周五，監(jiān)管調(diào)降了險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子。

其中提到：保險(xiǎn)公司持倉時(shí)間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。該持倉時(shí)間根據(jù)過去四年加權(quán)平均持倉時(shí)間確定。

這明顯就是在引導(dǎo)資金進(jìn)入科創(chuàng)板。

結(jié)合上市險(xiǎn)企的三季報(bào)，我們能猜到，它們必定持有了更多的科技股，否則利潤不可能回升50%左右。（紅利和銀行沒有漲這么多）

這個(gè)政策大概能在明年釋放6000億左右的增量資金。

從某種意義上來說，這就是在故意制造泡沫。

很多人一聽到泡沫就菊花一緊。

但正如我之前所說：沒有泡沫，還叫牛市嗎？

泡沫這個(gè)東西，要一分為二的看！否則不但無法利用泡沫，還會被泡沫重傷。

一個(gè)反常識的觀點(diǎn)是：泡沫是為進(jìn)步而生的！

一、泡沫很少引起經(jīng)濟(jì)崩潰

一提到泡沫，人們首先想到的有三個(gè)案例：日本90年代的房地產(chǎn)泡沫，2000年的科網(wǎng)泡沫和1929年的大蕭條。

于是就想當(dāng)然的認(rèn)為泡沫會引起經(jīng)濟(jì)崩潰。

這里一定要注意，泡沫可能會讓投資者虧錢，但卻很少引起經(jīng)濟(jì)崩潰。

就比如現(xiàn)在的中國，雖然很多人都在對經(jīng)濟(jì)悲觀，都在認(rèn)為經(jīng)濟(jì)在衰退。

但GDP卻依然在保持增長，綜合國力在提高。那么是體感是對的，還是數(shù)據(jù)是對的？

微觀感受和宏觀經(jīng)濟(jì)常常都不匹配，因?yàn)槭澜绮皇蔷獾模?/strong>甚至可以說世界本來就存在很嚴(yán)重的分化。

大部分窮人跟富人一比，不可能體感良好。（盡管窮人的生活也在持續(xù)改善）

有人統(tǒng)計(jì)過過去100多年的20多個(gè)國家的股市數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)繁榮后崩潰的概率很低。

市場一年翻倍后，次年腰斬的概率只有6.9%。即便放寬到5年腰斬，其概率也只有17.2%。（更何況，一年翻倍的概率本來就很低）

這就是說，類似2000年科網(wǎng)泡沫的情況是小概率事件。

這還只是針對股市 ，誰說股市暴跌后，經(jīng)濟(jì)就一定會崩潰的？

對比2000年，各個(gè)國家的物質(zhì)條件是不是都更好了？

即便是2008年金融危機(jī)，大多數(shù)國家都走出來了，而且創(chuàng)新高了。

只不過嘛，A股由于其特殊性，股市下跌的程度比較慘烈。但也是因?yàn)闈q得太猛了。不少股票可是暴漲了十幾倍。

所以我個(gè)人認(rèn)為，今年這種漲幅已經(jīng)很多了，停一停不是壞事。否則很多人都會虧大錢。

你可能會說，睿哥，你不想賺錢嗎？

我當(dāng)然想賺錢，但我不貪。我賺到股市合理的回報(bào)就很滿足了。根本不指望市場暴漲。

當(dāng)然，如果市場非要硬塞錢給我，我也只有收進(jìn)口袋。

二、有兩種泡沫

泡沫分為兩類：產(chǎn)業(yè)投資泡沫和二級市場泡沫。

產(chǎn)業(yè)投資泡沫是指一個(gè)國家投資過度產(chǎn)生的泡沫。

比如，基建投資，房地產(chǎn)投資，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資，新能源產(chǎn)業(yè)投資，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)投資等等。

4萬億之后，國家修建了很多的基建，這其中有一部分在未來根本沒有產(chǎn)生收益，這就是一種浪費(fèi)。也是一種泡沫。

當(dāng)下對AI相關(guān)基建的投資也是如此。

人們在擔(dān)心對AI的投資無法產(chǎn)生利潤。所以說有泡沫。

專業(yè)術(shù)語來說就是，當(dāng)投資的供給大于需求時(shí)，就有泡沫。

但這種泡沫很難識別。

比如，現(xiàn)在國家在大量的往半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上投資。但你能說這絕對有泡沫嗎？

