本文由 工銀瑞信投教基地 、 三折人生 聯(lián)合出品。

其實(shí)我們做基金投資，都不希望投資策略偏離初衷，

因此也需要有自己的“航線”，我們把這個(gè)航線稱為業(yè)績比較基準(zhǔn)。

所謂基金業(yè)績比較基準(zhǔn)，是基金管理人基于產(chǎn)品定位和投資目標(biāo)而為基金設(shè)定的業(yè)績參考標(biāo)準(zhǔn)。

業(yè)績比較基準(zhǔn) 用于錨定基金的產(chǎn)品風(fēng)格、衡量表現(xiàn)、約束投資行為并引導(dǎo)理性考核，

能發(fā)揮出“錨”和“尺”的作用。

業(yè)績比較基準(zhǔn)的“類型”通常包括了多種形式。

但一段時(shí)間以來，

在如何使用業(yè)績比較基準(zhǔn)方面，

還是存在值得進(jìn)一步改進(jìn)的地方。

比如，有的基金選用一個(gè)容易跑贏的基準(zhǔn)，輕松制造出虛高的超額收益的假象。

有的投資者明明買的是成長類基金，但基金的基準(zhǔn)卻用的是穩(wěn)健類指數(shù)來進(jìn)行業(yè)績比較，

兩者毫不相干，貨不對板。

而有的基金合同中雖然寫明了投資方向，但是卻與基準(zhǔn)銜接不夠緊密，導(dǎo)致投資風(fēng)格不定，產(chǎn)品定位很模糊。

甚至有個(gè)別主動(dòng)管理權(quán)益類基金業(yè)績大幅偏離了基準(zhǔn)，對投資者獲得感造成較大影響。

那該如何解決這些問題呢？

這不，就在2025年10月31日證監(jiān)會(huì)就《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引》公開征求意見了。

新規(guī)對行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在哪些方面呢？

1、要求產(chǎn)品定位清晰化

業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇，需要符合基金合同中關(guān)于投資目標(biāo)、范圍、策略、投資比例限制等的約定，并在基金合同、招募說明書等文件中說明這樣選取的原因。

投資者可以通過基準(zhǔn)快速判斷基金的屬性，產(chǎn)品更容易理解和接受，選擇難度下降，從而提升投資體驗(yàn)，投資者借助基金產(chǎn)品進(jìn)行財(cái)富管理的動(dòng)力進(jìn)一步加強(qiáng)。

新規(guī)突出基準(zhǔn)對產(chǎn)品的表征作用，

投資者也不再被“偽超額收益”所迷惑。

2、強(qiáng)化基準(zhǔn)對投資的約束作用

加強(qiáng)基金管理人對基金投資風(fēng)格的穩(wěn)定性管理，

讓基金經(jīng)理更專注長期投資，減少短期投機(jī)，

減少基金風(fēng)格的穩(wěn)定性不足。

業(yè)績比較基準(zhǔn)需要具備持續(xù)性，不能僅僅因?yàn)榛鸾?jīng)理變化、市場短期變動(dòng)、業(yè)績考核或者排名就變更基準(zhǔn)。

3、投資收益與基金經(jīng)理利益掛鉤

基金經(jīng)理的績效薪酬與長期基準(zhǔn)表現(xiàn)掛鉤，

薪酬管理機(jī)制要和基金投資收益掛鉤。

要建立以基金投資收益為核心的考核體系，

發(fā)揮基準(zhǔn)對考核的指導(dǎo)作用，

更好地規(guī)范基金管理人的行為。

比如，遇到主動(dòng)管理權(quán)益類基金長期投資業(yè)績

明顯低于業(yè)績比較基準(zhǔn)的，

相關(guān)基金經(jīng)理的績效薪酬也應(yīng)當(dāng)明顯下降。

此外，新規(guī)還強(qiáng)化基準(zhǔn)的外部監(jiān)管，

在基金管理人自我約束基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露和基金托管人監(jiān)督。

當(dāng)然，基準(zhǔn)也不是一成不變的。

當(dāng)遇到比較基準(zhǔn) 不能有效適用基金產(chǎn)品，比如 沒辦法持續(xù)運(yùn)作、發(fā)生了重大修訂等情況時(shí)， 就應(yīng)該及時(shí)啟動(dòng)變更程序。

總之，業(yè)績比較基準(zhǔn)作為基金的投資標(biāo)尺和參考標(biāo)準(zhǔn)，

能讓投資者買基金不會(huì)有像開盲盒的感覺。

定位清晰的業(yè)績比較基準(zhǔn)， 能夠在很大程度上幫助投資者形成對基金產(chǎn)品風(fēng)格的基本認(rèn)識，有對預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基本判斷。

好了，

今天就先說到這兒吧！

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

本文不構(gòu)成投資建議。