文丨康康編輯丨百進(jìn)

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為5100字）

【正經(jīng)社“銀行升級(jí)戰(zhàn)”觀察之48】

一度戴上“零售新王”桂冠的平安銀行，又交出了一份“雙降”成績單。

根據(jù)財(cái)報(bào)提供的數(shù)據(jù)，營收和歸母凈利潤這兩個(gè)指標(biāo)，2025年三季度，分別同比增長-9.2%和-2.8%；前三季度，營收和歸母凈利潤分別同比增長-9.8%和-3.5%，分別名列9家A股上市股份制銀行第8位和第6位。

事實(shí)上，2023年以后，增速就突然慢了下來，2024年還出現(xiàn)了2005年以來的首次年度“雙降”現(xiàn)象。

對(duì)于2023年業(yè)績下滑的原因，2024年3月，平安銀行首席財(cái)務(wù)官項(xiàng)有志出席業(yè)績發(fā)布會(huì)時(shí)解釋說：“2023年度平安銀行業(yè)績?cè)隼辉鍪?，一方面是利差收窄，另一方面則是自去年下半年起根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，主動(dòng)管控了高收益、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，對(duì)短期營業(yè)收入產(chǎn)生了影響。”

項(xiàng)有志所說的“主動(dòng)管控了高收益、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)”，實(shí)際上就是對(duì)2016年下半年正式啟動(dòng)大零售轉(zhuǎn)型以后，客戶群體不斷向下擴(kuò)展，從而實(shí)現(xiàn)高增長、高利潤模式的一次重大糾偏。2023年度報(bào)告中，平安銀行的戰(zhàn)略方針已調(diào)整為“零售做強(qiáng)、對(duì)公做精、同業(yè)做?！?，大零售轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)入追求高質(zhì)量發(fā)展階段。

目前看來，此次轉(zhuǎn)身顯得有些沉重而緩慢。這，又是為何呢？

1

連續(xù)五個(gè)季度“雙降”

2025年三季度，平安銀行延續(xù)了2024年三季度以來的“雙降”態(tài)勢(shì)。

根據(jù)財(cái)報(bào)提供的數(shù)據(jù)，2025年第三季度，營收錄得312.83億元，同比增長-9.2%，歸母凈利潤錄得134.69億元，同比增長-2.8%；前三季度營收錄得1006.68億元，同比增長-9.8%；歸母凈利潤錄得383.39億元，同比增長-3.5%。

2022年四季度，平安銀行的營收就由正轉(zhuǎn)負(fù)，錄得-1.3%的同比增速，只是當(dāng)年前三季度營收保持了較高的增速，才使得當(dāng)年度的營收實(shí)現(xiàn)了6.21%的同比增長，沒有出現(xiàn)斷崖式下滑。

2023年一季度至四季度，營收增速始終沒有出現(xiàn)反彈，分別同比增長-2.40%、-5.03%、-15.61%、-10.97%，降幅還有擴(kuò)大的趨勢(shì)，致使年度同比增幅大幅下降至-8.45%。

2024年降幅繼續(xù)擴(kuò)大，一季度至四季度分別同比增長-14.03%、-11.84%、-11.72%、-5.27%，致使當(dāng)年度營收同比增速進(jìn)一步下滑至-10.93%。

正經(jīng)社分析師注意到，由于對(duì)公業(yè)務(wù)表現(xiàn)尚可、非利息收入逆勢(shì)增長、成本控制得力、不良貸款率保持穩(wěn)定，雖然2023年至2024年?duì)I收同比增速大幅下滑，但是歸母凈利潤同比增速還保持了一定的彈性。

2023年三季度和四季度，歸母凈利潤同比增速突然由二季度的16.75%降至-2.22%和-23.00%，但2024年一季度和二季度還出現(xiàn)了反彈，分別錄得2.26%和1.50%的正增長。

2024年三季度之后，歸母凈利潤最終還是沒能扛住營收持續(xù)大幅下滑的持續(xù)沖擊，轉(zhuǎn)負(fù)后沒再回到正增長的軌道，到2025年三季度已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度負(fù)增長，同比增速分別為-2.79%、-29.93%、-5.60%、-1.58%、-2.75%。

2024年度，還出現(xiàn)了20年來首個(gè)年度營收和歸母凈利潤同比增速雙雙轉(zhuǎn)負(fù)的現(xiàn)象。

2

“第二步”走得很順利

對(duì)于營收同比增速的快速下降，2023年度、2024年度和2025年三季度報(bào)告均給出了相同的解釋：“受市場利率下行、主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)”“主動(dòng)壓降零售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整”等因素的影響。歸母凈利潤同比增速下滑，則主要是因?yàn)闋I收下滑的沖擊、資產(chǎn)核銷和撥備計(jì)提的增加。

