美國總統(tǒng)特朗普在自創(chuàng)社交媒體平臺上宣布，允許英偉達(dá)向中國出口H200人工智能芯片，但每顆芯片需向美國政府支付25%的費(fèi)用。

政策轉(zhuǎn)折

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月8日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實(shí)社交”上發(fā)布了一則引人注目的聲明：“我已通知中方，美國將允許英偉達(dá)向中國及其他國家的經(jīng)批準(zhǔn)客戶出口其H200芯片。”

這項(xiàng)政策的核心條件非常明確：美國政府將從每顆出口到中國的H200芯片中抽取25%的收益。

特朗普強(qiáng)調(diào)，這項(xiàng)收入將用于支持美國就業(yè)、強(qiáng)化美國制造業(yè)并使納稅人受益。美國商務(wù)部目前正在敲定具體實(shí)施細(xì)節(jié)，并且同樣的框架也將適用于AMD和英特爾等其他美國芯片公司。

特別值得注意的是，特朗普同時(shí)劃清了技術(shù)紅線：英偉達(dá)最新的Blackwell芯片以及即將發(fā)布的Rubin芯片不在本次出口許可范圍內(nèi)。

H200芯片究竟處于什么技術(shù)水平？為什么它的出口會引起如此關(guān)注？

從技術(shù)參數(shù)來看，H200是英偉達(dá)Hopper架構(gòu)的升級產(chǎn)品。它配備了141GB的HBM3e顯存，顯存帶寬達(dá)到4.8TB/秒。在AI訓(xùn)練和推理任務(wù)中，H200的FP16算力可達(dá)67TFLOPS，比前代H100提升約15%。

更關(guān)鍵的是性能對比。根據(jù)美國智庫“進(jìn)步研究院”的報(bào)告，H200的AI運(yùn)算能力是目前合法對華出口的H20芯片的近六倍。

但與英偉達(dá)最先進(jìn)產(chǎn)品相比，H200仍有明顯差距。Blackwell芯片在AI訓(xùn)練性能上比H200快約1.5倍，在AI推理應(yīng)用上則快了約五倍。

美企的困境與機(jī)遇

這項(xiàng)政策轉(zhuǎn)變對英偉達(dá)、AMD和英特爾意味著什么？

過去兩年，美國對華芯片出口管制使這些企業(yè)在中國市場嚴(yán)重受阻。英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官曾表示，專為中國市場設(shè)計(jì)的H20芯片銷售額“微不足道”。

若新政策得以實(shí)施，分析認(rèn)為中國市場的重新開放可能為英偉達(dá)每年帶來160億至300億美元的額外收入，這相當(dāng)于其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)年收入的10%-15%。

對AMD而言，中國是其第二大市場，2024年貢獻(xiàn)了約62.3億美元收入，占總銷售額的24%以上。AMD高管曾表示，如果中國需求恢復(fù)，季度收入可能增加約8億美元。

然而，美國政府征收的25%費(fèi)用將直接降低這些芯片的利潤率。英偉達(dá)目前的非GAAP毛利率在70%左右，而針對中國市場的H200銷售將面臨結(jié)構(gòu)性較低的利潤空間。

這是問題的核心：中國會用這些芯片嗎？

中國已經(jīng)采取了一系列推動技術(shù)自主的政策。最新消息顯示，中國已要求接受國家補(bǔ)助的數(shù)據(jù)中心不得使用外國AI芯片。同時(shí)，如果數(shù)據(jù)中心采用華為、寒武紀(jì)等國內(nèi)AI芯片，還可獲得高達(dá)50%的電力費(fèi)用折扣。

此外，中國持續(xù)通過稅收優(yōu)惠等政策支持本土集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2025年3月，國家發(fā)展改革委等部門聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于做好2025年享受稅收優(yōu)惠政策的集成電路企業(yè)或項(xiàng)目清單制定工作的通知，為本土企業(yè)提供實(shí)質(zhì)性支持。

從技術(shù)需求角度看，中國AI產(chǎn)業(yè)確實(shí)需要更高性能的算力支持。但如果接受這些芯片，意味著必須支付25%的額外費(fèi)用，并接受美國的安全審查。

這項(xiàng)政策轉(zhuǎn)變并非板上釘釘，仍面臨多方挑戰(zhàn)。

美國國內(nèi)，一個(gè)跨黨派的參議員團(tuán)體已要求商務(wù)部在三十個(gè)月內(nèi)拒絕為任何比當(dāng)前合法級別更先進(jìn)的芯片發(fā)放新許可證，直接針對H200及未來的零部件。

《安全芯片法案》的提出者明確將H200列為應(yīng)禁止向中國出口的芯片類型。這意味著特朗普政府的決定可能會在國會遭遇阻力。

在中國方面，是否會利用這一機(jī)會大規(guī)模采購也存在疑問。一方面，H200確實(shí)能提供比國產(chǎn)芯片更強(qiáng)大的算力；另一方面，依賴進(jìn)口芯片與中國的技術(shù)自主戰(zhàn)略存在根本矛盾。

美方政策公布后，英偉達(dá)股價(jià)在盤后交易中應(yīng)聲上漲2%，市場對這一可能重新開放的巨大終端市場反應(yīng)積極。

同時(shí)，中國AI產(chǎn)業(yè)正面臨選擇：一邊是美國帶有附加條件的H200芯片，能提供顯著性能提升但需支付額外成本并接受審查；另一邊是國內(nèi)政策強(qiáng)力推動的國產(chǎn)替代方案，雖然當(dāng)前性能不及美國芯片，但可獲得電費(fèi)補(bǔ)貼等實(shí)質(zhì)性支持。

這項(xiàng)政策最終能否落地，不僅取決于美國政府內(nèi)部的協(xié)調(diào)，更取決于中國如何在技術(shù)需求與自主可控之間尋找平衡點(diǎn)。