東北人和廣東人賣重慶小面，年入11億。

作者 | 劉俊群

編輯丨劉欽文

來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

當(dāng)北京炸醬面的市井煙火、武漢熱干面的碼頭江湖仍在固守地域版圖時(shí)，一碗由東北人宋奇在廣州熬煮的重慶小面，卻在資本的烈火中翻滾出一個(gè)IPO。

12月5日，廣州遇見(jiàn)小面餐飲股份有限公司（下稱“遇見(jiàn)小面”）正式登陸港股，摘得“中式面館第一股”稱號(hào)。這家發(fā)跡于街邊的小面館如今已開(kāi)出417家門店，2024年?duì)I收突破11.54億元，用一碗面撐起了整個(gè)IPO。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

本次IPO，遇見(jiàn)小面（2408.HK）以7.04港元/股的發(fā)行價(jià)，公開(kāi)發(fā)售9736萬(wàn)股，共計(jì)募資約6.85億港元。然而，上市首日公司股價(jià)一度較發(fā)行價(jià)下跌29%；截至午間收盤，股價(jià)雖略有回升，但仍較發(fā)行價(jià)下挫約27.7%，達(dá)5.07港元/股。按當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，公司市值約為36.17億港元。

有意思的是，下注遇見(jiàn)小面的陣容堪稱豪華：既有專業(yè)投資機(jī)構(gòu)弘毅投資旗下百?？毓?、也有餐飲同行九毛九（“太二酸菜魚”母公司），還有產(chǎn)業(yè)資本碧桂園創(chuàng)投。最亮眼的要數(shù)天使投資人顧東生，按上市前最后一輪估值計(jì)算，他的投資回報(bào)高達(dá)130倍。

此外，還有不少知名的基石投資者。高瓴資本、海底撈、君宜資本等知名機(jī)構(gòu)共同認(rèn)購(gòu)了約2200萬(wàn)美元。

來(lái)源：新媒體“IPO早知道”

從30平米小店到30億估值，遇見(jiàn)小面十年間吸引了超2200萬(wàn)會(huì)員。除了投資人們舉杯相慶，更有69名持股員工一起分享這場(chǎng)“造富盛宴”。

01
客單價(jià)32元/碗

年入11億沖IPO

走進(jìn)遇見(jiàn)小面，30-40種豐富菜品構(gòu)成了品牌的核心競(jìng)爭(zhēng)力。從特色小面、小鍋冒菜，到抄手、米飯、擼串，再到甜品飲料，覆蓋多元消費(fèi)需求。

其中，紅碗豌雜面、金碗酸辣粉、老麻抄手和小鍋冒菜堪稱遇見(jiàn)小面的“四大招牌”，以均價(jià)約22元的親民定價(jià)，成為食客必點(diǎn)。截至2025年12月5日，在微信小程序上，紅碗豌雜面售價(jià)26元/碗、金碗酸辣粉僅9.9元/碗、老麻抄手25元/碗、天府鴨血小鍋冒菜28元/份，差異化定價(jià)精準(zhǔn)吸引了不同的消費(fèi)群體。

來(lái)源：《招股書》

市場(chǎng)數(shù)據(jù)也反映了公司菜品的受歡迎程度。據(jù)“弗若斯特沙利文”數(shù)據(jù)顯示，2022年-2024年及2025年上半年，遇見(jiàn)小面的重慶小面、豌雜面和酸辣粉，這三款菜品的線下銷量穩(wěn)居連鎖餐廳榜首。

不過(guò)，公司直營(yíng)門店的訂單平均消費(fèi)額卻連續(xù)走低：從2022年的36.2元降至2023年的34.2元，2024年進(jìn)一步跌至32.1元。2025年上半年略有回升至31.8元。

而這正是遇見(jiàn)小面主動(dòng)選擇的“性價(jià)比戰(zhàn)略”。公司在《招股書》中表示，主要由于公司主動(dòng)降低菜品價(jià)格，為顧客提供更物美價(jià)廉的用餐體驗(yàn)，以吸引顧客及增加整體銷售額。

與此同時(shí)，公司還為會(huì)員提供了折扣。遇見(jiàn)小面的儲(chǔ)值會(huì)員可以通過(guò)在賬戶中存入最少88元完成儲(chǔ)值，對(duì)于使用儲(chǔ)值會(huì)員賬戶付款，公司提供約8%至10%的折扣。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

在這樣的“降價(jià)+折扣”的打法下，公司直營(yíng)餐廳訂單數(shù)從2022年的1023.3萬(wàn)單大幅攀升至2024年的3201.8萬(wàn)單；2025年上半年達(dá)1979.4萬(wàn)單，也高于去年同期的1436.5萬(wàn)單。

