周五，監(jiān)管調(diào)降了險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子。

其中提到：保險(xiǎn)公司持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。該持倉(cāng)時(shí)間根據(jù)過(guò)去四年加權(quán)平均持倉(cāng)時(shí)間確定。

這明顯就是在引導(dǎo)資金進(jìn)入科創(chuàng)板。

結(jié)合上市險(xiǎn)企的三季報(bào)，我們能猜到，它們必定持有了更多的科技股，否則利潤(rùn)不可能回升50%左右。（紅利和銀行沒(méi)有漲這么多）

這個(gè)政策大概能在明年釋放6000億左右的增量資金。

從某種意義上來(lái)說(shuō)，這就是在故意制造泡沫。

很多人一聽(tīng)到泡沫就菊花一緊。

但正如我之前所說(shuō)：沒(méi)有泡沫，還叫牛市嗎？

泡沫這個(gè)東西，要一分為二的看！否則不但無(wú)法利用泡沫，還會(huì)被泡沫重傷。

一個(gè)反常識(shí)的觀點(diǎn)是：泡沫是為進(jìn)步而生的！

一、泡沫很少引起經(jīng)濟(jì)崩潰

一提到泡沫，人們首先想到的有三個(gè)案例：日本90年代的房地產(chǎn)泡沫，2000年的科網(wǎng)泡沫和1929年的大蕭條。

于是就想當(dāng)然的認(rèn)為泡沫會(huì)引起經(jīng)濟(jì)崩潰。

這里一定要注意，泡沫可能會(huì)讓投資者虧錢，但卻很少引起經(jīng)濟(jì)崩潰。

就比如現(xiàn)在的中國(guó)，雖然很多人都在對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀，都在認(rèn)為經(jīng)濟(jì)在衰退。

但GDP卻依然在保持增長(zhǎng)，綜合國(guó)力在提高。那么是體感是對(duì)的，還是數(shù)據(jù)是對(duì)的？

微觀感受和宏觀經(jīng)濟(jì)常常都不匹配，因?yàn)槭澜绮皇蔷獾模?/strong>甚至可以說(shuō)世界本來(lái)就存在很嚴(yán)重的分化。

大部分窮人跟富人一比，不可能體感良好。（盡管窮人的生活也在持續(xù)改善）

有人統(tǒng)計(jì)過(guò)過(guò)去100多年的20多個(gè)國(guó)家的股市數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)繁榮后崩潰的概率很低。

市場(chǎng)一年翻倍后，次年腰斬的概率只有6.9%。即便放寬到5年腰斬，其概率也只有17.2%。（更何況，一年翻倍的概率本來(lái)就很低）

這就是說(shuō)，類似2000年科網(wǎng)泡沫的情況是小概率事件。

這還只是針對(duì)股市 ，誰(shuí)說(shuō)股市暴跌后，經(jīng)濟(jì)就一定會(huì)崩潰的？

對(duì)比2000年，各個(gè)國(guó)家的物質(zhì)條件是不是都更好了？

即便是2008年金融危機(jī)，大多數(shù)國(guó)家都走出來(lái)了，而且創(chuàng)新高了。

只不過(guò)嘛，A股由于其特殊性，股市下跌的程度比較慘烈。但也是因?yàn)闈q得太猛了。不少股票可是暴漲了十幾倍。

所以我個(gè)人認(rèn)為，今年這種漲幅已經(jīng)很多了，停一停不是壞事。否則很多人都會(huì)虧大錢。

你可能會(huì)說(shuō)，睿哥，你不想賺錢嗎？

我當(dāng)然想賺錢，但我不貪。我賺到股市合理的回報(bào)就很滿足了。根本不指望市場(chǎng)暴漲。

當(dāng)然，如果市場(chǎng)非要硬塞錢給我，我也只有收進(jìn)口袋。

二、有兩種泡沫

泡沫分為兩類：產(chǎn)業(yè)投資泡沫和二級(jí)市場(chǎng)泡沫。

產(chǎn)業(yè)投資泡沫是指一個(gè)國(guó)家投資過(guò)度產(chǎn)生的泡沫。

比如，基建投資，房地產(chǎn)投資，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資，新能源產(chǎn)業(yè)投資，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)投資等等。

4萬(wàn)億之后，國(guó)家修建了很多的基建，這其中有一部分在未來(lái)根本沒(méi)有產(chǎn)生收益，這就是一種浪費(fèi)。也是一種泡沫。

當(dāng)下對(duì)AI相關(guān)基建的投資也是如此。

人們?cè)趽?dān)心對(duì)AI的投資無(wú)法產(chǎn)生利潤(rùn)。所以說(shuō)有泡沫。

專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是，當(dāng)投資的供給大于需求時(shí)，就有泡沫。

但這種泡沫很難識(shí)別。

比如，現(xiàn)在國(guó)家在大量的往半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上投資。但你能說(shuō)這絕對(duì)有泡沫嗎？

如果通過(guò)投資，我們把產(chǎn)品的成本降了下來(lái)，并且向高端產(chǎn)品進(jìn)軍，那么現(xiàn)在的投資就會(huì)在未來(lái)產(chǎn)生需求。