所謂調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，主要是壓降高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的個(gè)人貸款；資產(chǎn)核銷，主要就是核銷零售不良資產(chǎn)。

高風(fēng)險(xiǎn)、高收益?zhèn)€人貸款和零售不良資產(chǎn)的累積，又直接跟2016年下半年啟動(dòng)大零售轉(zhuǎn)型以后客戶群體不斷向下擴(kuò)展有關(guān)。

2016年下半年，平安銀行啟動(dòng)大零售轉(zhuǎn)型，是有多方面考慮的。

一是配合平安集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

平安集團(tuán)正著力推進(jìn)3.0戰(zhàn)略，力爭成為“國際領(lǐng)先的個(gè)人金融生活服務(wù)提供商”。作為集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)板塊，平安銀行自然是要跟上的。

二是解決自身業(yè)務(wù)發(fā)展痛點(diǎn)。

平安銀行成立之初，對(duì)公業(yè)務(wù)是大頭。但是到2016年，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不良率快速上升、部分經(jīng)營單位盈利能力下滑，急需優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益的零售領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

三是正好可以和既定的“三步走”戰(zhàn)略銜接。

平安銀行2012年底就制定了一個(gè)“三步走” 戰(zhàn)略：第一步，3至5年內(nèi)以對(duì)公業(yè)務(wù)為主，同時(shí)筑牢零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)；第二步，5至8年內(nèi)實(shí)現(xiàn)對(duì)公業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)并重發(fā)展的格局；第三步，8年之后，讓零售業(yè)務(wù)成為銀行的主導(dǎo)業(yè)務(wù)和利潤的主要來源。

2016年8月11日，平安銀行公布當(dāng)年半年報(bào)，認(rèn)為第一步的目標(biāo)已經(jīng)基本達(dá)成。次日，便以“智行合一 零動(dòng)天下”為主題，正式開啟零售銀行深入轉(zhuǎn)型的大幕。

當(dāng)年11月，謝永林和胡躍飛分別接替孫建一和邵平出任平安銀行董事長和行長。

正經(jīng)社分析師注意到，憑借從平安集團(tuán)承接來的海量的客戶和信用卡、汽車金融、消費(fèi)金融三大業(yè)務(wù)板塊的良好表現(xiàn)，平安銀行的大零售轉(zhuǎn)型進(jìn)展得很順利。

根據(jù)年報(bào)提供的數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)型啟動(dòng)當(dāng)年末，零售客戶就增長到4047.32萬戶，較年初增長了27.43%，而從集團(tuán)遷移過來的新客戶就達(dá)821.39萬戶，占全行新增客戶數(shù)的49.47%；管理零售客戶資產(chǎn)（AUM）余額為7976.00億元，較年初增長19.54%；個(gè)人貸款余額達(dá)5409.44億元，較年初增長22.62%；零售業(yè)務(wù)（含信用卡）累計(jì)實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤93.15億元，同比增長147.15%；消費(fèi)金融貸款余額達(dá)1912.29億元，較年初增長48.52%；汽車金融貸款余額達(dá)952.64億元，較年初增長21.14%；信用卡流通戶數(shù)達(dá)2274.18萬戶，較年初增長29.76%；信用卡總交易金額11210.62億元，同比增長38.94%。

到2022年末，零售客戶數(shù)已增長到12308.00萬戶，是2016年末的3.04倍；管理零售客戶資產(chǎn)（AUM）達(dá)35872.74億元，比2016年末增長了3.50倍；個(gè)人貸款余額達(dá)20473.90億元，比2016年末增長了2.78倍；汽車金融貸款達(dá)3210.34億元，比2016年末增長了2.37倍；信用卡流通戶數(shù)達(dá)6899.72萬戶，比2016年末增長了2.03倍，信用卡交易總金額達(dá)33919.11億元，比2016年末增長了2.03倍。零售金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)達(dá)20270.05億元，占全行資產(chǎn)總額的38.1%；營收達(dá)1030.07億元，占全行總營收的57.3%；凈利潤達(dá)198.28億元，占全行凈利潤總額的43.6%。

零售金融業(yè)務(wù)的營收和凈利潤占比均超過批發(fā)金融業(yè)務(wù)。批發(fā)金融業(yè)務(wù)兩項(xiàng)指標(biāo)的占比分別為35.2%和34.4%。

