文：盧娜 （資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員｜財(cái)富自然增長(zhǎng)法創(chuàng)立者）來(lái)源公號(hào)：金百臨財(cái)富通

今天市場(chǎng)情緒指數(shù)“雙冰”，各大指數(shù)集體回調(diào)，下午那一波更是帶點(diǎn)“殺氣”，恐慌盤(pán)涌出，指數(shù)走向二次探底的節(jié)奏。

加上監(jiān)管加嚴(yán)，不管是做趨勢(shì)的，還是做投機(jī)的，今天基本上是“關(guān)燈吃面”。

今天的下跌，不是因?yàn)槟骋粋€(gè)單一原因，而是“內(nèi)憂”碰上了“外患”，在年底這個(gè)節(jié)骨眼上，產(chǎn)生了共振。

在沒(méi)有量能加持，存量博弈的背景下，這直接導(dǎo)致市場(chǎng)的風(fēng)格快速輪動(dòng)，資金在高低估值板塊間騰挪，尋找新共識(shí)。

01

“日歷和外部”效應(yīng)

年底，公募基金要排名考核，私募要結(jié)算業(yè)績(jī)，銀行要回籠資金做報(bào)表。

所以，市場(chǎng)情緒偏向觀望，成交量萎縮，這是A股的老規(guī)律，叫“日歷效應(yīng)”。

但你要說(shuō)市場(chǎng)“貧血”了嗎？其實(shí)也沒(méi)有。

你看保險(xiǎn)資金、中長(zhǎng)期資金，它們進(jìn)場(chǎng)的步子其實(shí)是在加快的，為后期做準(zhǔn)備。

眼下是典型的存量博弈特征，資金在高估值和低估值板塊之間來(lái)回亂竄，就像無(wú)頭蒼蠅一樣尋找新的共識(shí)。

外部因素是世界第三大經(jīng)濟(jì)的日本，日本央行那邊最近有點(diǎn)“鷹”，可能要開(kāi)啟加息周期。

別小看日本加息，這可是全球流動(dòng)性的“總閥門(mén)”之一。

過(guò)去很多年，全球的聰明錢(qián)都是借了日本的廉價(jià)資金（日元），跑到世界各地去買(mǎi)高收益資產(chǎn)（“利差交易”）。

現(xiàn)在日本要加息，借錢(qián)成本高了，這些資金就得撤回去還債。這對(duì)全球新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，都是一種抽血的壓力。

再加上美聯(lián)儲(chǔ)12月的決議懸而未決，大家都在猜是不是最后一次降息，或者節(jié)奏要變。

這種不確定性，讓外資變得更加謹(jǐn)慎。

02

投機(jī)派的至暗時(shí)刻

（研究案例，非投資建議）

今天盤(pán)面上最慘烈的地方：短線投機(jī)。

昨晚，監(jiān)管層對(duì)平潭發(fā)展延長(zhǎng)監(jiān)管，對(duì)夢(mèng)天家居發(fā)了停牌警告。誰(shuí)再鬧，估計(jì)要關(guān)小黑屋了。

這對(duì)市場(chǎng)情緒的打擊是沉重的。

咱們回顧一下，上次關(guān)了三個(gè)龍頭進(jìn)“小黑屋”，直接導(dǎo)致了情緒的全面崩盤(pán)。今天這一幕幾乎是情景再現(xiàn)。

昨晚進(jìn)了異動(dòng)名單的票，除了少數(shù)幾個(gè)“頭鐵”的，其他的基本都在瑟瑟發(fā)抖。

夢(mèng)天家居開(kāi)盤(pán)秒跌停，平潭發(fā)展沖高回落按在跌停板上，甚至連做趨勢(shì)的賽微電子也差點(diǎn)跌停。

這說(shuō)明什么？說(shuō)明監(jiān)管現(xiàn)在的態(tài)度非常明確：要有賺錢(qián)效應(yīng)，但不能是“瘋狗式”的賺錢(qián)效應(yīng)。

只要你進(jìn)入了重點(diǎn)監(jiān)控名單，不管是趨勢(shì)票還是投機(jī)票，資金的第一反應(yīng)就是“跑”。

于是我們看到，最高板的金富科技走出“天地板”（從漲停到跌停），福建板塊集體兌現(xiàn)，短線情緒直接掉進(jìn)冰窟窿。

這里面的邏輯很關(guān)鍵：國(guó)家需要的是“慢?！?、“長(zhǎng)?！保悄芊?wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的牛市，而不是一堆代碼被炒上天然后一地雞毛的“瘋牛”。