當(dāng)市場(chǎng)空間足夠大時(shí)，資本市場(chǎng)就能容忍極高的估值水平。

比如，現(xiàn)在中芯國(guó)際都180倍PE了。

現(xiàn)在中美在ai上的投資也一樣。現(xiàn)在看不到需求變現(xiàn)，不代表未來(lái)不會(huì)。

等成本降下來(lái)以后，需求就會(huì)爆發(fā)。當(dāng)年的智能手機(jī)就是如此。

人們對(duì)于未來(lái)的預(yù)測(cè)，往往都是事前豬一樣，所以擔(dān)心泡沫很正常。

不過(guò)，歷次科技浪潮中的投資大都會(huì)投資過(guò)度。比如，19世紀(jì)中期的美國(guó)鐵路投資泡沫，90年代末的互聯(lián)網(wǎng)投資泡沫。

但從產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)周期發(fā)展來(lái)看，每一輪過(guò)度投資都為產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)做好了鋪墊。

2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰后，此前大規(guī)模投資的光纖、計(jì)算機(jī)、移動(dòng)通訊等設(shè)備大幅度壓低了電子設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用，谷歌、亞馬遜等一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和整個(gè)產(chǎn)業(yè)得以持續(xù)快速發(fā)展。

講到這里大家就會(huì)明白為什么很多國(guó)家都會(huì)故意制造泡沫了。

因?yàn)?strong>泡沫本身就是科技革命成功的必要條件。

而科技革命對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，至關(guān)重要！

任何在科技上領(lǐng)先的國(guó)家，無(wú)一不是強(qiáng)國(guó)。而科技上落后，就只能被別人欺負(fù)。

所以呀，泡沫算什么，有人承擔(dān)代價(jià)即可。

承擔(dān)代價(jià)的人為進(jìn)步提供了基石。

在國(guó)家眼里，國(guó)家整體的進(jìn)步才是最重要的。

但作為個(gè)人，我們就要當(dāng)心了，不要成為那個(gè)代價(jià)。

現(xiàn)在這么多人成為樓市的代價(jià)，但不可否認(rèn)的是，正是因?yàn)闃鞘械陌l(fā)展，我們的基礎(chǔ)設(shè)施早就不可同日而語(yǔ)了。

在90年代的時(shí)候，即便是大城市，也有不少泥濘道路！而現(xiàn)在呢？

再想想高速路，高鐵，商場(chǎng)，公園，大學(xué)校園，地鐵，機(jī)場(chǎng)，電網(wǎng)，通信，天然氣，自來(lái)水等等。

為了發(fā)展產(chǎn)業(yè)，二級(jí)市場(chǎng)上制造泡沫也是必須的。

三、交相輝映的泡沫

發(fā)展科技絕對(duì)不可能靠計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，而要靠市場(chǎng)。

因?yàn)榭萍夹袠I(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，成功的概率極低。并不是你計(jì)劃搞研發(fā)，就能出成果的。

這就需要激發(fā)市場(chǎng)的力量，尤其是市場(chǎng)逐利的力量。

只要獎(jiǎng)賞足夠豐富，就會(huì)有人愿意冒險(xiǎn)。

當(dāng)年哥倫布發(fā)現(xiàn)美洲大陸不就是這樣嗎？

那個(gè)時(shí)候航海是很危險(xiǎn)的，單次航程的海員死亡率可能高達(dá)30%-50%甚至更高。

只有獎(jiǎng)賞足夠大，才會(huì)有人愿意冒生命危險(xiǎn)去探索。

同理，只要獎(jiǎng)賞大，也會(huì)有人愿意投資科技行業(yè)，愿意去創(chuàng)業(yè)。

事實(shí)上，科技行業(yè)一旦走通了商業(yè)化，利潤(rùn)都是相當(dāng)可觀的，賺百倍千倍都不是事。

為了讓獎(jiǎng)賞更加直觀，二級(jí)市場(chǎng)的泡沫就是一個(gè)好工具。

比如，產(chǎn)業(yè)資本投資了一家企業(yè)，如果股市的估值高，他們就會(huì)計(jì)算，如果未來(lái)成功上市，能變現(xiàn)多少錢。

一想到有可能賺這么多錢，眼睛都綠了。

資本退出除了上市，還有就是被其他公司或者資本收購(gòu)。

比如，當(dāng)年騰訊和阿里就到處收購(gòu)小公司。只要有點(diǎn)成績(jī)就立馬收購(gòu)，害怕他們做大了，威脅到自己。

收購(gòu)時(shí)就要談價(jià)格，在談價(jià)格時(shí)，往往都會(huì)參考二級(jí)市場(chǎng)的估值。

本輪牛市，管理層故意把滬深300和雙創(chuàng)隔離開(kāi)來(lái)。

滬深300在走慢牛。雙創(chuàng)可一點(diǎn)不慢。

為啥不慢呢？因?yàn)橹忻繟I大戰(zhàn)到了關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)家需要泡沫！