如果通過投資，我們把產(chǎn)品的成本降了下來，并且向高端產(chǎn)品進(jìn)軍，那么現(xiàn)在的投資就會在未來產(chǎn)生需求。

當(dāng)市場空間足夠大時(shí)，資本市場就能容忍極高的估值水平。

比如，現(xiàn)在中芯國際都180倍PE了。

現(xiàn)在中美在ai上的投資也一樣?，F(xiàn)在看不到需求變現(xiàn)，不代表未來不會。

等成本降下來以后，需求就會爆發(fā)。當(dāng)年的智能手機(jī)就是如此。

人們對于未來的預(yù)測，往往都是事前豬一樣，所以擔(dān)心泡沫很正常。

不過，歷次科技浪潮中的投資大都會投資過度。比如，19世紀(jì)中期的美國鐵路投資泡沫，90年代末的互聯(lián)網(wǎng)投資泡沫。

但從產(chǎn)業(yè)長周期發(fā)展來看，每一輪過度投資都為產(chǎn)業(yè)的長期成長做好了鋪墊。

2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰后，此前大規(guī)模投資的光纖、計(jì)算機(jī)、移動(dòng)通訊等設(shè)備大幅度壓低了電子設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用，谷歌、亞馬遜等一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和整個(gè)產(chǎn)業(yè)得以持續(xù)快速發(fā)展。

講到這里大家就會明白為什么很多國家都會故意制造泡沫了。

因?yàn)?strong>泡沫本身就是科技革命成功的必要條件。

而科技革命對于一個(gè)國家來說，至關(guān)重要！

任何在科技上領(lǐng)先的國家，無一不是強(qiáng)國。而科技上落后，就只能被別人欺負(fù)。

所以呀，泡沫算什么，有人承擔(dān)代價(jià)即可。

承擔(dān)代價(jià)的人為進(jìn)步提供了基石。

在國家眼里，國家整體的進(jìn)步才是最重要的。

但作為個(gè)人，我們就要當(dāng)心了，不要成為那個(gè)代價(jià)。

現(xiàn)在這么多人成為樓市的代價(jià)，但不可否認(rèn)的是，正是因?yàn)闃鞘械陌l(fā)展，我們的基礎(chǔ)設(shè)施早就不可同日而語了。

在90年代的時(shí)候，即便是大城市，也有不少泥濘道路！而現(xiàn)在呢？

再想想高速路，高鐵，商場，公園，大學(xué)校園，地鐵，機(jī)場，電網(wǎng)，通信，天然氣，自來水等等。

為了發(fā)展產(chǎn)業(yè)，二級市場上制造泡沫也是必須的。

三、交相輝映的泡沫

發(fā)展科技絕對不可能靠計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，而要靠市場。

因?yàn)榭萍夹袠I(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，成功的概率極低。并不是你計(jì)劃搞研發(fā)，就能出成果的。

這就需要激發(fā)市場的力量，尤其是市場逐利的力量。

只要獎(jiǎng)賞足夠豐富，就會有人愿意冒險(xiǎn)。

當(dāng)年哥倫布發(fā)現(xiàn)美洲大陸不就是這樣嗎？

那個(gè)時(shí)候航海是很危險(xiǎn)的，單次航程的海員死亡率可能高達(dá)30%-50%甚至更高。

只有獎(jiǎng)賞足夠大，才會有人愿意冒生命危險(xiǎn)去探索。

同理，只要獎(jiǎng)賞大，也會有人愿意投資科技行業(yè)，愿意去創(chuàng)業(yè)。

事實(shí)上，科技行業(yè)一旦走通了商業(yè)化，利潤都是相當(dāng)可觀的，賺百倍千倍都不是事。

為了讓獎(jiǎng)賞更加直觀，二級市場的泡沫就是一個(gè)好工具。

比如，產(chǎn)業(yè)資本投資了一家企業(yè)，如果股市的估值高，他們就會計(jì)算，如果未來成功上市，能變現(xiàn)多少錢。

一想到有可能賺這么多錢，眼睛都綠了。

資本退出除了上市，還有就是被其他公司或者資本收購。

比如，當(dāng)年騰訊和阿里就到處收購小公司。只要有點(diǎn)成績就立馬收購，害怕他們做大了，威脅到自己。

收購時(shí)就要談價(jià)格，在談價(jià)格時(shí)，往往都會參考二級市場的估值。

本輪牛市，管理層故意把滬深300和雙創(chuàng)隔離開來。

滬深300在走慢牛。雙創(chuàng)可一點(diǎn)不慢。

為啥不慢呢？因?yàn)橹忻繟I大戰(zhàn)到了關(guān)鍵時(shí)期，國家需要泡沫！

只有泡沫才能激發(fā)人性的逐利和貪婪。

而逐利和貪婪才是科技創(chuàng)新的土壤。雖然聽起來有點(diǎn)污。

四、不要成為代價(jià)