會(huì)員規(guī)模同步迅速擴(kuò)張。截至2025年上半年，遇見(jiàn)小面會(huì)員數(shù)已突破2210萬(wàn)，且會(huì)員儲(chǔ)值余額從2022年初的約1794萬(wàn)元，一路增長(zhǎng)至2025年6月末的約1.22億元。

這一策略明顯帶動(dòng)了整體營(yíng)收。2022年至2024年，公司營(yíng)收從4.18億元增長(zhǎng)至11.54億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)66.2%；凈利潤(rùn)也在同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，從虧損3597.3萬(wàn)元轉(zhuǎn)為盈利6670萬(wàn)元。2025年上半年延續(xù)增勢(shì)，營(yíng)收7億元，同比增長(zhǎng)33%；利潤(rùn)4183萬(wàn)元，較上年同期的2137萬(wàn)元接近翻倍。

但降價(jià)策略也導(dǎo)致公司單店收入縮水。盡管公司連續(xù)盈利，但公司單店日均銷售額從2023年的1.39萬(wàn)元下滑至2024年的1.24萬(wàn)元，相當(dāng)于單店日收入減少約1500元。2025年上半年，單店日均銷售額進(jìn)一步降至1.18萬(wàn)元，低于2024年同期的1.27萬(wàn)元。

另一運(yùn)營(yíng)指標(biāo)翻座率，在2022年至2024年間從3.1提升至3.8，但在2025年上半年回落至3.4。翻座率指的是餐桌重復(fù)使用率，反映客流周轉(zhuǎn)效率，一般情況下，翻座率越高越好。

不過(guò)，公司解釋稱，主要由于2025年上半年外賣平臺(tái)上的推廣活動(dòng)持續(xù)加強(qiáng)，部分堂食顧客改為在外賣平臺(tái)上下單。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

為突破單店盈利瓶頸，遇見(jiàn)小面加速推進(jìn)特許經(jīng)營(yíng)模式，以此擴(kuò)大線下市場(chǎng)版圖。特許經(jīng)營(yíng)模式指的是，品牌方把品牌、商標(biāo)、經(jīng)營(yíng)模式等資源授權(quán)給加盟商，加盟商按統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)，并向品牌方支付費(fèi)用。

但特許經(jīng)營(yíng)模式同樣暗藏風(fēng)險(xiǎn)。截至2025年上半年，遇見(jiàn)小面開(kāi)店417家，其中直營(yíng)餐廳數(shù)量為331家，特許經(jīng)營(yíng)餐廳數(shù)量是86家。分地區(qū)看，在一線城市合計(jì)門店為305家，占比為73%，二線及以下城市門店僅為95家，占比約22.8%。

公司在《招股書》中也提示道，假如公司特許經(jīng)營(yíng)商未能按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)餐廳，或展示與公司的品牌及價(jià)值觀不一致的形象，公司品牌形象和聲譽(yù)可能會(huì)受到損害，進(jìn)而可能損害業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

而現(xiàn)實(shí)中，品牌口碑已出現(xiàn)松動(dòng)跡象。在社交平臺(tái)小紅書上，有網(wǎng)友吐槽在遇見(jiàn)小面的餐品中吃出蟲(chóng)子。黑貓投訴平臺(tái)上，同樣存在消費(fèi)者的負(fù)面反饋，有消費(fèi)者稱“肉丸里吃出棉線”，還有消費(fèi)者表示，吃完豌雜面后腹痛腹瀉，甚至患上急性腸胃炎。

來(lái)源：小紅書

02

海底撈、碧桂園入股

共享資本盛宴

遇見(jiàn)小面的故事還得從2014年說(shuō)起，在廣州體育東橫街的一隅，一家僅有30平方米的小店悄然開(kāi)業(yè)。這里沒(méi)有奢華的裝修，也沒(méi)有響亮的招牌，卻承載著三個(gè)年輕人的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想——宋奇、蘇旭翔、羅燕靈三位華南理工大學(xué)校友，在這里播下了遇見(jiàn)小面的種子。

宋奇、蘇旭翔與羅燕靈三人均畢業(yè)于華南理工大學(xué)，本科專業(yè)分別為材料科學(xué)與工程、信息工程與高分子材料與工程。其中，宋奇和羅燕靈是夫妻。

后來(lái)，創(chuàng)始人宋奇從香港科技大學(xué)機(jī)械工程碩士畢業(yè)后，沒(méi)有選擇加入與專業(yè)相關(guān)的行業(yè)，而是選擇加入麥當(dāng)勞和百勝中國(guó)（肯德基母公司），主管餐廳運(yùn)營(yíng)和拓展。

