—2021年間，公司先后完成9輪融資，總額至少1億元，吸引了華映資本、嘉御基金、青松基金和北極光創(chuàng)投等十余家知名機(jī)構(gòu)。

在2021年的一場(chǎng)新消費(fèi)品牌的美妝個(gè)護(hù)圓桌上，李梓嘉表示，線下的空間和體驗(yàn)帶來(lái)的立體化品牌呈現(xiàn)是不可被線上取代的，并認(rèn)為當(dāng)時(shí)是美妝個(gè)護(hù)品牌出海的好時(shí)機(jī)。

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昔日資本寵兒，如今面臨破產(chǎn)危機(jī)

回顧POLYVOLY的崛起，堪稱新消費(fèi)品牌爆發(fā)的典型——擁有電商基因的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、個(gè)護(hù)市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)、社交媒體的流量紅利，以及資本對(duì)新消費(fèi)賽道的階段性狂熱追逐。

然而，疫情后消費(fèi)理性觀念回歸、個(gè)護(hù)巨頭直追圍剿，POLYVOLY在加劇的競(jìng)爭(zhēng)中聲勢(shì)漸弱，如今再度出現(xiàn)在行業(yè)視野中，卻是因?yàn)橐粍t預(yù)示命運(yùn)終結(jié)的破產(chǎn)新聞。

其實(shí)早在兩年之前，資金鏈斷裂的衰敗信號(hào)便已有跡象。

2023年12月起，POLYVOLY子公司上海葆莉沃莉科技有限公司因未如期支付會(huì)德豐廣場(chǎng)的租金和管理費(fèi)被告上法庭，公司在答辯中坦言“因突發(fā)經(jīng)營(yíng)困難、資金鏈斷裂導(dǎo)致客觀上無(wú)法履行合同”。

2023年至今，POLYVOLY兩次被列入失信被執(zhí)行人名單，兩任法定代表人李莎莎（即李梓嘉）、李林多次被限制高消費(fèi)，企業(yè)信譽(yù)與經(jīng)營(yíng)秩序遭受重創(chuàng)。

另?yè)?jù)2025年7月POLYVOLY委托會(huì)計(jì)公司出具的2024年度《審計(jì)報(bào)告》顯示，企業(yè)合并資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)為-878.28萬(wàn)元。這意味著，POLYVOLY在2024年就陷入困境，此次破產(chǎn)危機(jī)并非突如其來(lái)。

在申請(qǐng)破產(chǎn)之前，公司已經(jīng)官司纏身。企查查數(shù)據(jù)顯示，POLYVOLY先后被超20家企業(yè)告上法庭，案由涵蓋民間借貸糾紛、買賣合同糾紛、房屋租賃合同糾紛、金融借款合同糾紛等，起訴方涉及化妝品產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)。

公司的部分立案信息

值得注意的一點(diǎn)是，與多數(shù)新消費(fèi)品牌“先深耕單一品類，再拓展品類/品牌矩陣”的成長(zhǎng)路徑不同，POLYVOLY在早期便推行“多品牌矩陣”戰(zhàn)略，除主力品牌三谷、Rever外，2022年還曾發(fā)布過(guò)敏感肌底妝品牌舒樸，試圖通過(guò)“批量復(fù)制”模式推高公司整體估值。

然而，新品牌研發(fā)、營(yíng)銷及渠道成本急劇攀升，這種多線作戰(zhàn)的戰(zhàn)略分散了核心資源，也帶來(lái)更沉重的運(yùn)營(yíng)成本，為品牌的日后發(fā)展埋下隱患。

如今，公司旗下三大品牌的發(fā)展也出現(xiàn)失衡局面：昔日公司“王牌”三谷，線上旗艦店仍在正常運(yùn)營(yíng)，但銷售額下滑；Rever成為營(yíng)收支柱，2025年單平臺(tái)GMV達(dá)1000萬(wàn)—2500萬(wàn)元，但單一品牌的營(yíng)收支撐難以覆蓋企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)成本與債務(wù)壓力；面世不足3年的新品牌舒樸，在多個(gè)平臺(tái)均已無(wú)跡可尋，疑似暫停運(yùn)營(yíng)。

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情緒經(jīng)濟(jì)狂飆，創(chuàng)新何以為繼？