以上講的都是客觀現(xiàn)實(shí)和規(guī)律，不以個(gè)人意志為轉(zhuǎn)變。

那些不斷抱怨股市的人，就是不愿承認(rèn)事實(shí)，也不愿意依照規(guī)律行事。

比如，從9月開始，我就跟新進(jìn)我社群的小伙伴不斷在強(qiáng)調(diào)，不要追高，不要追高。

而且也跟大家講，可以現(xiàn)在港股紅利低波和保險(xiǎn)這些已經(jīng)回調(diào)的板塊上先布局。

但要追高的人，是攔不住的。

為啥當(dāng)時(shí)不建議買入科技股，因?yàn)檫@是在依照規(guī)律行事。拉升一波后，大概率會有中期調(diào)整。

未來，國家為了發(fā)展科技，恐怕還會再發(fā)動(dòng)一波行情。

但是在發(fā)起行情前，必定會把很多人磨得死去活來。然后罵罵咧咧的離場。

等到行情真的來了，又會問同樣的問題：睿哥，還能買嗎？

身在中國，就要理解A股的投資邏輯。

是我們要去適應(yīng)市場，而不是市場來適應(yīng)我們！

同理，是我們要去適應(yīng)社會和時(shí)代，而不是反過來的。

消極的人就總是抱怨社會，抱怨時(shí)代。如果抱怨有用，我也很愿意抱怨。

但事實(shí)是，越是抱怨，就越是平庸。

高手都是遇到問題解決問題。

解決問題才是重點(diǎn)。

如果你能很好的理解A股，A股上的超額比美股多得多！

就比如，2022年到現(xiàn)在，保險(xiǎn)全收益指數(shù)跟納斯達(dá)克的差距有多大呢？見下圖。

而我在2022年建議讀者買入銀行和保險(xiǎn)的時(shí)候，下面罵我的人數(shù)都數(shù)不過來。老讀者可以作證。

不要天真的以為美股真的很牛。

從2022年到現(xiàn)在，美股全部股票的漲跌幅中位數(shù)沒有A股高，你是被指數(shù)騙了。

美股和A股都是非常極端的結(jié)構(gòu)性行情。

只不過美股漲的主要是寬基指數(shù)成分股（尤其是頭部的七姐妹），而A股是反過來的。

既然都是結(jié)構(gòu)性行情，錢就不是那么好賺的。

國家會利用人群的貪婪制造泡沫實(shí)現(xiàn)目的！你就要理解到這一層！

不要倒時(shí)候被割了再去抱怨，再去罵A股。

這個(gè)社會不是童話世界?。。∥覀兌际浅赡耆耍。?！

這次國家把股市分了池子，已經(jīng)明確告訴你滬深300是投資市，雙創(chuàng)是融資市，小微盤是割韭菜的垃圾池。

我覺得已經(jīng)是用心良苦了。

我們應(yīng)該正確評估自己的能力和水平，選擇在適合自己的池子里玩。

很多人明明知道小微盤藏著量化和游資的鐮刀，但就是要去賭，這能怪誰呢？

雙創(chuàng)就是要為企業(yè)融資，見到大股東減持就不要嘰嘰歪歪。

最后再說一下，到現(xiàn)在才入市的朋友，務(wù)必控制好倉位。

我個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)時(shí)候不宜在科技股放太高的倉位，更應(yīng)該在估值較低的滬深300和紅利上多放倉位。

小倉位跟泡沫共舞更容易賺到錢。

一旦倉位上去了，就不是與泡沫共舞了。

進(jìn)入的時(shí)間是很關(guān)鍵，不同時(shí)間進(jìn)入，策略就不同。

像那些在熊市進(jìn)入的朋友，他們有足夠大的安全墊，只存在賺多賺少的問題。

那么大一點(diǎn)倉位跟泡沫共舞也是沒問題的。

一定要注意不要成為泡沫的代價(jià)。

泡沫必然會催生新科技和新時(shí)代，也必然會讓一群人承擔(dān)代價(jià)。

對于普通人來說，更應(yīng)該思考泡沫之后的社會和商業(yè)變革該如何適應(yīng)。

現(xiàn)在，不少白領(lǐng)已經(jīng)在被裁員的路上了。

沒有人能阻擋社會進(jìn)步。只能去適應(yīng)社會進(jìn)步。

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