這段經(jīng)歷讓他積累了扎實(shí)的餐飲運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，后來(lái)，他坦言：“當(dāng)我在麥當(dāng)勞炸下第一筐薯?xiàng)l時(shí)，就有以后創(chuàng)立中餐品牌，甚至挑戰(zhàn)麥當(dāng)勞的想法。我想見(jiàn)識(shí)下世界一流的餐飲公司到底是怎么樣運(yùn)作的，也為以后自己創(chuàng)業(yè)做鋪墊。”

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在創(chuàng)業(yè)初期，團(tuán)隊(duì)嘗試過(guò)粵菜、東北菜等多個(gè)方向，但市場(chǎng)反饋并不理想。直到一次偶然的機(jī)會(huì)，宋奇和羅燕靈夫婦拜師學(xué)習(xí)重慶小面的制作工藝，才真正找到了品牌發(fā)展的方向。正如公司《招股書》所寫：“在最好的青春年華遇見(jiàn)了夢(mèng)想，遇見(jiàn)了小面?！?/p>

品牌名稱敲定后，遇見(jiàn)小面迅速走上正軌。憑借獨(dú)特的川渝風(fēng)味和差異化經(jīng)營(yíng)策略，很快成為資本追逐的對(duì)象。

自2015年至2021年，遇見(jiàn)小面完成了8輪融資。公司投資方包括個(gè)人投資者顧東生、高德福，以及青驄資本、九毛九、弘毅投資旗下百福控股、碧桂園創(chuàng)投等平臺(tái)。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

這些投資方，個(gè)個(gè)實(shí)力不容小覷。青驄資本成立于2014年，專注消費(fèi)品、文化創(chuàng)意等領(lǐng)域的天使投資，已成功投出住百家、開(kāi)始眾籌等50多個(gè)項(xiàng)目。

弘毅投資旗下的百福控股還投資了美奈小館、大弗蘭、?？吐槔睜C等多個(gè)餐飲品牌。百福控股CEO王小龍?jiān)缙谠岬剑骸案渌惋媱?chuàng)業(yè)者相比，遇見(jiàn)小面創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)很不一般。第一，高學(xué)歷精英人才，學(xué)習(xí)能力占優(yōu)；第二，年輕，創(chuàng)新思維適配年輕人消費(fèi)習(xí)慣；第三，務(wù)實(shí)肯干，有望成為中國(guó)快餐領(lǐng)域‘黑馬’?！?/p>

其中不乏餐飲界的同行，九毛九（9922.HK）作為上市企業(yè)，旗下運(yùn)營(yíng)“九毛九西北菜”“太二酸菜魚”“慫火鍋廠”等品牌，在餐飲市場(chǎng)都有極高的知名度；個(gè)人投資者高德福則是“水餃連鎖品牌”喜家德的創(chuàng)始人，其品牌截至2023年9月，在全國(guó)開(kāi)設(shè)直營(yíng)門店達(dá)到800家，遍布40多個(gè)城市。

目前，弘毅投資旗下的百?？毓梢?7.16%的持股成為最大機(jī)構(gòu)股東，碧桂園創(chuàng)投、顧東生、九毛九、青驄資本與高德福分別持有9.06%、7.73%、6.5%、3.26%與3.01%的股權(quán)。

按上市前最后一輪投后估值30億元計(jì)算，早期投資者已獲得可觀回報(bào)，其中天使投資人顧東生的持股價(jià)值約2.32億元，回報(bào)近130倍。他在2021年B+輪融資期間，還曾以20億元投前估值轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，套現(xiàn)3000萬(wàn)元。

本次IPO的基石投資者陣容同樣值得關(guān)注。基石投資者一般指的是在企業(yè)IPO時(shí)提前承諾認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量股份的知名機(jī)構(gòu)。

高瓴資本、海底撈（通過(guò)新加坡實(shí)體）、君宜資本、晟盈投資與Zeta Fund共同認(rèn)購(gòu)2200萬(wàn)美元，約占募集資金總額的25%。

高瓴資本作為全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，在消費(fèi)及餐飲領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，曾參與蜜雪冰城、海底撈等多個(gè)餐飲品牌的IPO投資；而海底撈作為火鍋連鎖巨頭，截至 2024 年末，海底撈品牌經(jīng)營(yíng) 1368 家餐廳，其參與不僅提供資金支持，更可能帶來(lái)了行業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和供應(yīng)鏈協(xié)同的可能性。

高速擴(kuò)張之下，公司未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃對(duì)資金的需求依舊龐大。根據(jù)《招股書》可知，未來(lái)三年，公司開(kāi)新店預(yù)計(jì)還需3.88億元投入。