零售業(yè)務(wù)的快速增長直接帶動(dòng)了全行業(yè)務(wù)的快速增長。

根據(jù)年報(bào)提供的數(shù)據(jù)，2016年至2022年，平安銀行營收同比增速分別達(dá)12.01%、-1.79%、10.33%、18.20%、11.30%、10.32%、6.21%，歸母凈利潤同比增速分別達(dá)3.36%、2.61%、7.02%、13.61%、2.60%、25.61%、25.26%。

3

“第三步”需要踩剎車了

但是，客群迅速擴(kuò)大，不可避免會(huì)導(dǎo)致客群向下延伸，從而擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)敞口，考驗(yàn)“高收益覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)”的增長模式。

從2019年起，平安銀行個(gè)人貸款的不良率就開始上升，從2018年的1.07%升至1.19%。2020年略有下降，降至1.13%。

但2021年至2024末，又分別升至1.21%、1.32%、1.37%、1.39%。

2021年下半年，平安銀行就開始主動(dòng)勒緊韁繩，放慢業(yè)務(wù)擴(kuò)張的速度，基于對(duì)新冠疫情蔓延和房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露可能對(duì)企業(yè)和居民還款能力帶來的沖擊的研判，提高了對(duì)貸前政策的檢視頻率，提高了客戶準(zhǔn)入門檻。

2022年，又逐步提高了抵押類貸款的占比，同時(shí)運(yùn)用科技手段和風(fēng)控模型提升客戶風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別度。

但是，大規(guī)模的政策調(diào)整還是冀光恒2023年6月被任命為黨委書記和行長之后。

冀光恒到任之后，首先提出了一個(gè)“零售做強(qiáng)、對(duì)公做精、同業(yè)做專”的12字方針，取代平安銀行沿用多年的“科技引領(lǐng)、零售突破、對(duì)公做精”的策略方針。

與此同時(shí)，對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，取消了實(shí)施多年的事業(yè)部制，打破事業(yè)部制下的條線分割，推進(jìn)總分行、跨條線融合協(xié)同，強(qiáng)化總行對(duì)分行的賦能和分行的經(jīng)營主導(dǎo)作用，推進(jìn)所謂的“分行的戰(zhàn)爭”，以激發(fā)分支機(jī)構(gòu)活力。

然后，根據(jù)12字方針，對(duì)零售業(yè)務(wù)、對(duì)公業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行了大刀闊斧的改革。

（1）通過出清存量風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，推動(dòng)零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是冀光恒改革的重點(diǎn)，主要推出了三個(gè)方面的舉措：一是主動(dòng)壓降“新一貸”信用貸款、信用卡貸款、經(jīng)營性貸款、消費(fèi)性貸款等高收益高風(fēng)險(xiǎn)零售貸款規(guī)模，出清跑馬圈地時(shí)期留下的約8000億元高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；二是新增零售貸款向住房按揭、持證抵押、新能源汽車、智能家居等中低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域傾斜；三是通過搭建自營渠道、升級(jí)財(cái)富管理服務(wù)、運(yùn)用智能化營銷工具等方式獲取高質(zhì)量客群。

（2） 擴(kuò)大對(duì)公業(yè)務(wù)規(guī)模，打造新的增長引擎。

按照2012年制定的“三步走”戰(zhàn)略，2024年應(yīng)該是第二步向第三步切換的時(shí)間，即由零售和對(duì)公業(yè)務(wù)并重轉(zhuǎn)換為零售業(yè)務(wù)成為主導(dǎo)業(yè)務(wù)和利潤主要來源。

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，冀光恒就任后對(duì)第三步做了一些調(diào)整：強(qiáng)化對(duì)公業(yè)務(wù)的補(bǔ)位作用，但不是四處開花，而是重點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施、汽車生態(tài)、工業(yè)事業(yè)、地產(chǎn)四大產(chǎn)業(yè)和更多向民營企業(yè)傾斜。

（3）提升同業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)作能力，拉動(dòng)非利息收入。

同業(yè)業(yè)務(wù)不是平安銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)板塊。冀光恒讓同業(yè)業(yè)務(wù)成了全行收入的補(bǔ)充增長點(diǎn)。他就任后，通過“行e通”數(shù)字化同業(yè)服務(wù)平臺(tái)，利用“承攬+承銷+做市”債券服務(wù)模式，重點(diǎn)對(duì)接國家戰(zhàn)略部署，拉動(dòng)客戶與交易規(guī)模增長。

4

穩(wěn)住基本盤再謀增長

正經(jīng)社分析師從上述改革舉措推斷，冀光恒改革的核心思路是，首先通過戰(zhàn)略收縮化解風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)住資產(chǎn)質(zhì)量、守住零售基本盤，同時(shí)向?qū)珮I(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)要增量，然后再謀求增長。

