在 AI 成為教育行業(yè)主流敘事的當下，大多數(shù)公司都在尋找更輕、更快、更可規(guī)?；穆窂剑河盟惴ㄌ娲斯?、用大模型重寫內(nèi)容生產(chǎn)、用硬件帶動新的流量入口。但在這股技術(shù)驅(qū)動的競賽里，高途選擇了另一種節(jié)奏——把「老師」放回教育的中心位置，讓 AI 成為放大教師價值的基礎(chǔ)設(shè)施，而不是取代者。

在 2025 年第三季度財報電話會上，高途 CEO 陳向東明確表達了公司的判斷：「我們將持續(xù)以用戶需求為核心，推動 AI 在教學(xué)、服務(wù)與運營全流程的落地，同時堅持構(gòu)建覆蓋全生命周期的學(xué)習(xí)產(chǎn)品與服務(wù)體系?！乖谒磥恚词辜夹g(shù)快速演進，「教育最終還是要回歸到老師、回歸到情感、回歸到溫暖、回歸到愛，回歸到生命的一部分」。AI 可以提升效率、優(yōu)化路徑，但真正讓學(xué)習(xí)變得有生命力的依然是教師。

在最新一季財報中，這種長期主義的取向開始顯現(xiàn)為運營端的改善、現(xiàn)金流的回暖和多業(yè)務(wù)線的同步增長。對于一個經(jīng)歷過行業(yè)劇烈調(diào)整的教育公司而言，高途正在嘗試以一種「教學(xué)本質(zhì)」導(dǎo)向的方式進入 AI 教育時代。

最新財報顯示，高途 2025 財年第三季度實現(xiàn)凈收入 15.79 億元，同比增長 30.69%；前三季度累計收入 44.62 億元，同比增長 41%。與收入增速匹配的是盈利質(zhì)量的改善。本季度凈虧損降至約 1.47 億元，同比收窄近七成；非 GAAP 凈虧損下降約 70%。毛利率從去年同期的 64.43% 提升至 66.08%，說明在課程結(jié)構(gòu)調(diào)整和師資體系優(yōu)化后，教學(xué)成本正回到更可控的狀態(tài)。

高途核心經(jīng)營指標匯總表（2025 Q1–Q3）

現(xiàn)金流的改善同樣為財報增添了穩(wěn)定性。剔除回購的影響，公司三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流的凈流出同比減少逾五千萬元，暑假獲客效率提升約 12.8%，人效整體提升約 20%。在資本運作方面，公司提前完成原有的 8000 萬美元回購計劃，并追加 1 億美元的新計劃，累計已回購約 2752 萬份 ADS，總金額接近 6.2 億元。值得注意的是，持續(xù)回購的前提下，公司賬面現(xiàn)金與短期投資仍保持在 30 億元以上，財務(wù)安全墊相對穩(wěn)健。

更重要的是，收入增長并非依靠單一板塊的推動，而是來自多個業(yè)務(wù)線的共同改善。青少年素質(zhì)素養(yǎng)線上業(yè)務(wù)在本季度首次實現(xiàn)單季盈利；大學(xué)生與成人學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)保持接近 50% 的收入增長，并推動了整體利潤的高雙位數(shù)提升。這說明，高途過去兩年在產(chǎn)品線和課程形態(tài)上的調(diào)整開始反映到經(jīng)營結(jié)果中，公司正在重建一種更加多元、抗風(fēng)險能力更強的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

如果說財務(wù)上的改善展示的是結(jié)果，那么「好老師供應(yīng)鏈」提供了理解高途戰(zhàn)略取向的底層原因。不同于行業(yè)中越來越多趨向輕人力、重技術(shù)的模式，高途在這兩年明顯強化了教師端能力建設(shè)，但這種強化并非單純擴大規(guī)模，而是把教師端的招募、培養(yǎng)、教研、質(zhì)量控制視為一條可以被系統(tǒng)性管理的供應(yīng)鏈。

在公開披露的信息中，高途強調(diào)了「標準化選拔、系統(tǒng)化培訓(xùn)、持續(xù)化考核」的教師體系。公司提高了教師入職門檻，更強調(diào)教學(xué)表達、課堂掌控與學(xué)習(xí)心理的綜合能力；在培訓(xùn)階段，通過教研團隊和課堂數(shù)據(jù)的深度參與，使得新教師能夠更快進入穩(wěn)定狀態(tài)；在持續(xù)評價中，課堂互動、用戶反饋與學(xué)習(xí)效果被納入同一套量化體系，從而形成教師能力的「長周期迭代」。

這種重投入的做法乍看并不「符合趨勢」，卻在三季度財報中得到了驗證。本季度新生退費率出現(xiàn)「雙位數(shù)下降」，師資結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。退費率通常是教育產(chǎn)品最關(guān)鍵的質(zhì)量指標之一，它直接反映了用戶體驗和課程交付的穩(wěn)定性。從這一點來看，高途的選擇并不是簡單的價值堅持，而是確實影響了業(yè)務(wù)結(jié)果。

更值得關(guān)注的是，教師供應(yīng)鏈并不是與 AI 對立的系統(tǒng)，而是在不斷受到 AI 的增強。在日常教研與教學(xué)中，AI 已經(jīng)承擔了大量重復(fù)、機械的任務(wù)，例如自動化的錯題分析、個性化路徑生成、課堂反饋提煉等，使得教師能將更多時間用于內(nèi)容打磨與高質(zhì)量的互動。換句話說，「好老師供應(yīng)鏈」并不是回到傳統(tǒng)意義的舊模式，而是把教師這個核心資產(chǎn)，在 AI 的輔助下變得更可復(fù)制、更可持續(xù)。