根據(jù)《招股書》披露，遇見(jiàn)小面計(jì)劃將募資用于以下五個(gè)方面：約60%用于開(kāi)設(shè)新直營(yíng)餐廳（單店成本約70-90萬(wàn)元）；約10%用于升級(jí)技術(shù)系統(tǒng)，包括引入AI與自動(dòng)化；約10%用于品牌建設(shè)與客戶忠誠(chéng)度提升；約10%用于投資上游食材供應(yīng)商；剩余約10%作為一般營(yíng)運(yùn)資金。

03

69名員工享盛宴

其中包括高管表妹、妻弟

伴隨著公司成功上市，除了投資人，一場(chǎng)屬于團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的資本盛宴也悄然開(kāi)啟。

《招股書》顯示，宋奇、羅燕靈及蘇旭翔三人為公司一致行動(dòng)人，上市后共計(jì)持有該公司45.99%的股份，為控股股東。

目前，宋奇擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，把控公司戰(zhàn)略方向；蘇旭翔與羅燕靈均為遇見(jiàn)小面執(zhí)行董事兼副總裁，蘇旭翔負(fù)責(zé)營(yíng)銷、品牌推廣及信息技術(shù)，羅燕靈則負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈、食品安全、菜品研發(fā)和制定運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)。

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具體看，公司第一大股東淮安創(chuàng)韜在遇見(jiàn)小面的持股比例為49.04%，“員工激勵(lì)平臺(tái)”淮安遇見(jiàn)好人持股為4.24%。

淮安創(chuàng)韜成立于2016年4月，宋奇作為普通合伙人持有66.67%合伙權(quán)益，掌握運(yùn)營(yíng)決策權(quán)；蘇旭翔作為有限合伙人持有33.33%權(quán)益。

淮安遇見(jiàn)好人則設(shè)立于2019年8月，作為員工激勵(lì)平臺(tái)，宋奇作為普通合伙人持有43.02%權(quán)益并擁有主導(dǎo)權(quán)。

除宋奇外，其他管理層也深度參與其中：首席財(cái)務(wù)官兼副總裁許智持有3.94%；監(jiān)事彭躍持有9.62%；多家子公司執(zhí)行董事李彬持有0.3%；人力資源經(jīng)理潘儒俊持有0.24%。此外，余下約42.88%的合伙權(quán)益，由61名現(xiàn)任或前任雇員持有，他們共計(jì)持有1945.45萬(wàn)股股份。

在這61名現(xiàn)任或前任雇員里，監(jiān)事張琦作為聯(lián)合創(chuàng)始人蘇旭翔的表妹，持有18萬(wàn)股股份；監(jiān)事會(huì)主席秦燕持股6萬(wàn)股，研發(fā)主管及監(jiān)事彭躍的妻弟杜超同樣持股6萬(wàn)股。計(jì)算可知，獲得公司股權(quán)激勵(lì)的人員有69位（包括創(chuàng)始人宋奇）。

股權(quán)背后，是公司為激勵(lì)團(tuán)隊(duì)做出的長(zhǎng)期布局。2022年-2024年，為吸引和留住人才，公司實(shí)施股權(quán)相關(guān)激勵(lì)計(jì)劃，由此產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用分別達(dá)1521.7萬(wàn)元、1234.6萬(wàn)元和1357.2萬(wàn)元。

公司在《招股書》中明確表示，雇員激勵(lì)計(jì)劃旨在完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立對(duì)高管、中層及關(guān)鍵員工的激勵(lì)約束機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院副教授劉圻表示，IPO前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，對(duì)企業(yè)和員工而言是把“雙刃劍”。從積極方面看，能有效綁定核心員工，將他們的個(gè)人利益與公司長(zhǎng)期發(fā)展緊密相連，在上市沖刺階段激發(fā)員工的積極性與創(chuàng)造力。但從另一面來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)也可能帶來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、控制權(quán)稀釋等問(wèn)題。

從30平米街邊店到市值37億的“面館第一股”，遇見(jiàn)小面這碗重慶小面被資本煮出了新花樣。它用32元的客單價(jià)撬動(dòng)了年入11億的生意，讓2200萬(wàn)會(huì)員為之買單。

投資人們?cè)缫奄嵉门铦M缽滿——天使投資人回報(bào)近130倍，九毛九、碧桂園創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)靜待盛宴。就連69名員工也通過(guò)股權(quán)激勵(lì)分到了一杯羹，這場(chǎng)造富游戲里誰(shuí)都沒(méi)落下。

不過(guò)，股價(jià)破發(fā)、食安投訴等問(wèn)題，也給這場(chǎng)資本盛宴添了幾分其他滋味。當(dāng)資本盛宴的狂歡漸漸散去，市場(chǎng)終究要回歸到一碗面的本真。

你吃過(guò)遇見(jiàn)小面嗎？口感如何？評(píng)論區(qū)聊聊吧！