根據(jù)財(cái)報(bào)提供的數(shù)據(jù)，2023年以后，平安銀行零售業(yè)務(wù)的各項(xiàng)指標(biāo)增速明顯放緩。

2021年至2025年6月末，零售金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)較上年末分別增長18.8%、7.3%、-3.8%、-13.1%、-2.1%；營收同比增速分別為8.42%、4.86%、-6.65%、-29.50%、-20.49%，占比分別為58.0%、57.3%、58.4%、48.6%、44.8%；凈利潤同比增速分別為17.30%、-7.77%、-72.14%、-94.77%、-44.46%，占比分別為59.2%、43.6%、11.9%、0.6%、4.0%。

2021年至2025年三季度，零售客戶數(shù)分別比上年末增長10.3%、4.1%、1.9%、0.1%、1.6%，包括財(cái)富客戶數(shù)分別比上年末增長17.7%、15.0%、8.9%、5.7%、2.4%；管理零售客戶資產(chǎn)（AUM）分別比上年末增長21.3%、12.7%、12.4%、4.0%、0.5%，包括私行客戶AUM余額分別比上年末增長24.6%、15.3%、18.2%、3.1%、-0.04%；個(gè)人貸款余額分別比上年末增長19.0%、7.2%、-3.4%、-10.6%、-2.1%，下降幅度較大的是信用卡貸款，期間信用卡應(yīng)收賬款分別比上年末增長17.42%、-6.88%、-11.16%、-15.39%、-7.89%。

出清高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和提高客戶質(zhì)量，明顯減輕了減值損失的壓力。

根據(jù)財(cái)報(bào)提供的數(shù)據(jù)推算，2021年至2025年6月末，零售金融業(yè)務(wù)信用及其他資產(chǎn)減值損失分別同比增長1.40%、25.95%、29.23%、-17.59%、-22.74%。

與此同時(shí)，改革重點(diǎn)培育的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了顯著的增長。

個(gè)人住房按揭貸款增速加快。2022年和2023年分別比上年末增長1.8%和6.7%，2024年至2025年三季度，分別比上年末增長7.4%和8.1%。

個(gè)人新能源汽車貸款是最近幾年增長最快的業(yè)務(wù)。2021年至2025年三季度末，新發(fā)放貸款分別同比增長137.2%、41.8%、47.8%、73.3%、23.1%。

同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張速度加快。債券交易量市場份額由2021年末的2.3%增長到2024年末的4.4%；“行e通”平臺(tái)累計(jì)合作客戶由2021年末的2370戶增長到2025年6月末的2751戶；機(jī)構(gòu)銷售的現(xiàn)券交易量從2022年至2025年上半年分別為2.20萬億元、2.67萬億元、4.54萬億元、2.61萬億元，2023年至2025年上半年分別同比增長21.4%、46.0%、56.3%；同業(yè)渠道銷售債券規(guī)模從2023年到2025年6月末分別為2079.08億元、2901.37億元、1693.59億元，分別同比增長49.8%、39.6%、79.0%；綠色債券、小微債券、鄉(xiāng)村振興債券及其他可持續(xù)發(fā)展類債券交易量2023年和2024年分別達(dá)861.55億元和1212.50億元，分別同比增長209.9%和40.7%；托管凈值規(guī)模2023年和2024年分別達(dá)8.70萬億元和9.10萬億元，分別較上年末增長5.8%和4.6%。

但是，對(duì)公業(yè)務(wù)關(guān)鍵指標(biāo)2025年上半年增速突然放緩。2021年至2025年6月末，資產(chǎn)分別比上年末增長5.2%、9.0%、 12.6%、21.9%、4.5%；營收分別同比增長14.13%、3.10%、-15.38%、19.15%、-8.07%；凈利潤分別同比增長113.09%、114.74%、88.76%、19.90%、-14.31%；企業(yè)貸款余額分別比上年末增長8.6%、11.2%、11.5%、12.4%、4.7%。

改革重點(diǎn)培育的業(yè)務(wù)板塊雖然增長迅速，但還不足以彌補(bǔ)壓降高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊帶來的“損失”，所以2023年以來，全行的營收和歸母凈利潤同比增速仍沒有停止下滑。與2016年下半年啟動(dòng)的“第二步”相比，此次啟動(dòng)的“第三步”，步子邁得沉重而緩慢得多。【《正經(jīng)社》出品】

參考閱讀

1.《馬明哲深層考驗(yàn)：平安業(yè)績大增竟是跛足疾行丨讀財(cái)報(bào)》

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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