在 AI 上，高途選擇的路徑也具有明顯的教育屬性，不強調(diào)用模型替代老師，而是把 AI 作為整條教學(xué)鏈路的基礎(chǔ)設(shè)施。從今年起，公司正式提出「名師＋二講＋AI 伴學(xué)」的三師模式，讓 AI 成為支持課堂、課后與學(xué)習(xí)管理的第三個角色。名師的任務(wù)集中在內(nèi)容體系搭建與核心講解，二講老師承擔更強的陪伴與答疑，而 AI 伴學(xué)則在人機協(xié)作的方式下承擔學(xué)情監(jiān)控、作業(yè)診斷、錯因分析乃至學(xué)習(xí)路徑調(diào)整的工作。

AI 的落點不僅出現(xiàn)在課堂，也延伸至前端獲客與后端運營。在招生轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)，AI 被用于識別更有可能轉(zhuǎn)化的線索，并優(yōu)化內(nèi)容投放的效率；在教研端，AI 可以根據(jù)課堂數(shù)據(jù)自動生成教學(xué)反饋，提高教研團隊的內(nèi)容迭代效率；在后臺運營中，AI 也已經(jīng)進入財務(wù)、人力等環(huán)節(jié)，提高了整體組織的分工效率。這意味著，AI 在高途正在從「工具」變成「組織的一部分」，是打通業(yè)務(wù)鏈條、提升整體效率的底層能力。

值得注意的是，高途也開始嘗試把 AI 推向線下場景，例如上海徐匯的 AI 教育研發(fā)中心和規(guī)劃中的智慧學(xué)習(xí)中心。這類探索并非試圖復(fù)制線下大班課模式，而是尋找 AI 如何在真實空間中重塑學(xué)習(xí)體驗的方式，例如動態(tài)評估學(xué)習(xí)狀態(tài)、提升體驗感與交付穩(wěn)定性等。這讓高途在「AI 教育」的敘事中保持了其一貫的風(fēng)格，技術(shù)不是目的，而是服務(wù)于教學(xué)組織的手段。

如果把高途的路徑放在行業(yè)總體趨勢中觀察，其典型性會更加明顯。

與高途不同，好未來在過去兩年逐漸成為技術(shù)屬性更強的教育企業(yè)。在 2025 財年第三季度，好未來實現(xiàn)凈營收 6.06 億美元，同比增長 62.37%，并成功扭虧為盈。其核心增長動力來自 MathGPT、智能評測系統(tǒng)以及一系列面向?qū)W校的 AI 教學(xué)解決方案。好未來的邏輯是「讓技術(shù)成為產(chǎn)品」，通過大模型能力、平臺化工具和智能硬件形成 toC 與 toB 的雙重增長路徑。與高途相比，好未來更加「技術(shù)中心化」，把 AI 放在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的前端，通過產(chǎn)品規(guī)?；?qū)動增長。

另一條路徑來自網(wǎng)易有道。在 2025 年第三季度，有道實現(xiàn)凈收入 16.29 億元，同比增長 3.56%，但在線營銷服務(wù)收入大幅增長 51.1%，成為公司最大業(yè)務(wù)板塊。與課程或硬件相比，有道把大模型能力放在內(nèi)容推薦、廣告投放和素材生成等商業(yè)效率相關(guān)的部分，其 AI 邏輯更接近互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的思路：通過算法提升商業(yè)變現(xiàn)。

三家公司收入及收入增速比較（2025 財年第三季度）

注：高途與網(wǎng)易有道的 2025Q3 為自然季度，好未來的 2025Q3 為其財年口徑，橫向比較僅作趨勢參考。

把這三家公司放在同一條線上看，會呈現(xiàn)出三種迥異的方向：有道強調(diào)「AI 原生的商業(yè)效率」，好未來強調(diào)「AI 工具與平臺化輸出」，而高途則堅持「以教師為核心的教學(xué)質(zhì)量」，并讓 AI 成為支撐教師體系的基礎(chǔ)設(shè)施。這種差異使得高途在行業(yè)格局中顯得更加「教育本身」。它不忽視技術(shù)，但也不依賴技術(shù)講故事；它不追求輕模式擴張，而是持續(xù)加重在教學(xué)供給端的投入。

從最新財報可以看出，高途正在走向一種更健康、更穩(wěn)定的增長狀態(tài)。持續(xù)的營收增速、顯著的虧損收窄、現(xiàn)金流的改善和業(yè)務(wù)線的盈利能力提升，傳遞出一個逐步走出調(diào)整期的信號。但更值得注意的是，在行業(yè)情緒被 AI 強烈牽引的背景下，高途仍然把公司最重的資源壓在「老師」這一供給端，試圖用更扎實的教學(xué)能力建立長期價值。AI 在高途不是一個替代變量，而是一個放大變量；它不是一條捷徑，而是一種基礎(chǔ)設(shè)施。

在教育行業(yè)的長期價值體系中，教學(xué)質(zhì)量始終是決定企業(yè)邊界的關(guān)鍵變量。高途最新一季財報展示的，正是這家公司在技術(shù)浪潮與行業(yè)重構(gòu)中，試圖讓「慢變量」重新占據(jù)中心位置的努力。對于希望構(gòu)建長期品牌的教育企業(yè)來說，這種路徑或許比任何短期的流量爆發(fā)都更能穿越周期。

2025 年，多鯨蟹宴& EE 年會將在合肥再次啟程，以更深的洞察與更開放的姿態(tài)，探討教育的下一個周期。我們將再次匯聚行業(yè)思考者、行動者與創(chuàng)新者，在變動中，尋找教育的確定性。

12 月 19–20 日，教育的未來，在這里相遇。

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