從資本寵兒走向破產(chǎn)清算，POLYVOLY暴露出來(lái)的，是新消費(fèi)品牌在階段性紅利消退后的經(jīng)營(yíng)短板。

整體來(lái)看，過(guò)于激進(jìn)的擴(kuò)張策略引發(fā)了公司的資源透支。2020至2022年間，POLYVOLY進(jìn)入密集擴(kuò)張期，戰(zhàn)略布局超出自身承載能力。

渠道拓展方面，三谷相關(guān)負(fù)責(zé)人曾透露，2020年品牌線上、線下的銷售占比為8:2，但品牌方認(rèn)為，占比達(dá)到1:1才是良性狀態(tài)。為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，三谷大力拓展線下布局，以利潤(rùn)空間更高的“定制款”進(jìn)入傳統(tǒng)CS、便利店等渠道，但由于產(chǎn)品中高定價(jià)與線下服務(wù)和體驗(yàn)不匹配，線下銷售表現(xiàn)不及預(yù)期。

品牌多元化上，2022年3月推出的敏感肌底妝專研品牌舒樸，平均開(kāi)品時(shí)間超半年，卻因市場(chǎng)定位模糊、競(jìng)爭(zhēng)激烈，最終在多個(gè)平臺(tái)下架。

而曾經(jīng)助推品牌突圍市場(chǎng)的“情緒爆款”優(yōu)勢(shì)，也未能在后期得到延續(xù)。

洗發(fā)水、沐浴露這些個(gè)護(hù)產(chǎn)品本來(lái)是功能性優(yōu)先的品類，外觀、色彩、香氣等情緒體驗(yàn)作為加分項(xiàng)存在，能夠在視覺(jué)展示沖擊下快速調(diào)動(dòng)年輕人嘗鮮，卻難以支撐品牌的長(zhǎng)期忠誠(chéng)度。

POLYVOLY創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)擅長(zhǎng)電商運(yùn)營(yíng)與營(yíng)銷造勢(shì)，但在產(chǎn)品研發(fā)上需要更大投入。當(dāng)線上紅利不再、流量成本攀升，重營(yíng)銷輕研發(fā)的模式會(huì)逐漸失效。

近一年來(lái)，衰退的美妝個(gè)護(hù)玩家不止POLYVOLY。

據(jù)化妝品報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，共有9個(gè)國(guó)貨美妝選擇閉店，其中多達(dá)7個(gè)品牌均創(chuàng)立于2017年后。曾紅極一時(shí)的底妝品牌blank me也在2025年接連被多家企業(yè)起訴，成為“失信對(duì)象”。

這些新消費(fèi)品牌大多遵循相似的發(fā)展路徑：利用信息差快速?gòu)?fù)制海外成功模式，借助新媒體紅利實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)，依賴資本輸血持續(xù)擴(kuò)張，最終卻因創(chuàng)新乏力、資源耗盡，導(dǎo)致資金短缺，最終走向終結(jié)的命運(yùn)。

2025年，情緒商品仍在創(chuàng)造巨大的商業(yè)價(jià)值，從泡泡瑪特與老鋪黃金的爆火便可見(jiàn)一斑。但即便如市值突破3000億的泡泡瑪特，也面臨著IP創(chuàng)新斷層的風(fēng)險(xiǎn)，繼LABUBU之后馬不停蹄地推出星星人等新系列來(lái)維持高增長(zhǎng)勢(shì)頭，可見(jiàn)創(chuàng)新能力和運(yùn)營(yíng)效率在新消費(fèi)下半場(chǎng)的重要性。

美妝個(gè)護(hù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入深水區(qū)的當(dāng)下，情緒體驗(yàn)依然能為品牌創(chuàng)造出增量?jī)r(jià)值，但同時(shí)，POLYVOLY九年的故事值得被更多創(chuàng)業(yè)者關(guān)注。

網(wǎng)紅品牌并非不可取，熱潮褪去后，真正考驗(yàn)企業(yè)的是可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，全盤(pán)資源如何分配，創(chuàng)新如何擺脫運(yùn)氣，能否擁有一批忠實(shí)的品牌信徒，都將影響一家網(wǎng)紅企業(yè)能否走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。