所以，每當(dāng)投機(jī)過(guò)熱，監(jiān)管的“嚴(yán)父”之手就會(huì)準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)。

03

AI與商業(yè)航天的分化

（研究案例，非投資建議）

再來(lái)聊聊大家關(guān)心的大科技線。

先說(shuō)AI硬件（CPO、光模塊等）。

早盤(pán)其實(shí)AI是想干活的，“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）這些帶頭大哥集體沖了一下。

但問(wèn)題出在哪？出在“量”上。

在這個(gè)縮量市場(chǎng)里，想要拉動(dòng)這種幾千億市值的大家伙，需要的資金量太大了。

現(xiàn)在的存量資金根本推不動(dòng)。結(jié)果就是沖高回落，甚至帶崩了小弟。

谷歌產(chǎn)業(yè)鏈全軍覆沒(méi)，AI應(yīng)用端也跟著殺跌。

現(xiàn)在只有天孚通信還算堅(jiān)挺，其他的都需要休整。

再看商業(yè)航天，這個(gè)板塊是最近的熱點(diǎn)。

今天下午出現(xiàn)了一波跳水，原因是朱雀三號(hào)的回收試驗(yàn)失敗了。

但這其實(shí)不算什么大利空，SpaceX當(dāng)年也是炸了一路才炸出來(lái)的成功。

低軌衛(wèi)星資源的爭(zhēng)奪，是國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略，這個(gè)大趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)小公司的試驗(yàn)失敗而改變。

你看盤(pán)面也很誠(chéng)實(shí)，雖然有分歧，但結(jié)構(gòu)沒(méi)壞。

順灝股份完成了4連板，航天發(fā)展這種繞開(kāi)異動(dòng)監(jiān)管模型的票也抗住了分歧，甚至航天動(dòng)力一度還搞了個(gè)“地天板”。

這說(shuō)明資金并沒(méi)有徹底放棄這個(gè)板塊，只是在借機(jī)洗盤(pán)。

對(duì)于商業(yè)航天，我們要看的是明天的“弱轉(zhuǎn)強(qiáng)”。

如果明天順灝股份能晉級(jí)，航天發(fā)展能反包帶隊(duì)，那這個(gè)板塊可能還有第二波戲唱；如果起不來(lái)，那可能就要小心退潮了。

04

休息一下等機(jī)會(huì)

大盤(pán)現(xiàn)在是弱勢(shì)震蕩，指望明天突然拔一根放量大陽(yáng)線，有難度。

我昨天也說(shuō)過(guò)，短期還是看大盤(pán)什么時(shí)候止跌反彈，并且要帶量反彈，沒(méi)有量的弱反，還是沒(méi)有太大的意義。

眼下監(jiān)管對(duì)“連板異動(dòng)”查得嚴(yán)，聰明的資金就會(huì)去玩“繞異動(dòng)”。

明天重點(diǎn)看商業(yè)航天里的那些票，能不能走出這種模式。如果連這種模式都走不通，那就該休息的休息。

考慮到國(guó)內(nèi)外的幾大因素，11月底我也提醒過(guò)大家，短期震蕩肯定會(huì)有，越是在這個(gè)時(shí)候，我們?cè)揭蜒酃夥砰L(zhǎng)遠(yuǎn)。

最后，我跟大家分享三個(gè)信號(hào)：

一是國(guó)內(nèi)6大行5年期的大額協(xié)議存款已經(jīng)下架，3年期的基本在1.5%-1.75%之間。這就是一個(gè)前奏，說(shuō)明銀行接下來(lái)，可能要繼續(xù)降息了。

二是截至11月底，上證指數(shù)的市盈率（PE）才16倍左右，放在全球來(lái)看，這就是“白菜價(jià)”。

三是最近審批加速的硬科技ETF基金。國(guó)家正在通過(guò)金融工具，把資金精準(zhǔn)地導(dǎo)向那些能解決“卡脖子”問(wèn)題的硬科技領(lǐng)域。

所以，相信國(guó)運(yùn)，擁抱科技，等機(jī)會(huì)。