只有泡沫才能激發(fā)人性的逐利和貪婪。

而逐利和貪婪才是科技創(chuàng)新的土壤。雖然聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)污。

四、不要成為代價(jià)

以上講的都是客觀現(xiàn)實(shí)和規(guī)律，不以個(gè)人意志為轉(zhuǎn)變。

那些不斷抱怨股市的人，就是不愿承認(rèn)事實(shí)，也不愿意依照規(guī)律行事。

比如，從9月開(kāi)始，我就跟新進(jìn)我社群的小伙伴不斷在強(qiáng)調(diào)，不要追高，不要追高。

而且也跟大家講，可以現(xiàn)在港股紅利低波和保險(xiǎn)這些已經(jīng)回調(diào)的板塊上先布局。

但要追高的人，是攔不住的。

為啥當(dāng)時(shí)不建議買入科技股，因?yàn)檫@是在依照規(guī)律行事。拉升一波后，大概率會(huì)有中期調(diào)整。

未來(lái)，國(guó)家為了發(fā)展科技，恐怕還會(huì)再發(fā)動(dòng)一波行情。

但是在發(fā)起行情前，必定會(huì)把很多人磨得死去活來(lái)。然后罵罵咧咧的離場(chǎng)。

等到行情真的來(lái)了，又會(huì)問(wèn)同樣的問(wèn)題：睿哥，還能買嗎？

身在中國(guó)，就要理解A股的投資邏輯。

是我們要去適應(yīng)市場(chǎng)，而不是市場(chǎng)來(lái)適應(yīng)我們！

同理，是我們要去適應(yīng)社會(huì)和時(shí)代，而不是反過(guò)來(lái)的。

消極的人就總是抱怨社會(huì)，抱怨時(shí)代。如果抱怨有用，我也很愿意抱怨。

但事實(shí)是，越是抱怨，就越是平庸。

高手都是遇到問(wèn)題解決問(wèn)題。

解決問(wèn)題才是重點(diǎn)。

如果你能很好的理解A股，A股上的超額比美股多得多！

就比如，2022年到現(xiàn)在，保險(xiǎn)全收益指數(shù)跟納斯達(dá)克的差距有多大呢？見(jiàn)下圖。

而我在2022年建議讀者買入銀行和保險(xiǎn)的時(shí)候，下面罵我的人數(shù)都數(shù)不過(guò)來(lái)。老讀者可以作證。

不要天真的以為美股真的很牛。

從2022年到現(xiàn)在，美股全部股票的漲跌幅中位數(shù)沒(méi)有A股高，你是被指數(shù)騙了。

美股和A股都是非常極端的結(jié)構(gòu)性行情。

只不過(guò)美股漲的主要是寬基指數(shù)成分股（尤其是頭部的七姐妹），而A股是反過(guò)來(lái)的。

既然都是結(jié)構(gòu)性行情，錢就不是那么好賺的。

國(guó)家會(huì)利用人群的貪婪制造泡沫實(shí)現(xiàn)目的！你就要理解到這一層！

不要倒時(shí)候被割了再去抱怨，再去罵A股。

這個(gè)社會(huì)不是童話世界！?。∥覀兌际浅赡耆耍。?！

這次國(guó)家把股市分了池子，已經(jīng)明確告訴你滬深300是投資市，雙創(chuàng)是融資市，小微盤是割韭菜的垃圾池。

我覺(jué)得已經(jīng)是用心良苦了。

我們應(yīng)該正確評(píng)估自己的能力和水平，選擇在適合自己的池子里玩。

很多人明明知道小微盤藏著量化和游資的鐮刀，但就是要去賭，這能怪誰(shuí)呢？

雙創(chuàng)就是要為企業(yè)融資，見(jiàn)到大股東減持就不要嘰嘰歪歪。

最后再說(shuō)一下，到現(xiàn)在才入市的朋友，務(wù)必控制好倉(cāng)位。

我個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)時(shí)候不宜在科技股放太高的倉(cāng)位，更應(yīng)該在估值較低的滬深300和紅利上多放倉(cāng)位。

小倉(cāng)位跟泡沫共舞更容易賺到錢。

一旦倉(cāng)位上去了，就不是與泡沫共舞了。

進(jìn)入的時(shí)間是很關(guān)鍵，不同時(shí)間進(jìn)入，策略就不同。

像那些在熊市進(jìn)入的朋友，他們有足夠大的安全墊，只存在賺多賺少的問(wèn)題。

那么大一點(diǎn)倉(cāng)位跟泡沫共舞也是沒(méi)問(wèn)題的。

一定要注意不要成為泡沫的代價(jià)。

泡沫必然會(huì)催生新科技和新時(shí)代，也必然會(huì)讓一群人承擔(dān)代價(jià)。

對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，更應(yīng)該思考泡沫之后的社會(huì)和商業(yè)變革該如何適應(yīng)。

現(xiàn)在，不少白領(lǐng)已經(jīng)在被裁員的路上了。

沒(méi)有人能阻擋社會(huì)進(jìn)步。只能去適應(yīng)社會(huì)進(jìn)步。

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