老王在出售80多座萬達(dá)廣場(chǎng)后，首次贖回了其中的一座。

12月2日，煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)有限公司發(fā)生股權(quán)變更：原股東坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“坤華天津”）、坤元辰興（廈門）投資管理咨詢有限公司（簡(jiǎn)稱“坤元廈門”）退出，由上海萬達(dá)銳馳企業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“上海萬達(dá)銳馳”）全資控股，后者由大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“大連商管”）全資控股。

也就是說，煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)重新回到了萬達(dá)版圖內(nèi)。

早在2024年6月26日，大連商管將煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)業(yè)主公司的股權(quán)賣給了坤華天津和坤元廈門。

其中，坤華天津持股99.99%，坤元廈門僅持股0.01%。而在坤華天津的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“新華保險(xiǎn)”）持股99.99%，為普通合伙人；中金資本運(yùn)營有限公司僅持股0.01%，為執(zhí)行事務(wù)合伙人。

綜上，老王曾將煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)賣給了新華保險(xiǎn)的持股平臺(tái)，現(xiàn)在又贖回了。

事實(shí)上，新華保險(xiǎn)一共買了14座萬達(dá)廣場(chǎng)，此外還包括：北京萬達(dá)廣場(chǎng)、成都萬達(dá)廣場(chǎng)、銀川金鳳萬達(dá)廣場(chǎng)、晉江萬達(dá)廣場(chǎng)、赤峰萬達(dá)廣場(chǎng)、安陽萬達(dá)廣場(chǎng)、四平萬達(dá)廣場(chǎng)、南京萬達(dá)茂、揚(yáng)州萬達(dá)廣場(chǎng)、銅陵萬達(dá)廣場(chǎng)、宣城萬達(dá)廣場(chǎng)、淮北萬達(dá)廣場(chǎng)、武威萬達(dá)廣場(chǎng)。

然而，新華保險(xiǎn)作為金融機(jī)構(gòu)，自身并沒有運(yùn)營購物中心的能力，上述萬達(dá)廣場(chǎng)仍然由萬達(dá)團(tuán)隊(duì)運(yùn)營。

從萬達(dá)的角度看，這是一種“出表”融資。所謂出表，就是將某項(xiàng)資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表。

老王以出表形式將萬達(dá)廣場(chǎng)賣給金融機(jī)構(gòu)后，在一定時(shí)間內(nèi)享有贖回權(quán)（通常是3年），但要保證對(duì)方獲得保底的年化收益率。

這個(gè)年化收益率肯定要高于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，否則還不如存銀行或者買國債。

例如：某萬達(dá)廣場(chǎng)年利潤1億元，對(duì)應(yīng)8%的年化收益率，售價(jià)就是12.5億元。

這個(gè)售價(jià)要低于造價(jià)成本，老王心有不甘，但是沒有產(chǎn)業(yè)資本接盤，只能以這種方式賣給金融資本。

如今，老王贖回收益率較高的煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)，是不是預(yù)示著償債壓力大減？

Wind數(shù)據(jù)顯示：截至2025年9月，萬達(dá)系企業(yè)境內(nèi)的債券已全部清償完畢，目前沒有存續(xù)的境內(nèi)債券；存續(xù)的境外美元債僅剩1筆，待償還余額約為4億美元（約合人民幣28億元），將于2026年2月到期。?

以上只是公開市場(chǎng)債券！截至2025年中，萬達(dá)系整體負(fù)債規(guī)模接近6000億。

近期，萬達(dá)仍有較多執(zhí)行、凍結(jié)等信息，涉及萬達(dá)廣場(chǎng)股權(quán)（由大連商管持有）的有：

1、9月29日及30日，樂山萬達(dá)廣場(chǎng)實(shí)業(yè)有限公司、綿陽涪城萬達(dá)廣場(chǎng)有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額分別為約1.88億元、5000萬元，合計(jì)2.38億元，執(zhí)行法院均為成渝金融法院。

2、10月9日，廣州萬達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司、齊齊哈爾萬達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額分別為1億元、5000萬元，合計(jì)1.5億元，執(zhí)行法院也均為成渝金融法院。

3、10月27日，義烏萬達(dá)廣場(chǎng)投資有限公司、綿陽涪城萬達(dá)廣場(chǎng)有限公司，結(jié)股權(quán)數(shù)額分別為1億元、5000萬元，合計(jì)1.5億元，執(zhí)行法院均為南京中院。

以上5座萬達(dá)廣場(chǎng)都在今年批量出售的48座萬達(dá)廣場(chǎng)之列。

債權(quán)人也不傻，知道你要賣萬達(dá)廣場(chǎng)，干脆申請(qǐng)凍結(jié)萬達(dá)廣場(chǎng)股權(quán)，讓你無法交易，“逼”你還債。

截至目前，大連商管涉及股權(quán)凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)信息56條，被執(zhí)行人高風(fēng)險(xiǎn)信息4條，歷史被執(zhí)行人信息38條。

因此，老王此次贖回?zé)熍_(tái)芝罘萬達(dá)廣場(chǎng)，不排除是置換因股權(quán)被凍結(jié)而不能交易的萬達(dá)廣場(chǎng)，或者賣給出價(jià)更高的接盤俠！