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本周股市跌宕起伏，投資就是這樣，常常在絕望中給你點(diǎn)希望，信心滿滿時(shí)潑你一盆冷水，給投資者整不會(huì)了。對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)，我們有一堆的疑問(wèn)。

老規(guī)矩，我們從交流群里找到了幾個(gè)最近關(guān)注度和普適性較高的問(wèn)題分享給大家，包括這一波調(diào)整中重新被關(guān)注到的紅利，幾個(gè)紅利基金哪個(gè)更有性價(jià)比呢？港股一直下跌，還有投資價(jià)值嗎？債市最近也很跌宕，還要拿著嗎？

提問(wèn)1

老師好，請(qǐng)分析一下景順長(zhǎng)城滬港深紅利成長(zhǎng)低波動(dòng)(007751)，摩根標(biāo)普港股通低波紅利(005051)，天弘紅利低波動(dòng)100C(008115)三只紅利基金，我有天弘這只，想轉(zhuǎn)換請(qǐng)問(wèn)哪只更有性價(jià)比？

從名字就可以看出來(lái)，一個(gè)是A股+港股兩地的紅利低波，一個(gè)是H股的紅利低波，一個(gè)是A股的紅利低波。

都是紅利指數(shù)基金，完全復(fù)制指數(shù)走勢(shì)，功能上一樣的，都是“吃股息、防波動(dòng)”，長(zhǎng)期回報(bào)差異也不大，三個(gè)產(chǎn)品近5年年化回報(bào)都在11%左右。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，時(shí)間截至2025.12.4

你目前持有的是A股的紅利指數(shù)，但是相比A股，港股紅利資產(chǎn)在股息率與估值方面具備一定的優(yōu)勢(shì)，成分也更加多元化、國(guó)際化。三個(gè)產(chǎn)品對(duì)比下來(lái)，帶港股的也相對(duì)更高一點(diǎn)點(diǎn)。

所以可以考慮配置一些港股的紅利，我覺(jué)得A+H的混合是比較好的。

景順的這個(gè)就是A+H的，也是可以的。不過(guò)有一點(diǎn)需要注意，就是景順的這個(gè)里面銀行大概有40%的權(quán)重，其他兩個(gè)是20來(lái)個(gè)點(diǎn)，如果對(duì)這點(diǎn)比較在意的話（會(huì)有人擔(dān)心紅利中銀行相對(duì)漲的較多了，或者單純不想要銀行那么集中的紅利指數(shù)），也可以在目前A股紅利低波的基礎(chǔ)上直接搭配摩根那個(gè)純港股的，然后可以考慮更多分配給港股的。

其他倒都沒(méi)啥問(wèn)題，這三個(gè)產(chǎn)品的規(guī)模都不小，流動(dòng)性沒(méi)問(wèn)題的。管理費(fèi)上，摩根那個(gè)高0.1%，倒也不是啥問(wèn)題。

提問(wèn)2

港股最近一直下跌，還有投資價(jià)值嗎？

10月以來(lái)港股確實(shí)調(diào)整明顯，主要原因：一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)，美元走強(qiáng)壓制港股；二是前期漲幅較大，部分投資者獲利了結(jié)；三是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏存在分歧。

短期來(lái)看，港股可能維持震蕩格局，要關(guān)注政策支持力度、南向資金流向、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向等因素。

但長(zhǎng)期來(lái)看，港股投資價(jià)值依然顯著。當(dāng)前恒生指數(shù)市盈率約12倍，在全球各大主要市場(chǎng)中處于低位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025/10/10

并且，由于港股長(zhǎng)期是機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)的市場(chǎng)，因此在港股中基本面優(yōu)秀的公司更容易享受到溢價(jià)。

因此，在港股中主動(dòng)基金經(jīng)理往往可以憑借對(duì)基本面的挖掘獲取超額收益

大家如果考慮配置港股基金，可以注意以下幾點(diǎn)：

1.優(yōu)先選擇頭部基金公司，港股投研能力更強(qiáng)。

2.關(guān)注基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)，選擇歷經(jīng)完整市場(chǎng)周期的基金經(jīng)理。

3.分批布局，長(zhǎng)期持有，不要試圖抄在最底部。

總的來(lái)說(shuō)，港股短期有波動(dòng)，但長(zhǎng)期價(jià)值重估正在路上，當(dāng)前調(diào)整反而是布局機(jī)會(huì)。

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提問(wèn)3

債基最近一直跌，還要拿著嗎？

今年以來(lái)債基表現(xiàn)一直不太好，一是因?yàn)榻衲旯墒匈嶅X(qián)效應(yīng)不錯(cuò)，資金出現(xiàn)“賣(mài)債買(mǎi)股”現(xiàn)象；二是當(dāng)前市場(chǎng)利率已經(jīng)到了歷史低位，向下空間不大。最近超長(zhǎng)債拋壓尤為明顯，周四30年期國(guó)債期貨合約全天跌超1%，創(chuàng)近期單日最大跌幅。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順APP，時(shí)間截至2025.12.5 圖為某30年期國(guó)債ETF走勢(shì)圖

前幾天跌這么狠，利空債市的小作文也是滿天飛：一是公募基金分紅新規(guī)傳言；二是金融時(shí)報(bào)發(fā)的一篇關(guān)于“收短放長(zhǎng)”的文章，本意是呵護(hù)流動(dòng)性，卻讓人聯(lián)想到了16年的收短放長(zhǎng)、長(zhǎng)債大跌；三是萬(wàn)科債的暴雷，多多少少也加重了債市的看空情緒。

不過(guò)周五又有小作文傳重磅會(huì)議會(huì)重提降準(zhǔn)降息，于是周五債市終于有所修復(fù)。

年末了，短期內(nèi)債券市場(chǎng)可能維持震蕩格局，贖回壓力或?qū)⒗^續(xù)存在，尤其是長(zhǎng)債、超長(zhǎng)債，性價(jià)比不高。接下來(lái)要看看央媽會(huì)不會(huì)出手加大買(mǎi)債力度、貨幣政策的走向到底如何、公募基金銷(xiāo)售新規(guī)何時(shí)落地。中長(zhǎng)債的話還是等市場(chǎng)企穩(wěn)之后再進(jìn)行配置。

長(zhǎng)期來(lái)看，以當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，債市還不至于進(jìn)入熊市，債券資產(chǎn)作為穩(wěn)健配置品種的價(jià)值沒(méi)有改變。大家如果考慮調(diào)整或重新選擇債基，可以注意以下幾點(diǎn)：

1.優(yōu)先選擇頭部基金公司，大型基金公司通常投研和風(fēng)控體系更完善，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)。

2.關(guān)注基金經(jīng)理與歷史回撤：選擇投資經(jīng)驗(yàn)豐富、歷經(jīng)完整市場(chǎng)周期的基金經(jīng)理。同時(shí)，規(guī)避有踩雷歷史的基金。

3.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配產(chǎn)品：風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者關(guān)注短債基金；如果能接受一定波動(dòng)，可考慮注重風(fēng)險(xiǎn)控制的優(yōu)質(zhì)“固收+”產(chǎn)品，以把握股債兩市的機(jī)會(huì)。

4.避免短炒。

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